Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / EL FUTURO DE LA ECONOMÍA ARGENTINA

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / La Mejora de los Términos de Intercambio Explica, en Gran Medida, el Crecimiento Reciente

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Términos de Intercambio (Índice 2004=100)

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Producto Bruto Interno a Precios Constantes (Índice 1993=100) PBI Precio de Exportación

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Balanza Comercial (En millones de dólares corrientes y de 2004 – acumulado 4 trimestres) IV-92IV-93IV-94IV-95IV-96IV-97IV-98IV-99IV-00IV-01IV-02IV-03IV-04IV-05IV-06IV-07IV-08IV-09IV-10 IV-11 IV-12 Bza Comercial a Precios Corrientes Bza Comercial a Precios 2004

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Las Variaciones en el Valor de la Cosecha Explican la Volatilidad Reciente del PBI

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / PBI y Valor de la Cosecha (En variación % anual) Valor de la Cosecha (Trigo, Maíz y Soja) PIB a Precios Constantes (Eje Secundario) 0% 2% 3% 5% 6% 8% 9% 11% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80%

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Los Desafíos del Futuro

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Costo Laboral Industrial Unitario en US$ (Índice 1990=100)

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Gasto Público Consolidado (En % del PBI) 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55%

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Balanza Comercial vs. Balanza Energética (En millones de dólares – acumulado 12 meses) -10,000 -5, ,000 10,000 15,000 20,000 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 Balanza Comercial Balanza Comercial Energética

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Stock de Reservas Internacionales (En millones de dólares) 34,000 36,000 38,000 40,000 42,000 44,000 46,000 48,000 50,000 52,000 54,000 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Resultado Fiscal Sector Público Nacional (En % del PBI – acumulado 12 meses) -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 Resultado PrimarioResultado Primario neto BCRA Resultado FinancieroResultado Financiero neto BCRA

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Sistema de Jubilaciones y Pensiones

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Escenarios Alternativos

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Escenarios Alternativos Mejor Igual Peor Se MantieneDesdoblamiento Devaluación Con Programa Sin Programa

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Precios Internacionales de las Materias Primas (En dólares por tn) ene-03 jul-03 ene-04 jul-04 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14* jul-14* Soja Maíz Trigo

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Los Desafíos Políticos y Sociales

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / “El Problema Político de la Humanidad es combinar tres cosas: la Eficacia Económica, la Justicia Social y la Libertad Individual” John Maynard Keynes, en “Liberalismo y Laborismo” (Ensayos en Persuasión)

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / El Gran Desafío

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Informe Abril 2011 (48 cuencas y 69 formaciones en 32 países)

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Informe Junio 2013 (95 cuencas y 137 formaciones en 41 países)

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Gas: Recursos Técnicamente Recuperables 2013 (En billones de pies cúbicos)

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Petróleo: Recursos Técnicamente Recuperables 2013 (En miles de millones de barriles)

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Recursos Técnicamente Recuperables (En millones de TEP)

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Reservas y Producción de Hidrocarburos (En miles de millones de dólares y millones de TEP)

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / “El Gran Desafío” Para tener una idea de lo que significan estos recursos no convencionales basta mencionar que son equivalentes a: –22 veces el PBI actual. –7,2 veces el valor del actual stock de capital (campos, inmuebles, máquinas, etc.). –18 veces el valor actual de la tierra cultivable y para ganadería. –254 veces el valor actual anual de una cosecha.

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Estados Unidos Dakota del Norte

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / EE.UU.: Petróleo Crudo (En Millones de barriles - petróleo crudo y condesado sin incluir plantas prod.) Otros Tight y Shale Oil Producción Importaciones

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / EE.UU.: Gas Natural (En miles de millones de pies cúbicos) Otros Shale Gas Producción Importaciones (Eje secundario)

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Dakota del Norte: Producción de Hidrocarburos (En miles de barriles y millones de pies cúbicos) 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35, ,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 ene-91ene-92ene-93ene-94ene-95ene-96ene-97ene-98ene-99ene-00ene-01ene-02ene-03ene-04ene-05ene-06ene-07ene-08ene-09ene-10 ene-11 ene-12ene-13 Petróleo Crudo (En miles de barriles) Gas (En millones de pies cúbicos) Eje Secundario

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Dakota del Norte: Pozos Productores y Productividad (En número de pozos y en barriles diarios por pozo) ,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 ene-70ene-72ene-74ene-76ene-78ene-80ene-82ene-84ene-86ene-88ene-90ene-92ene-94ene-96ene-98ene-00ene-02ene-04ene-06ene-08ene-10ene-12 Pozos ProductoresBarriles diarios por pozo (Eje Secundario)

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / PBI Corriente y Real: EE.UU. vs Dakota del Norte (Índice 1997=100) Dakota del Norte PBI Real Dakota del Norte PBI Corriente EEUU PBI Corriente EEUU PBI Real

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / PBI real per Cápita: EE.UU. vs Dakota del Norte (En dólares de 2005) Dakota del NorteEstados Unidos

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / PBI real per Cápita: Principales Estados (Ratio con respecto al promedio de Estados Unidos) 0,60 0,70 0,80 0,90 1,00 1,10 1,20 1,30 1, North DakotaCaliforniaIllinoisNueva YorkTexas

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Noruega

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / PBI per Cápita (En dólares corrientes) 0 20,000 40,000 60,000 80, , , US$ Corrientes Noruega Unión Europea US$ Corrientes PPP US$ Corrientes US$ Corrientes PPP

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Costo Laboral Unitario de la Industria (Índices en dólares 2005=100) DinamarcaAlemaniaHolandaNoruega SueciaReino UnidoEstados Unidos

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Tipo de Cambio Real (Índices 1994=100) Basado en el IPC Basado en los Costos Laborales Unitarios

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Índice de Precio de las Viviendas (En variación interanual) -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% I-06 IV-06 III-07 II-08 I-09 IV-09 III-10 II-11 I-12 IV-12 NoruegaUnión Europea

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Índice de Precios al Consumidor (En variación interanual) -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 IPCBienes de consumo importados IPC-ATE (excl. Energia)Objetivo 2,5%

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Cuenta Corriente (En % del PBI) -5,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% 25,0% Cuenta CorrienteExportaciones de Energía

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Contribución del Sector Petrolero a la Recaudación (En miles de millones de coronas) Dividendos Regalías y Derechos de Explotación Interés Directo del Gobierno Impuestos medioambientales Impuestos Flujo de Fondos Netos al Gobierno

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Fondo de Pensiones y Regla Fiscal Fondo de Pensiones del Gobierno (FPG) Ingresos provenientes act. Petrolera + Retorno sobre Inversiones Presupuesto Gobierno Transferencias para financiar presupuesto no petrolero Gasto Regla Fiscal: Gastar retorno real del FPG, estimado en 4% real anual Ingresos no Petroleros

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / Indicadores Fiscales del Gobierno Central (En % del PBI)

Ricardo H. Arriazu & Asoc. Asesores Económicos Internacionales Maipú 311 – Piso 17 Te: ( ) / EL FUTURO DE LA ECONOMÍA ARGENTINA