VI CURSO DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS SUDAMERICANOS DE VALORES SANTA CRUZ - OCTOBRE - 2005 www.cvm.gov.brA REGULAÇÃO E FISCALIZAÇÃO DO MERCADO DE CAPITAIS VI Curso de Regulación y Supervisión de Mercados Sudamericanos de valores

Técnicas y herramientas de inspección en Brasil VI CURSO DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS SUDAMERICANOS DE VALORES PRIMERA PARTE Técnicas y herramientas de inspección en Brasil

Estructura de Regulación de lo Sistema Financieiro Brasileno

CMN Conselho Monetário Nacional Composición: Ministro del Hacienda, Ministro del Planeamiento y Presidente del Banco Central; CVM es parte integrant de la Comisión Técnica de Moneda Crédito - COMOC, compuesta por 10 miembros; Publica Resoluciones, Normativos.

CMN Consejo Monetario Nacional Fija la orientación general que se observará por la Comisión de Valores Mobiliarios en el ejercicio de sus atribuciones; Define las actividades de la Comisión de Valores Mobiliarios, que deben ser ejercidas en coordinación con el Banco Central; Define la política que se observará en la organización y funcionamiento del mercado de bolsa

Mercado Financiero Amparo Legal Ley nº 6.385/76 con alteraciones (Ley nº 9.457/97, Ley nº 10.303/2001, Ley nº 10.411/2002 y Decreto nº 3995/2001 Dispone sobre el Mercado de Bolsa y cría la Comisión de Valores Mobiliarios Ley 6.404/76 con alteraciones (Ley nº 10.303/01) Dispone sobre las Sociedades por Acciones.

CVM – Creación e Administración Ley 6.385/76 De la Comision de Valores Mobiliarios Art 5º - Se instituye la Comisión de Valores Mobiliarios, entidad Autárquica en régimen especial, asociada al Ministerio del Hacienda, con personalidad Jurídica y patrimonio proprio, dotada con autoridad administrativa independiente, ausencia de subordinación jerárquica, mandato fixo y estabilidad de sus reguladores, e autonomía financiera y orçamentária; Artigo con redación dada por la Ley nº 10.411/02

CVM – Creación e Administración Ley 6.385/76 De la Comisión de Valores Mobiliarios Art 6º - La Comisión de Valores Mobiliarios será manejada por un presidente y cuatro Diretores, nominados por el Senado Federal, entre personas de ilibada reputación y de reconocida capacidad en materias del mercado financiero “Caput” con redación dada por la Ley nº 10.411/02

CVM – Creación e Administración Ley 6.385/76 De la Comisión de Valores Mobiliarios Párrafo 1 - El mandato de los reguladores de la Comisión será de cinco años, prohibida la reinstalación, debendo ser renovado a cada año uno quinto de los miembros del Colegiado. Párrafo 1 con redación dada por la Ley nº 10.411/02

Distribución Geográfica SEDE NO RIO DE JANEIRO SUPERINTENDENCIA REGIONAL DE SÃO PAULO SUPERINTENDENCIA REGIONAL DE BRASÍLIA

Estructura Organizacional COLEGIADO ASESORÍAS SUPERINTENDENCIA GENERAL SEP SRE SM I SIN SFI SNC SDM Sup. meio

CVM - competencia e atuacción Funciones Principales Reglamentar, con observancia de la política definida por Consejo Monetario Nacional, las materias expresamente previstas en la ley 6.385/76 y la ley de la sociedad para la acción, 6.404/76 Administrar los registros instituidos por la ley 6.385/76

CVM - competencia e atuacción Principales Funciones Fiscalizar permanentemente las actividades y los servicios del mercado de valores mobiliarios, así como la propagación de informaciones relativas al mercado, a las personas que de él participan, e a los valores en él negociados; Instaurar Procesos Administrativos Sancionadores, aplicando penas cuando haya práctica de ilícitos.

CVM - competencia e atuacción Proteger los portadores titulares de valores mobiliarios contra emisiones irregulares y actos ilegales de administradores, controladores y administradores de inversiones en valores mobiliarios; Asegurar el acceso del público a informaciones sobre los valores mobiliarios negociados y sobre las compañías emitientes;

FISCALIZACIÓN Esfera de Competencia Compañías abiertas Remitentes de Valores Mobiliarios Auditores independientes Participantes del Sistema de Distribución Inversionistas Otros segmentos que giran al rededor del Mercado de Valores Mobiliarios

CVM - competencia e atuacción Prevenir o refrenar modalidades de fraude o de manipulación destinadas a crear condiciones artificiales de demanda, oferta o precio de valores mobiliarios; Asegurar el funcionamiento eficiente y regular de los mercados de Bolsa y de balcón

CVM - FISCALIZACIÓN Fiscalizar y examinar a las compañías abierta, dando prioridad aquellas que no presentan ganancia en la oscilación balanço o a aquellas que dejan de pagar el dividiendo mínimo obligatorio; Fiscalizar y examinar las actividades y los servicios del mercado de valores mobiliarios, así como la propagación de informaciones relativas al mercado, a las personas que de él participan y a los valores negociados.

FISCALIZACIÓN - Principales Valores Mobiliarios bajo su jurisdicción Obligaciones; Acciones; Notas promisorias; Enlace del subíndice; Contingentes de Fondos de Inversión Inmobiliarios; Contingentes de Fondos de Inversión en Títulos y Valores Mobiliarios.

FISCALIZACIÓN - Otros Valores Mobiliarios bajo su jurisdicción Opciones de Compra y de Venda de Valores Mobiliarios (“Warrants”); Recibos de Depósito de Valores Mobiliarios, Recibo de Lista de Acciones etc; Contratos de Inversión Colectiva – Buey Graso; Certificados de Recebíveis Imobiliarios - CRI;

FISCALIZACIÓN - Otros Valores Mobiliarios bajo su jurisdicción Certificado a término de Energía Eléctrica; Certificado de Inversión Audio-visual; Contingentes de Fondos de Inversión en Derechos Creditorios; Contingentes de Fondo de Inversión en Participaciones;

CVM – Superintendencias implicadas em la fiscalización SFI SMI SEP SNC

CVM – Superintendencias implicadas em la fiscalización SUPERINTENDENCIA DE RELACIONES COM EL MERCADO E INTERMEDIARIOS (SMI)

CVM – Superintendencia de Relaciones con el Mercado e Intermediarios Acompañamiento del mercado Mercado à vista: Volunmes elevados de negociación de acciones en relación a su media historica; Aumento de liquidez de acciones; Oscilación significativa de precios. Mercado de opciones: Concentración por inversionistas o grupo; Operaciones day-trade con resultados expresivos, por inversionista.

CVM – Superintendencia de Relaciones con el Mercado e Intermediarios Acompañamiento del mercado Verificación diaria del noticiario; Acompañamiento on line de los pregões; Acompañamiento off line y preparo de análisis sobre casos con indicaciones de irregularidades.

CVM – Superintendencia de Relaciones con el Mercado e Intermediarios Acompanhamento do mercado Verificação diária do noticiário; Acompanhamento on line dos pregões; Acompanhamento off line e preparação de análises sobre casos com indícios de irregularidades.

CVM – Superintendencia de Relaciones con el Mercado e Intermediarios Sistema de acompañamiento del mercado on line: Uso de los sistemas de información de las bolsas, y del sinal público de provedores. Los datos son capturados y trabajados en planillas eletrónicas; Definiense parámetros de negociación en funcción de las características proprias de la acción: Media diaria de volumen financiero; Media diaria de cantidad de aciones negociadas; Media diaria del número de negocios;

CVM – Superintendencia de Relaciones con el Mercado e Intermediarios Acompanhamento do mercado Mercado à vista: Volumes elevados de negociação das ações em relação à sua média histórica; Aumento de liquidez das ações; Oscilação significativa de preços. Mercado de opções: Concentração por investidor ou grupo; Operações day-trade com resultados expressivos, por investidor.

CVM – Superintendencia de Relaciones con el Mercado e Intermediarios Acompañamiento del mercado Mercados de BM&F: Concentración del estoque de posiciones en abierto por inversionista o grupo; Cambios relevantes de posición por inversionista o grupo; Operaciones day-trade con resultados expresivos, por inversionista.

CVM – Superintendencias implicadas la fiscalización SUPERINTENDENCIA DE RELACIONES CON COMPAÑÍAS (SEP)

CVM – Superintendencia de Relaciones con el Mercado e Intermediarios Proyecto financiado en el alcance del FINANCIAL SECTOR TECHNICAL ASSISTANCE PROJECT, del Banco Mundial. Objetivos del sistema: Automatización de tareas; Mejora de los instrumentos de la detención de operaciones irregulares; Herramientas más ágiles para las investigaciones preliminares.

CVM – Superintendencia de Relaciones con el Mercado e Intermediarios Características: Uso simultáneo por 15-20 técnicos; Interfaces gráficos y user friendly; Integración en un único sistema del acompañamiento de BOVESPA, BM&F, CETIP, SOMA e ADRs (NYSE). Nuevas rutinas de detección (automatizada); Identificación de los beneficiarios finales

Superintendencia de Relaciones con Compañías SEP CCI GEA-1 GEA-2 GEA-3 GEA-4 GEA – Gerencia de Acompañamiento de Compañías CCI – Control de las Compañias Estimuladas

Superintendencia de Relaciones con Compañías Análisis de los hechos relevantes divulgados por las compañías. Análisis de demandas y denuncias de inversionistas - por demanda de SOI. Análisis de operaciones de reorganización societária: fractura, fusión e incorporación. Análisis de proclamaciones de la invocación y de actos de Asambleas Análisis de operaciones de negociación con la acción de propria emisión de la compañía (adquisición, enajenación y cancelación)

Superintendencia de Relaciones con Compañías Análisis de demandas y denuncias de inversionistas, via SOI Análisis de demandas y denuncias de miembros de consejo Consultas de compañías abiertas Presentación del Término de Acusación Proposición de investigación administrativa

CVM – Superintendencias implicadas la fiscalización SUPERINTENDENCIA DE NORMAS CONTABIL (SNC)

CVM – Superintendencia de Normas Contabeis Todas las analisis referentes a los Auditores independiente y que envolva contabilidad es de responsabilidad de esa Superintendencia, donde incluise investigaciones y requerimientos de informaciones. Pero suya actuación no precinde de fiscalización situ de la Superintendencia de Fiscalización

CVM – Superintendencias implicada en la fiscalización SUPERINTENDENCIA DE FISCALIZACIÓN EXTERNA (SFI)

Superintendencia de Fiscalización Externa Relación com Comapañías (SEP) Normas Contabiles (SNC) Protección y Orientación a Iversionistas (SOI) Fiscalización Externa SFI Relación con el Mercado (SMI) Relación con Inversionistas Institucionales (SIN)

Superintendencia de Fiscalización Externa Externa - SFI Gerencias de Fiscalización Externa

Superintendencia de Fiscalización Externa Principales Tipos de Irregularidades Practicadas COMPAÑÍAS Abuso de poder del regulador y de los actos de gerencia de los administradores GENERALES Irregularidades relacionadas con la administración de recursos de tercer Auditoria inepto Distribución irregular de acciones Actividad de Intermediação irregular Lavado Dinero

Superintendencia de Fiscalización Externa Principales Tipos de Irregularidades Practicadas MERCADO Prácticas no equitativas Creación de condiciones artificiales de demanda, ofierta y precio Manipulación Operación fraudulenta Operación de “Esquenta Refresca” Insider trading

Superintendencia de Fiscalización Externa CARACTERÍSTICAS DE LA INSPECCIÓN Inspecciones De Rutina Demandada Equipo 2 inspectores, em caso excepcional este número puede aumentar

Superintendencia de Fiscalización Externa  

Superintendencia de Fiscalización Externa PROCEDIMIENTO INICIALES Análisis de la Solicitación de Inspección Revisión de la instrucciones correspodiente Recopilación de datos em otras Superintendencias Solicitud de documentación IN SITU Recopilación de datos Análisis de los datos Entrevistas

Superintendencia de Fiscalización Externa ANÁLISIS DE LO TRABAJO EXTERNO Análisis adicional de los documentos Análisis de hallazgos em campo Preparación y Revisión de informe de inspección Envio de informe de inspección para lo Superintendente

La Autorregulación Dever definido por la Ley 6.385/76 Cada entidad autorregulada debe asegurarse de que sus miembros cumplan com las Leyes que rigen la materia de valores mobiliario y com las normas que rigen para dichas entidades.

La Autorregulación Dever definido por la Ley 6.385/76 Art. 17. Las Bolsas de Valores, las Bolsas de Mercancía y Futuros, las entidades de mercado de balcón organizado y las entidades de compensación y liquidación de operación com valores mobiliarios tendrán autonomía administrativa, financiera y patrimonial, operando bajo supervisión de la Comisión de Valores Mobiliario; (Ley 6.385/78, Redación Ley 10.303/01) § 1o Las Bolsas de Valores, las Bolsas de Mercancias y Futuros, las entidades de mercado de balcón organizado y las entidades de compensación y liquidación de operación con valores mobiliarios incumbe, como órgano auxiliares de la Comisión de Valores Mobiliarios, fiscalizar los respectivos miembros y las operaciones com valores mobiliarios que en ellas sean realizadas.

La Autorregulación Dever definido por la Ley 6.385/76 Como funciona em la práctica? Reglra de conducta para los miembros; Procedimientos de supervisión de la negociación; Control de riesgo de las posiciones. Mismo com la autorregulación, la CVM mantiene plenos poderes: Decretación de receso de los mercados; Suspensión de la aplicación de normas; Casación de la autorización de las entidades.

La Autorregulación Dever definido por la Ley 6.385/76 La BOVESPA trabaja com su código de ética Regla de conducta para los miembros; Procedimientos de supervisión de la negociación; Control de riesgo de las posiciones. Mismo ocurre com la BM&F Decretación de receso de los mercados; Suspensión de la aplicación de normas; Casación de la autorización de las entidades.

Superintendencia de Fiscalización Externa Principales Tipos de Irregularidades Practicadas MERCADO Prácticas no equitativas Creación de condiciones artificiales de demanda, ofierta y precio Manipulación Operación fraudulenta Operación de “Esquenta Refresca” Insider trading