El MERCADO EMERGENTE una introducción Charles Cormier

El mercado de carbono

Reducción de Emisiones (ERs) de GEI: productos inusuales Diferentes “calidades” de ERs dependiendo de la credibilidad del escenario de línea base Participantes interesados en diferentes “calidades” dependiendo de sus objectivos Reducción de Emisiones = línea base de emisiones aprobada - emisiones efectivas

CO2 / Carbon prices on past transactions Precios de Carbono en transacciones pasadas Opciones REs no Verificadas Verificado por Parte Independiente MDL Permisos de Aprobación Gubernamentales

Vendedores Motivaciones Principales: –Obtener ingresos adicionales –Posicionarse estratégicamente para tomar ventaja de la demanda futura de ERs (Ej. Costa Rica) Sin embargo, a precios muy por debajo de $3/tCO 2 e, el financiamiento por carbono tiene un impacto demasiado bajo sobre la TIR del proyecto (con excepción de algunas actividades forestales).

Motivación de compradores Regulaciones domesticas establecidas. Regulaciones esperadas sobre emisiones de GEI en el futuro –Barrera frente a costos futuros –Influencia sobre futuras regulaciones –Aprendizaje –Posicionamiento estratégico Factor “verde” –Barrera frente a riesgo de desarrollar imagen negativa ante el público –Diferenciación de productos Gobiernos Empresas (servicios públicos, energía, etc.) Individuos

Cantidades transadas en el pasado Poca información parcial disponible. Dentro de la OCDE y las economías en transición: MtCO 2 e han sido transadas. En países en desarrollo: Menor actividad pero en crecimiento. La mayoría financiada por el Estado, pero actividad privada en aumento. Tendencias generales hacia la sofisticación: clubes de compradores (PCF), corredores, derivados financieros (opciones), mercados integrados, etc.

Desarrollos desde Marrakech La firma de los acuerdos de Marrakech esclareció las reglas de juego, y reforzó la probabilidad de que el Protocolo de Kyoto entre en vigor. Aparentemente, el mercado se ha acelerado desde entonces: 100+ MtCO 2 e transadas. Los precios han aumentado ligeramente. Desarrollo de transacciones no basado en proyectos (intercambio por adelantado de AAUs, Permisos UK, etc.)

Como Podrá ser el Mercado en los Próximos Años?

Demanda y oferta con Kyoto Demanda total por ERs del Anexo B Mitigación dentro del Anexo B (doméstica o vía intercambio o IC) Aire caliente  flujo financiero de Rusia y Europa Oriental Mercado MDL Sumideros domésticos de carbono

Aire Caliente >

Volúmenes en Kyoto sin EEUU Demanda bruta anual de ERs 1400 – 2400 MtCO 2 e entre 2008 y Créditos por aire caliente 950 – Créditos sumideros Anexo B  330 (  200) = Demanda neta 0 – 1800 MtCO 2 e

Fuerzas impulsando el desarrollo del mercado 1.El Protocolo de Kyoto (Union Europea y Japon ratificaron el Protocolo en Junio de 2002) 2.Regulaciones que restringen la emisiones de GEI están siendo desarrolladas: –Políticas nacionales (Ej. Reino Unido, Holanda) –Regulaciones subnacionales (Ej. Algunos estados de EEUU) –Iniciativas regionales (intercambio dentro de UE) 3.Empresas están actuando cada vez más, en particular con compromisos voluntarios sobre sus emisiones 4.Mercados paralelos están emergiendo: Ej. Certificaciones de neutralidad en carbono.

Políticas nacionales actuales o proyectadas Comercio? Inicio Mecanismo Basado en Proyecto? EU Si 2005 Por lo menos desde 2008 UK Si Si Francia ? 2002? Si Noruega Si 2005 o antes Si Alemania No 2002 ? Dinamarca Si 2002? Si Suecia Si 2005 o después Si Holanda trabajo en curso  Si Finlandia trabajo en curso  Si Irlanda trabajo en curso  trabajo en curso Australia Si depende de US Si USA No 2002 Si Canadá Si depende de US ?  Japón trabajo en curso  Si Nueva Zelanda Si No ha decidido Si Rusia No  Si

Holanda Gobierno fundó la Oferta de Compra de Reducciones de Emisión (Emission Reduction Unit Procurement Tender - ERU-PT) y la Oferta de Compra de Certificados de Reducciones de Emisión (Certified Emission Reduction Units Procurement Tender - CERUPT) Compra ERs en Europa del Este (IC) y países No Anexo B (MDL) respectivamente Oferta 2000 (completada): $19 M (precio promedio: $7/tCO 2 e). Segunda Oferta ERUPT en curso Primera Oferta CERUPT en 2002 (26 proyectos/32 m toneladas $5/tCO2e precio máximo)

Reino Unido Impuesto de cambio climático (abril 2001) –Impuesto sobre el uso de la energía –Reducción a cambio de compromisos voluntarios de reducción de emisiones –Ingresos al fisco usados para reducir otros impuestos corporativos (ingreso-neutral) Comercio de Emisiones (inicio abril 2002) –Sobre una base voluntaria –Incluye un rango limitado de compañías –Proyectos fuera del Reino Unido son considerados para el 2002.

Regulaciones Regionales: EEUU/Canadá Oregon: Estándares de emisión de CO 2 para nuevas generadoras de energía. Tasa a violaciones: $0.57/tCo2. Generadoras pueden compensar su exceso de emisiones utilizando mecanismos basados en proyectos. Washington: Plantas nuevas deben aplicar las mejores tecnologías disponibles para el control de las emisiones de CO 2. Massachussets: Introdujo un techo sobre las emisiones de CO 2 provenientes de las generadoras de energía, el cual se hará efectivo en Las generadoras pueden compensar sus emisiones excedentes utilizando mecanismos basados en proyectos. New England + Provincias del este de Canadá : reducciones de 20% en 2020 comparado a la línea base de 1990.

Compromisos Corporativos Voluntarios Una encuesta realizada por Ecosecurities indica que cerca de 100 de las principales compañías que representan más de 1 billón de las emisiones tCO 2 e en 1999, se han comprometido a reducir sus emisiones de GEI para el 2010 Demanda actual de ERs resultante dependerá de la línea base. Si establecemos la línea base sobre las emisiones de 1999, habrá una demanda total mayor a 500 MtCO 2 e en la próxima década. Aproximadamente un tercio ha dicho que utilizará los mecanismos basados en proyectos

ABB1.1-1% por año hasta 2005 BC Hydro2.3Requerido para proyectos 5.5 MtCO2e  Alcoa --25% por debajo 1990 en 2010 BP Amoco79.8 2%/anual acumulativo por debajo 1990  Chubu EPCo Kg. Co2/Kwh. en 2005 Cinergy--Compra compensaciones forestales por 2.5 MtCO2e Dupont44.465% por debajo 1990 en 2010 E.ON50-10% en 2010 con respecto a 2000 Kaidanren478.6 nivel de 1990 en 2010 Kodak--20% por debajo 1990 en 2004 Fortum90.5 MtCo2e por debajo de la línea base en 2010  IBM4.1 4%/anual acumulativo por debajo 1998 hasta 2004 Emisiones 1999 MtCO2e Compromiso Comercio Interno MDL/IC Compromisos voluntarios corporativos

Intel3.310% por debajo de 1995 en 2010 (PFCs) Johns.&Johns.1.57% por debajo 1990 en 2010 Motorola -- 50% por debajo 1995 en 2010 (PFCs) Nike ---13% Ontario PG 26 6% por debajo 1990 en 2010  PEMEX177-1% por año hasta 2010  Shell99103 MtCo2e en 2002  Sony1.7 (8.1)-15% por unidad vendida Statoil MtCo2e por debajo de 2010  Suncor5-1.5%/anual hasta 2002 (-1%/anual entre )  Toyota--Estabilizar en 2005 a niveles de 1900  Transalta  Emisiones 1999 MtCO2e Compromiso Comercio Interno MDL/IC Compromisos voluntarios corporativos

Canadá y Australia tienen programas voluntarios de reducción de emisiones con un muy buena cobertura de los sectores emisores claves.

Intercambio climático en Chicago 42 entidades (principalmente firmas + Chicago y Ciudad de México) acordarían metas de emisión para finales de 2001 para empezar el intercambio en Objetivos: -2% por debajo del nivel de 1998 en 2002, - 1% adicional para el período entre 2003 y Permite compensar emisiones a través de mecanismos basados en proyectos

Mercado para productos y servicios “carbono-neutrales” Cada vez más, individuos y organizaciones privadas y públicas buscan maneras creíbles para compensar las emisiones causadas por sus actividades. Algunas firmas proveen este servicio– Future Forests, 550ppm o Klima – y compran ERs. Mercado típico para ERs verificados por terceros (pero no necesariamente compatible con Kyoto)

Impacto del mercado de carbono Aire caliente y nuevos créditos por sumideros Anexo I deprimen el mercado MDL/IC. –Sin EEUU, cerca de 100% de los requerimientos de la OCDE pueden ser satisfechos con aire caliente y sumideros. Tanto los mercados de proyectos de MDL/IC como “aire caliente” (comercio de emisiones) serán “policy-driven” –Aire caliente puede ser barato pero políticamente inadecuado –Proyectos de MDL/IC pueden ser más costosos y difíciles, pero de alta calidad y políticamente aceptables.

Precios en el mundo post COP6 Con competencia completa, nuestro análisis de mercado sugiere: –Las transacciones de MDL varían desde casi cero hasta $8/tCO 2 e –Rango de $1.50-4/tCO2e es el más probable –El PCF paga normalmente $3-4/tCO2e Fuerzas impulsoras No-PK son significativas: régimen OCDE doméstico y mercado Voluntario Corporativo

Conclusiones El mercado de carbono ya existe, y esta creciendo rápidamente. Con el éxito Bonn/Marrakech, el mercado de ERs (MDL, IC) compatibles con Kyoto y las Cuotas de Emisión (intercambio) probablemente crecerá. Sin embargo, la demanda de ERs no-Kyoto parece permanecer fuerte por la demanda proveniente de EEUU, las actividades de los negocios carbono neutrales y motivaciones “verdes”.