Desarrollo Comercial y PyMEs “Financiamiento a PyMEs desde el Mercado de Capitales” Bolsa de Comercio de Bahía Blanca 26 de Marzo de 2010 Ing. Carlos Lerner Jefe de Desarrollo Comercial y PyMEs Bolsa de Comercio de Bs. As.

Desarrollo Comercial y PyMEs Escenografía positiva de la coyuntura internacional Recuperación del PIB global (4% en 2010) Diferencias importantes según los países:  Desarrollados crecen a un ritmo menor y empujados por estímulo fiscal;  Países en desarrollo (en particular asiáticos) crecen a un ritmo mayor, impulsados por la absorción interna (en ciertos casos, como China, por agresivas políticas fiscales) y la mejora en los precios de los commodities;  Brasil y China consolidan su ritmo de crecimiento (China: 9% y Brasil más de 4%). Fuente: CEPAL

Desarrollo Comercial y PyMEs AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DEUDA PÚBLICA TOTAL Y RESERVAS INTERNACIONALES (En porcentajes del PIB y millones de dólares)

Desarrollo Comercial y PyMEs El PIB per cápita de América Latina está creciendo por encima del 3% AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PIB PER CÁPITA (En porcentajes) Para encontrar un período de crecimiento similar habría que remontarse 40 años atrás

Desarrollo Comercial y PyMEs Cámaras industriales anticipan aumentos de producción del 20% La fabricación de lavarropas alcanzó las unidades luego de dejar atrás el record histórico de de Cuenta con una participación de mercado que creció del 62 al 80%. La producción de cocinas recuperó el 30% del mercado en 2009, con unidades vendidas. El 65% de mercado tiene la producción local de heladeras que aumentó su producción de a unidades. Los LCD mostraron un fuerte crecimiento: mientras en 2008 la producción arrojó un balance de TVs, en 2009 la cifra trepó a Durante febrero en Capital, el número de escrituras de compraventa de inmuebles muestra un incremento del 34% con respecto a igual mes del año pasado. En febrero se fabricaron vehículos, un 169,1% más que durante el mismo mes del año anterior. Se espera un piso de 700 mil unidades para este año superando la cifra record de 2008 de 597 mil unidades. Señales Positivas locales I

Desarrollo Comercial y PyMEs El Riesgo País de Argentina se ubica en los 677 puntos y bajó casi un 15% desde finales de febrero y un 65% con respecto a igual fecha de 2009 cuando se encontraba en los puntos. Las principales tasas de interés se encuentran a la baja. La tasa Badlar para depósitos superiores al millón de pesos se encuentra en el 8,57% y muestra una baja del 4,2% con respecto del último día de febrero y una baja del 17% interanual. Los datos del Indicador Sintético de Servicios Públicos muestran en diciembre el cuarto mes consecutivo de crecimiento (+1,3%). La comparación respecto del último mes de 2008 deja una suba del 9,8% El nivel de negocios en Bolsa se mantiene cercano al promedio mensual de negociación de los últimos 14 meses (11 mil millones de pesos) El índice Merval toca el 22 de marzo su máximo histórico en pesos en los 2.413,67 puntos Señales Positivas locales II

Desarrollo Comercial y PyMEs Mercado de renta variable

Desarrollo Comercial y PyMEs Fuente: RG 506/2007 CNV y 147/2006 SSepyme DEFINICION DE PyMEs (MEGRAS: empresas medianas y grandes) Tamaño / SectorAgropecuario Industria y Minería ConstrucciónComercioServicios MICRO $ $ $ $ $ PEQUEÑA $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ MEDIANA $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

Desarrollo Comercial y PyMEs CHEQUE DE PAGO DIFERIDO AVALADO PATROCINADO Renta Fija

Desarrollo Comercial y PyMEs Instrumento conocido y utilizado por las PyMEs Ventaja de la doble fecha preexistente No existe en otros países. Instrumento accesible para aproximarse al Mercado de Capitales. Mecanismo sumamente sencillo.. CPD: Introducción

Desarrollo Comercial y PyMEs Sistema por el cual las Pymes, a través de una SGR, pueden negociar los cheques de sus Clientes. Las Sociedades de Garantía Recíproca Autorizadas por la BCBA, podrán cotizar los cheques que tengan como beneficiarios a sus socios partícipes y garantizar el pago mediante el aval. Resumen: Negociación en Bolsa, a través de una SGR, de los Cheques de mis Clientes. Exclusivo para Pymes. CPD: AVALADO

Desarrollo Comercial y PyMEs Principales Beneficios y Características Negociación Avalada por una SGR. Acceso a mejores Tasas. No aparece nombre del Beneficiario ni del emisor del Cheque. Cotiza la SGR. Misma Tasa y Comisión para todos los Clientes de la Pyme. Nueva alternativa de Financiación. Posibilidad de Negociar Cheques Propios (el sist. Patrocinado no lo admite). Recepción Cheque/s Endosable/s. Aproximación al Mercado de Capitales. CPD: AVALADO

Desarrollo Comercial y PyMEs S.G.R.s autorizadas a cotizar en la BCBA CPD AVALADO Total Operado operado desde el 2do. Semestre de 2002 al 28/02/2010 : $ Acindar Pymes (Acindar) Afianzar (Grupo de Empresas) Affidavit (Sector Transporte) Agroaval Americana de Avales Avaluar (Aluar) Aval Rural (Nidera) Campo Aval (Campo & Asociados) Cardinal (Grupo Cohen) Confiables Cuyo Aval Don Mario (Asociados Don Mario S.A.) Fidus (IECSA) FOGABA Garantizar (Banco Nación Argentina, Banco Ciudad y otros ) Garantía de Valores (Bolsa de Comercio y Mercado de Valores a través de la Caja de Valores S.A.) Intergarantías (Grupo de empresas) Los Grobo (Los Grobo Agropecuaria) Macro Aval SGR Puente Hermanos (Puente Hnos. Sociedad de Bolsa) Sol Garantías (Argensun) Vínculos

Desarrollo Comercial y PyMEs Sistema por el cual una empresa, autorizada por la Bolsa (BCBA), puede emitir cheques negociables en el Mercado de Capitales. Los beneficiarios de sus cheques tienen la posibilidad de hacerlos líquidos al menor costo, con la mayor agilidad y sin ningún tipo de calificación sobre ellos. Resumen: Negociación en Bolsa de MIS Cheques (no de 3ros.) por los Proveedores. CPD: PATROCINADO

Desarrollo Comercial y PyMEs CPD: PATROCINADO Principales Beneficios y Características: La empresa libradora cotiza en Bolsa. Figura su nombre. Asistencia Pymes Proveedoras. Promoción. Fidelización Proveedores. Mejor calidad de pago. Condiciones y Plazos. Liberación Líneas de Crédito Bancarias. Prestigio y Publicidad por Cotizar en Bolsa. Alternativa para financiar Capital de Trabajo.

Desarrollo Comercial y PyMEs Aerop. Argentina 2000 S.A. City Fast S.A. Dulcor S.A. Dycasa S.A. Grimoldi S.A. Guilford Argentina S.A. IECSA S.A. Insumos Agroquimicos S.A. (INSUAGRO) Laboratorios LKM S.A. Laboratorios Richmond S.A. Laso S.A. Los Grobo Agropecuaria S.A. Municipalidad de la Ciudad de Río Cuarto Outdoors S.A. Ribeiro S.A. Rossi y Caruso S.A.C.I.F. Tecnología Avanzada en Transporte S.A. Telefónica Argentina S.A. Algunas Empresas Patrocinadoras CPD: PATROCINADO CPD PATROCINADO Total Operado operado desde el 2do. Semestre de 2002 al 28/02/2010 : $

Desarrollo Comercial y PyMEs DEUDA CORPORATIVA ON PYME Renta Fija

Desarrollo Comercial y PyMEs Son bonos privados que representan valores de deuda de la sociedad que las emite. Entre el emisor de la obligación negociable y el inversor existe una relación que no se diferencia de la de un préstamo. Las obligaciones negociables pueden ser colocadas entre el público inversor mediante su cotización y negociación en la Bolsa. El objetivo de las entidades emisoras es conseguir fondos para realizar inversiones o refinanciar deudas. Muchas empresas recurren a los bonos para ampliar su capital, mejorar su tecnología o implementar proyectos de investigación. Obligaciones Negociables

Desarrollo Comercial y PyMEs Decidir si el negocio o la situación requiere endeudamiento o socios (inversores): A) endeudamiento: ON B) socios: apertura de capital (convertibilidad de la deuda) Reestructuración de deuda (Banco x MdC) Financiamiento de Capital de Trabajo Financiamiento parcial de proyectos (carencia de plazos largos especialmente en PyMEs) Por qué endeudarse, por qué ON?

Desarrollo Comercial y PyMEs PRINCIPALES DIFERENCIAS REGIMENES OBLIGACIONES NEGOCIABLES PYME

Desarrollo Comercial y PyMEs Características de la emisión: $ Programa$ Capital de trabajo Objeto financiación Capital de trabajo 25 % Tasa de corte 25 % $ Monto Serie I $ cuotas trimestrales Amortización 6 cuotas trimestrales cuotas trimestrales Interés 8 cuotas trimestrales Avala el 55% Garantía Avala el 55% Umbro Argentina S.A. Fabricación y comercialización de indumentaria deportiva. 01/2009 – 2da. Serie Obligaciones Negociables PYME

Desarrollo Comercial y PyMEs Características de la emisión: u$s Programau$s Compra de materia primas y financiamiento de ventas Objeto financiación Compra de materia primas y financiamiento de ventas 8 % Tasa de corte 8 % u$s Monto Serie IIIu$s cuotas trimestrales a partir del mes 6 Amortización 6 cuotas trimestrales a partir del mes 6 cuotas trimestrales Interés cuotas trimestrales Garantía Alvarez Hnos. S.A.C. e I. Importación, compra, fraccionamiento y molienda de especies. 09/2009 – 2do. Programa – 4ta. Serie Obligaciones Negociables PYME

Desarrollo Comercial y PyMEs ON PYME Total Operado operado desde el 2do. Semestre de 2002 al 28/02/2010 : $

Desarrollo Comercial y PyMEs PRODUCTOS ESTRUCTURADOS FIDEICOMISOS FINANCIEROS PYMES Renta Fija

Desarrollo Comercial y PyMEs Es una herramienta financiera mediante la cual las empresas, en forma individual o conjunta, pueden obtener fondos, separando determinados activos (reales o financieros) de su patrimonio y cediéndolos a un administrador en propiedad fiduciaria. El administrador interviene para que los activos cedidos sean transformados en activos financieros líquidos y se puedan negociar en el mercado bursátil. Permite "separar" del patrimonio de la empresa activos que pasan a ser propiedad fiduciaria del fideicomiso. De esta manera, estos bienes se separan del riesgo comercial de la empresa, lo que le permite acceder a mayores calificaciones de riesgo y emitir títulos valores (ya sea títulos de deuda o certificados de participación), garantizando el repago de los mismos con el flujo de fondos generado por esos activos específicos (llamados bienes fideicomitidos). Fideicomisos Financieros

Desarrollo Comercial y PyMEs Activos ilíquidos son transformados en activos financieros líquidos. Bienes cedidos, exentos de la acción de los acreedores. El inversor no se perjudica ante eventuales inconvenientes. La/s empresa/s y su balance están afuera del instrumento. Análisis del negocio más que de la empresa. Posibilidad de incluir en el sistema empresas con dificultades, en la medida que tengan buenos negocios. Bajos costos para grupos de empresas. Análisis cuidadoso de importes mínimos a emitir y gastos, en el caso de una empresa. Fideicomisos Financieros Ventajas

Desarrollo Comercial y PyMEs Fideicomisos Financieros: Estructura Titular de propiedad fiduciaria Transmite la propiedad fiduciaria. Transfiere activos Fiduciante FIDUCIARIO Administra, paga precio. Atribuye los beneficios Empresa(originante)Empresa(originante) Inversor(Suscribe, adquiere el título) título)Inversor(Suscribe, adquiere el título) título) Entidad Registrada en CNVEntidad CNV

Desarrollo Comercial y PyMEs Características de la emisión: Compra de insumos para sector Agropecuario Objeto financiaciónCompra de insumos para sector Agropecuario 35 Pymes Asociadas 35 3 % Anual Tasa de Corte3 % Anual 6.5 % Anual Tasa ofertada6.5 % Anual u$s Montou$s días Capital + Intereses Plazo245 días Capital + Intereses Garantía Fideicomisos Financieros PYME Agro Alianza II – Noviembre 2009

Desarrollo Comercial y PyMEs Características de la emisión: Compra de insumos para sector Agropecuario Objeto financiaciónCompra de insumos para sector Agropecuario 9 Pymes Asociadas % Anual Tasa de Corte2.7 % Anual 7 % Anual Tasa ofertada7 % Anual u$s Montou$s días Capital + Intereses Plazo240 días Capital + Intereses Garantía Fideicomisos Financieros PYME Secupyme XXXIV – Diciembre 2009

Desarrollo Comercial y PyMEs Agro Aval 11 – Diciembre 2009 Características de la emisión: Compra de insumos para sector Agropecuario Objeto financiaciónCompra de insumos para sector Agropecuario 99 Pymes Asociadas % Anual Tasa de Corte6.77 % Anual % Anual Tasa Ofertada8 % Anual u$s Montou$s días. Capital + Intereses Plazo115 días. Capital + Intereses Garantía Fideicomisos Financieros PYME

Desarrollo Comercial y PyMEs Características de la emisión: Compra de insumos para sector Agropecuario Objeto financiaciónCompra de insumos para sector Agropecuario 20 Pymes Asociadas % Anual Tasa de Corte2.25 % Anual 6 % Anual Tasa ofertada6 % Anual u$s Montou$s días. Capital + Intereses (un solo pago) Plazo210 días. Capital + Intereses (un solo pago) Garantía Fideicomisos Financieros PYME Multipyme X – Enero 2010

Desarrollo Comercial y PyMEs FIDEICOMISOS FINANCIEROS Total Operado operado desde el 2do. Semestre de 2002 al 28/02/2010 : $

Desarrollo Comercial y PyMEs Estimaciones Para Orientar La Tarea: Fuente: Departamento PyMEs de la BCBA.

Desarrollo Comercial y PyMEs MERCADO PyMEs Volumen total operado desde el 2do. Semestre de 2002 al 28/02/2010: $ Total Aproximado de Empresas beneficiadas por el sistema: 8.440

Desarrollo Comercial y PyMEs Muchas Gracias Ing. Carlos Lerner JEFE de DESARROLLO COMERCIAL Y PyMEs Bolsa de Comercio de Buenos Aires Teléfonos: 4316 – 7126 / 7191 / Bolsa de Comercio de Buenos Aires