Miguel Bein Argentina en el Contexto de la Economía Mundial Expoestrategas Agosto 2009
Internacional En USA la recesión hace piso y se estabiliza el desempleo
Internacional Y define un nivel mayor de ahorro
Internacional Mercado inmobiliario: ¿piso?
Internacional En los mercados emergentes se revierte el proceso de fuga de capitales.
Argentina
El cambio tecnológico en el sector agrícola y la nueva estructuralidad del sector externo…
…permiten que a pesar de la caída de 1/3 de la cosecha, el superávit de divisas se mantenga en niveles elevados
El desplome de las importaciones (ajustes de inventarios, freno a las decisiones de inversión y reestricciones al sector externo) ayudó
En 2009 el superávit de la balanza comercial alcanzaría a US$ millones (US$ millones en los primeros 6 meses)
Y el superávit de cuenta corriente aumentaría a 2,8% del PIB
60% de la salida de capitales se financió con el superávit de cuenta corriente.
Los pases con el BIS y los encajes limitaron además el impacto sobre las Reservas
Se moderan las expectativas de devaluación
Y los depósitos se mantienen dentro de los bancos…
…aunque con un aumento en el grado de dolarización
Tasas de interés: doble desequilibrio genera estiramiento de plazos en los depósitos remunerados
El tipo de cambio multilateral es el doble que en la convertibilidad
En una economía mundial frenada se desploma la inversión privada. La inversión pública no alcanza a compensar
¿Green Shoots? Indicadores mixtos de oferta
¿Green Shoots? Se frena la caída del consumo
Crecimiento PIB: INDEC vs. Estudio Bein
La política fiscal fue y sigue siendo la principal inconsistencia
Caída del superávit fiscal
La moderación de los subsidios fue menor a la esperada. La nacionalización de Aerolíneas pone presión
Si bien no hay atraso cambiario, el actual nivel de gasto público requiere de un tipo de cambio alto…
…que permita seguir cobrando retenciones a las exportaciones
Retenciones: Estimaciones 2010 considerando los precios futuros y las proyecciones de tipo de cambio
Costo fiscal de una eventual reducción en las alícuotas
Sin crédito la economía redujo fuertemente su endeudamiento. La licuación de la deuda indexada, vía manejo del CER (IPC) redujo 4 p.p. la relación deuda a PIB
… y la deuda intra-sector público (ANSES, BCRA y otros organismos) representa más del 30% del total…
Vencimientos agosto-diciembre 2009
Programa Financiero
Escenario Post Electoral