SIMULACIÓN DE PRONÓSTICOS DE LOS BANCOS CENTRALES Dr. Luis Miguel Galindo

INTRODUCCIÓN Pronósticos: 1.Juicios expertos 2. Extrapolación 3. Indicadores líderes 4. Surveys 5. Modelos de series de tiempo 6. Modelos econométricos

INCERTIDUMBRE EN LOS PRONÓSTICOS 1. Modelos de indicadores para predicciones de corto plazo (hasta dos trimestres) 2. Un modelo duro para realizar pronósticos de mediano plazo 1-2 años y análisis de política 3. Modelos satélites que desagregan los pronósticos del modelo duro

CARACTERÍSTICAS DE LOS PRONÓSTICOS Pronósticos de política monetaria requiere: producto, inflación, salarios futuros y demanda agregada (por componentes) y productividad Más fácil con interpretación que incluye desagregación Pronósticos entre 2 y 3 años: forecasting round y monitoring analysis Ventajas de los modelos chicos: historia y transparencia (surveys)

CARACTERÍSTICAS DE LOS PRONÓSTICOS 1. Modelo básico: Describe las principales relaciones económicas Tiene ecuaciones estocásticas y identidades Determina relaciones de largo plazo: participación laboral constante, una función de producción, un tipo de cambio real constante o arbitraje de tasas de interés No se utilizan pronósticos de corto plazo No se estiman completamente (calibrar) 2. VAR: Se utilizan para temas específicos Aprovechan regularidades No se utilizan para la evaluación de políticas

CARACTERÍSTICAS DE LOS PRONÓSTICOS 3. Modelos pequeños con expectativas hacia adelante: Se conocen como modelos de bancos centrales Incluyen: curva IS con expectativas hacia delante y dinámica pasada, una curva de Phillips y algún mecanismo de política 4. Ecuaciones individuales: Incluyen: Curva de Phillips o tipo de cambio Permiten consistencia con los modelos básicos 5. Modelos dinámicos de optimización: Modelos de equilibrio general computable Consecuencias de política pero no de pronóstico Ajustes de modelos con dummy: 1. Ajuste discrecional anticipando el futuro 2. Proyecta el pasado en el futuro para ajuste del modelos

EJEMPLOS: ESTADOS UNIDOS

EJEMPLOS: CANADÁ

EJEMPLOS: NUEVA ZELANDIA

EJEMPLOS: REINO UNIDO

EJEMPLOS: AUSTRALIA

MODELOS ECONOMÉTRICOS: ESTADOS UNIDOS El Modelo básico contiene 40 ecuaciones estocásticas Es el sucesor del modelo FRB/US No contiene una ecuación de oferta o demanda de dinero Existe arbitraje instantáneo en el sistema financiero: Green book Brayton, F and P. Tinsley (1996), A guide of FRB/US: a Macoeconometric Model of the United States, Discussion Paper 96-42, Board of Governors of the Federal Reserve System

MODELOS ECONOMÉTRICOS: CANADÁ 1. Quarterly Projection Model (QPM) Consistencia teórica Consistencia de flujos de fondos Polz, S., D. Rose and R. Tetlow (1994), The Bank of Canada´s New Quarterly Projection Model (QPM: an introduction, Bank of Canada Review, Autumn, Canadian Policy Analysis Model (CPAM) Modelo auxiliar con la misma teoría y ajuste dinámico que el QPM pero menor Utilizado como templete en Nueva Zelanda Black, R. and D. Rose (1997), Canadian Policy Analysis Model: CPAM, Working paper, 97-16, Bank of Canadá Colleti, D., B. Hant, D. Rose and R. Tetlow (1996), The Dynamic Model: QPM, Reserve Bank of Canada, Technical Report, No. 75

MODELOS ECONOMÉTRICOS: NUEVA ZELANDIA Forecasting and Policy System (FPS): 1. Modelo básico similar al CPAM de Canadá 2. Modelo pequeño demanda con expectativas hacia delante (SDS- FPS) Hargreaves, D. (1999), SDS-FPS: a small demand side version of the Forecasting Policy system Core Model, Bank of New Zeland, Discussion Paper 699/10 3. Modelo VAR Drew, A. and B. Hunt (1998), The Forecasting and Policy System: stochastic simulations of the core model, Reserve bank of New Zeland, Discussion Paper 698/6

MODELOS ECONOMÉTRICOS: REINO UNIDO 1. Modelo básico: (MM Bank of England) incluye 20 ecuaciones de comportamiento y 130 variables en total. Modelo “button-up”: ecuación por ecuación Bank of England (1999), Economic Models at the Bank of England, Bank of England 2. Modelo pequeño con expectativas: Bafini, N. and A.G. Haldane (1999), Forward-looking rules for monetary policy, en J. B. Taylor (ed.): Monetary Policy Rules, Chicago University, Chicago Press for NBER

MODELOS ECONOMÉTRICOS: AUSTRALIA 1. Modelo básico: incluye 5 ecuaciones estadísticas y 14 variables exógenas Es una versión pqueña del MM inglés Beechey, M., N. Bharacha, A. Cagliarine, D. Gruen and C. Thompson (2000), A small model of the Australian Macroeconomy, Reserve Bank of Australia, Discussion Paper 2. Modelo grande privado Powell, A. and C. Morphy (1995), Inside a Modern Macroeconometric Model: a guide to the Murphy Model, Springer-Verlag

COMENTARIOS GENERALES Existen diversas formas y métodos para hacer pronósticos Los modelos se utilizan para simulación y pronóstico Modelos formales (Canadá y Nueva Zelandia) vs. jucios de expertos (Australia) Ninguna institución se basa en un modelo para las simulaciones y pronósticos pero todos usan algún modelo

SIMULACIÓN DE PRONÓSTICOS DE LOS BANCOS CENTRALES Dr. Luis Miguel Galindo