Deuda y déficit fiscal

Gastos e ingresos públicos Si el gasto de un gobierno es superior a sus ingresos se tiene un déficit fiscal. Si el ingreso de un gobierno es superior a sus gastos se tiene un superávit fiscal.

Déficit--datos En 2008-09 el déficit fiscal (oficial) de EEUU es de $410,000 millones. Equivalente al 16% de los ingresos del gobierno En 2008-09 el déficit fiscal (estimado) de PR es de aproximadamente $3,200 millones. Equivalente al 39% del los ingresos del gobierno

Déficit como por ciento del ingreso público del estado Misisipi Maine Ohio Vermont Washington Florida Nueva York Puerto Rico 2% 6% 7% 8% 15% 22% 39%

Déficit--datos En 2008 casi todos los estados americanos contemplan un déficit fiscal. Todos han decidido eliminarlo Reduciendo el gasto de los gobiernos Aumentando las contribuciones O reduciendo gastos y aumentando las contribuciones

Déficit--datos El gobierno de PR ha decido operar con un déficit y financiarlo con deuda. El gobierno de EEUU ha decido operar con un déficit y financiarlo con deuda.

Déficit--causas Déficit estructural Déficit cíclico Lo causa la falta de disciplina fiscal El gobierno (el país) se acostumbra a gastar más allá de sus ingresos Déficit cíclico Las recesiones reducen las recaudaciones de impuestos

Bonos Los gobiernos toman dinero prestado emitiendo bonos Un bono es una promesa de pago de una cantidad determinada de dinero, llamada el principal, en algún momento en el futuro, llamado la fecha de vencimiento.

Bono del gobierno de PR

Bono del Tesoro americano

Bonos Por ejemplo, si un gobierno vende por $97 una promesa de pagar en el futuro $100 al dueño del bono, la transacción es equivalente a un préstamo de $97 con un interés de $3.

Bonos El precio del bono y por consecuencia el interés depende en parte del riesgo asociado con el pago de $100 en el futuro. El pago es una promesa, no una certeza.

Bonos Agencias evaluadoras emiten opiniones sobre el riesgo relacionado con los bonos. Estas incluyen: Standard and Poor’s Moody’s Fitch

Bonos Por ejemplo, Moody’s emite calificaciones crediticias entre: Aaa--menor riesgo … Ba1--Inversión especulativa (“Junk bonds”)

Calificaciones de Moody’s Nueve estados de EEUU tienen una nota de Aaa. Doce estados de EEUU tienen una nota de Aa1. Doce estados de EEUU tienen una nota de Aa2. Catorce estados de EEUU tienen una nota de Aa3. Tres estados de EEUU tienen una nota de A1.

Calificaciones de Moody’s No hay estados con nota de A2. No hay estados con nota de A3. No hay estados con nota de Baa1. No hay estados con nota de Baa2 Un territorio de EEUU tiene una nota de Baa3. Puerto Rico

Deuda pública La deuda pública es el total de déficits pasados menos el total de superávits pasados.

Deuda--datos Deuda pública de PR es $47,000 millones Equivalente a 73% de la producción anual. Deuda pública de EEUU es $11 trillones Equivalente a 69% de la producción anual.

Deuda—problemas falsos Lleva los gobiernos a la bancarrota No es cierto—los gobiernos pueden refinanciar indefinidamente la deuda. No es cierto—los gobiernos pueden aumentar las contribuciones para pagar la deuda.

Deuda—problemas falsos Representa una carga para generaciones futuras No es cierto---las generaciones futuras pagan la deuda a través de las contribuciones. Pero, son también las generaciones futuras (de bonistas) las que reciben el pago de la deuda. Por lo tanto no hay transferencia de recursos entre generaciones.

Deuda—problemas reales Redistribución—las personas que pagarán la deuda en el futuro no necesariamente serán las mismas que recibirán el pago por ella (los bonistas). Por lo tanto no hay transferencia de recursos entre generaciones pero sí puede haber una entre los miembros de la generación futura.

Deuda—problemas reales Deuda exterior Si la deuda se paga a extranjeros, el costo de la deuda lo pagará los ciudadanos de un país, mientras el beneficio (el pago) lo recibirá ciudadanos de otros países. Habrá una transferencia de recursos a otro país en el futuro.

Deuda—problemas reales Incentivos—Si nada más cambia, para financiar el pago de interés sobre la deuda habrá que aumentar las contribuciones. Esto puede tener efectos nocivos en los incentivos al trabajo, la inversión y el ahorro.

Deuda—problemas reales La tasa de interés puede aumentar con el nivel de deuda pública. Si ello ocurre la inversión privada puede disminuir. Si esto ocurre, le legaremos un menor acervo de capital, y por ende una economía con menor capacidad productiva a generaciones futuras.