Tema 3. INTEGRACIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA Economía de la Integración Europea Facultad de Derecho Universidad de Oviedo Enrique Pañeda Reinlein reinlein@uniovi.es Tema 3. INTEGRACIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA Departamento de Economía Aplicada

Tema 3 Sinopsis 3.1 ANTECEDENTES Y FASES DE LA INTEGRACIÓN MONETARIA 3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA 3.3 LOS ASPECTOS INSTITUCIONALES DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA Departamento de Economía Aplicada

3.1 ANTECENDENTES Y FASES DE LA INTEGRACIÓN MONETARIA INTERCAMBIOS BIENES, SERVICIOS Y CAPITALES ENTRE PAÍSES. PAPEL DEL DINERO. MERCADO DE DIVISAS. TIPOS DE CAMBIO: INCERTIDUMBRE. PROPUESTAS PARA LIMITAR FLUCTUACIONES. BRETTON WOODS PRINCIPIOS AÑOS 70: FIN REGLAS ESTABILIDAD CAMBIARIA. PROBLEMA PARA EL PROCESO DE INTEGRACIÓN EN LA CEE Departamento de Economía Aplicada

3.1 ANTECENDENTES Y FASES DE LA INTEGRACIÓN MONETARIA PROPUESTA DEL EJE FRANCO-ALEMÁN: EL SISTEMA MONETARIO EUROPEO (SME) COMO SOLUCIÓN PARA ESTABILIZAR LOS TIPOS DE CAMBIO SME: CONSTABA BÁSICAMENTE DE DOS ELEMENTOS: - EL ECU ( EUROPEAN CURRENCY UNIT) COMO MONEDA SIN EXISTENCIA FÍSICA Y CUYO VALOR ERA UNA PONDERACIÓN DE LAS MONEDAS DE LOS PAÍSES MIEMBROS. Departamento de Economía Aplicada

3.1 ANTECENDENTES Y FASES DE LA INTEGRACIÓN MONETARIA EL SEGUNDO ELEMENTO ERA UN MECANISMO PARA DOTAR DE ESTABILIDAD LAS RELACIONES ENTRE LAS MONEDAS COMUNITARIAS ESTABA BASADO EN EL COMPROMISO DE LOS PAÍSES MIEMBROS DE MANTENER EL TIPO DE CAMBIO DE SU MONEDA CON RESPECTO AL ECU Y AL RESTO DE MONEDAS DENTRO DE UNAS DETERMINADAS BANDAS DE FLUCTUACIÓN Departamento de Economía Aplicada

3.1 ANTECENDENTES Y FASES DE LA INTEGRACIÓN MONETARIA VENTAJAS DEL SME: MENOR GRADO DE INCERTIDUMBRE EN LAS RELACIONES ENTRE MIEMBROS PORQUE SE LIMITABA LA INTENSIDAD DE LAS VARIACIONES EN LOS TIPOS DE CAMBIO INCONVENIENTES: RENUNCIA AL TIPO DE CAMBIO COMO HERRAMIENTA DE POLÍTICA ECONÓMICA EJEMPLO ESPAÑA: ENTRADA AL SME CON TIPO DE CAMBIO ALTAMENTE SOBREVALORADO. Departamento de Economía Aplicada

3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA ESQUEMA DE INTEGRACIÓN ECONÓMICA AVANZADA. COMPLEJIDAD EN LA GESTIÓN DE LA POLÍTICA ECONÓMICA DE LOS PAÍSES IMPLICADOS. UN SENCILLO ESQUEMA DE OBJETIVOS-INSTRUMENTOS PARA ENTENDER EL CAMBIO QUE SUPONE EL PASO A UNA UEM Departamento de Economía Aplicada

3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA OBJETIVOS POLÍTICA ECONÓMICA: - CRECIMIENTO ECONÓMICO - ESTABILIDAD PRECIOS - EMPLEO (PLENO) - PROGRESO SOCIAL/ SOSTENIBILIDAD OBJETIVOS COMUNES: ANTES Y DESPUÉS UEM SIN EMBARGO LAS HERRAMIENTAS PARA ALCANZAR ESOS OBJETIVOS NO SE EMPLEAN DE LA MISMA FORMA ANTES DE LA UEM Y DESPUÉS DE LA UEM Departamento de Economía Aplicada

3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA PRINCIPALES HERRAMIENTAS P. ANTES UEM DESPUÉS UEM - POLÍTICA MONETARIA NACIONAL SUPRA - POLÍTICA FISCAL NACIONAL NACIONAL ? - POLÍTICA TIPOS CAMBIO NACIONAL SUPRA - POLÍTICAS MICRO (REFORMAS) NACIONAL NACIONAL ? MAYOR COMPLEJIDAD EN LA UEM Y NECESIDAD DE COORDINACIÓN POR CRECIENTE INTERDEPENDENCIA. ¿MERECE LA PENA EL ESFUERZO Y LAS RENUNCIAS? Departamento de Economía Aplicada

3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA UNIÓN MONETARIA: CREACIÓN DE UNA MONEDA ÚNICA PARA LOS PAÍSES MIEMBROS Y SUPRESIÓN MONEDAS NACIONALES. ¿QUÉ SUPONE? VENTAJAS: - ELIMINA COSTES DE TRANSACCIÓN - ELIMINA INCERTIDUMBRES VOLATILIDAD TIPO DE CAMBIO - MAYOR EMPLEO MONEDA UNICA EN COMERCIO MUNDIAL - EFECTO POSITIVO SOBRE TIPOS DE INTERÉS - POSIBIDAD DE AUMENTOS EN LA TASA DE CRECIMIENTO DE LA ECONOMÍA Departamento de Economía Aplicada

3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA INCONVENIENTES POTENCIALES UEM: - RENUNCIA AL TIPO DE CAMBIO COMO HERRAMIENTA DE POLÍTICA ECONÓMICA - PÉRDIDA DE LA AUTONOMÍA EN EL EMPLEO DE LA POLÍTICA MONETARIA DOS CONDICIONES PARA EL ÉXITO DE LA UEM: - FUERTE GRADO DE CONVERGENCIA REAL DE LAS ECONOMÍAS Y CICLOS ECONÓMICOS SINCRONIZADOS - MISMO GRADO DE AVERSIÓN A LA INFLACIÓN Departamento de Economía Aplicada

3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA EL FUNDAMENTO INTELECTUAL DE LAS UNIONES MONETARIAS: LAS AREAS MONETARIAS OPTIMAS ENFOQUE DESARROLLADO POR EL PREMIO NOBEL DE ECONOMÍA ROBERT MUNDELL ELEMENTO CENTRAL A PLANTEAR POR DOS O MÁS ECONOMÍAS QUE QUIEREN UNA UM: GRADO DE SIMILITUD O GRADO DE CONVERGENCIA REAL ENTRE ELLAS: CICLOS SINCRONIZADOS FACILITAN LA MISMA RESPUESTA DE LA POLÍTICA MONETARIA ANTE DIFICULTADES EXTERNAS Departamento de Economía Aplicada

3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA LA TEORÍA DE LAS AREAS MONETARIAS OPTIMAS AÑADE OTROS TRES ELEMENTOS A LA HORA DE JUZGAR LA OPORTUNIDAD DE UNA UM: - FLEXIBILIDAD SALARIAL - NIVEL DE MOVILIDAD DE LOS FACTORES - CAPACIDAD DE ACTUACIÓN COMPENSATORIA DEL SECTOR PÚBLICO CENTRAL ( AQUÍ LA UE) Departamento de Economía Aplicada

3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA ARGUMENTO: SI LOS PAÍSES FORMAN UNA UM Y SE ENFRENTAN A DIFICULTADES (“SHOCKS”) ASIMÉTRICAS (O A DISTINTAS TASAS DE DESEMPLEO): - LA MONEDA ÚNICA IMPIDE USAR LA POLÍTICA CAMBIARIA (EJ. DEVALUACIONES…) - TAMPOCO PODRÁN USAR LA POLÍTICA MONETARIA ¿COMO PUEDEN AJUSTAR LA ECONOMIA Y/O COMBATIR SUS DESEQUILIBRIOS? TRES POSIBILIDADES: 1. UTILIZAR LA POLÍTICA FISCAL EXPANSIVA SUPONIENDO QUE NO TENGAN RESTRICCIONES O LÍMITES EN EL USO DE DESEQUILIBRIOS FISCALES (DÉFICIT Y/O DEUDA) Departamento de Economía Aplicada

3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA 2. UTILIZAR UN FONDO DE ESTABILIZACIÓN COMÚN QUE ACTÚE SOBRE LAS ZONAS-PAÍSES QUE ESTÉN MÁS AFECTADAS POR LAS CONSECUENCIAS DE LOS SHOCKS ASIMÉTRICOS PARA REDUCIR SUS EFECTOS NEGATIVOS SOBRE EL EMPLEO IMPORTANTE: TAMAÑO DEL PRESUPUESTO DE LA UM 3. EN AUSENCIA DE OTRO MECANISMO EL IMPACTO SOBRE EL DESEMPLEO DE UN SHOCK EXTERNO SERÁ TANTO MENOR CUANTO MÁS FLEXIBLES SEAN LOS SALARIOS AL AUMENTO DEL DESEMPLEO Y ASIMISMO SI EXISTE UNA ALTA MOVILIDAD ESPACIAL DEL TRABAJO, LA EMIGRACIÓN DESDE LOS PAÍSES CON MÁS DESEMPLEO A LO QUE OFRECEN MEJORES PERSPECTIVAS DE EMPLEO HACE QUE DESAPAREZCA LA NECESIDAD DE UNA POLITICA MONETARIA DISTINTA. DATOS MOVILIDAD UE: BAJA Departamento de Economía Aplicada

3.2 LOS FUNDAMENTOS DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA EJERCICIO: ¿REÚNE LA ACTUAL UNIÓN EUROPEA CARACTERÍSTICAS DE UN AREA MONETARIA ÓPTIMA? DATOS DE: - TAMAÑO PRESUPUESTO DE LA UE - MOVILIDAD FACTOR TRABAJO EN LA UE PAPEL DE LAS MOTIVACIONES POLÍTICAS EN LA CREACIÓN DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA Departamento de Economía Aplicada

3.3 LOS ASPECTOS INSTITUCIONALES DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA LA GÉNESIS DE LA UEM: INFORME DELORS (1989) LOS “MATICES” DE LA UEM (ALEMANIA Y FRANCIA): LA “AVERSIÓN” A LA INFLACIÓN Y LA IMPORTANCIA DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO LA APUESTA POR EL GRADUALISMO: TRES FASES Y 10-12 AÑOS PARA LA IMPLANTACIÓN DE LA UEM EL MODELO DE LA UEM: CONVERGENCIA NOMINAL VERSUS CONVERGENCIA REAL. LA EXCEPCIÓN DEL REINO UNIDO. Departamento de Economía Aplicada

3.3 LOS ASPECTOS INSTITUCIONALES DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA LA CONVERGENCIA NOMINAL Y SUS 5 CRITERIOS: - ESTABILIDAD DE PRECIOS: LA TASA DE INFLACIÓN NO PODRÁ SUPERAR EN MÁS DE PUNTO Y MEDIO A LA DE LOS TRES PAÍSES CON MENOR INFLACIÓN - SECTOR PÚBLICO I: EL DÉFICIT PÚBLICO NO PODRÁ SUPERAR EL 3% DEL PIB - SECTOR PÚBLICO II: LA DEUDA PÚBLICA ACUMULADA NO PODRÁ SUPERAR EL 60% DEL PIB - EL TIPO DE INTERÉS A LARGO PLAZO NO PODRÁ SUPERAR EN MÁS DE DOS PUNTOS PORCENTUALES A LA MEDIA DE LOS TRES PAÍSES CON UNA MENOR TASA DE INFLACIÓN - EL TIPO DE CAMBIO SE HABRÁ MANTENIDO ESTABLE Y SIN DEVALUACIONES DURANTE LOS DOS AÑOS ANTERIORES A LA INCORPORACIÓN A LA UEM Departamento de Economía Aplicada

3.3 LOS ASPECTOS INSTITUCIONALES DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA UNA NUEVA INSTITUCIÓN PARA LA UEM: EL BANCO CENTRAL EUROPEO Y EL SISTEMA DE BANCOS CENTRALES CARACTERÍSTICA BÁSICA: INDEPENDENCIA. INSPIRACIÓN EN EL MODELO ALEMÁN OBJETIVO CENTRAL: ESTABILIDAD DE PRECIOS OBJETIVO AÑADIDO: APOYO A LAS POLÍTICAS ECONÓMICAS GENERALES DE LA UE Departamento de Economía Aplicada

3.3 LOS ASPECTOS INSTITUCIONALES DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA TAREAS SISTEMA EUROPEO BANCOS CENTRALES: - DEFINICIÓN Y EJECUCIÓN POLÍTICA MONETARIA ÚNICA - AUTORIZACIÓN DE LA EMISIÓN DE BILLETES AREA EURO - REALIZACIÓN DE OPERACIONES EN DIVISAS SIGUIENDO LA POLÍTICA CAMBIARIA DECIDIDA POR MINISTROS ECONOMÍA DISEÑO INSTITUCIONAL SEBC: - CONSEJO EJECUTIVO: PRESIDENTE, VICEP Y 4 MIEMBROS - CONSEJO DE GOBIERNO: CONSEJO EJECUTIVO MÁS GOBERNADORES BANCOS CENTRALES ZONA EURO - CONSEJO GENERAL: CON TODOS LOS GOBERNADORES UE Departamento de Economía Aplicada

3.3 LOS ASPECTOS INSTITUCIONALES DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA UN ELEMENTO ADICIONAL DE LA UEM: EL PACTO DE ESTABILIDAD Y CRECIMIENTO (1996) OBJETIVO: VELAR POR EL CUMPLIMIENTO DE LAS CONDICIONES DE CONVERGENCIA DEFINIDAS EN EL TRATADO DE LA UNIÓN LOS PAÍSES SE COMPROMETÍAN A MANTENER EL LÍMITE DEL 3% DEL DÉFICIT PÚBLICO SALVO DIFICULTADES EXTREMAS. COMO HACER OPERATIVO EL CONCEPTO. Departamento de Economía Aplicada