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INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO WWW.CPA.COM.UYWWW.CPA.COM.UY WWW.CPA.COM.UYWWW.CPA.COM.UY Bruno Gili CPA/Ferrere Nuevos Desafíos para las Finanzas Empresariales.

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1 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Bruno Gili CPA/Ferrere Nuevos Desafíos para las Finanzas Empresariales ante los Cambios en la Regulación del Sistema 18/10/06

2 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Contenido: 1.Contexto Mercado financiero Mercado financiero Estructura financiera de las firmas Estructura financiera de las firmas 2.Cambios en la Regulación de Clasificación de Riesgo de Crédito Enfoque Conceptual Enfoque Conceptual Nueva normativa – (3.8) Nueva normativa – (3.8) 3.Consideraciones finales Nuevos Desafíos para las Finanzas Empresariales Ante los Cambios en la Regulación del Sistema

3 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO 1.Contexto Mercado Financiero

4 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Crédito del Sistema Bancario al Sector No Financiero

5 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Fuente: BCU. Crédito Total de la Banca Privada al Sector Privado No Financiero Residente ME y MN; US$ Millones

6 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO El crédito al sector privado, se recupera lentamente Fuente: BCU. Nuevas operaciones - Crédito a Empresas Total Sistema Bancario, Millones de U$S Comercio y Servicios Industria Manufacturera Agropecuario

7 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Fuente: CEPAL Crédito Total del Sistema Bancario al Sector Privado 2004; % del PIB

8 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Evolución de la tasa de interés Tasas de interés activas en $ Tasas de interés activas en US$

9 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Evolución del riesgo UBI promedio mensual

10 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Determinantes Económicas e Institucionales del Mercado Financiero y la Estructura Financiera de las firmas Grado de desarrollo del país y la evolución del crecimiento económico Grado de estabilidad macroeconómica (volatilidad) El sistema fiscal Reglas legales que rigen la protección de accionistas y acreedores Estándares contables y el nivel de asimetría de información entre los agentes El desarrollo y características de los mercados financieros

11 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Características del Mercado Financiero en Uruguay Puede considerarse como un típico caso de sistema financiero basado en instituciones financieras (Demirguc-Kunt et al, 1999; Gandelman et al, 2001). El mercado de capitales representa menos del 1% de las actividades financieras. Fuerte participación de la Banca Pública Los créditos financieros están mayoritariamente nominados en dólares y a corto plazo.

12 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Características del Mercado Financiero en Uruguay Bajo nivel de bancarización respecto a los países desarrollados, con una baja participación del sistema financiero formal en la financiación de las pymes. Sistema expuesto a riesgos cambiarios (como lo demostró las crisis del 2002). Mercados financieros caracterizados por ser incompletos, con fuertes problemas de asimetría de información y escasos instrumentos innovadores.

13 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO 1.Contexto Estructura Financiera de las firmas – Principales indicadores

14 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Pasivo / Activo

15 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO EEUU : 49,57 % (2004) Deudas Financieras / ( Deudas Financieras + Inversión )

16 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Mejoró la rentabilidad de las empresas en el período ROI por Sector ROE por Sector

17 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Decisiones de financiamiento de las firmas (jerarquía de preferencias) 1. Recursos generados internamente 2. Aportes de accionistas o socios 3. Deuda segura 4. Deuda con riesgo 5. Nuevos aumentos de capital en mercados abiertos o socios

18 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO 3. Cambios en la Regulación de Clasificación de riesgo de crédito

19 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Cambios en la Regulación Marco Conceptual de las Modificaciones ¿ CUÁLES SON LAS RAZONES PARA INTRODUCIR ESTOS CAMBIOS ? Las crisis como instancias de aprendizaje (Vaz,1999) Tendencia internacional a mayor transparencia de los mercado financieros; reducción de la ASIMETRÌA de la INFORMACIÓN Implementación de recomendaciones de BASILEA (mas y mejor supervisión).

20 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Sistema Financiero Eficiente Instituciones Financieras Solventes y Rentables Intermediación financiera contribuye al desarrollo económico Operaciones en un marco de regulación y supervisión bancaria

21 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Cambios en la Regulación Principales Cambios en los Criterios de Clasificación NORMATIVA ACTUAL NORMATIVA ANTERIOR CRITERIO 1. Capacidad de Pago - Situación Ec. Financiera y Organizacional - Riesgo Sector de Actividad - Riesgo Tasa de Interés Sobre información HISTORICA y PROSPECTIVA en escenarios base y de ESTRÉS Según criterio de la IIF Requerimientos explícitos en la Normativa - Riesgo Descalce TC Según criterio de la IIF - Requerimientos explícitos en la Normativa - Análisis de Estrés - Requerimientos explícitos en la Normativa - Análisis de estrés

22 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Cambios en la Regulación Principales Cambios en los Criterios de Clasificación NORMATIVA ACTUAL NORMATIVA ANTERIOR CRITERIO 2. Experiencia de Pago 3. Riesgo País Según criterio de la IIF Requerimientos explícitos en la Normativa - Requerimientos explícitos en la Normativa - Operaciones reestructuradas

23 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Cambios en la Regulación Principales Cambios en la Información Requerida Información Prospectiva: -Estados contables proyectados -Flujo de Fondos con apertura económica necesaria para hacer los análisis de estrés. No se hacen distinciones entre las empresas comerciales y agropecuarias. Para grupos económicos se exigen los estados contables individuales de las empresas con las cuales la IIF o el deudor tienen transacciones.

24 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Cambios en la Regulación Nueva Determinación de la Capacidad de Pago SEGÙN el BCU, HAY CAPACIDAD de pago si se cumplen las siguientes condiciones: 1. Flujo Operativo Neto (FON) > Intereses 2. Capital de trabajo no cae por causas ajenas al nivel de actividad 3. Al inicio Activos Operativos Netos (AON) > Deudas Financieras de C/P. En caso contrario, AON + (FON - Ints) > Deudas Financieras de C/P. –Estos saldos deben ser ajustados en funciòn de las varaibles de estrès. 4. Patrimonio al Inicio y al Final > 0 Se analizan escenarios de estrés (adversos y muy adversos) para TC (20% y 60%) Para los deudores mayores se realizan también análisis de estrés en escenarios multivariantes a nivel general y nivel específico

25 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Cambios en la Regulación Nuevas Cat. y Porcentajes de Previsionamiento Cat.Prev.Cat.Prev. Muy Adversos Adversos Base Superan Escenarios Definiciones

26 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Cambios en la Regulación Posible Impacto en los Agentes Afectados BANCO CENTRAL DEL URUGUAY INSTITUCIONES FINANCIERAS (IIF) TOMADORES DE CRÉDITOS ¿Créditos más : caros ? plazos ? Mayores costos por requisitos de información por parte de las IIF para otorgar y mantener créditos. Mayor profesionalización de la gestión financiera. Proyecciones Mejor percepción del riesgo financiero asumido. Revalorización de la concordancia de monedas entre deuda y estructura de activos operativos netos y generación de fondos Encarecimiento del proceso de análisis de riesgo de crédito. Mejora en la evaluación de los riesgos de tipo de cambio, tasa de interés, actividad y otros (cuantificación). Mayor énfasis en la concordancia de monedas entre el endeudamiento de corto plazo y los activos operativos netos de corto plazo y la generación de fondos (reducción del descalce de monedas). Mayores recursos destinados a la supervisión de las IIF Intenso monitoreo de la implementación en las IIF Posibles ajustes a la norma en función de la experiencia adquirida por las IIF. Mejorar la evaluación de los riesgos de crédito que enfrenta el sistema.

27 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Anexos

28 1A. Operaciones con garantías autoliquidables admitidas. Cualquiera de las siguientes garantías que al vencimiento estén prendadas en forma expresa e irrevocable a favor de la propia empresa: Depósitos de dinero en efectivo en la propia empresa de intermediación financiera. Depósitos de metales preciosos, valores públicos y valores privados. Depósitos en el BCU por financiamiento de exportaciones, y en otras empresas de intermediación financiera del país y del exterior. Cesión de créditos documentarios irrevocables emitidos o confirmados por bancos del exterior. Cesión o endoso de letras de cambio avaladas por bancos del exterior. Cesión de créditos documentarios irrevocables o letras de cambio avaladas. Cartas de crédito standby, garantías independientes a primera demanda y finanzas solidarias. VOLVER Clasificación en categorías de riesgos Categorías de Riesgos crediticios Sector No Financiero – Cartera Comercial

29 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO 1C. Deudores con capacidad de pago fuerte Deudores con endeudamiento menor 1. Operaciones vigentes o con menos de 10 días de atraso. 2. Adecuada rentabilidad, - resultados positivos en los últimos ejercicios y - endeudamiento acorde con la estructura de activos e ingresos. 3. Mantener capacidad de pago aún ante modificación fuertemente adversa del TC. 4. Deudores no residentes, con calificación de riesgo BBB- o superior. Deudores con endeudamiento mayor 1.Cumplir con las mismas condiciones que aquellos con endeudamiento menor. 2. Mantener capacidad de pago en escenarios fuertemente adversos. VOLVER Clasificación en categorías de riesgos Categorías de Riesgos crediticios Sector No Financiero – Cartera Comercial

30 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO 2A. Deudores con capacidad de pago adecuada. Deudores con endeudamiento menor 1. Operaciones vigentes o con menos de 30 días atraso Endeudamiento acorde con la estructura de activos e ingresos, - aún habiendo pérdidas derivadas de situaciones coyunturales. 3. Mantener capacidad de pago frente a modificación adversa del TC. 4. Atraso menor a 60 días en la presentación de información. 5. Deudores no residentes, con calificación de riesgo BB- o superior. Deudores con endeudamiento mayor 1.Cumplir con las mismas condiciones que aquellos con endeudamiento menor. 2. Mantener capacidad de pago en escenarios adversos. VOLVER Clasificación en categorías de riesgos Categorías de Riesgos crediticios Sector No Financiero – Cartera Comercial

31 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO 2B. Deudores con capacidad de pago con problemas potenciales. 1. Presentan operaciones vigentes o con menos de 60 días de atraso Endeudamiento acorde con la estructura de activos e ingresos, - pérdidas en últimos ejercicios que no afecten significativamente el patrimonio, o - no hayan cerrado su primer ejercicio 3. Mantener capacidad de pago en el escenario base. 4. Atrasos menores a 90 días en la presentación de información. 5. Deudores no residentes, con calificación de riesgo B- o superior. VOLVER Clasificación en categorías de riesgos Categorías de Riesgos crediticios Sector No Financiero – Cartera Comercial

32 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO 3. Deudores con capacidad de pago comprometida 1. Presentan operaciones vigentes o con menos de 120 días de atraso. 2. Atrasos menores a 120 días en la presentación de información. 3. Deudores no residentes, con calificación de riesgo CCC- o superior. Es la mejor categoría en la que pueden estar deudores que: 1. Presentan resultados negativos en los últimos ejercicios que afectan significativamente el patrimonio. 2. Obtienen créditos con condiciones distintas a las de mercado. 3. Presentan en otras instituciones operaciones del grupo créditos morosos y en las subcuentas Créditos castigados por atraso VOLVER Clasificación en categorías de riesgos Categorías de Riesgos crediticios Sector No Financiero – Cartera Comercial

33 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO 4. Deudores con capacidad de pago muy comprometida. 1. Presentan operaciones vigentes o con menos de 180 días de atraso. 2. Atrasos mayores o iguales a 120 días en la presentación de información. Es la mejor categoría en la que pueden estar deudores que: 1.Presentan resultados negativos en los últimos ejercicios que afectan muy significativamente el patrimonio. 2.Deudores no residentes, con calificación de riesgo CC o inferior. VOLVER 4 Clasificación en categorías de riesgos Categorías de Riesgos crediticios Sector No Financiero – Cartera Comercial

34 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO 5. Deudores irrecuperables. 1. Incumplimiento mayor o igual a 180 días. 2.Atraso mayor o igual a 120 días en la presentación de la información y presentan operaciones contabilizadas en cuentas de créditos en gestión. VOLVER Clasificación en categorías de riesgos Categorías de Riesgos crediticios Sector No Financiero – Cartera Comercial

35 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO Bruno Gili CPA/Ferrere Nuevos Desafíos para las Finanzas Empresariales Ante los Cambios en la Regulación del Sistema 18/10/06

36 INTELIGENCIA APLICADA A SU NEGOCIO El crédito al sector privado se recupera lentamente Evolución del crédito al sector privado residente (en mill. de $ ctes. de 12/1998) Fuente: Elaboración propia con base en información del BCU.


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