Retos de la Integración y esquemas de colaboración Avances y retos del MILA Foro de Liderazgo ACSDA Cancún, México - Nov , 2015

Objetivos Iniciales Visibilidad regional Incremento de la Liquidez Nuevas oportunidades de Inversión Eficiencia y competitividad Nuevos Productos Economías de Escala +

Beneficios del Mercado

Beneficios para el Mercado EMISORES  Listado permite estar en todas las Bolsas MILA.  Acceso a un mercado más amplio.  Base de inversionistas más amplia.  Mayores alternativas para levantar capital.  Mejora y promueve la visibilidad de las compañías regionales. INVERSIONISTAS  Acceso fácil para inversionistas.  Punto de acceso único para inversionistas fuera de la región.  Más alternativas de instrumentos financieros.  Posibilidad de tener un portafolio diversificado. INTERMEDIARIOS  Simple acceso a los 4 mercados.  Participantes de MILA adquieren un status más atractivo y competitivo.  Amplía el portafolio de productos y servicios a inversionistas y emisores.  Genera un ambiente propicio para expandir los negocios. REGULADORES  MOU´s para el monitoreo y control en los cuatro países.  Emisores supervisados en el mercado que se emite el valor.

Cifras - MILA

Algunas cifras MILA Total = USD $390MM Total traded value in the as of October 2015 was USD 160 billions.

Alianzas entre Intermediarios y FFMM

Alianzas de grupos regionales

Principales Retos Específicos

Retos - MILA Inversionistas Institucionales (FFMM, AFP´s)  Liberar restricciones o límites para este tipo de inversionistas para operar en la región  Fondos de Pensiones en Chile tienen restricciones para operar en países con riesgo país menores al suyo.  Ausencia de regulación para operaciones transfronterizas para oferta pública y reconocimiento de FFMM. Tratamiento Impositivo  Tratamiento diferenciado para inversionistas residentes y no residentes  Tratamiento impositivo distinto en el pago de dividendos y ganancias de capital  Ampliar los acuerdos de doble tributación  Diferencias en el régimen fiscal para las inversiones transfronterizas Monedas distintas  4 monedas distintas generan asimetrías y costos en transacciones de FX  Ausencia de un mecanismo que evite tener al US$ como moneda intermedia de liquidación

Retos - MILA Compensación y Liquidación  MILA sustentó la liquidación de las operaciones sobre la base de acuerdos bilaterales entre los corredores.  Conscientes que este no es un modelo aceptable para estándares actuales se ha estado trabajando en buscar un nuevo modelo de compensación y liquidación que permita asegurar DVP en las transacciones realizadas a través de la plataforma de MILA.  Se ha analizado CCP local, uso de un banco liquidante que concentre estar tarea. A la fecha se explorará liquidación a través de los depósitos (Chile / Indeval): on going y – Colombia, Chile, Perú - Indeval en proceso) Sustentado en bancos liquidante en cada mercado. Riesgo de los inversionista se traslada a su propia depositaria. Disponible desde 2015 utilización de Bancos Custodios.  En paralelo se trabajará en resolver un eficiente FX entre 4 monedas (Indeval / Perú – Colombia, Chile en evaluación).

Retos generales a mediano y largo plazo

Objetivos generales MEJORAS EN TRADING  Pantalla común para toda la infraestructura MILA.  Estandarizar las prácticas de negociación de Bolsas.  Acceso directo a intermediarios locales al mercado MILA.  Nuevos mercados: Deuda, IPO´s, derivados. ARMONIZAR REGULACIÓN  Valores emitidos en MILA con tratamiento local.  Tratamiento tributario. COMPENSACION Y LIQUIDACION  Mecanismos simples y flexibles para el acceso de fondos a la C&L.  Facilidades en servicios de custodia a través de depósitos y Custodios Globales.  Mecanismos para el manejo de distintas monedas. ALIANZA CON BROKERS  Mayores alianzas regionales  Reconocimiento de intermediarios para operar en MILA.  Mantener e impulsar visibilidad del MILA.

Tareas específicas para la consolidación