COYUNTURA ECONÓMICA 2015 De la incertidumbre a la oportunidad

Precios Relativos ¿Cuánta soja me cuesta la compu?

SOJA VERSUS PETRÓLEO (un interrogante) Para volver a la relación petróleo – soja "histórica", el precio del petróleo tendría que subir 22% (a US$ 75) o la soja bajar 27% (a US$ 250)

SIGNO DE INTERROGACIÓN: EL PRECIO DE LAS MATERIAS PRIMAS

COMERCIO EXTERIOR Fuente: INDEC

Reservas (en millones de USD) Fuente: elaboración propia a partir de bancos centrales

Devaluación e Inflación ArgentinaBrasilChile Dev a dic ,138,56173,48%1,782,6649,44%497,95606,4021,78% Dev. Durante ,5428,5630,85%2,3852,6611,53%529606,4014,63% Dev. Durante ,568,893,86%2,662,9510,91%606,40612,250,96% Inflación a Marzo ,42%5,79%4,24%1,10% Inflación en USD ,42%1,86%-6,01%0,13%

Fuente: AFIP

Dólar Barato….¿Qué hago? 1) Tomar activos con precio dólar oficial 2) Deuda en pesos a tasa nominal menor a la devaluación esperada. 3) Bonos atados al dólar. 4) Mas activos con precio dólar oficial…..

INFLACIÓN Acumulado 2008/2015 Brasil53,62% Chile26,14% Perú34,68% Uruguay777,37% Fuente: INDEC, Consultoras e IPC Congreso

ESTRUCTURALMENTE LA PERFORMANCE DE LATINOAMÉRICA NO HA SIDO MALA De la mano de la bonanza mundial casi todos llegaron al investment-grade La mayor duda de hoy, y no por eventos regionales o internacionales, es Brasil Fuente: M&S Consultores en base a FMI, Bancos Centrales

PRESIDENCIAS K En% Etapa IEtapa IIEtapa III Prom. anual Prom. anual Prom. anual Actividad (var % i.a.) PBI8,899,28,488,73,10,19,18,65,20,92,91,9 PBI per cápita7,77,887,37,57,73,4-1,58,15,84,0-0,320,9 Política Fiscal (% PBI) Rdo. Primario sin Rentas2,33,63,73,42,13,02,6-0,4-0,3-0,8 0,3-1,3-2,5-1,9 Intereses1,81,31,91,82 1,72,21,51,8 2,21,51,9 Rdo. Global sin Rentas0,52,31,81,60,11,30,9-2,6-1,8-2,6-1,5-3,5-4-3,8 Política Monetaria Base monetaria (var % i.a.)30,49,210,537,625,422,610,511,531,634,6 22,13923,8 31,4 Base monetaria (% PBI)10 10,610,71110,510,2109,710,410,110,81110,9 Emisión fiscal (% PBI)-0,3-1,5-0,9-0,8-0,9 -0,801,31,80,62,13,52,8 Inflación3,76,112,39,8128,820,618,52722,822,225,628,327,0 Tasa de desempleo14,512,110,18,77,510,67,38,47,36,77,46,97 7,0 Fuente: JM a partir de datos oficiales

La relevancia internacional RANKING DE PBI (USD mill) PuestoPaísPBI Estados Unidos China Japón Alemania Francia Reino Unido Brasil Italia Federación Rusa India Canadá Australia España República de Corea México Argentina Venezuela Colombia Chile Perú Ecuador Uruguay Bolivia Paraguay Fuente: Banco Mundial

Pronóstico

¿CÓMO TERMINÓ 2014? INFLACION 38% El PBI estancado o en recesión -2,4% DÓLAR OFICIAL $ 8,56 – BLUE $ 13,1 (FUERTE INFLUENCIA POLITCA – BUITRES) DÉFICIT FISCAL de 2,6% del PBI (REAL SIN BANCO CENTRAL 4,8%) AGRAVAMIENTO DE LAS CONDICIONES LABORALES Y SUSPENCIONES. TASA DE DESEMPLEO 7,5%

2015 I: Scioli o Randazzo Presidente ¿Arreglo con los holdouts para poder estabilizar las cuentas externas? Nuevos créditos externos sin default. “Continuidad con apariencia de cambio”: CFK retiene influencia y busca mantener el partido. Cuentas ordenadas Baja de la tasa de interés, dada la baja de presión al valor del peso. Baja de la tasa de interés, dada la baja de presión al valor del peso. Política cambiaria con tipo de cambio semi fijo: valor a fin de año entre 10,50 y 11,50. Política monetaria medida y política fiscal expansiva para atraer votos al oficialismo.

2015 II: Macri – Sanz - Carrió No hay acuerdo con holdouts (que el precio político lo pague el próximo gobierno). Continúa el default. CFK no tiene incentivos a cuidar las cuentas: un mal gobierno le daría a ella la opción de volver en Estrategia: irse con alta imagen positiva Control moderado de la inflación, con tasas de interés real negativas, ya que no cambia el escenario de fondo. Control moderado de la inflación, con tasas de interés real negativas, ya que no cambia el escenario de fondo. Continúan las presiones sobre el valor del peso: Tipo de cambio cercano a los 12 para fin de año Políticas monetarias y fiscales muy expansivas: que siga la fiesta, el Estado invita…

PARA SABER QUÉ NOS DEPARA EL FUTURO… MIREMOS AL PASADO…

Años para duplicar el PIB per-cápita

Años para duplicar el PIB per-cápita (II)

Reinventar la productividad Los destinos del abuelo que tenía un caballo y se compró un auto Vs. El hijo que nació con el auto. El contador que pasó de calcular la TIR con la calculadora a utilizar Excel Vs el hijo que nació con Excel y evalúa derivados financieros. Los procesos productivos basados en decisiones con información del pasado a los procesos basados en información MASIVA en tiempo real…. NUBE Internet de las cosas +  Salto productivo Big Data

ESCENARIO INVERSOR

QUÉ NECESITA ARGENTINA PARA ATRAER INVERSIONES: INDICADORES MACROECONÓMICOS ESTABLES SEGURIDAD JURÍDICA E INSTITUCIONAL ARREGLO CONFLICTO CON HOLDOUTS

LOS PRINCIPALES CANDIDATOS MUESTRAN CAPACIDAD DE MEJORAS

INVERSIÓN DE LARGO PLAZO E INDUSTRIA: LA BIOTECNOLOGÍA Con el avance del estudio genético desde 1970 la biotecnología avanza sobre diferentes ramas La biotecnología industrial busca optimizar procesos productivos mediante el uso de organismos biológicos

BIOTECNOLOGÍA EN LA INDUSTRIA DEL PAPEL Reducción de agentes químicos contaminantes Modificación de las fibras para brindar mayor flexibilidad y densidad a las hojas de papel Optimización de los tratamientos de efluentes

BENEFICIOS PARA LA INDUSTRIA Mejoras de procesos y productos Reducción de costos Disminución del impacto ambiental

POSIBLIDADES DE DESARROLLO Investigadores en I&D (por 1M de hab.) País Var % Argentina % Brasil % Chile % Uruguay % Gasto en I&D (% PBI) País Var % Argentina0,51%0,65%27% Brasil1,10%1,21%10% Chile0,31%0,42%35% Uruguay0,40%0,43%8% Fuente: BM

Las oportunidades nunca aparecen en el diario del lunes porque quienes las toman no son los leen las noticias sino aquellos que tienen el coraje de escribirlas.

Matias Tombolini (11)