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Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES Seminario de Finanzas Curso: Estados Financieros.

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1 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES Seminario de Finanzas Curso: Estados Financieros

2 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 2 Los Estados Financieros de las empresas constituyen el resumen de la vida de las mismas. De ellas se extracta información para entre otros, los siguientes aspectos: -Orientar la política financiera de dichas empresas. -Mantener el registro y control necesarios para asegurar, no solamente el correcto desempeño fiscal, sino también para buscar la óptima utilización de los siempre escasos recursos. -Conocer la situación futura de una empresa, después de materializado un proyecto. -Optimizar la creación de valor en la empresa LA IMPORTANCIA DE LA ORGANIZACIÓN DE LA INFORMACION

3 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 3 CARACTERISTICAS GENERALES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Características.- Los estados Financieros deben ser: Periódicos, oportunos y confiables. Los Estados Financieros para ser útiles, deben estar estructurados de acuerdo a los principios de contabilidad generalmente aceptados. Periódicos.- la organización en marcha no es estática sino dinámica y cambiante, por lo tanto, deben informar la situación de ésta de acuerdo al periodo contable, pudiendo ser mensual, trimestral, semestral y anual. Oportunos.- Se refiere al hecho de disponer de los datos necesarios en el momento preciso, para la adecuada toma de decisiones. Confiables.- Su información debe ser tal, que permita utilizar a los Estados Financieros sin temor a equivocarse en las decisiones que se tomen.

4 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 4 CLASIFICACIÓN Existen varios criterios para su clasificación Por su importancia: Principales o básicos Estado de resultados y el Balance General. Secundarios o complementarios: Entre otros, Estado de Origen y Aplicación de Recursos, Estado de Cambios y Variación en el Capital Contable. Por la fecha a la que se refiere: Estático.- Balance General, porque mantiene antecedentes y nos muestra la situación de la empresa a una fecha determinada. Dinámica.- Estado de Resultados, cambia en cada periodo y no arrastra información de periodos anteriores. Por la regularidad con que se prepara: Periódicos.- Porque se preparan regularmente, de acuerdo a las necesidades de la empresa y a las exigencias fiscales. determinada. Extraordinarios.- Cuando se solicita la información en ocasiones especiales.

5 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 5 CLASIFICACIÓN (CONT.) Por su presentación: Simples.- Son los clásicos, Balance General y el Estado de Resultados. Comparativos.- Cuando se realiza un análisis de varios períodos, sean histórico o proyectado. Consolidados.- se concentra la información de varias empresas de un mismo dueño o consorcio Por la naturaleza de sus cifras.- pueden ser: Históricos.- Son los Estados Financieros reales de periodos pasados o anteriores. Proyectados o Proforma.- Son aquellos Estados Financieros de periodos futuros o proyectados de una misma institución.

6 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 6 Balance General: Muestra la situación financiera de una empresa, los recursos con que cuenta (activos), las obligaciones que tiene (pasivos) y la situación de los accionistas (capital). Señala las inversiones hechas en el proyecto y las fuentes de donde provienen estas.Activo=Pasivo +Patrimonio Estado de Resultados: Muestra los ingresos, los costos y los gastos, así como la utilidad o pérdida neta de los resultado de las operaciones de la empresa (proyecto) durante un periodo determinado. Flujo de Efectivo Calcula los ingresos y egresos reales de dinero de la empresa Flujo de Caja para evaluación del proyecto (FCP): Calcula los inversiones necesarias y los beneficios que entrega un proyecto a lo largo de su vida proyectada, sin considerar los gastos de interés y pagos de capital. Flujo de caja de los inversionistas (FCI): Calcula los inversiones que deben hacer los inversionistas en un proyecto y los beneficios que obtendrán, considerando todos los gastos. Descripción de Los Estados Financieros

7 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 7 El Balance General Mide la riqueza de la firma en un instante. Aplica el principio de partida doble, lo cual se expresa en un equilibrio dado por la siguiente ecuación: Activos = Pasivos + Patrimonio

8 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 8 Balance y flujos de caja Cada uno tiene asociado un flujo : Los Activos (la cantidad invertida en la firma) tienen la capacidad de generar beneficios para la firma. Los Pasivos tienen asociados los ingresos y egresos por recibo y pago de préstamos y sus intereses. El Patrimonio tiene asociado los ingresos y egresos por los aportes o inversiones de los socios y los dividendos o utilidades pagadas. También estaría incluido el valor que quede después de pagar sus pasivos, en caso de una liquidación de la firma.

9 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 9 Balance General ACTIVO Fondos externos Fondos de los Inversionistas Fondos usados por la firma PASIVO PATRIMONIO

10 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 10 Estado de Situación Financiera Al 31 de diciembre del 20x1 (miles) Activo circulante: Caja 1000 Bancos 500 Inventarios 1500 Clientes 500 Doctos. por cobrar 700 Deudores diversos Activo fijo : Edificios 2300 Mobiliario y equipo 1200 Equipo de reparto Pasivo circulante: Proveedores 1000 Doctos. por pagar 800 Acreedores diversos Pasivo fijo: Acreedores hipotecarios CAPITAL CONTABLE Capital social 5600 Utilidad del ejercicio Cargos diferidos: Gastos de instalación Total Activo 9000Total Pasivo más Capital 9000 ACTIVO PASIVO Total Pasivo 3100 BALANCE GENERAL

11 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 11 El Estado de Resultados Llamado también estado de rendimientos, de resultados o de operaciones. Es la comparación entre los ingresos por las ventas efectuadas y los gastos y costos de la empresa, durante un período determinado (normalmente un año). Este estado financiero mide los resultados de la gestión realizada, mostrando la suficiencia que posean los ingresos para cubrir los costos de la empresa. La diferencia entre los ingresos y los costos durante un período son las utilidades (o pérdidas) de la empresa.

12 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 12 Estado de resultados Ingresos -Costos y gastos -Depreciaciones y amortizaciones -Otros ingresos y gastos (financieros) = Utilidad antes de impuestos -Impuestos = Utilidad antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) = Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII) = Utilidad Neta

13 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 13 Ventas (Ingresos) totales 210,800 Estado de Resultados Empresa X, SA de CV Al 31 de diciembre del 20XX__ Menos: Devoluciones sobre ventas 600 Descuentos/Rebajas sobre ventas 1,700 2,300 Ventas (ingresos) netos 208,500 Inventario inicial 77,700 Mas: Compras 144,970 Menos: Inventario final (80,700) 141,970 UTILIDAD DEL EJERCICIO 19,028 UTILIDAD BRUTA 66,530 UTILIDAD DE OPERACIÓN 20,264 Gastos de operación: (-) Costo de ventas Gastos de ventas 19,530 Gastos de administración 25,851 Gastos financieros 2,037 (-)Productos (ingresos) financieros (1,152) 46,266 Otros gastos 2,348 Otros productos (ingresos) (1,112) 1,236 ESTADO DE RESULTADOS

14 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 14 El flujo de Efectivo Se le conoce también como flujo de caja (cash flow) y registra todos los ingresos y egresos en efectivo. Es útil para Determinar liquidez Necesidades de financiamiento Excedentes para invertir en tiempo en cantidad

15 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 15 ¿Qué incluye el Flujo de Efectivo?

16 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 16

17 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 17 FLUJO DE EFECTIVO

18 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 18 ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS ANALISIS FINANCIERO.- Es una herramienta básica para el completo conocimiento de los negocios. Proporciona los medios necesarios con la técnica adecuada para poder evaluar las áreas más importantes de la empresa: SOLVENCIA, ESTABILIDAD Y RENTABILIDAD Se puede definir también, como el cuerpo de los principios y procedimientos empleados en la transformación de la información básica sobre aspectos contables, económicos y financieros, procesada y útil para la toma de decisiones económicas (inversiones, créditos, administración del Activo-pasivo de la empresa).

19 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 19 ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS Objetivo del análisis.- Los objetivos que se cumplirán en el proceso de análisis van encaminados a obtener guías de las fuerzas y debilidades, que permitan evaluar las áreas bajo análisis y, finalmente la toma de decisiones. Así como obtener elementos para evaluar la situación financiera y los resultados de las operaciones de la empresa, también su evolución a través del tiempo y las tendencias que revela.

20 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 20 FORMAS DE ANÁLISIS Existen dos formas de análisis de los Estados Financieros: 1.Análisis Horizontal.- (Series de tiempos), compara la situación de la empresa a través del tiempo. (ejercicios anteriores con futuros o proyectados). 2.Análisis Vertical.- (cruce seccional), permite evaluar la eficiencia de la empresa dentro de un mismo ejercicio

21 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 21 Análisis vertical.- Lo constituyen: - Método de Razones Financieras Simples. - Método de Porcientos Integrales. - Método de Razones Estándar. Análisis Horizontal.- -- Procedimiento de aumentos y disminuciones. Análisis histórico.- -Procedimiento de las tendencias, que para efecto de la comparación se puede presentar en: -Serie de Cifras o valores -Serie de variaciones -Serie de índices. FORMAS DE ANÁLISIS

22 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 22 Existen 6 razones básicas según Weston y Brigham: Razones de liquidez, las cuales miden la capacidad de la empresa para satisfacer las obligaciones que vencen a corto plazo. Razones de apalancamiento financiero, que miden el grado en que la empresa ha sido financiada mediante deudas. Razones de actividad, miden la eficacia con la cual la empresa usa sus recursos. Razones de rentabilidad, miden la eficacia de la administración y como se muestra en los rendimientos que se han generado con las ventas e inversión. Razones de crecimiento, miden la capacidad de la empresa para mantener su posición económica en el crecimiento de la economía de la industria. Razones de valuación, miden la capacidad que tiene la administración para crear valores de mercado en exceso de los desembolsos del costo de la inversión. RAZONES Y PROPORCIONES FINANCIERAS

23 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 23 [1] El balance, estado de resultados y datos históricos están tomados de J. F. Weston y E. F. Brigham, op. cit., págs Balances ilustrativos para Walker-Wilson Company (Miles de dólares) 31 de Dic de dic. de 1985 Activo Efectivo5250 Valores negociables Cuentas por cobrar Inventarios Total de activo circulante Planta y equipo bruto Menos depreciación total activo fijo neto Total de activos Pasivos Cuentas por pagar8760 Doc. por pagar (10%) Pasivos devengados10 Provisión para impuestos Total pasivo circulante Bonos de hipoteca (8%) Bonos a largo plazo200 Total pasivo largo plazo Capital común (200,000)600 Utilidades retenidas Total de capital contable Total pasivo + capital

24 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 24

25 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 25 RAZON CIRCULANTE: se calcula dividiendo los activos circulantes entre los pasivos circulantes, indica la solvencia a corto plazo de la empresa. Veamos el año de Promedio de la industria Norteamericana 2.5 veces Como vemos la empresa esta ligeramente por abajo del promedio, pero siendo menos estrictos, se puede afirmar que esta dentro de los parámetros. RAZONES DE LIQUIDEZ RAZON RAPIDA O PRUEBA DEL ACIDO: se calcula deduciendo los inventarios de los activos circulantes y dividiendo el remanente entre los activos circulantes, los inventarios no se toman en cuenta, por ser el menos líquido de los activos circulantes. Promedio recomendable 1.0 veces La empresa esta bien porque es mayor al valor estándar.

26 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 26 DEUDA TOTAL A ACTIVOS TOTALES. Esta razón se denomina generalmente como razón de endeudamiento y mide el porcentaje de los fondos totales proporcionados por los acreedores. Se determina dividendo la deuda total entre activos totales. Promedio de industria 33%. Una cantidad del 50% quiere decir que la mitad de los activos es deuda y la otra es de la empresa. En estas condiciones, difícilmente le prestarán dinero. RAZONES DE APALANCAMIENTO RAZON DE COBERTURA. se determina dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos entre los cargos por intereses. Esta razón mide hasta dónde pueden disminuir las utilidades, sin ejercer presiones financieras sobre la empresa, debidas a la incapacidad de cumplir con los costos anuales de intereses. Promedio de industria 8 veces Esta razón mide las veces que la carga financiera puede ser pagada con los ingresos brutos, en este caso la empresa anda debajo del promedio.

27 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 27 ROTACION DEL INVENTARIO: se define como las ventas divididas entre el inventario y evalúa como se esta moviendo la mercancía. Promedio de la industria es 9 veces. La empresa renueva 10 veces al año su inventario, lo que indica que esta vendiendo bien. RAZONES DE ACTIVIDAD PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA. Es una medida de la rotación de las cuentas por cobrar y se calcula en dos pasos. Primero las ventas anuales se dividen entre 360 para obtener el promedio de ventas diarias y segundo las ventas diarias se dividen entre las cuentas por cobrar, para obtener el número de días de ventas que la empresa debe esperar para recibir el pago después de haber una venta. Promedio de la industria = 20 La empresa esta un poco lenta en la cobranza de sus deudas.

28 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 28 RAZONES DE ACTIVIDAD ROTACION DE LOS ACTIVOS FIJOS. Esta razón mide la rotación (utilización) de la planta y del equipo y se determina dividiendo las ventas anuales entre el activo fijo neto. Promedio de la industria = 5 veces. Este indicador señala que la empresa está subutilizando los activos.

29 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 29 RAZONES DE ACTIVIDAD ROTACION DE LOS ACTIVOS TOTALES. Esta razón mide la eficiencia de la administración de las inversiones y se determina dividiendo las ventas anuales entre el activo total. Promedio de la industria = 3 veces. Este indicador señala que la empresa está subutilizando los activos totales.

30 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 30 MARGEN DE UTILIDAD SOBRE LAS VENTAS. Se calcula dividiendo el ingreso neto después de impuestos entre las ventas y representa la utilidad por ventas de la empresa. Promedio de la industria 5 % Los resultados indican que la empresa esta vendiendo barato o tiene costos altos. RAZONES DE RENTABILIDAD RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS TOTALES. Esta razón busca medir la eficacia con la cual la empresa ha empleado sus recursos totales, También se le llama rendimiento sobre la inversión (ROI) y se determina dividiendo el ingreso neto entre los activos totales. Promedio de la industria 10 % Esto refleja que la empresa tiene bajo margen de utilidades sobre las ventas y baja rotación del activo total

31 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 31 RAZONES DE RENTABILIDAD RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL CONTABLE. La razón mide en realidad la tasa de rendimiento sobre la inversión de los accionistas y se determina dividiendo el ingreso neto después de impuestos entre el capital contable. También se le llama como ROE Promedio de industria 15% Se encuentra un poco abajo del normal.

32 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 32 RAZONES DE VALUACION

33 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 33 RAZONES DE CRECIMIENTO

34 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 34 EL ENFOQUE DU PONT Alrededor de 1919 DU Pont Company empezó a aplicar un método particular de análisis de razones financieras para evaluar la eficiencia productiva de la empresa, que en realidad es una combinación de las razones antes expuestas Poder productivoROI Rendimiento del capital ROE

35 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 35 EL ENFOQUE DU PONT Poder productivo= Rentabilidad de las ventas X Eficiencia de los activos ROI = Margen de utilidad neta X Rotación de los activos Rentabilidad de las ventas X eficiencia de los activos Ni el margen de utilidad, ni la rotación de activos total, ofrecen en si, un parámetro adecuado de la eficacia de la empresa. El ROI o Poder Productivo si da una mejor explicación sobre el capital invertido.

36 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 36 EL ENFOQUE DU PONT RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL CONTABLE. La razón mide en realidad la tasa de rendimiento sobre la inversión de los accionistas y se determina dividiendo el ingreso neto después de impuestos entre el capital contable. También se le llama como ROE Promedio de industria 15% Se encuentra un poco abajo del normal.

37 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES Principio1 No manejar las ganancias ni entregar una guía de ganancias. Las empresas que no adoptan este primer principio de valor para los accionistas casi con certeza serán incapaces de seguir los demás. Desafortunadamente, eso descarta a la mayoría de las corporaciones porque virtualmente todas las empresas listadas en bolsa practican el juego de las expectativas de ganancias. Un estudio realizado en 2006 por el National Investor Relations Institute descubrió que 66% de 654 empresas encuestadas entrega regularmente una orientación sobre utilidades a los analistas de Wall Street. Un estudio de 401 ejecutivos de finanzas realizado en 2005 por John Graham y Campbell R. Harvey de Duke University y Shivaram Rajgopal, de University of Washington, revela que las empresas manejan las ganancias con algo más que sólo malabares contables: un sorprendente 80% de los encuestados dijo que disminuiría el gasto generador de valor –en investigación y desarrollo, publicidad, mantenimiento y contratación–, a fin de cumplir con metas de ganancias. Más de la mitad de los ejecutivos postergaría un nuevo proyecto aunque eso implicará sacrificar valor. Diez maneras de crear valor para los accionistas por Alfred Rappaport

38 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES Primero, los resultados contables no se aproximan al valor de una empresa ni a su alteración de valor durante el período informado. Segundo, en el intento de aumentar las ganancias a corto plazo, las organizaciones comprometen valor cuando invierten con rentabilidades esperadas inferiores al costo de capital (sobreinversión) o dejan de invertir en oportunidades que crean valor (subinversión). Tercero, la práctica de reportar pingües ganancias gracias a decisiones operativas que destruyen valor, o llevar hasta el límite la contabilidad permisible, finalmente les pasa la cuenta a las empresas. Aquellas que ya no pueden cumplir con las expectativas de los inversionistas terminan por destruir una porción sustancial, si no la totalidad, de su valor de mercado. WorldCom, Enron y Nortel Networks son ejemplos destacados. Tomado de Harvard Bussines Review, América Latina, septiembre de 2006 ¿Por qué es tan malo focalizarse en las ganancias?

39 Dr. Ernesto García Díaz Julio 2012 BACCALAUREAT EN ADMINISTRATION DES AFFAIRES 39 Comentario Final ¿Qué clase de Contabilidad se requiere?


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