Superintendencia de Valores. Compensación y Liquidación en El Salvador Superintendencia de Valores.

“Principios del Negocio”

(Desmaterializaciòn) Accionistas Casas de Bolsa Bolsas de Valores Bancos Otros Depositaria Presta servicios de compensación y liquidación de operaciones de bolsa y de obligaciones de los emisores. Realiza operaciones de depósito, custodia y administración de valores. (Desmaterializaciòn) Participantes Indirectos Aquellos que acceden a los servicios que ofrece la depositaria a través de un Participante Directo (Inversionistas institucionales, personas naturales y jurídicas) Directos Aquellos que acceden directamente a los servicios que ofrece la depositaria (Casas).

TITULARES DE LAS CUENTAS CEDEVAL y los entes relacionados Superintendencia Bolsa TITULARES DE LAS CUENTAS CEDEVAL PARTICIPANTES BCR EMISORES Otras Depositarias Extranjeras

Marco Legal La Ley del Mercado de Valores, vigente desde 1994 (actualmente en proceso de elaboración de nueva ley) Ley de Anotaciones Electrónicas de Valores en Cuenta (LAC ), vigente desde el 19 de septiembre de 2002.

La Desmaterialización Ventaja: Permite incrementar la liquidez de los valores transados, reduciendo a su vez una serie de riesgos vinculados al proceso de la liquidación en el mercado. Es la representación de valores mediante anotaciones electrónicas en un Registro Contable, eliminando su constitución física. 3 6 7 9 12 14 15 T Ciclo con Certificados Físicos Ciclo con Anotaciones Electrónicas * Otras Ventajas: Información en tiempo real sobre la tenencia de valores Procesamiento inmediato. Se eliminan riesgos de falsificación Eliminación de costos e ineficiencias en la custodia de títulos. Disminuye costos a emisores en la emisión de laminas, registro de transferencias y pago de beneficios (cupones). * “La confiabilidad del sistema permite inclusive que se negocien las acciones al día siguiente de adquiridas”

Emisiones de valores desmaterializados A partir de la vigencia de la Ley de Anotación en Cuenta, se ha tenido dos emisiones desmaterializadas: un emisor privado por US $50.00 millones (BA) y un emisor autónomo por US$ 120.00 millones (FSV). Se tiene en deposito valores anotados de los siguientes países: El Salvador, Guatemala, Costa Rica, Panamá, México, Brasil, Colombia, Chile Venezuela, Jamaica y EEUU. A partir de la vigencia de la Ley de Anotaciones, es obligatoria la emisión de valores, representativos de deuda, en forma desmaterializada. En el plazo de un año, la Depositaria transformaría en anotaciones en cuenta los titulosvalores agrupados en emisiones que estén en circulación, excluyendo de ello los títulos emitidos por: El Estado, El Banco Central de Reserva, y a los que les falte un plazo igual o menor de dos años para su vencimiento, desde el momento de la vigencia de la Ley

Valores en Depósito en CEDEVAL ( En Millones de US$).

Valores de AFP´s en Depósito ( En Millones de US$).

El Registro Contable

Registro Electrónico de Cuenta de Valores El Registro Contable 1) Se compone de dos sub registros de identificación: a) De depósito de las emisiones entregadas a CEDEVAL en depósito y Admón. b) Electrónico de cuentas de valores que está formado por todas las cuentas de depósito de valores abiertas por cada participante directo. 2) La Depositaria asigna una cuenta a cada participante, dentro del cual se registran los valores anotados en cuenta a nombre de cada titular y sus respectivas tenencias. Por Participante (a) Por Valor Por Titular (b) Registro Electrónico de Cuenta de Valores

Registro de Usuarios 1) Registro de Emisor.- El que permite identificar a cada uno de los emisores con sus respectivas emisiones de valores, siendo calificados como usuarios directos. 2) Registro de Participante.- El que permite identificar a los participantes, a quienes se les asignará una cuenta matriz para el registro de los valores de sus clientes, en caso califiquen como usuarios directos. 3) Registro de Titular.- El que permite identificar a un titular asignándole una identificación numérica, para la apertura de la cuenta de valores correspondiente, dentro de una cuenta matriz de un participante.

La Compensación y Liquidación

Compensación y liquidación de valores La compensación es el proceso por el cual, se calculan las obligaciones mutuas de los participantes, para el intercambio de valores y efectivo. Mientras que el proceso de liquidación ese la conclusión de las operaciones mediante la transferencia definitiva de los valores y de los fondos entre el comprador y el vendedor (Manual de operaciones) La institución encargada de efectuar la compensación de los títulos es Cedeval, y la Bolsa de Valores es la que realiza la liquidación de las operaciones.

PÁGINA WEB DE LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES DE EL SALVADOR www.superval.gob.sv

Proceso de Compensación de Operaciones (I) Participante Comprador Vendedor Bolsa Cedeval ( 1 ) ( 4 ) ( 3 ) (2) ( 5 ) Participante Saldos Deudores Participantes Acreedores ( 6 ) 1. Los Participantes realizan operaciones en la Bolsa 2. Cedeval recibe información de la Bolsa 3. Cedeval prepara archivos y los entrega a los Participantes para que incorporen información 4. Participantes entregan información a Cedeval, quién la procesa el mismo día 5. Cedeval realiza neteo multilateral 5. Cedeval informa sobre sus posiciones netas iniciales en línea a los Participantes.

Proceso de Liquidación (Día T) Es el proceso mediante el cual, luego de realizada la compensación, y en el día pactado entre las partes, se efectúa el pago de los fondos al vendedor y la entrega de los valores al comprador. Esta definición debe estar acompañada de la simultaneidad con la que debe realizarse el proceso, de modo que no se originen riesgos para los intervinientes. Registro de Fondos de Cobros de Pagos 4. Liquidación de Fondos CCB´s Cedeval Bolsa 1. Transacción 2. Conciliación Registro de Valores Por Participante Por Titular 5. Liquidación de Valores 3. Compensación

Proceso de Liquidación (Día T+3) Cuenta del Vendedor Bancos Particulares 3. Transfieren fondos 1. Verifica y Bloquea Saldos 2. Solicita confirmación de existencia de valores 4. Confirma VALORES Y FONDOS. CEDEVAL Bolsa BCR 5. Ordena el inicio del Proceso de Liquidación 7a. Da conformidad para liberación de Valores 6. Deposita fondos en cuentas de la Bolsa 8. Otorga Disponibilidad Cuenta del Comprador CCB Bancos 7b. Transfiere a la Cuenta de las Casas