ROL DEL AUDITOR EXTERNO Y DE LAS CLASIFICADORAS DE RIESGO Conferencia IIMV: “La información financiera y la confianza en los Mercados de Valores” Lucía Canales L.

1.- AUDITORES EXTERNOS 2.- CLASIFICADORAS DE RIESGO I) Concepto II) Importancia III) Rol IV) Marco regulatorio chileno V) Industria chilena VI) Condiciones de confiabilidad VII) Preocupaciones y tendencias 3.- COMENTARIOS FINALES

1.- AUDITORES EXTERNOS

I) CONCEPTO ¿Qué es la auditoría externa? Es una OPINION sobre la RAZONABILIDAD de los estados financieros (EEFF) Razonabilidad con que EEFF presentan: - en todos los aspectos significativos - de acuerdo a PCGA la situación financiera y económica de la entidad auditada. Opinión se expresa en Informe o Dictamen.

I) CONCEPTO ¿Qué funciones comprende? Examen de EEFF, registros contables (NAGA). Aplicación de procedimientos. Expresión de opinión acerca de razonabilidad de EEFF.

I) CONCEPTO Alcance de la auditoría externa. - Auditor no es responsable de preparación de EEFF. Auditor no opina sobre operaciones. Auditoría no tiene por objetivo descubrir fraudes, pero debe considerar posibilidad de que existan. Si detecta fraude, auditor tiene obligación de informar a la administración y evaluar impacto. Opinión debe considerar revelación adecuada de la información significativa (notas EEFF)

II) IMPORTANCIA Respecto de las decisiones de inversión: Contribuye a la transparencia informativa de la situación financiera-económica del emisor. Otorga confianza en información. Respecto del financiamiento de emisores: Es elemento fundamental para que información financiera se considere fiable y pueda obtener recursos. Respecto de reducir costos de otras operaciones o agentes. Rol de apoyo a la fiscalización.

III) ROL DEL AUDITOR EXTERNO Aportar (expresar) una opinión profesional e independiente (confiable) sobre la razonabilidad de los estados financieros, que ayude en la asignación eficiente de los recursos en los mercados de valores.

IV) MARCO REGULATORIO CHILENO Obligatoriedad / Voluntariedad de auditoría. Tipo de EEFF Carácter auditoría / revisión interina (RI) Anuales fiscalizadas Obligatorio: auditoría Semestrales S.A. Obligatorio: RI Trimestrales Voluntaria

IV) MARCO REGULATORIO CHILENO Auditores son designados anualmente en junta de accionistas. Inscripción de auditores externos en Registro SVS. Compromiso en la propiedad (50% socios principales o personas facultadas para hacer auditoría externa). No existen requisitos de naturaleza jurídica, giro exclusivo y requerimientos de patrimonio.

V) INDUSTRIA CHILENA Algunos datos sobre industria chilena. 1990 1996 2001 09 / 2002 N° auditores externos inscritos 189 270 490 503 Las 10 principales firmas Ingresos totales (MMUS$) 69 119 %(ingresos por auditoría / ingresos totales 63% 67% 58%

V) INDUSTRIA CHILENA N° de entidades del mercado de valores auditadas. Sociedades Anónimas 501 Securitizadoras (sociedad más patrimonios separados) 39 Administradoras de Fondos (sociedad más fondos) 281 Intermediarios + bolsas + DCV 56 Clasificadoras de Riesgo 3

V) INDUSTRIA CHILENA Prestación de servicios de no auditoría Asesoría jurídica Teneduría contable Selección de personal Auditoría interna (outsourcing) Asesoría tributaria Capacitación Tasaciones, valoraciones, opiniones de razonabilidad Diseño e implementación de sistemas de información financiera Estudios de remuneración Outsourcing de otras funciones administrativas

VI) CONDICIONES DE CONFIABILIDAD Idoneidad: Personal altamente calificado: conocimientos, experiencia. Personal honorable. Independencia: Evitar/minimizar Conflicto por dependencia económica. Conflicto por tener relación con emisor (propiedad, laboral). Conflicto por prestación de otros servicios.

VI) CONDICIONES DE CONFIABILIDAD c) ¿Cómo se abordan en Chile estas condiciones? Idoneidad técnica y moral. Contadores auditores, ingenieros comerciales. Experiencia de a lo menos 3 años. Contadores con un mínimo de 5 años de experiencia. No condenados por delitos (pena aflictiva). En caso de firmas miembro de “big four”: acceso a capacitación, últimas metodologías y tecnologías.

VI) CONDICIONES DE CONFIABILIDAD Independencia económica. Diversificación de ingresos: ingresos mensuales provenientes de un mismo cliente menor o igual al 15%. Prohibición de poseer más de 3% de capital de sociedad auditada.

VI) CONDICIONES DE CONFIABILIDAD d) ¿Cómo se aborda condición de independencia en mercados iberoamericanos? Conclusiones generales de muestra de 5 países (Argentina, Brasil, Colombia, España y México) Prestación de servicios de no auditoría. Prohibición en 2 mercados. Prestación con limitaciones en el resto. Limitaciones: no incluir toma de decisiones financieras y administrativas o no efectuar trabajos relativos a contabilidad.

VI) CONDICIONES DE CONFIABILIDAD Participación en propiedad de emisor. Prohibición en 2 mercados. En el resto, limitaciones a % o intereses significativos.

VII) PREOCUPACIONES Y TENDENCIAS Tendencia “One stop shop” de servicios profesionales relacionados a transacciones. Algunas firmas internacionales deciden separar o vender negocios de consultoría (fines 1999). Alta relación honorarios servicios de no auditoría v/s los de auditoría (5 veces en empresas del Dow Jones 2001). Escándalos contables (Enron, Xerox, Worldcom, otros): preocupación por independencia de auditores externos. - Mayor regulación USA (Ley Sarbanes-Oxley, julio 2002).

VII) PREOCUPACIONES Y TENDENCIAS Autorregulación de algunas empresas internacionales: prohibición de contratar auditores externos como consultores. Cuestionamiento a estándares contables USA. Revisión normas contables (FAS, IAS) e) Disminución relativa en Chile de ingresos por concepto de auditoría en últimos 6 años (67% - 58%)

2.- CLASIFICADORAS DE RIESGO

I) CONCEPTO a) ¿Qué es la Clasificación de Riesgo? Es una OPINION sobre la CAPACIDAD DE PAGO respecto de un instrumento. Capacidad de pago en cuanto a cumplir con: - pago del capital e intereses - en los términos y plazos pactados Opinión se expresa en Informe, a través de categorías de riesgo.

I) CONCEPTO b) ¿A qué riesgo se refiere? De solvencia o crédito. No se refiere al riesgo de mercado o al de liquidez. c) ¿Qué funciones comprende? Identificación de elementos que influyen en riesgo de no pago. Evaluación del impacto de esos elementos sobre riesgo. Expresión de opinión acerca de riesgo de crédito de valor.

I) CONCEPTO d) Alcance de la clasificación de riesgo. No es una recomendación para la inversión-desinversión en un instrumento. No es una garantía del posible comportamiento del precio del instrumento. No es una garantía de la bondad del instrumento. Opinión se basa en información públicamente disponible y en aquella que voluntariamente proporcione el emisor. Clasificadora no efectúa auditoría al emisor ni se responsabiliza de autenticidad de su información.

II) IMPORTANCIA Respecto de decisiones de inversión de inversionistas institucionales: En general, no adquieren títulos sin CR. Exigencias de inversión-desinversión en base a CR mínima (grado de inversión). Administración de riesgos de cartera de inversiones. Respecto de difundir la información en el mercado: - Contribuye a la transparencia informativa. Respecto del financiamiento de emisores: - Es elemento fundamental para obtener financiamiento. d) Respecto a bajar costos de otras operaciones o agentes.

III) ROL DE CLASIFICADORAS DE RIESGO Aportar una opinión fundada e independiente (confiable) sobre la capacidad de pago respecto de instrumento que se clasifica, que ayude en la asignación eficiente de los recursos en los mercados de valores.

IV) MARCO REGULATORIO CHILENO Obligatoriedad / Voluntariedad de CR Título Carácter N° CR Deuda LP (bono) obligatorio 2 Deuda CP (ef.com.) Mdo.gral.: obligatorio 1 Mdo.especial: voluntario Acciones voluntario Cuotas de F. Inversión voluntario Cuotas F. Mutuos voluntario

IV) MARCO REGULATORIO CHILENO b) Clasificadores son designados anualmente en JOA. c) Inscripción de Clasificadora en Registro SVS. Su giro es exclusivo. d) Naturaleza jurídica y compromiso en la propiedad (60% socios principales). e) Patrimonio mínimo (aproximadamente US$113.000). f) Asignación de clasificación (socio o representante).

V) INDUSTRIA CHILENA Algunos datos sobre industria chilena: 1988 1992 1993 1996 2000 06/2002 N° de Clasificadoras de Riesgo 7 10 4 3 N° de sociedad anónimas + administradoras de fondos 91 171 N° de Clasificaciones (Mercado de Valores) 125 252 Ingresos totales (MMUS$ de c/año) 3,8 1,9

VI) CONDICIONES DE CONFIABILIDAD Idoneidad Independencia

VI) CONDICIONES DE CONFIABILIDAD ¿Cómo se abordan en Chile estas condiciones? - Idoneidad técnica y moral. Socios principales, administradores y quienes dirijan una CR: profesionales universitarios, antecedentes comerciales intachables. Administradores y quienes dirijan una CR: experiencia laboral no inferior a 3 años en área económica-financiera. Clasificadora, socios, administradores y quienes dirijan una CR: afectos a ciertas inhabilidades. Contribución de asociación o participación de agencias internacionales.

VI) CONDICIONES DE CONFIABILIDAD Independencia económica. Diversificación ingresos de clasificación: ingresos provenientes de un mismo emisor o grupo empresarial menor o igual a 15% de ingresos anuales. Prohibición de clasificar valores de un emisor en que clasificadora, socios principales y quienes dirigen una CR sean personas con interés en el primero. Exigencia de giro exclusivo: tiende a minimizar prestación de otros servicios (actividades complementarias autorizadas por SVS).

VI) CONDICIONES DE CONFIABILIDAD ¿Cómo se aborda condición de independencia en mercados iberoamericanos? Conclusiones generales de muestra de 8 países (Argentina, Bolivia, Colombia, Costa Rica, México, Paraguay, Perú, Uruguay) Exigencia de objeto exclusivo Actividades complementarias: varios requieren autorización de Comisiones de Valores.

VI) CONDICIONES DE CONFIABILIDAD Independencia: 1 Prohibición de clasificar si: Clasificadora, administradores o socios son personas con interés en el emisor. Emisor es relacionado a CR o de su grupo empresarial. Accionistas / socios de CR son emisores o entidades del mercado. Administradores o empleados de CR tienen igual calidad en entidades del mercado.

VI) CONDICIONES DE CONFIABILIDAD Independencia: 2 Inhabilidades para quienes participan en CR. No pueden ser personas que administren, dirijan o participen en actividades relacionadas al mercado.

VII) PREOCUPACIONES Y TENDENCIAS Cuestionamiento de la capacidad de CR para prever situaciones financieras inestables. Lentitud de CR para rebajar clasificación. Mayor presión sobre CR luego de caso ENRON. Endurecimiento y mayor agresividad en rebajas de clasificación por parte de algunas CR. Posibles efectos regulatorios a industria en USA. Mayor poder de CR por cláusulas relacionadas con reducciones o deterioro en clasificación asignada.

Clasificación de Riesgo Idoneidad Preparación, experiencia Auditoría Externa Honorabilidad Opinión confiable Clasificación de Riesgo Independencia Giro principal No existencia de interés en emisor Diversificación de ingresos

Emisión VOP (títulos de deuda) CONFIANZA EN MERCADOS DE VALORES Profesión contable Administración Auditores externos CR AF / AF Normas Situación financiera Aplicación PCGA IF Auditoría IF auditada EMISOR Solvencia Emisión VOP (títulos de deuda) Clasif. Riesgo Opinión INVERSIONISTA Características títulos IF= Información financiera AF/AF= Analistas/asesores financieros CR= Clasificadoras de Riesgo

COMENTARIOS FINALES Importancia de Normas Contables: flexibilidad para adaptarse a nuevas situaciones y operaciones. Enfasis en fondo de la operación. Importancia del ambiente de información y de control en el emisor: aplicación de normas y preparación de EEFF. Importancia de calidad-confiabilidad de opiniones de auditoría y de clasificación de riesgo (transparencia, confianza).

COMENTARIOS FINALES Preocupaciones autoridad reguladora. Normas contable: agenda de trabajo sobre revisión de prácticas – Colegio de Contadores. Auditores externos: conflictos de interés por prestación de servicios de no auditoría. Clasificación de riesgo: evaluación de posibles conflictos de interés no regulados.

ROL DEL AUDITOR EXTERNO Y DE LAS CLASIFICADORAS DE RIESGO Conferencia IIMV: “La información financiera y la confianza en los Mercados de Valores” Lucía Canales L.