La descarga está en progreso. Por favor, espere

La descarga está en progreso. Por favor, espere

Información Clasificadora de Riesgo Diciembre 2011 1.

Presentaciones similares


Presentación del tema: "Información Clasificadora de Riesgo Diciembre 2011 1."— Transcripción de la presentación:

1 Información Clasificadora de Riesgo Diciembre

2 Contenidos I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General 2

3 Líder en Exportación y Ventas en la Industria de Berries Hortifrut (Compañía o HF) es vendedor y exportador de beries, líder mundial en arándanos. Cobertura global con sucursales locales en mercados internacionales clave. –Asociación y alianzas estratégicas en EEUU, Europa y Asia. –Socios reconocidos internacionalmente: Naturipe Farms (EEUU) y Euroberry Marketing (Europa). Operaciones integradas en toda la cadena de valor. –Producción: Chile, México y España –Exportación desde: Argentina, Polonia, China y Marruecos –Importación desde: Guatemala y Uruguay 12 meses de abastecimiento –Producción/Exportación: Chile, Argentina, México, EEUU, España, Polonia y China. Principal exportador de berries frescas en Chile, con más de 27 años de experiencia. –Empresa chilena fundada en Socios Estratégicos (EEUU y Europa)

4 Cobertura Global con Sucursales Locales en Mercado Internacionales Clave 4

5 Tightly Knit Group of Shareholders 5 Companía liderada por su presidente, Sr. Víctor MollerCompanía liderada por su presidente, Don Víctor Moller

6 Contenidos I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General 6

7 Esquema Organizacional Refleja su Naturaleza Multinacional 7

8 La Compañía Consolidada no Explica Todo el Negocio 8

9 Empresas Operacionales Muestran en Negocio Productivo y Comercial Chile Hortifrut SA: Compañía matriz, propietaria de la mayor parte de los campos Hortifrut Chile: Exportador de producción propia, asociado con productores de 3ros. Hortifrut Comercial: Distribuye y vende berries en el mercado local. Líder en el mercado chileno. EEUU Hortifrut Imports: Importa y vende fruta exportada por sucursales de HF en Chile, México, Argentina y Europa. Naturipe Farms Imports: Importa fruta desde exportadores 3ras partes y la vende a Naturipe Farms para su distribución y marketing. Naturipe Farms: Uno de los líderes en marketing y distribución de la industria de berries en EEUU. Europa Euroberry Marketing: Junto con SAT Hortifrut, está a cargo del marketing y la distribución de berries desde HF Chile, HF Argentina, Naturipe Farms y HF España para el mercado europeo. Hortifrut España: En alianza 50/50 con Atlantic Blue (mayor productor de arándanos en España), produce y distribuye berries frescas al mercado europeo. México Hortifrut México S.A. de C.V.: Exporta más de toneladas de berries a EEUU y Europa, como frambuesas, moras y arándanos. Agrícola Los Reyes / Hortifrut ABA: agrícola dedicada a la producción de berries con más de 260 hectáreas plantadas (50ha de moras, 60ha de frambuesas y 150ha de arándanos). Argentina Hortifrut Argentina: Subsidiaria a cargo de la búsqueda y exportación de fruta desde Argentina. 9

10 Estructura Local con Apoyo Internacional 10 Gerente General Nicolás Moller Gerente Administración y Finanzas Ricardo Larraín Gerente TI Rodrigo Ampuero Subgte Administración y Finanzas B. Romagnoli Contabilidad Wilfredo Brevis Abogado Jefe Gloria Pierret Gerente Comercial Mª Elena Echeñique Gerentes Regionales y Unidades Negocio Hortifrut Chile Nicolás Moller Europa Sebastián Correa México Congelados Jorge del Sante Hortifrut Comercial Victor E. Moller Viveros Agrícola (Chile) Ramiro Soffia HF Asia Gerente Planificación y Control de Gestión Sebastián Correa Gerente Producción y Desarrollo Pilar Bañados

11 Contenidos I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General 11

12 Principales Fortalezas respecto de la Competencia 1.Integración Vertical: compañía integrada a través de toda la cadena de valor, desde la genética hasta los supermercados. 2.Marcas reconocidas internacionalmente: Naturipe Farms y Southern Sun. 3.Producción y exportación propia: altos volúmenes durante todo el año. 4.Presencia local en todos los mercados principales 5.Mix de producto (berries): arándanos, frambuesas, moras y frutillas. 6.Experiencia: más de 80 años de Know How en berries (como Naturipe). 7.Arándanos: Líder global en arándanos Mayor programa genético de arándanos en el mundo Líder mundial en arándanos orgánicos 8.Tecnología: Uso de software de ERP (SAP) Programa de seguridad de los alimentos y trazabilidad 9.Transparencia: Compañía registrada en el Bolsa de Comercio de Santiago Principales Debilidades respecto de la Competencia 1.Dispersión geográfica 2.Frambuesas: posición por debajo de Driscolls 3.Incremento de las distancia hacia los mercados Empresas Operacionales Muestran en Negocio Productivo y Comercial 12

13 I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General Contenidos 13

14 Diversificación Geográfica y Presencia en Toda la Cadena de Valor 14 Desarrollo de actividades agrícolas en recursos clave Pacific Berry Breeding - Frambuesas - Moras Berry Blue -Arándanos Chile - Arándanos - Arándanos Orgánicos - Frambuesas -Moras - Frutillas México - Arándanos - Frambuesas - Moras España -Arándanos - Arándanos Orgánicos - Frambuesas - Moras HF Comercial - Mercado Doméstico Exportadores - Chile - México - Argentina - España - Polonia - EEUU - China HF Congelados - Arándanos - Frambuesas - Moras - Frutillas EEUU - Hortifrut Imports - Naturipe Farms Imports Europa - Euroberry Marketing Asia - HF Asia Brasil - Berry Good EEUU - Naturipe Farms Europa - Euroberry Marketing Asia - HF Asia Brasil - Berry Good Vivero HF - Arándanos - Frambuesas - Moras - Frutillas

15 Hortifrut forma parte de un importante conglomerado mundial dentro del mercado de berries 15 Fuente: Hortifrut.

16 I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General Contenidos 16

17 Naturipe Fams: Marca Líder en el Mayor Mercado del Mundo 17 Naturipe Berry Growers Es una asociación de productores californianos fundada en 1917 Crearon la marca Naturipe en 1922 Se asociaron en GBF en noviembre de 2002 Representan 8-10% de la Frutilla Fresca de California MBG (Michigan Blueberry Growers Association) Fundada en 1935 Son 550 productores de arándanos Los mejores productores de USA Representan entre el 25% y 30% de los arándanos cultivados en USA Munger Farms Mayor productor de pistachos en California Mayor productor de arándanos en California Consolidación de marca Ventas 2010: US$ 414 MM Regiones de abastecimiento

18 Naturipe Farms es la Segunda Compañía de EEUU en la Comercialización y Distribución de Berries Ventas por MMUS$414 durante 2010, equivalentes a toneladas. Para 2011, se estima que las ventas lleguen a los MMUS$ Importante crecimiento en los últimos 8 años en términos de facturación y volumen Fuente: Hortifrut.

19 Nuevas Inversiones de HF Apuntan a Capturar Elevados Precios en Ventanas Favorables en Demanda y Oferta 19 Esto se refiere principalmente a la producción de arándanos en Chile, México y España

20 Berries: La Fruta Mejora Vendida en EEUU Fuente: FreshLook Marketing (FLM) Nota: Ventas corresponden a las 52 semanas al 27/03/11 20 El mercado de berries se estima en MMUS$ (17,8% del gastos total en fruta)

21 NF: 11% de Participación de Mercado y Mejor en Especies que Muestran Altas Tasas de Crecimiento Participación de mercado de NF y crecimiento por segmento: –Moras: 9% de participación; 79% de crecimiento. –Arándanos: 48% de participación; 35% de crecimiento. La venta de frambuesas representa sólo un 2% de las ventas totales de la compañía. –Para la industria, representa el 13%. 21 Clara oportunidad de crecimiento en el mercado de las frambuesas Fuente: IRI Retail Scan Data. Nota: Ventas corresponden a las 52 semanas al 27/09/11.

22 Hortifrut: Sólo los socios de NF están presentes en todos los mercados con mayor atractivo Aspectos Importantes: 1.Relevancia de HF en mercados con altas tasas de crecimiento: –Moras 86% y Arándanos 23% 2.Base de ventas de Naturipe Farms balanceada entre socios 22 HF tiene una participación del 26% de las ventas totales de Naturipe Farm. Fuente: Hortifrut. Nota: Ventas corresponden a las 52 semanas al 27/09/11.

23 Naturipe Farms es Líder en el Mercado de Arándanos 23 Oportunidad de crecimiento en mercado de frambuesas es relevante

24 Base de Clientes Atomizada y que Incluye a los Principales Retailers 24 Aspecto Legal Fundamental: Ley PACA disminuye aún más el riesgo comercial

25 I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General Contenidos 25

26 Euroberry: Mercado Atomizado con Pocos Actores Importantes 26 Reino Unido y Alemania son los principales mercados europeos de Hortifrut. Venta Atomizada a Supermercados: más de 100 clientes Principales Clientes: –TESCO, M&S, ASDA (Wal-Mart), Waitrose, Sainsburys, Morrison, Metro, LIDL, ALDI, REWE, Kaufland, HIT, Tengelmann, Edeka, El Corte Inglés, Carrefour, Norgesgruppen, Rema 1000, Kaulfland CZ y Ahold Fuente: Hortifrut.

27 I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General Contenidos 27

28 Hortifrut: Mayor Exportador de Berries a Asia 28 Durante la T10/11, HF representó el 39% de la exportación chilena de arándanos a Asia Fuente: ASOEX, Hortifrut.

29 Los Mercados de China y Hong Kong son Relevantes y Atractivos 29 Hasta 2010, el mercado de arándanos chino estaba cerrado. Se abrió a las exportaciones chilenas a mediados de 2011.

30 Presencia Local y Modelo de Negocio Adaptado a las Condiciones de Todos los Mercados 30 Wellcome Supermarkets, 19 Wellcome stores, 240 Three Sixty supermarkets, 2 Market Place supermarket, 10 P&S supermarket, 41 P&S stores, 168 Express stores, 4 Taste stores, 9 Great supermarket, 1

31 I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General Contenidos 31

32 Hortifrut es Líder en la Industria de Exportación de Arándanos, con Participación de Mercado del XX% 32 Las 5 mayores compañías concentran el 53% del mercado Fuente: ASOEX.

33 Crecimiento de Hortifrut en Línea con la Industria: CAGR +29% 33 El mercado casi quintuplicó (4,6x) su tamaño en los últimos 5 años Fuente: ASOEX.

34 I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General Contenidos 34

35 México: Oportunidad de Crecimiento tanto Productiva como Comercial 35 Hortifrut es el segundo actor en producción de moras con una participación de mercado del 15%, en una industria con un crecimiento del 171% durante los últimos 5 años (from 14MM Kg. en la T05/06 hasta 38MM Kg. en la T10/11) Los 6 actores principales concentran el 72% del mercado.

36 I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General Contenidos 36

37 Líder en Desarrollo Varietal en Arándanos Desarrollo Varietal Los acuerdos incluyen: –Michigan State University –University of Arkansas –University of Florida –Royal Berries Desarrollo Berry Blue Michigan Blueberry Growers –Entre 500 y 700 cruzas al año para todas las zonas (alto, medio, bajo, frío) –Entre y semillas plantadas por año en 7 lugares de evaluación. 37 Hortifrut tiene convenios con los principales breeders mundiales Rocío Aurora CoronaLiberty

38 Desarrollo de Variedades de Frambuesas para Competir con Driscolls 38 Frambuesas: 3 nuevas variedades registradas Pacific RoyalePacific Deluxe Moras: 2 selecciones en proceso de registro, que permitirán competir contra la variedad Tupi.

39 I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General Contenidos 39

40 Chile es el Principal Centro Exportador de Hortifrut 40 Source: Hortifrut, ASOEX,. Nota: Volúmenes exportados por Hortifrut en cada mercado, de acuerdo al esquema de consolidación (pag 8). El total representa la suma de los kilos.

41 Participación en Cada Mercado de Origen 41 Source: Hortifrut, ASOEX.

42 Foco en Actividad Comercial 42 Actividad agrícola orientada en activos específicos

43 Productividad Potencial Refleja Oportunidades de Crecimiento Relevantes 43 Destacan arándanos en Chile y México, y moras en España

44 Alto Potencial de Crecimiento Dada la Proporción de Hectáreas no Productiva 44 % de hectáreas productivas se mantuvo entre T09/10 y T10/11 en torno al 71,5%

45 I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General Contenidos 45

46 Industria Internacional en Estado de Maduración 46 1.Riesgos de Sobre-plantación a Nivel Global Si la tasa de crecimiento de hectáreas plantadas se mantiene, se podría espera un escenario de menores precios, igual como se ha visto en otras frutas y vegetales. –Este riesgo es atenuado por las altas tasas de crecimiento observadas en el consumo de berries HF administra este riesgo: 1.Desarrollando nuevos mercado (Europa, Asia y RTE) 2.Siendo dueño o contando con alianzas con plataformas comerciales (Naturipe Farms, Euroberry y HF Asia). 3.Investigando en diferenciación (nuevas variedades y orgánicos) 4.Mix de productos (arándanos, moras, frambuesas, frutillas, etc.) 2.Consolidación de la Competencia Hortifrut ha favorecido la expansión productiva y comercial internacional a través de alianzas. Eso nos permite enfrentar la competencia desde una mejor posición y ser capaz de proveer a nuestros clientes con berries frescas durante las 52 semanas del año. 3.Desarrollo Genético de la Competencia La falta de desarrollo de un programa genético podría llevar al deterioro de la posición competitiva. Actualmente, Hortifrut tiene un Programa de Desarrollo de Varietal y mantiene alianzas estratégicas más allá de la frontera con compañías en EEUU y Europa

47 Diversificación Geográfica 47 4.Expansión Internacional La entrada a nuevos mercados requiere de un buen entendimiento de sus características y preferencias de consumo particulares. –Siempre hay diferencias culturales que dificultan la administración de un negocio. En esencia, HF siembre busca al mejor socio en cada país antes de empezar una nueva incursión. Adicionalmente, la compañía privilegia el tener una administración con vasta experiencia internacional. 5.Fluctuación del Tipo de Cambio Los costos de HF se encuentran mayoritariamente en CLP, mientras que los ingresos están principalmente en USD o EUR. Para enfrentar este riesgo, hemos definido una política conservadora de uso de instrumentos financieros de cobertura.

48 Diversificación Geográfica 48 6.Clima y Riesgo Sanitario El clima es una amenaza importante para los productores en general y, particularmente, para los productores de berries, pudiendo afectar de forma importante la cosecha en algunas regiones. –Si bien esto no es controlable, el riesgo mitigarse con diversificación geográfica. HF administra este riesgo: 1.Invirtiendo en campos en Chile, México, EEUU y España. 2.Creando empresas exportadoras, además de los países anteriores, en Argentina, Polonia y China. 3.Invirtiendo en sistemas de trazabilidad. 4.Implementando en cada uno de estos lugares un Programa de Aseguramiento de Calidad e Inocuidad Alimentario que se aplica durante todas las fases del proceso productivo (pre-cosecha, cosecha y post-cosecha) 7.Pestes y Enfermedades Chile cuenta con un fuerte control sanitario a través del Servicio Agrícola y Ganadero (SAG), lo cual, junto con un riguroso control interno, mantiene al país libre de la mayor parte de pestes y enfermedades. Hortifrut garantiza la calidad y salud de las berries exportadas a través de su Programa de Aseguramiento de Calidad e Inocuidad Alimentario, aplicado durante todo el proceso. –Hasta ahora, Hortifrut nunca ha tenido problemas con pestes o enfermedades asociadas a actividades agrícolas.

49 I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General Contenidos 49

50 Sólido Crecimiento y Eficiencia Operacional 50 Fuente: Hortifrut (Información 2010 bajo normar IFRS, sin auditar). En 2008, la empresa tuvo MMUS$11 de pérdidas por diferencia de cambio.

51 Endeudamiento Influenciado por Estacionalidad el Negocio: Peak en Diciembre 51 Fuente: Hortifrut (Información 2010 bajo normas IFRS, sin auditar). Nota (1): En 2007, durante la fusión de la empresa se repartieron las utilidades retenidas y luego se capitalizaron. Por esa razón, los índices de liquidez y endeudamiento se ven afectados (al quedar una cuenta por pagar de corto plazo a los socios). Efecto de fusión en el año 2007 es relevante

52 Nivel de Endeudamiento Financiero con respecto a Flujos Operacionales dentro de Rangos Razonables 52 La compañía tiene holgura en el cumplimiento de covenants Fuente: Hortifrut (Información 2010 bajo normar IFRS, sin auditar). Nota: indicadores de Endeudamiento contra flujo consideran periodo de 12 meses.

53 EBITDA: Diversificación Geográfica y del Negocio Permiten Estabilizar la Generación de Flujo Alrededor de 1/3 del flujo operacional de Hortifrut es generado por actividades agrícolas Estas están orientadas principalmente a: –Ventanas atractivas de precios, o –Producción orgánica que permita diferenciación 53 Fuente: Hortifrut (Información 2010 bajo normar IFRS, sin auditar).

54 I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General Contenidos 54

55 Resultados aún no Reflejan Importantes Inversiones Realizadas en los Últimos 5 años (Fuerte Aumentos en I&D) 55 Fuente: Hortifrut (Información 2010 bajo normas IFRS, sin auditar).

56 Inversiones se Reflejan en Fuerte Aumento de Base de Activos 56 Fuente: Hortifrut (Información 2010 bajo normas IFRS, sin auditar). Nota: En 2007, durante la fusión de la empresa, se repartieron las utilidades retenidas y luego se capitalizaron. Por esa razón el Patrimonio se ve afectado (contrarrestado por una cuenta por pagar de corto plazo a los socios).

57 I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General Contenidos 57

58 Políticas Corporativas se Ajustan a las Necesidades de HF 58 Política de Inversiones Rentabilidad: proyectos deben tener una TIR superior al 15% (activos). Condición de liderazgo: se privilegian los proyectos que permitan a Hortifrut seguir siendo una compañía líder en el mundo en el mercado de arándanos. Nuevas inversiones: enfocadas principalmente en genética, ventanas de producción atractivas (sep-oct/mar-abr) y en plataformas comerciales. Recursos: al menos el 50% del EBITDA-Gastos Financieros-Impuestos, en la medida que no sobrepase la Política de Financiamiento. Política de Financiamiento Endeudamiento Financiero (Deuda Financiera Neta/Patrimonio + IM): este índice deber ser 1 en junio. Deuda Financiera Neta/EBITDA: esta relación no puede pasar de 3. Socios: los proyectos agrícolas se deben hacer preferentemente con socios locales. Política de Dividendos Cuando se fundó la Compañía se estableció una política de reparto de dividendos del 50% de las Utilidades del Ejercicio. –Sin embargo, dicha política explicita que esto puede ser cambiado por el Directorio en caso que lo permite conveniente, permitiendo absoluta flexibilidad.

59 I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General Contenidos 59

60 Financiamiento de la Operación con Deuda Bancaria 60

61 I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General Contenidos 61

62 No Existen Benchmarks Claros para Comparar a Hortifrut A nivel internacional, considerando que Hortifrut es una compañía multinacional (tomado el resguardo de la escala de operación) estamos conparando a la Compañía con líderes mundiales en la producción y comercialización de frtuas y vegetales como: 1.Dole Food Company (Dole) –Clasificación de riesgo internacional: BB (Fitch Ratings), B1 (Moodys), B (S&P) 2.Fresh del Monte (FDM) –Clasificación de riesgo internacional: BB (S&P) 3.Chiquita Brands International (Chiquita) –Clasificación de riesgo internacional: B2 (Moodys), B (S&P) A nivel local no existen comparables a Hortifrut, pero dadas las características del sector en el que se desempeña se realiza una comparación con las principales viñas locales y también con sectores relacionados al sector agrícola: 1.Viña San Pedro Tarapacá (SPT) –Clasificación de riesgo local: A+ (Fitch Ratings), A+ (ICR) 2.Viña Concha y Toro (CyT) –Clasificación de riesgo local: AA (Humphreys) 3.Viña Santa Rita –Clasificación de riesgo local: A+ (Fitch Ratings), AA- (Humphreys) 4.Coagra –Clasificación de riesgo local: BBB (Humphreys), BBB+ (ICR) 62

63 HF Alcanza Márgenes Operacionales Considerablemente Mejores a los Operadores Internacionales 63 Cobertura de gastos financieros sobre Dole y Chiquita Fuente: SEC, las Compañías.

64 HF Alcanza Márgenes Operacionales Similares a las Viñas Nacionales y Supera Ampliamente los de Coagra 64 Concentración de pasivos de corto plazo levemente superior a viñas Fuente: SVS, las Compañías.

65 Nivel de Endeudamiento Financiero con respecto a Flujos Operacionales sobre Compañías Comparables 65 Al llevar a cabo este análisis es importante considerar que ninguna de las empresas analizadas es un verdadero comparable a Hortifrut Además es importante destacar algunos aspectos concretos que están afectando directamente los indicadores de la Compañía: 1.La dolarización de HF, junto con una fuerte pérdida por diferencias de cambio, redujo el patrimonio en más de MMUS$11 en 2008, mientras que durante 2010 lo incrementó en MMUS$1,4 2.Dentro de los Pasivos de LP de Hortifrut existen cuentas corrientes con socios que pueden ser capitalizadas en Interés Minoritario. 3.Fuertes inversiones ya realizadas sólo reflejan en el EERR un aumento importante de la depreciación y su consecuente impacto en el Patrimonio. Fuente: SVS, las Compañías.

66 I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General Contenidos 66

67 Industria de Berries: Crecimiento Anual Compuesto de 10% 67

68 Hortifrut: Crecimiento Anual Compuesto de 17% 68 La producción se duplica en 5 años, principalmente por las inversiones en México y España.

69 Hortifrut Alcanzaría una Participación de Mercado del 14,1% en la Temporada 15/16 69

70 I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General Contenidos 70

71 Inversiones Enfocadas a Ventanas de Mercado Atractivas y en Desarrollo Genético para Reducir Costos 71

72 I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General Contenidos 72

73 Ratios Proyectados por Temporadas 73

74 Ratios Proyectados por Año Calendario 74

75 I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General Contenidos 75

76 Balance de Acuerdo a Cada Temporada 76

77 EERR de Acuerdo a Cada Temporada 77

78 Balance de Acuerdo a Año Calendario 78

79 EERR de Acuerdo a Año Calendario 79

80 Contenidos 80 I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General

81 Modelo de Negocio de Hortifrut Permite Controlar el Riesgo Comercial y Operacional 81 Bajo Riesgo Comercial Control de Mercado –Escala de producción relevante Ventas totales (considerando HF y NF) alcanzaría los USD 500MM en –Condición de liderazgo global NF es líder global en arándanos con una participación de mercado del 22% en mercados más importantes a nivel mundial (EEUU). Protecciones Regulatorias –Ley PACA en EEUU. Bajo Riesgo Operacional Diversificación Geográfica e integración vertical –Las operaciones de Hortifrut cubren toda la cadena de valor –Presencia en los mayores mercados mundiales –Negocio de producción, exportación y comercialización distribuido globalmente –Mix productivo y comercial permite aprovisionamiento durante las 52 semanas del año –Desarrollo de mercados a través de actores locales permite obtener precios de venta atractivos Bajos Costos de Producción –Actividad agrícola enfocada a recursos específicos apuntando a ventanas de precios atractivos –Desarrollo genético para diferenciación y eficiencia en costos –HF es principalmente comercializados y compañía de servicios.

82 Contenidos I.Descripción General 1.Introducción a Hortifrut 2.Estructura Organizacional 3.Análisis de Fortalezas y Debilidades II.Vista General del Negocio 1.Estados Unidos 2.Europa 3.Asia 4.Chile 5.México 6.Desarrollo Varietal III.Cifras Operacionales IV.Principales Factores de Riesgo V.Información Financiera 1.Evolución Operacional y Financiera 2.Estados Financieros 3.Políticas Financieras, de Dividendos e Inversión 4.Estructura de la Deuda 5.Análisis de Competencia Relevante VI.Proyecciones 1.Volúmenes de Producción 2.Inversiones 3.Indicadores Financieros 4.Estados Financieros VII.Conclusión General 82

83 Filiales Nacionales HORTIFRUT CHILE S.A. Crédito de Largo Plazo –Moneda: Dólares Americanos –Banco: BCI (2/3) BBVA (1/3) –Capital Total: US$ –Capital In soluto: US$ –Tasa: 5,12% (swap de tasa) –Vencimiento: 30 Junio 2013 –Amortizaciones: Anuales a partir de 2011 –Pago Intereses: Anual Crédito de Largo Plazo –Moneda: Dólares Americanos –Banco: BCI –Capital Total: US$ –Capital Insoluto: US$ –Tasa: Libor + 2,8% –Vencimiento: 30 Junio 2012 –Amortizaciones: Bullet –Pago Intereses: Anual Crédito de Corto Plazo –Moneda: Dólares Americanos –Banco: BCI – Santander – BBVA – Security – Internacional –Capital Total: US$ –Tasa promedio: 2,3092% –Plazo promedio: 86,82 días 83 AGRÍCOLA MATAQUITO S.A. Crédito de Largo Plazo –Moneda:Unidades de Fomento –Banco:Santander –Capital Total: UF –Capital Insoluto: UF –Tasa:5,29% (swap de tasa) –Vencimiento:01 Julio 2014 –Amortizaciones: Anuales a partir de 2007 –Pago Intereses: Anual Crédito de Largo Plazo –Moneda: Unidades de Fomento –Banco:Santander –Capital Total: UF ,5 –Capital Insoluto: UF ,5 –Tasa:4,32% (swap de tasa) –Vencimiento:01 Julio 2015 –Amortizaciones: Bullet –Pago Intereses: Al vencimiento Crédito de Corto Plazo Moneda:Dólares Americanos Banco:BCI Capital Total:US$ Tasa:2,4675% Vencimiento:21 Agosto 2011

84 Filiales Nacionales AGRÍCOLA SANTA ROSA DEL PARQUE S.A. Crédito de Largo Plazo –Moneda: Unidades de Fomento –Banco: BCI –Capital Total: UF –Capital In soluto: UF –Tasa: 4,95% –Vencimiento: 05 Octubre 2013 –Amortizaciones: Anuales a partir de 2007 –Pago Intereses: Anual Crédito de Largo Plazo –Moneda: Unidades de Fomento –Banco: BCI –Capital Total: UF –Capital Insoluto: UF –Tasa: 5,1% –Vencimiento: 05 Octubre 2014 –Amortizaciones: Bullet –Pago Intereses: Al vencimiento Crédito de Corto Plazo –Moneda: Dólares Americanos –Banco: BCI –Capital Total: US$ –Tasa: 3,3170% –Vencimiento: 27 Agosto AGRÍCOLA EL PAMPINO S.A. Crédito de Largo Plazo –Moneda:Dólares Americanos –Banco:Santander –Capital Total: US$ –Capital Insoluto: US$ –Tasa:6,06% –Vencimiento:30 Junio 2018 –Amortizaciones: Anuales a partir de 2013 –Pago Intereses: Anual AGRÍCOLA VIDA NUEVA S.A. Crédito de Corto Plazo –Moneda: Dólares Americanos –Banco:Estado –Capital Total: US$ –Tasa:3,4463% –Vencimiento:22 Septiembre 2011 VIVEROS HORTIFRUT CHILE S.A. Crédito de Corto Plazo –Moneda:Pesos Chilenos –Banco:BCI –Capital Total:$ –Tasa:8,04% –Vencimiento:26 Octubre 2011 Crédito de Corto Plazo –Moneda:Pesos Chilenos –Banco:BBVA –Capital Total:$ –Tasa:8,00% –Vencimiento:27 Septiembre 2011

85 Filiales Internacionales 85 HORTIFRUT ABA S.A. de C.V. Crédito de Largo Plazo –Moneda: Dólares Americanos –Banco: HSBC –Capital Total: US$ –Capital Insoluto: US$ –Tasa: Libor (180 días) + 2,38% –Vencimiento: 30 Junio 2013 –Amortizaciones: Semestrales a partir de 2006 –Pago Intereses: Semestral –Garantía: StandBy Letter emitida por Hortifrut S.A. Crédito de Largo Plazo –Moneda: Dólares Americanos –Banco: HSBC –Capital Total: US$ –Capital Insoluto: US$ –Tasa: Libor (30 días) + 2,33% –Vencimiento: 31 Diciembre 2013 –Amortizaciones: Semestrales a partir de 2007 –Pago Intereses: Mensual –Garantía: StandBy Letter emitida por Hortifrut S.A. HORTIFRUT ESPAÑA SOUTHERN SUN S.L. Crédito de Largo Plazo –Moneda: Euros –Banco: Santander –Capital Total: –Capital Insoluto: US$ –Tasa: Euribor (30 días)+0,90% –Vencimiento: 27 Abril 2014 –Amortizaciones: Trimestrales a partir de 2004 –Pago Intereses: Trimestral


Descargar ppt "Información Clasificadora de Riesgo Diciembre 2011 1."

Presentaciones similares


Anuncios Google