AMÉRICA LATINA: IMPACTO Y MARGENES DE ACCIÓN FRENTE A LA CRISIS José Luis Machinea Director Cátedra Raúl Prebisch Universidad de Alcalá V CONFERENCIA INTERNACIONAL DE ABC SOBRE EUROPA Y AMERICA: ANTE LOS CAMBIOS Madrid 23 de febrero de 2009

América Latina: menor vulnerabilidad a shocks externos :  Fuerte reducción del desempleo y la pobreza  Aumento de la inversión  Tipos de cambio flexibles con intervención en los mercados cambiarios  Superávit en cuenta corriente (pero decreciente y concentrado en pocos países)  Manejo fiscal prudente (aunque gasto procíclico)  Menor endeudamiento del sector público y de mejor calidad (cambio en la composición de pasivos)  Acumulación de activos: reservas internacionales (460 mm) y fondos de estabilización

América Latina está mejor preparada que en crisis anteriores pero en 2008 ya se observaba el deterioro de algunos indicadores AMÉRICA LATINA (19): RESULTADO FISCAL Y CUENTA CORRIENTE, En porcentajes del PIB AMÉRICA LATINA (19): RESULTADO FISCAL Y CUENTA CORRIENTE, 2008 En porcentajes del PIB

La importancia de las remesas para varios países de la región AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: REMESAS, 2007 (En millones de dólares y porcentajes del PIB) millones

La reducción de las importaciones de las economías desarrolladas no afectan a todos por igual AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: CANASTA DE EXPORTACIONES EN 2006 (En porcentajes) AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DISTRIBUCIÓN GEOGRÁFICA DE LAS EXPORTACIONES DE MANUFACTURAS EN 2006 (En porcentajes)

La caída esperada en los ingresos por turismo afectaría principalmente a el Caribe y a Centroamérica AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: EXPORTACIÓN DE SERVICIOS ASOCIADOS AL TURISMO, 2007 En porcentajes del PIB 40,8%

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA NETA, 2008 En porcentajes del PIB La importancia de la IED no es igual para todos los países 21,8% 24,7%

Posibles consecuencias de la desaceleración del crecimiento global :  Reducción de las remesas  Desaceleración de las exportaciones de manufacturas  Depende de los productos que se exporten y de los mercados de destino  Reducción del turismo  Menor nivel de inversión extranjera (2007:104m. dls)  Disminución del precio de los bienes primarios respecto de los niveles del primer semestre de 2008:  Menor crecimiento global y desaceleración en China (50% de las exportaciones se dirigen al mundo desarrollado) y del conjunto de Asia en Desarrollo

Fuerte disminución del precio de las commodities (Índice 2000=100) Fuente: World Bank commodity price indices for low and middle income countries

Impacto de la crisis financiera en la economía real (En porcentajes del PIB, %) Fuente: Elaboración propia

En un escenario de mayor volatilidad aumenta la percepción del riesgo sobre las economías emergentes El aumento del riesgo es menor que en otras crisis

Evolución del Embi de algunos países seleccionados En puntos básicos Fuente: JP-Morgan.

Evolución del EMBI+total, del EMBI+América Latina y el Rendimiento de los Bonos del Tesoro de EE.UU a 10 años: En puntos básicos Fuente: Elaboración propia sobre la base de datos de la Reserva Federal y JP-Morgan

La menor disponibilidad de moneda extranjera provocó fuertes devaluaciones en poco tiempo EVOLUCIÓN DE LA TASA DE CAMBIO (Junio 2/2008=100) Con distintos impactos: competitividad, hoja de balance, inflación

América Latina: balance de la cuenta corriente y requerimientos de financiamiento adicional Notas: (a) El balance de la cuenta corriente de 2009 está expresado en términos del PIB de 2008.

Precios de exportación e ingresos fiscales AMÉRICA LATINA: Precios de exportación e ingresos fiscales

en varios países ya empezaron a desacelerar o incluso a caer