RESUMEN DEL CURSO PRIMERA PARTE : ASPECTOS BASICOS Y GENERALES

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1 RESUMEN DEL CURSO PRIMERA PARTE : ASPECTOS BASICOS Y GENERALES
ESTADOS FINANCEROS Y SUS ELEMENTOS CONTABILIDAD EN EMPRESAS DE SERVICIOS Y EN EMPRESAS COMERCIALES - ESTUDIO DE LOS PRINCIPALES ELEMENTOS DEL BG Y ER DETERMINACION DEL ER Y BG 1

2 RESUMEN DEL CURSO PARTE FINAL: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
INTRODUCCION AL ANALISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS 2

3 Estado de Flujos de Efectivo (NIC-Sec. 7)
Estado financiero que presenta los cambios en el efectivo y los equivalentes de efectivo, durante un determinado período, clasificados en actividades de operación, inversión y financiamiento. suministra a los usuarios de los estados financieros las bases para evaluar la capacidad que tiene la empresa para generar efectivo y equivalentes de efectivo, así como para determinar sus necesidades de liquidez. El efectivo total al inicio y al final mostrado en el estado de flujos de efectivo, debe ser igual al de los balances de cierre en ambas fechas. 3

4 Flujos de Efectivo Propósitos Evaluar la habilidad de una empresa para generar futuros flujos de efectivo. Evaluar la habilidad de la empresa para cumplir sus obligaciones: pagar dividendos, pagar deudas de corto o largo plazo. Presentar información sobre los cobros y pagos de efectivo de una empresa durante un determinado período. 4

5 Flujos de Efectivo Clasifica el efectivo recibido y pagado como resultante de: Actividades de Operación Actividades de Inversión Actividades de Financiamiento 5

6 Flujos de Efectivo de Operación
Efectivo generado o utilizado por (en) las operaciones derivadas de la actividad principal o giro del negocio, Incluye actividades de: compras/producción/venta, recuperacion de CxC, pagos a proveedores, pago de sueldos y beneficios, pago de impuestos,etc. son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos ordinarios de la empresa, así como otras actividades que no puedan ser clasificadas como de inversión o financiación. 6

7 Flujo de Efectivo de Inversión
Transacciones de adquisición, venta o liquidación de activos de largo plazo(PP&E), así como de otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes Ej. Compra o venta de acciones de otras compañías. Compra de activos productivos (Propiedad, planta y equipo). Ingreso percibido por la venta de activos 7

8 Flujos de Efectivo de Financiamiento
Son las actividades que producen cambios en el tamaño y composición de los capitales propios y de los préstamos tomados por parte de la empresa Ej. Ingresos por incrementos de capital social y egresos por pagos de dividendos. Egresos por retiros o disminuciones de capital Social. Ingresos por contratación de deuda a corto o largo plazo (préstamos Bancarios); pagos por amortización a los prestamos contratados. 8

9 Estado de Flujos de Efectivo
Existen 2 métodos para elaborar el EFE: Método Directo. Refleja el movimiento de las principales categorias de ingresos y egresos de efectivo por totales brutos ( entrada y salida de fondos). Método Indirecto. Muestra el movimiento del efectivo por el aumento o disminución neta de saldos, partiendo desde la utilidad del ejercicio y efectuandole ajustes por partidas no monetarias, eventos que no son parte del giro principal o pagos diferidos. 9

10 Estado de Flujo de Efectivo
Salidas Entradas Ingresos recibidos en efectivo por cobros de clientes, ventas de contado Gastos pagados en efectivo, pagos a proveedores, pago de impuestos, sueldos etc Actividades de Operación Actividades de Inversión Adquisición de activos productivos, Inversión en titulos valores(bonos acciones) Disposición o venta de activos prod. Venta o liquidación de Inversiones Actividades de Financiamiento Pago de dividendos Pago de préstamos Pagos por retiros de capital social Prestamos recibidos Incrementos de capital social 10

11 Ecuación para el Flujo de Efectivo
Todo: Origina: Crédito Contable Débito Contable Entrada de Efectivo Salida de Efectivo Consecuentemente Entrada de Efectivo: Salida de Efectivo: Disminución de Activos Aumento de Pasivos Aumento de Patrimonio: Aportes de Capital Operando con utilidad Aumento de Activos Disminución de Pasivos Disminución Patrimonio: Retiro de Capital Operando con pérdida 11

12 Ejemplos Ejercicios National Western Company
Tarea: Ejercicio práctico. 12

13 Introducción al Análisis de Estados Financieros

14 Objetivos del Análisis de Estados Financieros
Servir de base para anticiparse a condiciones futuras (positivas o adversas) Detectar debilidades o puntos de mejora en la empresa Establecer parámetros de rendimientos que sirvan para evaluar el desempeño y tomar las decisiones respectivas. Proporcionar información a los distintos usuarios relacionados con la empresa para la toma de decisiones.

15 Análisis Financiero El Análisis Financiero tiene dos componentes:
Cuantitativo: sustentado en cifras y conjunto de razones financieras calculadas con la información contable. Cualitativo: incluye análisis de la industria, entorno económico, estructura de activos, competencia, etc.

16 Formas para analizar Estados Financieros
Análisis Horizontal: Se examinan los datos y se calculan razones en diferentes momentos del tiempo para identificar las tendencias. Análisis Vertical: El análisis se realiza en un momento determinado del tiempo. Los resultados pueden relacionarse con parámetros para evaluar gestión respecto a la industria

17 Análisis de Tendencias
Comparación de resultados en períodos similares a través del tiempo Análisis de Variaciones absolutas Análisis de Variaciones porcentuales

18 National Western Company (En miles de US dolares)
Estado de Resultados National Western Company (En miles de US dolares) 2011 Ventas Netas 109,560 Menos: Costo de Ventas (85,680) 78.20% Utilidad Bruta 23,880 21.80% Menos: Gastos de Admón y Ventas (12,000) 10.95% Gastos Financieros (4,200) 3.83% Total Gastos de Operación (16,200) 14.8% Utilidad de Operación 7,680 7.0% Otros Ingresos 270 0.25% Impuestos (450) 0.41% Utilidad Neta 7,500 6.85%

19 National Western Company (En miles de US dolares)
Balance General (En miles de US dolares) 2011 Activo Efectivo 450 0.37% Cuentas por Cobrar 31,890 26.54% Inventarios 73,860 61.47% Gastos Anticipados 360 0.30% Total Activos Corrientes 106,560 88.69% Edificios 9,780 8.14% Mobiliario y Equipo 1,590 1.32% Instalaciones 5,070 4.22% Menos: Depreciación Acumulada (2,850) -2.37% Total Activos No Corrientes 13,590 11.31% Total Activo 120,150 100.00% Pasivo y Patrimonio Préstamos bancarios 54,930 45.72% Proveedores 5,850 4.87% Cuentas por Pagar 2,160 1.80% Intereses por pagar 660 0.55% Total pasivo Corriente 63,600 52.93% Prestamo a Largo Plazo 10,500 8.74% Total Pasivo 74,100 61.67% Patrimonio de los accionistas Capital Social 33,000 27.47% Utilidades retenidas 13,050 10.86% Total patrimonio 46,050 38.33% Total pasivo y patrimonio

20 CONOCIMIENTO DE LOS PRINCIPALES COMPONENTES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE GENERAL Efectivo y Equivalentes de efectivo Cuentas por cobrar Inventarios Inversiones Propiedad, planta y equipo Pasivos Patrimonio

21 CONOCIMIENTO DE LOS PRINCIPALES COMPONENTES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
ESTADO DE RESULTADOS Ventas( ingresos) Costo de ventas Gastos Operativos Otros ingresos/gastos Impuestos Utilidad/perdida

22 CONOCIMIENTO DE LOS PRINCIPALES COMPONENTES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Actividades de Operación Actividades de Inversión Actividades de Financiamiento

23 RAZONES FINANCIERAS

24 RAZONES FINANCIERAS Relación entre dos o más variables, con el propósito de medir el desempeño financiero de una Empresa. Constituyen el fundamento o sustento de naturaleza cuantitativa del Análisis Financiero.

25 Limitaciones del Análisis de Razones Financieras
Que la información financiera no esté disponible o no sea confiable Los factores estacionales pueden distorsionar el análisis de razones financieras La aplicación de prácticas contables diferentes puede distorsionar la exactitud de comparaciones (Ej dif. Métodos de valuación de inventarios, depreciación, etc.)

26 Limitaciones del Análisis de Razones Financieras
No puede generalizarse si una razón financiera en particular es “buena” o “mala”, requiriéndose un parámetro de comparación, idealmente por industria o actividad. (Ej. Alta posición de liquidez) Siempre es necesario complementarlo con el análisis cualitativo.

27 Tipos de Razones Financieras
LIQUIDEZ RENTABILIDAD ACTIVIDAD ENDEUDAMIENTO

28 Razones de Liquidez Muestran la relación que existe entre el efectivo de una empresa y sus demás activos circulantes respecto a sus pasivos circulantes, con el objeto de establecer la capacidad de la Empresa de cumplir con sus obligaciones de corto plazo. Las tres principales son: Solvencia o Liquidez Capital de Trabajo Neto Prueba Ácida

29 INDICE DE SOLVENCIA O LIQUIDEZ
Activo Circulante/Pasivo Circulante Significado: Capacidad que tiene la empresa para cubrir las obligaciones de corto plazo. Ej. Si AC/PC = 2.0, significa que por cada dólar de obligaciones a corto plazo, la Empresa cuenta con $2.0 para hacerle frente a esas deudas.

30 INDICE DE LIQUIDEZ En términos generales, valores cercanos a 2 se consideran aceptables. Para el acreedor, entre más alta es la razón, tanto mejor, sin embargo una razón muy alta puede reflejar que la Empresa tiene efectivo ocioso o altos valores en CxC o inventarios, para ello es importante analizar la conformación del activo corriente o circulante.

31 Capital de Trabajo Neto
Capital de Trabajo = Activo Circulante – Pasivo Circulante Significado: Capacidad de los Activos Circulantes para cubrir los Pasivos Circulantes o de corto plazo. AC = 200 y PC = 100, CT= 100 AC= 100 y PC = 200, CT= -100 Esta razón debe ser mayor que cero

32 Prueba Ácida (Activo Circulante – Inventarios)/Pasivo Circulante
Significado: Mide la capacidad de hacer frente a las obligaciones de corto plazo de una forma más estricta, al solo incluir los activos circulantes más líquidos. (AC-Inventarios)/PC = 1.25 significa que por cada dólar de obligaciones de corto plazo, la empresa cuenta con $ 1.25 de activos de rápida o inmediata realización. En términos generales una razón de 1 se considera Aceptable, sin embargo no es conveniente establecer parámetros rígidos al respecto.

33 Prueba Ácida alternativa
En empresas de servicios no es relevante la prueba ácida tradicional. En empresas cuyas cuentas por cobrar representan un activo importante, puede calcularse una prueba ácida restando este saldo en lugar de inventarios.

34 Cálculos Razones Liquidez-NW Co.
2011 2010 I.L. 106,560 63,600 96,030 50,550 C.T.N 106,560-63,600 96,030-50,550 P.A. (106,560-73,860) (96,030-60,180)

35 Resultados Razones Liquidez
2011 2010 I.L. 1.68 1.90 C.T.N $ 42,960 $ 45,480 P.A. 0.51 0.71

36 Indicadores de Rentabilidad
Permiten evaluar las ganancias de una Empresa con respecto a un nivel determinado de ventas, activos, o la inversión de los accionistas. Las razones más utilizadas son las siguientes: Margen bruto de utilidades Margen de utilidad de operación Margen neto de utilidades Rendimiento sobre Activos Totales Rendimiento sobre el Patrimonio Utilidad por Acción (UPA)

37 Margen Bruto Utilidad Bruta x100/Ventas
Indica el margen que queda sobre ventas después que se ha cubierto el costo de lo vendido. Ej: Utilidad Bruta*x100/Ventas = 28% Indica que después de cubrirse el costo de ventas, la Empresa aún cuenta con 28% para cubrir otros costos y gastos.

38 Margen de Operación Utilidades de Operación x100/Ventas
La utilidad de operación que obtiene una Empresa por las ventas efectuadas en un periodo. Ej: Utilidad de Operación x100/Ventas = 22% Indica que por cada $ vendidos, la Empresa tendrá una utilidad operativa de $ 22.00(22%).

39 Margen de Utilidad Neto
Utilidad Neta x100/Ventas Representa el porcentaje que queda por cada Dólar de ventas, deducidos todos los costos y gastos incluyendo Impuesto sobre la Renta. Ej: Utilidad Neta x100/Ventas = 12% Indica que por cada $ 1, vendidos, la Empresa tendrá una utilidad neta de $ (12%).

40 Rentabilidad sobre Activos Totales (ROA)
Utilidad Neta x100/Activos Totales Conocida tambien como rendimiento sobre la inversión. Mide la efectividad en la generación de utilidades por la administración de los activos de la Empresa. Depende del tipo de negocio Ej: Utilidad Neta x100/Activos Totales = 5% Indica que por cada $ de Activos, la Empresa genera una utilidad neta de $ 5.00.

41 Rentabilidad sobre Patrimonio (ROE)
Utilidad neta x100/Patrimonio Mide la relación de las utilidades generadas respecto a la inversión de los accionistas en patrimonio. Ej: Utilidad Neta x100/Patrimonio = 6% Indica que por cada $ 100 invertidos por los accionistas en patrimonio, se generaron $ 6.00 de utilidades en el período.

42 Utilidad por acción ( UPA)
Utilidad Neta/# de acciones en circulación Mide la rentabilidad en $, que genera la empresa por cada una de las acciones que conforman el capital social. Depende del tipo de negocio y la inversión en acciones. Ej: Utilidad Neta/# de Acciones en circ.= $ 4.0 Indica que por cada acción la empresa genera una utilidad de $ 4.0 si un accionista posee 1,000 acciones, tendrá derecho a una utilidad de $ 4,000.0

43 ROTACION DEL ACTIVO TOTAL
ROTACIÓN DEL ACTIVO TOTAL (RAT): Ventas netas anuales/Activos totales($) Indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar ventas. Este indicador permite ir midiendo cuanto es el incremento en ventas con cada $ activo que la empresa adiciona a su operación, e ahí su importancia dentro del análisis financiero.

44 Cálculos Rentabilidad- NW Co.
2011 2010 U. Bruta 23,880 109,560 20,113 90,600 U. Operación 7,680 4,463 U. Neta 7,500 7,063 ROA 120,150 107,550 ROE 46,050 40,350 UPA 3,300

45 Resultados U. Bruta U. Operación U. Neta ROA ROE UPA 2011 2010 21.8%
22.2% U. Operación 7.0% 4.92% U. Neta 6.84% 7.80% ROA 6.24 6.57 ROE 16.29 17.50 UPA 2.27 2.14

46 Razones de Actividad Son utilizadas para medir la efectividad en la administración de sus activos. Las razones más utilizadas son las siguientes: Rotación de Cuentas por Cobrar y Período promedio de recuperación de cuentas por cobrar Rotación de Inventarios y Período promedio de Inventario Rotación de Cuentas por Pagar y período promedio de pago Ciclo de Conversión del efectivo

47 Rotación de Cuentas por Cobrar
RCXC=Ventas al crédito/Cuentas por Cobrar Representa el número de veces que rotan las Cuentas Por Cobrar para convertirse en efectivo . PLAZO PROMEDIO DE RECUPERACION 360/RCxC Número de días que tardan las cuentas por cobrar para convertirse en efectivo.

48 Rotación de Inventarios
R.I. = Costo Ventas/Inventario Prom. Representa el número de veces que rota el inventario para convertirse en ventas. 360/RI Número de días que tarda el inventario para convertirse en ventas. Ayuda a medir el grado de liquidez del inventario y a mejorar su administración. PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIOS

49 Rotación de Cuentas por Pagar (Proveedores)
RCxP= Compras/ Proveedores( CxP) Representa el número de veces que rotan las cuentas por Pagar (proveedores) para convertirse en salidas de efectivo. PP cxp = 360/RCxP Número de días promedio que la Empresa tarda en pagar los compromisos de proveedores. COMPRAS = COSTO VENTAS + INV. FINAL – INV. INICIAL

50 Ciclo de Conversión del Efectivo
CCE = Plazo Promedio Conversión (PPC) del Inventario + PPC Ctas x Cobrar – PPC Ctas. Por Pagar Representa el número de días que se mantiene inversión en Activos Corrientes. Sirve para identificar si una Empresa mantiene una relación aceptable entre el tiempo que le toma recuperar su inversión en AC respecto al tiempo que le toma para pagar sus obligaciones de Corto Plazo. Entre + menor indica una mejor gestión Ej. Cobro 30 días, vendo a 20 y pago a 60

51 Indicadores de Actividad (expresados en días)
2011 2010 Plazo CxC RCxC=109,560/31,890 360/RCxC RCxC=90,600/33,960 Plazo Inv. RI=85,680/[(60,180+73,860/2)] 360/ RI RI=70,487/[(56,400+60,180 /2)] 360/RI Plazo Proveed. RCxP=99,360/5,850 360/RCxP RCxP= 74,267/2,850 Ciclo Conversión

52 Indicadores de Actividad (expresados en días)
2011 2010 Plazo CxC 105 135 Plazo Inv. 282 298 Plazo Proveed. 22 14 Ciclo Conversión 365 419

53 Indicadores de Endeudamiento
Tienen por objeto revelar la estructura de financiamiento de los activos de la empresa, revelando la relación entre la deuda y el patrimonio. Son de alta importancia para los acreedores ya que miden la probabilidad de incumplimiento de las obligaciones crediticias. Las razones más utilizadas son las siguientes: Razón de Endeudamiento Razón Deuda-Patrimonio

54 Razón de Endeudamiento
Pasivos Totales/Activos Totales Significado: Mide la proporción del total de Activos que han sido financiados por acreedores de la Empresa. Ej: PT/AT = 0.40 Indicaría que la Empresa ha financiado el 40% de sus Activos con deudas de terceros.

55 Razón Deuda de LP-Patrimonio ( Apalancamiento externo)
Pasivos de Largo Plazo/Patrimonio*100 Significado: Mide la relación entre la utilización de endeudamiento de largo plazo como mecanismo de financiación de terceros y la utilización de los fondos invertidos por el propietario o accionistas. Indica el porcentaje que terceros están financiando a la Empresa con fondos a pagar en el largo plazo, en relación a lo invertido el propietario o accionistas.

56 Resultado de Indicadores Endeudamiento
2011 2010 Razón Endeudamiento 74,100 120,150 67,200 107,550 61.7% 62.5% Deuda-Patrimonio 54,100 46,050 37,200 40,350 117.5% 92.2%

57 OTROS INDICADORES EBITDA SERVICIO DE DEUDA ENDEUDAMIENTO BANCARIO
% DE CRECIMIENTO(VENTAS, GASTOS, UTILIDADES ETC) PATRIMONIO NETO TANGIBLE

58 OTROS INDICADORES EBITDA= Utilidad antes de Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amortizaciones mide la capacidad que tiene la empresa en la generación de utilidades para hacerle frente a los compromisos de deuda. SERVICIO DE DEUDA =EBITDA / (Gastos financieros + porción corriente de deuda a largo plazo). Este es un indicador utilizado por los bancos, para medir la capacidad que tiene la empresa para cubrir su deuda corriente. En algunos exigen que el resultado sea mayor a 2.0

59 OTROS INDICADORES ENDEUDAMIENTO BANCARIO= Total endeudamiento bancario / EBITDA. Este es un indicador utilizado por los bancos, algunos piden que el resultado sea menor a 4.0 veces. Sirve para ir midiendo el grado de endeudamiento que posee la empresa y su relación con la generación de utilidades. % DE CRECIMIENTO (VENTAS, GASTOS, UTILIDADES ETC)= Saldo periodo actual (-) saldo Periodo anterior / Saldo del periodo anterior. PATRIMONIO NETO TANGIBLE= Total patrimonio de los accionistas menos [CxC a accionistas y empresas relacionadas no comerciales, activos intangibles, inversiones en empresas relacionadas, revalúo de activos sin base técnica independiente].