La descarga está en progreso. Por favor, espere

La descarga está en progreso. Por favor, espere

Desayuno en la Cámara de Comercio Suizo-Argentina Oportunidades para el Financiamiento de Pymes MERCADO DE CAPITALES Lucas Colombres Carlos Lerner Bolsa.

Presentaciones similares


Presentación del tema: "Desayuno en la Cámara de Comercio Suizo-Argentina Oportunidades para el Financiamiento de Pymes MERCADO DE CAPITALES Lucas Colombres Carlos Lerner Bolsa."— Transcripción de la presentación:

1 Desayuno en la Cámara de Comercio Suizo-Argentina Oportunidades para el Financiamiento de Pymes MERCADO DE CAPITALES Lucas Colombres Carlos Lerner Bolsa de Comercio de Buenos Aires Roberto D. Romano Asociado MGI Jebsen & Co. María L. Gallo Pinedo Abogada Jebsen & Co. Pablo Cervetto Asociado Jebsen & Co. 4 de Abril de 2006 w w w. j e b s e n. c o m. a r 1

2 Pymes Resol. 675/2002 y Disposición 303/2004 Sepyme w w w. j e b s e n. c o m. a r 2

3 CHEQUES DE PAGO DIFERIDO w w w. j e b s e n. c o m. a r 3

4 Reglamentación Decreto P.E. Nº 386/2003 Decreto P.E. Nº 386/2003 modificó la ley de cheques y permitió la negociación bursátil de los títulos cambiarios Resol. de Consejo Nº 2/2003 B.C.B.A. Resol. de Consejo Nº 2/2003 B.C.B.A. Regula los cheques patrocinados y avalados w w w. j e b s e n. c o m. a r 4

5 Sistema Patrocinado Sistema por el cual una sociedad solicita autorización para cotizar los cheques que libre a favor de terceros ¿Qué tipo de sociedad? Sociedades comerciales Sociedades comerciales Cooperativas Cooperativas Asociaciones civiles Asociaciones civiles Mutuales Mutuales w w w. j e b s e n. c o m. a r 5

6 Sistema Patrocinado PYME AUTORIZADA cheque CAJA DE VALORES BENEFICIARIO endoso AGENTE DE BOLSA negociación SUBASTA INVERSOR certificado pesos w w w. j e b s e n. c o m. a r 6

7 I.V.A. Depósito en la Caja de Valores SANO es una operación financiera gravada Endoso de chequesNO alcanzado el endoso NO transfiere la propiedad del título Oferta PúblicaNO gravada Comisiones y gastos de custodiaGRAVADOS Descuento por el servicio financiero (y en su caso intereses). Operación financieraGRAVADA Operaciones en las que el cedente y el cesionario son Entidades FinancierasExentos w w w. j e b s e n. c o m. a r 7

8 I.V.A. RETENCIONES Y PERCEPCIONES RG (AFIP) 1603 AGENTES O SOCIEDADES DE BOLSAagentes de percepción actuando por CUENTA Y ORDEN de quien VENDE el valor y percibiendo el impuesto a quienes COMPRAN el valor LIQUIDA (reemplaza la factura) PERCIBE el IVA (21% sobre la diferencia entre el valor y el importe pagado) en el momento del cobro de la liquidación CREDITO para el vendedor del valor DEBITO para el comprador del valor (cuando es RESPONSABLE INSCRIPTO) Sujeto NO categorizado, exento, monotributista, etc. IGUALMENTE sufre la percepción w w w. j e b s e n. c o m. a r 8

9 I.V.A. RETENCIONES Y PERCEPCIONES RG (AFIP) 1603 AGENTES O SOCIEDADES DE BOLSAagentes de retención al VENDEDOR NO CATEGORIZADO en el impuesto LIQUIDA (reemplaza la factura) RETIENE el IVA en el momento del pago y por la alícuota del impuesto sobre el 50% de la base NO es crédito debido a que EL VENDEDOR del valor NO es RESPONSABLE INSCRIPTO NO se aplican las RG AFIP 212 y RG AFIP 3337 OBLIGACION DE REGISTRAR LAS OPERACIONES EN LIBROS INCLUYE LAS OPERATORIAS POR CERTIFICADOS DE AVAL w w w. j e b s e n. c o m. a r 9

10 Ganancias CESION DE CREDITOS, por ventas y servicios locales Cesión a sujetos del país. El deudor le retendrá el impuesto en el momento del pago. Alícuota de acuerdo a la prestación original de acuerdo con la RG (AFIP) 830 Cesión a sujetos del exterior. El deudor local le retendrá el impuesto en el momento del pago. Banco (NO ubicado en país de nula o baja tributación…) alícuota del 15,05%. Otros alícuota del 35% CESION DE CREDITOS, por ventas y servicios al exterior Cesión a sujetos del exterior. El deudor del exterior le debería retener el impuesto en el momento del pago en caso de considerar el descuento como de fuente argentina. No se dá en la práctica porque los pagos son en el exterior w w w. j e b s e n. c o m. a r 10

11 Ganancias Ley de Ganancias y RG (AFIP) 500 TODA operatoria que utilice el cheque de pago diferido, incorpora una CARGA FINANCIERA tácita que corresponde a la utilización del capital adeudado Ultimo párrafo inc. a) art. 81 Ley del Impuesto a las Ganancias. RG (AFIP) 500 Empresas (excluidas entidades financieras) retienen el 35% por los pagos de INTERESES DE DEUDAS y de OBLIGACIONES NEGOCIABLES Dictámen (DAT) 94/2001. Retener en el momento de la EMISION o el ENDOSO del documento según RG (AFIP) 830 IMPOSIBILIDAD DE RETENCION (informe al fisco ?) w w w. j e b s e n. c o m. a r 11

12 Impuesto sobre Créditos Débitos Ley y RG (AFIP) 1135 Impuesto del 0,6% sobre: Créditos y débitos efectuados en cuentas abiertas en entidades regidas por la Ley de Entidades Financieras Créditos y débitos efectuados en cuentas abiertas en entidades regidas por la Ley de Entidades Financieras Impuesto del 1,2% sobre: CUALQUIER otra operación efectuada por dichas entidades por orden de los beneficiarios y que NO utilice las cuentas bancarias CUALQUIER otra operación efectuada por dichas entidades por orden de los beneficiarios y que NO utilice las cuentas bancarias TODO movimiento de fondos que realice CUALQUIER persona y CUALQUIERA sean los mecanismos para llevarlos a cabo… TODO movimiento de fondos que realice CUALQUIER persona y CUALQUIERA sean los mecanismos para llevarlos a cabo… En este último caso el impuesto será ingresado por quien realice el movimiento o entrega de fondos a nombre propio o de otra persona y por quienes no hayan sufrido la totalidad de la percepción del impuesto (72hs.) w w w. j e b s e n. c o m. a r 12

13 Impuesto sobre Créditos Débitos Decreto (PEN) 380/2001 Algunas EXENCIONES a partir del 3/4/2001 Los débitos y/o créditos correspondientes a: Cuentas utilizadas en forma exclusiva en el desarrollo específico de SU actividad por los mercados de valores y de cereales de las respectivas bolsas… Cuentas utilizadas en forma exclusiva en el desarrollo específico de SU actividad por los mercados de valores y de cereales de las respectivas bolsas… Cuentas utilizadas en forma exclusiva en el desarrollo específico de fondos comunes de inversión, fideicomisos financieros, AFJP… Cuentas utilizadas en forma exclusiva en el desarrollo específico de fondos comunes de inversión, fideicomisos financieros, AFJP… Créditos en cuenta corriente originados en préstamos bancarios y adelantos de fondos por descuentos de pagarés, facturas, cheques recibidos al cobro cuando se acredite nuevamente la cobranza, etc. Créditos en cuenta corriente originados en préstamos bancarios y adelantos de fondos por descuentos de pagarés, facturas, cheques recibidos al cobro cuando se acredite nuevamente la cobranza, etc. w w w. j e b s e n. c o m. a r 13

14 Impuesto sobre Créditos Débitos En el caso de una empresa que decide instaurar el método de pago a proveedores a través de depósitos en cuentas de entidades financieras, ¿corresponde tributar el impuesto sobre los débitos y créditos? Si la modalidad de pago permite evitar el uso de cuentas bancarias propias y existiendo a su vez el correspondiente registro y control sistematizado de ingresos y egresos, constituye un SISTEMA ORGANIZADO DE PAGOS y como tal se encuentra ALCANZADO por el impuesto w w w. j e b s e n. c o m. a r 14

15 Impuesto sobre Créditos Débitos RG (AFIP) 1135 Art. 43 Los movimientos o entrega de fondos efectuados, por cuenta propia y/o ajena, en el ejercicio de actividades económicas, se encuentran ALCANZADOS por el impuesto cuando son realizados...a través de SISTEMAS DE PAGO ORGANIZADOS (existentes o no a la vigencia del impuesto) REEMPLAZANDO el uso de las cuentas bancarias NO se encuentran alcanzados la transmisión de cheques mediante ENDOSO (conforme a las disposiciones en vigencia dictadas por el B.C.R.A.) ni los egresos que se realicen mediante los sistemas de CAJA CHICA o FONDO FIJO w w w. j e b s e n. c o m. a r 15

16 Impuesto de Sellos Contrato de Depósito con la Caja de Valores SA Existe contrato ALCANZADO por el Impuesto de Sellos Analizar la JURISDICCION donde tenga EFECTOS el contrato CABADEROGADO OTRASGRAVADOS O EXENTOS dependiendo del concepto …y demás títulos valores w w w. j e b s e n. c o m. a r 16

17 Impuesto sobre los Ingresos Brutos Depósito en la Caja de Valores SA NO alcanzado Endoso de cheques NO alcanzado Oferta Pública Exenta (las Bolsas de Comercio autorizadas a cotizar) Comisiones y otros servicios GRAVADOS Descuento por el servicio financiero (y en su caso intereses). Operación financiera GRAVADA w w w. j e b s e n. c o m. a r 17

18 Principales Beneficios y Características La empresa libradora cotiza en Bolsa. Figura su nombre La empresa libradora cotiza en Bolsa. Figura su nombre Asistencia Pymes Proveedoras. Promoción Asistencia Pymes Proveedoras. Promoción Fidelización Proveedores Fidelización Proveedores Mejor calidad de pago. Condiciones y Plazos Mejor calidad de pago. Condiciones y Plazos Liberación Líneas de Crédito Bancarias Liberación Líneas de Crédito Bancarias Prestigio y Publicidad por Cotizar en Bolsa Prestigio y Publicidad por Cotizar en Bolsa Alternativa para financiar Capital de Trabajo Alternativa para financiar Capital de Trabajo Sistema Patrocinado w w w. j e b s e n. c o m. a r 18

19 Check List Último Balance General Último Balance General Actualización de la facturación Actualización de la facturación Cash flow de 12 meses Cash flow de 12 meses Brochure o folleto ilustrativo de la empresa Brochure o folleto ilustrativo de la empresa w w w. j e b s e n. c o m. a r 19

20 Documentación Solicitada Solicitud de cotización de cheques firmada por Presidente Solicitud de cotización de cheques firmada por Presidente Copia Certificada Estatuto Social y sus modificaciones Copia Certificada Estatuto Social y sus modificacionesvigentes Constancia de C.U.I.T. Constancia de C.U.I.T. Nómina de Administradores y Síndicos, si existiesen. Nómina de Administradores y Síndicos, si existiesen. Ultimo Balance Certificado, con su Acta de Aprobación Ultimo Balance Certificado, con su Acta de Aprobación Copia Certificada del Acta de Directorio solicitando Copia Certificada del Acta de Directorio solicitando la cotización de cheques w w w. j e b s e n. c o m. a r 20

21 Aerop. Argentina 2000 Aerop. Argentina 2000 Agrociam SA Agrociam SA Aguas de la Rioja SA Aguas de la Rioja SA Andreani Logística SA Andreani Logística SA Bonafide SA Bonafide SA Bonafide Golosinas SA Bonafide Golosinas SA Bonesi SA Bonesi SA Cavanna SA Cavanna SA City Pharma SA City Pharma SA Compumundo SA Compumundo SA Coniglio SA Coniglio SA Correo Andreani SA Correo Andreani SA COTEL LTDA COTEL LTDA Curtiduria Gaita SRL Curtiduria Gaita SRL Derruder Hnos SRL Derruder Hnos SRL Distribuidora Sta Bárbara Distribuidora Sta Bárbara Dycasa SA Dycasa SA Farmacity SA Farmacity SA Fiyoint SA Fiyoint SA Geliman SA Geliman SA Green SA Green SA Grimoldi SA Grimoldi SA Guilford Argentina SA Guilford Argentina SA Insuagro SA Insuagro SA Laboratorios LKM SA Laboratorios LKM SA Lihue Ingeniería SA Lihue Ingeniería SA Limpiolux SA Limpiolux SA Los Grobos SA Los Grobos SA Magalcuer SA Magalcuer SA Mercoplast SA Mercoplast SA Outdoors SA Outdoors SA Ovoprot International SA Ovoprot International SA Petroquímica Argentina SA Petroquímica Argentina SA Plusmar SA Plusmar SA Radio Sapienza SA Radio Sapienza SA Rovella Carranza SA Rovella Carranza SA SION SA SION SA Socorro Medico Privado SA Socorro Medico Privado SA Sport´s Life SA Sport´s Life SA Telefónica Argentina SA Telefónica Argentina SA VHB Repuestos Agrícolas SA VHB Repuestos Agrícolas SA Empresas Patrocinadoras w w w. j e b s e n. c o m. a r 21

22 Sistema Avalado Sistema por el cual las Pymes, a través de una Sociedad de Garantía Recíproca (S.G.R.), pueden negociar los cheques de sus clientes ¿Que es una S.G.R.? Es una sociedad comercial que facilita el acceso al crédito de las Pymes a través del otorgamiento de avales para el cumplimiento de sus obligaciones w w w. j e b s e n. c o m. a r 22

23 ¿Como funciona el sistema? PYME S.G.R. Socio partícipe Socio partícipe Entrega el cheque a la S.G.R. Entrega el cheque a la S.G.R. Avala a la Pyme Avala a la Pyme Negocia el cheque a través de un agente de bolsa Negocia el cheque a través de un agente de bolsa w w w. j e b s e n. c o m. a r 23

24 BANCOS EMPRESAS BANCOS BOLSAS PROVEEDORES CLIENTES S.G.R. PYMES Acuerdos para que le otorguen préstamos a las Pymes partícipes de la SGR, con la garantía del Fondo de Riesgo. Para ello, le depositan el dinero en por ej.: plazos fijos. Límite máximo 25% en cada acreedor Aval del préstamo o cheque otorgado a la PYME (límite 5% del fondo de riesto) PROTECTOR EN LA S.G.R. Aporta: 50% del PN ($120.00)50% del PN ($120.00) Fondo de riesgo, plazos fijos en BancosFondo de riesgo, plazos fijos en Bancos Aportes deducibles de ganancias. Condiciones: 2 años y 80 % utilizado Préstamo bancario Descuento Cheques Garantías comerciales, de hacer, etc. SGR registradas en BCRA. Bancos con tasa acorde a garantía preferida A del BCRA S.G.R. Cobran comisión por el préstamoCobran comisión por el préstamo Realizan asesoramiento técnico, económico y financieroRealizan asesoramiento técnico, económico y financiero 120 Pymes PARTICIPES en la S.G.R. (50%) Aportan: $1.000 c/u al PN ($ ). Deducible de gananciasAportan: $1.000 c/u al PN ($ ). Deducible de ganancias Otorgan CONTRAGARANTIASOtorgan CONTRAGARANTIAS w w w. j e b s e n. c o m. a r 24

25 Principales Beneficios y Características Principales Beneficios y Características Negociación Avalada por una SGR. Acceso a Mejores Tasas Negociación Avalada por una SGR. Acceso a Mejores Tasas No aparece nombre del Beneficiario ni del Emisor del Cheque. Cotiza la SGR No aparece nombre del Beneficiario ni del Emisor del Cheque. Cotiza la SGR Misma Tasa y Comisión para todos los Clientes de la Pyme Misma Tasa y Comisión para todos los Clientes de la Pyme Nueva alternativa de Financiación Nueva alternativa de Financiación Posibilidad de Negociar Cheques Propios Posibilidad de Negociar Cheques Propios Recepción Cheque/s Endosable/s Recepción Cheque/s Endosable/s Aproximación al Mercado de Capitales Aproximación al Mercado de Capitales Sistema Avalado w w w. j e b s e n. c o m. a r 25

26 Acindar Pymes SGR (Acindar) Acindar Pymes SGR (Acindar) Afianzar SGR (Grupo de Empresas) Afianzar SGR (Grupo de Empresas) Avaluar SGR (Aluar) Avaluar SGR (Aluar) Aval Rural SGR (Nidera) Aval Rural SGR (Nidera) Azul Pyme SGR (Banco Industrial de Azul) Azul Pyme SGR (Banco Industrial de Azul) CAES SGR (SIDERAR) CAES SGR (SIDERAR) Campo Aval SGR (Campo & Asociados) Campo Aval SGR (Campo & Asociados) Don Mario SGR (Asociados Don Mario S.A.) Don Mario SGR (Asociados Don Mario S.A.) Fidus SGR (IECSA) Fidus SGR (IECSA) Garantizar SGR (Banco Nación y Banco Ciudad) Garantizar SGR (Banco Nación y Banco Ciudad) Garval SGR (Bolsa de Comercio y Caja de Valores) Garval SGR (Bolsa de Comercio y Caja de Valores) Intergarantías SGR (Grupo de Empresas) Intergarantías SGR (Grupo de Empresas) Los Grobo SGR (Grupo Los Grobo) Los Grobo SGR (Grupo Los Grobo) Puente Hnos. SGR (Puente Hnos. Sociedad de Bolsa) Puente Hnos. SGR (Puente Hnos. Sociedad de Bolsa) SGR`S Autorizadas w w w. j e b s e n. c o m. a r 26

27 Negociación de Cheques * Feb 2006 w w w. j e b s e n. c o m. a r 27

28 OBLIGACIONES NEGOCIABLES w w w. j e b s e n. c o m. a r 28

29 Reglamentación Ley Nº /88 Ley Nº /88 Ley Nº /91 Ley Nº /91 Decreto P.E. Nº 1087/93 Decreto P.E. Nº 1087/93 Ley Nº /95 Ley Nº /95 Resoluciones C.N.V., B.C.B.A. Resoluciones C.N.V., B.C.B.A. Comunicaciones B.C.R.A. Comunicaciones B.C.R.A. w w w. j e b s e n. c o m. a r 29

30 Concepto Son títulos valores representativos de deuda que posibilitan el financiamiento empresario. Son el clásico bono privado ¿Quienes pueden emitir O.N.? Sociedades por acciones Sociedades por acciones Cooperativas Cooperativas Asociaciones civiles Asociaciones civiles Sucursales de sociedades extranjeras Sucursales de sociedades extranjeras w w w. j e b s e n. c o m. a r 30

31 Clasificación SIMPLES CONVERTIBLES w w w. j e b s e n. c o m. a r 31

32 ¿Quién decide la emisión? Sociedades cerradas O.N. simples: a. ordinaria O.N. convertibles: a. extraordinaria Sociedades oferta pública O.N. simples + convertibles: asamblea ordinaria Cooperativas Asamblea ordinaria Asociación civil Según lo disponga el estatuto Soc. constituidas en el extranjero Según la ley del lugar de constitución de la sociedad w w w. j e b s e n. c o m. a r 32

33 Oferta Pública Ley art. 16 ¿ Qué es ? DIFUNDIR, EN TIEMPO Y FORMA, LA INFORMACION NECESARIA PARA REALIZAR LOS ACTOS TENDIENTES A LA ACCIONES DE ADQUISICION DE VALORES IMPORTANCIA = EXENCIONES IMPOSITIVAS w w w. j e b s e n. c o m. a r 33

34 Exenciones Impositivas Condiciones y Obligaciones Art. 36 de la Ley (modif. Ley ) O.N. colocadas por OFERTA PUBLICA (O.P.), con AUTORIZACION de la Comisión Nacional de Valores (CNV) O.N. colocadas por OFERTA PUBLICA (O.P.), con AUTORIZACION de la Comisión Nacional de Valores (CNV) Agente Colocador acredita O.P. y la Emisora conserva documentación de O.P. Garantice, y luego acredite ante la CNV, ciertas APLICACIONES de los fondos a obtener (prospecto + informe de contador público) Garantice, y luego acredite ante la CNV, ciertas APLICACIONES de los fondos a obtener (prospecto + informe de contador público) Plazo mínimo de AMORTIZACION. Derogado por el Decreto 2284/1991 w w w. j e b s e n. c o m. a r 34

35 Exenciones Impositivas BOOK BUILDING SISTEMA (registro computarizado en Argentina) para la TRANSPARENCIA del proceso de colocación primaria de O.N. (y valores fiduciarios) con OFERTA PUBLICA AUTORIZADA OBJETIVOque la invitación llegue a personas en general y NO a inversores determinados (bajo la APARIENCIA de oferta pública) Publicar el PROSPECTO en su versión definitiva Publicar el PROSPECTO en su versión definitiva Invitar a ofertar por MEDIOS de difusión pública. Plazo mínimo de 9 días Invitar a ofertar por MEDIOS de difusión pública. Plazo mínimo de 9 días Llevar un REGISTRO de las manifestaciones de interés recibidas (identificar potenciales inversores, fecha y hora, cantidad de valores requeridos, límite de precio y cualquier otro dato relevante) Llevar un REGISTRO de las manifestaciones de interés recibidas (identificar potenciales inversores, fecha y hora, cantidad de valores requeridos, límite de precio y cualquier otro dato relevante) RATIFICACION de los inversores RATIFICACION de los inversores La CNV podrá admitir OTROS procedimientos con IGUALDAD de trato y TRANSPARENCIA w w w. j e b s e n. c o m. a r 35

36 Exenciones Impositivas REVOLVING - REFINANCIACION DE DEUDAS Los beneficios impositivos de los valores canjeados SOLAMENTE se extienden a las nuevas emisiones cuando se incluyan los MISMOS tenedores originales de las O.N. canjeadas MERCADOS INTERNACIONALES La emisora o colocador DEBE realizar EFECTIVOS EFUERZOS de colocación descriptos detalladamente en el PROSPECTO de emisión Para ser considerada OFERTA PUBLICA, la colocación debe ser efectuada de acuerdo a la Ley de OFERTA PUBLICA de la CNV (Ley art. 16) El depósito de los fondos obtenidos debe realizarse en una institución financiera autorizada e informada en el prospecto DICTAMEN (AFIP) 16/02. Realidad económica (refinanciación de deudas) DIFERENCIAS autorización / colocación / esfuerzos w w w. j e b s e n. c o m. a r 36

37 Exenciones Impositivas GANANCIAS. Resultados de las operaciones con O.N., incluso intereses, actualizaciones, negociación y ajustes de capital para beneficiarios del exterior Art punto 3 de la Ley (modif. Ley ) GANANCIAS. Resultados de las operaciones con O.N., incluso intereses, actualizaciones, negociación y ajustes de capital para beneficiarios del exterior Art punto 3 de la Ley (modif. Ley ) NO para sujetos de tercera categoría (sociedades). Decreto 1076/92 y Dictámen (DAT) 133/92 GANANCIAS. Deduce la totalidad de intereses y actualizaciones devengados por obtener los fondos. Condición: efecto combinado de descuentos de emisión y tasa de interés = costo financiero proporcional al mercado para operaciones similares. Art. 37 de la Ley (modif. Ley ) GANANCIAS. Deduce la totalidad de intereses y actualizaciones devengados por obtener los fondos. Condición: efecto combinado de descuentos de emisión y tasa de interés = costo financiero proporcional al mercado para operaciones similares. Art. 37 de la Ley (modif. Ley ) Siempre que sean necesarios para obtener, conservar y mantener la fuente de ingresos gravados. NO cuando el pago de los intereses sea para financiar la compra de acciones del grupo económico. Dictámen (DAT) 62/2003 LIMITE NO resultan deducibles los intereses de deudas en la proporción correspondiente al monto del pasivo que exceda dos veces el Patrimonio Neto IVA. Operaciones financieras y prestaciones de la operaciones de la O.N., sus garantías y resultados de negociación. Art punto 1 de la Ley (modif. Ley ) IVA. Operaciones financieras y prestaciones de la operaciones de la O.N., sus garantías y resultados de negociación. Art punto 1 de la Ley (modif. Ley ) w w w. j e b s e n. c o m. a r 37

38 Exenciones Impositivas PLANES DE PARTICIPACION DEL PERSONAL EN RELACION DE DEPENDENCIA Las sumas destinadas por las SOCIEDADES a la adquisición de sus propias acciones para destinarlas a su personal, se DEDUCEN del Impuesto hasta el 20% de las ganancias netas del ejercicio (luego de computar quebrantos) Las acciones, sus ganancias y beneficios NO son consideradas indemnizaciones, sueldos o retribuciones a los fines laborales, previsionales o sociales SELLOS Exime a todos los actos. Inclusive a las capitalizaciones de la CONVERSION en acciones Art. 35 de la Ley (modif. Ley ) w w w. j e b s e n. c o m. a r 38

39 Exenciones Impositivas Impuesto a las Ganancias. Art. 20 inc. k) de la ley IVA. Art. 7 inc. b) y h) punto 16) 6. del la ley Impuesto sobre los Ingresos Brutos. Art. 141 punto 1 de la Ordenanza Fiscal de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tenencia de O.N. GRAVADA por IGMP y por el Impuesto sobre los Bienes Personales, de acuerdo al valor fiscal a fin de cada año calendario Sujetos del exterior. Responsable Sustituto por titularidad de sociedades radicadas en países que NO aplique regímenes de nominatividad. Alícuota 0,75%. Dictámen (DAT) 65/2002 w w w. j e b s e n. c o m. a r 39

40 Ganancias RG (AFIP) 500 TODO interés percibido por el acreedor será pasible de la retención, independientemente que sea pactado en forma tácita o explícita Empresas pagan INTERESES DE DEUDAS y de OBLIGACIONES NEGOCIABLES y RETIENEN el 35% RG (AFIP) 500. En el momento del PAGO de los intereses. Caso de pago posterior al cierre del período fiscal y del vencimiento de la declaración jurada. Obligación de autorretención en 10 días. NO se aplica la RG (AFIP) 830 (punto 5 del inc. a) del Anexo III) Nota Externa (AFIP) 12/99. Solicitud de constancia especial de NO retención prevista en el art. 38º y Anexo VI de la RG (AFIP) 830 w w w. j e b s e n. c o m. a r 40

41 Presentación de documentación básica una vez autorizada la cotización Presentación de documentación básica una vez autorizada la cotización Menor costo financiero total frente a otras alternativas disponibles. Acceso a una gran cartera de inversores Menor costo financiero total frente a otras alternativas disponibles. Acceso a una gran cartera de inversores Canal de financiación disponible incluso en momentos difíciles de la economía Canal de financiación disponible incluso en momentos difíciles de la economía Transparencia del sistema y de sus componentes esenciales (tasa final en una emisión de deuda) ante los ojos del empresario Pyme Transparencia del sistema y de sus componentes esenciales (tasa final en una emisión de deuda) ante los ojos del empresario Pyme Posibilidad de estructurar el título de acuerdo al flujo de fondos y a las necesidades de la empresa Posibilidad de estructurar el título de acuerdo al flujo de fondos y a las necesidades de la empresa El prestigio de cotizar en Bolsa le abre nuevas puertas a las Pymes, con clientes, proveedores y con otras fuentes de financiación, como bancos El prestigio de cotizar en Bolsa le abre nuevas puertas a las Pymes, con clientes, proveedores y con otras fuentes de financiación, como bancos Ventajas w w w. j e b s e n. c o m. a r 41

42 Régimen General ON PyMEs PlazoSin restricciones 5 Años MontoSin restricciones $ Información- Balance anual- Balance anual - Balance trimestral- Informes semestrales InversoresTodos Calificados SíndicosSindicatura colegiada 1 Síndico TrámiteCNV / Bolsa Bolsa Principales Diferencias w w w. j e b s e n. c o m. a r 42

43 Establecimientos Metalúrgicos Cavanna S.A. Fabricación de elementos y accesorios eléctricos Fabricación de elementos y accesorios eléctricos Miembro de GEADE Grupo Exportador Características de la emisión: Objeto financiaciónCapital de trabajo Reestructuración de pasivos Tasa7,05% Montou$s Plazo18 meses 6 meses de gracia 4 cuotas trimestrales del 25% GarantíaGarantía de Valores S.G.R. (100%) Caso Práctico w w w. j e b s e n. c o m. a r 43

44 FIDEICOMISO w w w. j e b s e n. c o m. a r 44

45 Reglamentación Ley /94 (Financiamiento de vivienda y construcción) y sus modificatorias Ley /94 (Financiamiento de vivienda y construcción) y sus modificatorias Resoluciones complementarias de la C.N.V. y el B.C.R.A. Resoluciones complementarias de la C.N.V. y el B.C.R.A. w w w. j e b s e n. c o m. a r 45

46 Concepto Habrá fideicomiso cuando una persona (FIDUCIANTE) transmite la propiedad fiduciaria de bienes determinados a otra (FIDUCIARIO), quien se obliga a ejercerla en beneficio de quien se designe en el contrato (BENEFICIARIO), y a transmitirlo al cumplimiento de un plazo o condición al fiduciante, al beneficiario o al fideicomisario. (Art. 1 Ley ) w w w. j e b s e n. c o m. a r 46

47 Participantes FIDUCIANTE FIDUCIARIO BENEFICIARIO Constituye el fideicomiso Transmite los bienes Persona física o jurídica Encargado de llevar adelante el fideicomiso a favor de los beneficiarios Persona física o jurídica Puede ser más de uno. Puede ser el fideicomisario Recibe los bienes fideicomitidos FIDEICOMISARIO w w w. j e b s e n. c o m. a r 47

48 ¿Sobre que bienes? Sobre cualquier bien o derecho del que se tenga propiedad, siempre que sea transferible Muebles Muebles Inmuebles Inmuebles Derecho de propiedad sobre marcas, patentes Derecho de propiedad sobre marcas, patentes Fondos de comercio Fondos de comercio Valores negociables (acciones, O.N.) Valores negociables (acciones, O.N.) Créditos personales Créditos personales Recursos forestales Recursos forestales Cupones de tarjetas de créditos Cupones de tarjetas de créditos Peajes de autopistas Peajes de autopistas Ventas al contado Ventas al contado Títulos cambiarios (pagaré, cheques, facturas de crédito) Títulos cambiarios (pagaré, cheques, facturas de crédito) w w w. j e b s e n. c o m. a r 48

49 Características Negocio de confianza Los bienes fideicomitidos constituyen un patrimonio separado del patrimonio del fiduciario y del fiduciante Disminuye el riesgo y el costo financiero Disminuye el riesgo y el costo financiero Es una garantía para los inversionistas Es una garantía para los inversionistas w w w. j e b s e n. c o m. a r 49

50 Tipos de Fideicomiso FINANCIERO NO FINANCIERO DE GARANTIA DE GARANTIA DE ADMINISTRACION DE ADMINISTRACION w w w. j e b s e n. c o m. a r 50

51 Condiciones Impositivas IRREVOCABILIDAD. El patrimonio se transfiere DEFINITIVAMENTE (NO puede volver atrás) IRREVOCABILIDAD. El patrimonio se transfiere DEFINITIVAMENTE (NO puede volver atrás) INCONDICIONALIDAD. El fiduciante es DISTINTO al fiduciario. NO administra el patrimonio fiduciario y NO tiene el control INCONDICIONALIDAD. El fiduciante es DISTINTO al fiduciario. NO administra el patrimonio fiduciario y NO tiene el control PLAZO. Menor a 30 años PLAZO. Menor a 30 años Dictámen (DAT) 11/02 Fallo Eurnekian (T. ORAL P. ECON. Nº /8/2004) GRAVABILIDAD DEL ACTO DE TRASPASO ORIGINAL DE LOS BIENES. ONEROSIDAD Ganancias (devengado exigible. Art. 18º Ley y 23º DR Gcias. / valor nominal / Retenciones / ITI. Dictámenes DAT 103/01, 8/02, 18/02 ) IVA (Dictámen DAT 8/04) exento Impuesto Débitos Créditos. Gravado. Ingresos Brutos. Gravado. Sellos (Dictámenes DAT 47/97, 94/99, Fallo Sala A del TFN del 8/4/2002). NO alcanzado en CABA. Ver otras jurisdicciones w w w. j e b s e n. c o m. a r 51

52 Clasificación Impositiva Según la Ley Según la Ley FINANCIEROS Y NO FINANCIEROS (ORDINARIOS) Según el Fisco Según el Fisco SIN interés fiscal (garantía o por operación NO habitual) SIN interés fiscal (garantía o por operación NO habitual) NO son SUJETOS TRIBUTARIOS porque NO generan HECHOS IMPONIBLES INSCRIPCION para rendiciones de cuentas Consideraciones especiales: ONEROSIDAD DEL PRIMER TRASPASO (devengado exigible) y ALCANZADOS POR EL IGMP CON interés fiscal (administración, inversión, financieros) CON interés fiscal (administración, inversión, financieros) ALCANZADOS y EXENTOS por impuestos w w w. j e b s e n. c o m. a r 52

53 Fideicomisos Financieros TITULARIZACION de créditos (cuentas a cobrar, facturas actuales y futuras, cheques, ON, contratos leasing, pagarés, contratos de exportación, etc.) y rendimientos. TITULOS DE DEUDA Resultados de la operatoria del fideicomiso. CERTIFICADOS DE PARTICIPACION EXENCION DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS art del Decreto Reglamentario (254/99) de la Ley (20628) del Impuesto a las Ganancias. ACTIVOS HOMOGENEOS. Constitución de los fideicomisos y OFERTA PUBLICA de certificados de participación y títulos representativos de deuda efectuados de acuerdo con las normas de la CNV ACTIVOS HOMOGENEOS. Constitución de los fideicomisos y OFERTA PUBLICA de certificados de participación y títulos representativos de deuda efectuados de acuerdo con las normas de la CNV w w w. j e b s e n. c o m. a r 53

54 Fideicomisos Financieros ACTIVOS HOMOGENEOS originalmente fideicomitidos. NO sustituidos por otros tras su cancelación, salvo colocaciones financieras transitorias efectuadas por el fiduciario con el producido de tal cancelación con el fin de administrar los importes a distribuir o aplicar al pago de las obligaciones del respectivo fideicomiso, o en los casos de reemplazo de un activo por otro por mora o incumplimiento. REVOLVING ACTIVOS HOMOGENEOS originalmente fideicomitidos. NO sustituidos por otros tras su cancelación, salvo colocaciones financieras transitorias efectuadas por el fiduciario con el producido de tal cancelación con el fin de administrar los importes a distribuir o aplicar al pago de las obligaciones del respectivo fideicomiso, o en los casos de reemplazo de un activo por otro por mora o incumplimiento. REVOLVING PLAZO de duración del fideicomiso. Relación con el de cancelación definitiva de los activos fideicomitidos PLAZO de duración del fideicomiso. Relación con el de cancelación definitiva de los activos fideicomitidos BENEFICIO bruto total se integre únicamente con las rentas generadas por los activos fideicomitidos y por las provenientes de su realización y de colocaciones financieras transitorias (proporción no superior al 10%) BENEFICIO bruto total se integre únicamente con las rentas generadas por los activos fideicomitidos y por las provenientes de su realización y de colocaciones financieras transitorias (proporción no superior al 10%) w w w. j e b s e n. c o m. a r 54

55 Fideicomisos Financieros EXENCIONES LEY TITULOS COLOCADOS POR OFERTA PUBLICA EXENTAS de IVA las operaciones financieras y prestaciones relativas a su emisión, suscripción, colocación, transferencia, amortización, intereses y cancelación como así también las correspondientes a sus garantías EXENTAS de IVA las operaciones financieras y prestaciones relativas a su emisión, suscripción, colocación, transferencia, amortización, intereses y cancelación como así también las correspondientes a sus garantías EXENTOS de GANANCIAS los resultados provenientes de su compraventa, cambio, permuta, conversión y disposición, como así también sus intereses, actualizaciones y ajustes de capital EXENTOS de GANANCIAS los resultados provenientes de su compraventa, cambio, permuta, conversión y disposición, como así también sus intereses, actualizaciones y ajustes de capital Empresas locales. GRAVADA la renta obtenida por el Título de Deuda y EXENTA por el Cetificado de Participación (NO incluye el resultado de su negociación) Bienes fideicomitidos. CREDITOS, las transmisiones a favor del fideicomiso NO son prestaciones financieras gravadas por el IVA Bienes fideicomitidos. CREDITOS, las transmisiones a favor del fideicomiso NO son prestaciones financieras gravadas por el IVA w w w. j e b s e n. c o m. a r 55

56 Fideicomisos Financieros NO cumple con los requisitos. NO puede deducir de ingresos los pagos realizados a los participantes Por realizar OFERTA PUBLICA. Tenedores MANTIENEN la exención (también si son inversores del exterior) Actividades desarrolladas por el Fiduciario Gravadas por el IVA, Ingresos Brutos y Sellos de acuerdo a la actividad y jurisdicción Inc. c) del Decreto (PEN) 380/2001. EXENTOS del Impuesto sobre los Créditos Débitos Bancarios las cuentas utilizadas en forma EXCLUSIVA para el desarrollo específico de la actividad, cuando cumple con los requisitos del art de Ganancias NO sujeto del Impuesto sobre los Bienes Personales y del IGMP (inc. f) art. 2 Ley ) w w w. j e b s e n. c o m. a r 56

57 Fideicomisos Financieros FORMALIDADES Y OTROS INSCRIPCIONES EN LOS FISCOS INSCRIPCIONES EN LOS FISCOS REGIMEN DE INFORMACION DE PARTICIPANTES (RG 4120) REGIMEN DE INFORMACION DE PARTICIPANTES (RG 4120) REGISTRACIONES EN LIBROS (RUBRICADOS ?) REGISTRACIONES EN LIBROS (RUBRICADOS ?) AGENTES DE RETENCION AGENTES DE RETENCION REALIDAD ECONOMICA REALIDAD ECONOMICA CONSIDERAR EL IMPACTO EN LOS BENEFICIARIOS (reciben el patrimonio en propiedad plena) CONSIDERAR EL IMPACTO EN LOS BENEFICIARIOS (reciben el patrimonio en propiedad plena) LOS ACTOS DEL FIDUCIARIO SE ENCUENTRAN ALCANZADOS Y GRAVADOS POR LOS IMPUESTOS LOS ACTOS DEL FIDUCIARIO SE ENCUENTRAN ALCANZADOS Y GRAVADOS POR LOS IMPUESTOS w w w. j e b s e n. c o m. a r 57

58 Activos ilíquidos son transformados en activos financieros líquidos Activos ilíquidos son transformados en activos financieros líquidos Bienes cedidos, exentos de la acción de los acreedores Bienes cedidos, exentos de la acción de los acreedores El inversor no se perjudica ante eventuales inconvenientes El inversor no se perjudica ante eventuales inconvenientes La/s empresa/s y su balance están afuera del instrumento La/s empresa/s y su balance están afuera del instrumento Análisis del negocio más que de la empresa Análisis del negocio más que de la empresa Posibilidad de incluir en el sistema empresas con dificultades, Posibilidad de incluir en el sistema empresas con dificultades, en la medida que tengan buenos negocios Bajos costos para grupos de empresas Bajos costos para grupos de empresas Análisis cuidadoso de importes mínimos a emitir y gastos, en Análisis cuidadoso de importes mínimos a emitir y gastos, en el caso de una empresa Ventajas w w w. j e b s e n. c o m. a r 58

59 SECUPYME XVII Financiación Producción y Exportación de Soja y Arroz Características de la emisión Características de la emisión Objeto financiaciónProducción, Venta a un Exportador y Exportación de Soja y Arroz. Pymes Asociadas45 (Provincias: 8) Tasa de Corte:4,75% Anual Tasa Ofertada:6,00% Anual Montou$s Plazo330 días. Capital + Intereses. GarantíaGarantizar SGR (100%)0 Caso Práctico w w w. j e b s e n. c o m. a r 59

60 APERTURA DE CAPITAL w w w. j e b s e n. c o m. a r 60

61 Reglamentación Resoluciones P.E., C.N.V. y B.C.B.A. Resoluciones P.E., C.N.V. y B.C.B.A. Resolución de Consejo Nº 2/02 B.C.B.A. Resolución de Consejo Nº 2/02 B.C.B.A. Crea la sección de cotización de acciones emitidas por sociedades anónimas que califiquen como Pymes w w w. j e b s e n. c o m. a r 61

62 Condiciones Tener una organización administrativa que les permita atender los requerimientos de información requerida Tener una organización administrativa que les permita atender los requerimientos de información requerida Compromiso de permanecer en el régimen de cotización al menos durante 5 años, contados desde la fecha de la admisión de sus acciones Compromiso de permanecer en el régimen de cotización al menos durante 5 años, contados desde la fecha de la admisión de sus acciones w w w. j e b s e n. c o m. a r 62

63 Formas de apertura de capital Diferencia con los demás instrumentos: el adquirente de estas acciones no es un acreedor de la sociedad, sino un nuevo socio que participa en la empresa en la proporción por él suscripta Venta de las propias acciones de la sociedad Aumento de capital social mediante emisión de acciones w w w. j e b s e n. c o m. a r 63

64 Impuesto a las Ganancias COTIZAN EN BOLSA Resultado EXENTO del Impuesto a las Ganancias NO COTIZAN EN BOLSA NO COTIZAN EN BOLSA Resultados EXENTO desde año 2002 DICTAMEN DEL PROCURADOR DEL TESORO DE LA NACION 351/2003. Establece que la Ley (B.O. 28/12/2001 y sin establecer fecha de vigencia) deroga la Ley (que, en ciertos casos, gravaba la venta de acciones que no cotizaban en bolsa), entra en vigencia a los ocho días corridos desde su publicación. Es decir, que la ley que gravaba la venta de acciones fue derogada a partir del 2002 Las ventas de acciones que no cotizan realizadas en 2001 se econtrarían GRAVADAS w w w. j e b s e n. c o m. a r 64

65 Facilita el acceso de las empresas al capital, contribuyendo Facilita el acceso de las empresas al capital, contribuyendo a su desarrollo y expansión Constituye una fuente de financiamiento permanente a menor costo Constituye una fuente de financiamiento permanente a menor costo Acerca los inversores a las empresas, sin que éstas tengan que salir a buscarlos Acerca los inversores a las empresas, sin que éstas tengan que salir a buscarlos Aporta al desarrollo y consolidación de la imagen empresarial Aporta al desarrollo y consolidación de la imagen empresarial Garantiza la liquidez de las inversiones Garantiza la liquidez de las inversiones Permite la valoración objetiva de las empresas Permite la valoración objetiva de las empresas Las empresas que cotizan buscan la excelencia racionalizando sus decisiones y respondiendo por ellas Las empresas que cotizan buscan la excelencia racionalizando sus decisiones y respondiendo por ellas Facilita la resolución de situaciones familiares Facilita la resolución de situaciones familiares Ventajas w w w. j e b s e n. c o m. a r 65

66 10 Pymes 10 Pymes 6 han hecho la ronda de colocadores 6 han hecho la ronda de colocadores 3 empresas acordaron colocación e iniciaron el trámite de ingreso a la cotización. (Petroquímica Argentina, Insuagro y Cubecorp) 3 empresas acordaron colocación e iniciaron el trámite de ingreso a la cotización. (Petroquímica Argentina, Insuagro y Cubecorp) en Abril se reinician las rondas con resto y nuevas postulantes en Abril se reinician las rondas con resto y nuevas postulantes Etapas w w w. j e b s e n. c o m. a r 66

67 Muchas gracias por vuestra atención. Lucas Colombres Carlos Lerner Roberto D. RomanoMaría L. Gallo PinedoPablo Cervetto 4 de Abril de 2006 w w w. j e b s e n. c o m. a r 67


Descargar ppt "Desayuno en la Cámara de Comercio Suizo-Argentina Oportunidades para el Financiamiento de Pymes MERCADO DE CAPITALES Lucas Colombres Carlos Lerner Bolsa."

Presentaciones similares


Anuncios Google