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Pensar Diferente, Invertir Diferente MODEL PORTFOLIO RESUMEN DEL PRODUCTO.

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Presentación del tema: "Pensar Diferente, Invertir Diferente MODEL PORTFOLIO RESUMEN DEL PRODUCTO."— Transcripción de la presentación:

1 Pensar Diferente, Invertir Diferente MODEL PORTFOLIO RESUMEN DEL PRODUCTO

2 Pensar Diferente, Invertir Diferente QUE ES EL MODEL PORTFOLIO ? COMO SE CONSTRUYO ? RENTABILIDAD HISTORICA COMO SE MANEJA HOY ? QUE INCLUYE UNA SUBSCRIPCION ? INDICE

3 Pensar Diferente, Invertir Diferente Model Portfolio (MODPOR) es un producto ofrecido por InversiaChile que busca unir los aspectos fundamentales de la estrategia de inversion conocida como value investing, con la realidad de los mercados financieros de hoy en dia. Atraves de MODPOR, ofrecemos a nuestros subscriptores la posibilidad de aprovechar del futuro software de InversiaChile al seguir una cartera de inversiones manejada de una forma activa. El proceso de selección de estas inversiones esta basado en el analisis fundamental hecho a traves de los futuros productos de InversiaChile – El Filtro de Empresas (STKSCR), El Modelo de Valoracion (VALMOD) y los Estados Financieros y Ratios Historicos de todas las empresas del indice IGPA. El objetivo de MODPOR es lograr un retorno seguido de mediano plazo (5 anos) por encima del retorno del indice IGPA, es decir, generar una ALPHA positiva contra el indice. Aunque MODPOR sea un producto nuevo, con la ayuda de los datos fundamentales historicos de Inversiachile, logramos realizar un especie de Backtesting Cuantitativo Dinamico que muestra que con nuestra estrategia de value investing, habriamos conseguido un retorno favorable contra el IGPA durante el mismo periodo. En seguida explicamos como construimos MODPOR, como realizamos el Backtesting y cuales criterios aplicamos a nuestro filtro y modelo de valoracion para generar este retorno. QUE ES EL MODEL PORTFOLIO?

4 Pensar Diferente, Invertir Diferente Empezamos el backtesting tomando los EE.FF del 31/12/08 como punto de partida. Tomamos en cuenta que las empresas demoran un maximo de dos meses en publicar sus resultados, por lo tanto empezamos a analizar e invertir desde el 6 de marzo Abajo mostramos los resultados – Es importante mencionar que no incluimos ni Bancos ni AFPs en MODPOR. Como se puede apreciar, nuestro filtro de empresas identifico 20 empresas (2 con acciones A y B) que cumplen con los criterios de inversion. Estas son las unicas empresas que podemos considerar como inversiones este trimestre. Ahora pasamos al segundo paso de analisis – el uso de nuestro modelo de valoracion. La construccion de Model Portfolio (MODPOR) se basa en criterios estrictos aplicados al Filtro de Empresas y el Modelo de Valoracion. Primero, usamos STKSCR para filtrar empresas atractivas según los siguientes criterios. COMO SE CONSTRUYO ? Como Elegimos Empresas Invertibles Periodo de analisis - 5 anos Solo consideramos empresas con mas de 5 anos en el mercado, por lo tanto 6 anos de datos financieros, para poder calcular los ratios promedios.. Retorno sobre Capital > 7.5% Solo consideramos empresas con un Retorno de Capital promedio de 5 anos sobre 7.5%. Usamos Retorno sobre Capital en vez de Retorno sobre Patrimonio porque excluye el efecto de tener estructuras de capital diferentes. Riesgo Financiero - Ratio Deuda / Patrimonio < 1.5 Solo consideramos empresas con un ratio de Deuda / Patrominio de menos de 1.5 veces. Un alto nivel de deuda muestra que la empresa depende demasiado del financiamiento a tasa fija y sube su riesgo crediticio. Riesgo operacional - VOLGOP < 50% Con el fin de filtrar empresas con una alta volatilidad de ganancias, solo consideramos empresas con una VOLGOP (volatilidad de ganancias operacionales) por debajo de 50%. VOLGOP es un calculo propio de Inversiachile que mide la volatilidad del crecimiento de las ganancias alrededor de su tasa de crecimiento promedio.

5 Pensar Diferente, Invertir Diferente COMO SE CONSTRUYO ? Cuando Comprar – Retorno Implicito > 12.5% Con VALMOD, podemos analizar de una manera simple y eficiente, si una empresa este sobrevalorada o si exista una oportunidad de inversion. Solo tenemos que decidir el valor de los siguientes 6 inputs y seguir los siguientes pasos. Plazo de Inversion – 5 anos En el caso de MODPOR, elegimos 5 anos porque nuestra meta es conseguir retornos por encima de los del indice a mediano plazo. Ratio de Pago de Dividendos (RPD) – Según la politica actual de la Empresa. RPD muestra el % de las ganancias que vamos a recibir durante el periodo de inversion, en la forma de un dividendo. Ratio P/G al vender la accion – Promedio Historico (5 anos) El ultimo flujo que vamos a recibir de nuestra inversion es el precio de la accion cuando la vendamos. Podemos usar el ratio P/G historico para tener una idea del precio futuro al multiplicar este numero por la ganancias pronosticadas en 5 anos mas. Tasa de Crecimiento de Ganancias (TCG) En nuestro caso, los factores mas importantes para determinar la TCG son el RPD y la tasa de crecimiento historico de ventas (TCV). Para un RPD de mas de %, consideramos una TCG de 5%, un RPD de entre 60% y 80%, una TCG de 7.5% y un RPD de menos de 60% una TCG de 10%, a no ser de que la TCV sea menor de 10%. Ganancias – Punto de Partida Incluimos en nuestro modelo la posibilidad de ajustar la primera cifra de ganancias, ya que esta podria haber sido distorcionada por ganancias no operacionales. AGUAS ANDINAS - COMPRAR En este ejemplo, valoramos AGUAS-A. El RPD es un 100%, por lo tanto la TCG es un 5%. La ratio P/G promedio ha sido alrededor de 15, por lo tanto pronosticamos un P/G a la venta de 15. No fue necesario ajustar la primera cifra de ganancias. Sincronizando el retorno con el precio de hoy nos da un RR de por lo tanto compramos AGUAS-A Retorno Requerido (RR) > 12.5% El retorno anual requerido minimo para poder considerar un inversion deberia reflejar el perfil de riesgo de cada inversionista o del fondo en cuestion. En el caso de MODPOR, solamente consideramos inversiones cuyos precios implican un RR sobre 12.5%

6 Pensar Diferente, Invertir Diferente COMO SE CONSTRUYO ? Cuando Vender – Retorno Implicito < 7.5% Tambien usamos VALMOD para decidir cuando vender la accion y buscar mejores oportunidades de inversion. AGUAS ANDINAS - VENDER Para ver a cual precio deberiamos vender AGUAS- A durante el trimestre, sincronizamos el precio implicito para que el RR baje a un 7.5%. En este caso, el precio llega a $300, es decir, deberiamos vender la accion si llega a $300 durante el trimestre ya que el RR ha llegado a nuestro trigger de 7.5%. Este calculo se repite cada trimestre cuando tengamos los nuevos EE.FF

7 Pensar Diferente, Invertir Diferente COMO SE CONSTRUYO ? Otros Criterios CRITERIOS GENERALES 1.Cada fin de semana, comparamos el precio de mercado de nuestras inversiones con los precios de venta implicitos calculados en VALMOD para ver si es necesario comprar o vender alguna empresa. 2.Cada trimestre actualizamos STKSCR y VALMOD con los EE.FF mas recientes, y recalculamos cuales empresas quedan dentro de los criterios y de esas, cuales ofrecen un retorno por encima de 12.5%. CRITERIOS DE COMPRA – COMPRAMOS CUANDO EL RETORNO IMPLICITO PASE EL 12.5% DURANTE EL PERIODO. El limite de % de cartera en terminos de compra de inversion es de 15%. En el caso de COMPRAR una accion, el % comprado tiene que ser equivalente a 1 dividido por (/) el numero de inversiones que ya formen parte de la cartera + 1, por ejemplo, si ya hay 9 empresas el % comprado tiene que ser 1 / (9 + 1) * 100% = 10%. Para financiar la compra, el mismo dia vendemos una porcion de las dos acciones de mayor holding (dividido en 50% cada una). CRITERIOS DE VENTA – VENDEMOS CUANDO EL RETORNO REQUERIDO PASE UN 7.5% DURANTE EL PERIODO 1.En el caso de VENDER una accion, el mismo dia dividimos la caja entre las dos empresas de menor % (50% cada una).* 2.El limite de % de cartera total para cada inversion ya comprada es de 20%. En el caso de pasar 20%, es necesario vender una porcion de esta inversion hasta llegar a un 15% y dividir la caja entre las dos empresas de menor % (50% cada uno).* * En el caso de que una empresa pase el % maximo de compra (15%), compramos hasta una 15% de estas dos y compramos la proxima empresa con menor % Ademas de los criterios aplicados a STKSCR y VALMOD, existen otros criterios que valen la pena mencionar -

8 Pensar Diferente, Invertir Diferente RENTABILIDAD HISTORICA El siguiente grafico muestra el retorno total (Capital y Dividendos reinvertidos) generado por haber manejado MODPOR de la forma explicada en los ultimos 4 slides: Se puede apreciar que MODPOR habria generado un retorno de 25.1% anual entre Marzo 2009 y Septiembre 2013 contra un retorno de 11.6% anual con respeto al Indice IGPA. Es decir, MODPOR habria generado una ALHPA de 13.5% anual para sus inversionistas.

9 Pensar Diferente, Invertir Diferente Desde Octubre 2013 empezamos a manejar MODPOR de una forma mas subjetiva y dinamica. 1.Primero, agregamos un especie de analisis cualitativa a nuestros inversiones, es decir, cualquier noticia positiva o negativa puede influir en nuestra decision de compra y venta de acciones de una froma diaria. 2.Segundo, aplicamos market timing a nuestro analisis, algo que nos permitira mantener caja hasta encontrar una buena inversion, o esperar mas tiempo antes de vender, en el caso de existir momentum en cuanto a la alza de precios. 3.Cabe mencionar que nuestro analisis semanal ahora se transformo en un analisis diario de precios de mercado. COMO SE MANEJA HOY ? INFORME SEMANAL Nuestro informe semanal, disponible cada viernes en la tarde, busca resumir la rentabilidad de MODPOR y las acciones tomadas durante la semana. Tambien resumimos cualquier noticia que pueda haber afectado el precio de nuestro inversiones. Ademas, incluye una seccion llamada Watch List, que muestra cuales empresas caen dentro de los criterios del filtro (STKSCR) pero cuyos precio reflejan retornos por debajo del 12.5% requerido para invertir. Finalmente, en el apendice, mostramos las valoraciones actuales de nuestros inversiones con el fin de justificar su inclusion en la cartera.

10 Pensar Diferente, Invertir Diferente COMO SE MANEJA HOY ?

11 Pensar Diferente, Invertir Diferente Todos nuestros subscriptores recibiran por correo electronico : QUE INCLUYE UNA SUBSCRIPCION ? EL INFORME SEMANAL Resumen de rentabilidad, noticias pertinentes a nuestros inversiones, acciones tomadas durante la semana, inversiones bajo consideracion de compra / venta y valoraciones actualizadas de nuestros holdings para justificar su inclusion. ALERTAS DE COMPRA / VENTA Resumenes de compra / venta de acciones y justificacion (analisis fundamental) Ademas, tendran acceso a traves de nuestro sitioweb a: LOS SEMINARIOS DE INVERSION Un seleccion de presentaciones animadas que buscan capacitar a nuestros subscriptores en los funamentos del value investing. Incluye seminarios NOTICIAS DIARIAS Una seleccion de noticias diarias pertinentes a nuestra cartera y empresas de interes, en ingles y espanol. LOS ULTIMOS EE.FF DE LAS EMPRESAS FILTRADAS POR STKSCR En el caso de querer leer mas sobre el performance de las empresas de MODPOR, vale la pena echar una mirada a sus ultimos EE.FF y Memoria Anual. Para mayor informacion sobre futuros productos, visitenos en


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