Compañía Inversora Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Abril 2007 Enrique Algorta Subgerente de Mercado de Capitales

Emisiones de Fideicomisos Financieros Emisiones 2004: $1.628 millones Emisiones 2005: $5.124 millones Emisiones 2006: $7.615 millones Emisiones 2007*: $1.807 millones *emisiones correspondientes al período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2007.

Emisiones de Fideicomisos Financieros Los $ millones emitidos durante 2004 se han distribuido de la siguiente manera: Créditos Comerciales 237 MM Créd. de Consumo y Personales 926 MM Cupones de Tarjetas de Crédito 291 MM Flujos Futuros 74 MM Préstamos Hipotecarios 100 MM

Los $ millones emitidos durante 2005 se han distribuido de la siguiente manera: Contratos de Leasing 91 MM Créditos Comerciales 648 MM Créd. de Consumo y Personales MM Créditos Prendarios 76 MM Cupones de Tarjetas de Crédito 582 MM Flujos Futuros 36 MM Préstamos Garantizados MM Préstamos Hipotecarios 590 MM Emisiones de Fideicomisos Financieros

Los $ millones emitidos durante 2006 se han distribuido de la siguiente manera: Contratos de Leasing384 MM Créditos Comerciales319 MM Créd. de Consumo y Personales MM Créditos Prendarios95 MM Cupones de Tarjetas de Crédito1.272 MM Flujos Futuros73 MM Préstamos Garantizados1.160 MM Préstamos Hipotecarios255 MM Obras de Infraestructura588 MM Emisiones de Fideicomisos Financieros

Créditos Comerciales 76 MM Créd. de Consumo y Personales 933 MM Créditos Prendarios 18 MM Cupones de Tarjetas de Crédito 240 MM Desarrollo Inmobiliario 60 MM Préstamos Garantizados 405 MM Préstamos Hipotecarios 74 MM Emisiones de Fideicomisos Financieros Los $ millones emitidos durante 2007* se han distribuido de la siguiente manera: *emisiones correspondientes al período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2007.

Fideicomisos Financieros Riesgo Privado Subyacente

Principales Organizadores del Mercado – Marzo 2007 (Riesgo Privado Subyacente)

Principales Fiduciantes del Mercado – Marzo 2007 (Riesgo Privado Subyacente)

¿Qué piden los inversores? Para títulos con una duration superior a los 6 meses los inversores demandan cupones variables preferentemente sobre la tasa BADLAR de Bancos Privados más un spread a determinar según el perfil de la operación. Los activos subyacentes con mayor aceptación por parte de los inversores, son los siguientes: Créditos Hipotecarios Créditos comerciales en Dólares, vinculados a operaciones de exportación Créditos de consumo, personales y cupones de tarjetas Asimismo existe un importante interés por los inversores por securitizaciones vinculadas a obras de infraestructura. Durante el 2006 pudimos observar una fuerte sobre-demanda por el Fideicomiso GAS I tanto por inversores locales como internacionales.

En la medida que el mercado siga madurando empezaremos a ver mayor cantidad de securitizaciones vinculadas a: Obras de Infraestructura: Públicas Privadas Flujos Futuros Asimismo, y en tanto se lleven a cabo este tipo de operaciones deberíamos esperar un alargamiento en los plazos de las operaciones. Actualmente las operaciones más largas están relacionadas a la securitización de préstamos hipotecarios, préstamos garantizados y obras de infraestructura. ¿Qué piden los inversores?

Ventajas para el Inversor  Los Fideicomisos Financieros representan una buena alternativa de inversión puesto que ofrecen rendimientos más atractivos que las alternativas de inversión tradicionales (Lebacs, Plazo Fijo, etc.) al evitar la intermediación bancaria.  Los Fideicomisos de crédito de consumo se mostraron como una de las más seguras alternativas de inversión durante la crisis, ya que, el respaldo del flujo securitizado permitió aislar el riesgo de la compañía y evitar el default.  Una buena estructuración de los fideicomisos asegura al inversor la posibilidad de elegir la alternativa de riesgo-rendimiento, que mejor se adecue a su portafolio de inversiones.

Ventajas para el Inversor (Cont.)  La mayoría de los títulos fiduciarios cuentan con calificación de riesgo de agencias internacionales, oferta pública y cotizan en la BCBA y el MAE estos factores hacen que sea un título transparente y con posibilidad de ser negociado en el mercado secundario.  Los títulos son colocados en oferta primaria a través de procesos licitatorios regidos por pauta claras, no discrecionales y la supervisión de la Comisión Nacional de Valores.  Gainvest brinda la posibilidad de acceder a Fideicomisos Financieros a través del único Fondo Común de Inversión que invierte sólo en este tipo de instrumentos (Gainvest FF).

Evolución por tipo de Inversor Los FCI han mostrado un sostenido crecimiento como demandantes de este tipo de instrumento.

Evolución por tipo de Fiduciante

Perspectivas para el 2007: –Continuará el crecimiento impulsado tanto por el número de operaciones como por el aumento en el monto promedio de las mismas. –Si bien las operaciones vinculadas al consumo continuarán como el principal activo securitizado es de esperar el crecimiento de operaciones vinculadas a la infraestructura cobre mayor importancia. –Durante este año los FCIs que invierten en fideicomisos reemplazarán a las tesorerías de bancos como el principal inversor en este tipo de activos. En los últimos meses más del 50% de los títulos quedaron en este tipo de inversores que ya tienen más de $800 millones de fideicomisos en cartera.

Compañía Inversora Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Abril 2007 Enrique Algorta Subgerente de Mercado de Capitales