Situación Macro-Financiera y Revisión de Pronósticos Sergio Clavijo Director de ANIF Octubre 30 de 2012

2 Fuente: Cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos- FMI y JP Morgan Crecimiento en Estados Unidos ( , Variación Real Anual %) V W L 2008: : : : : : 1.8 Antes Ahora Proyección 2012: 2.2 Antes 2012: 2.2 Ahora 2013: 1.7 Ahora

333 Zona Euro Alemania España Crecimiento Económico en Zona Euro (%) Fuente: IMF, OECD y JPMorgan UK Francia Proyecciones Italia

444 Crecimiento Económico en Zona Euro Fuente: IMF Proyecciones Irlanda Grecia Portugal

Poscrisis Zona Euro EEUU Zona Euro Crisis EEUU Inflación y desempleo: Estados Unidos y Zona Euro (%) 5 Fuente: Eurostat y BLS. ¿Recuperación?

6 Fuente: Dane Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Primer semestre de 2012 (%) Ponderaciones (%)

7 Crecimiento anual del PIB por demanda Primer semestre de 2012 (%) Ponderaciones (%) Con variación de existencias DEMANDA INTERNA SECTOR EXTERNO 10,7 8,1 14,5 6,4 Fuente: cálculos Anif con base en Dane

8 Evolución tasa de desempleo Total Nacional (Agosto de 2012) Fuente: Dane Disminución anual a Agosto: 33 pbs 11.2% 10.1% 33 pbs 9.7% % 132 pbs

9 20.0% Consumo 13.8% Comercial 15.9 % Total 21.0% Microcrédito 15.8% Hipotecaria con titularización Evolución de la cartera bruta+leasing (variación % anual, agosto de 2012) Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana.

Producción industrial real y demanda de energía (variación % año corrido; a agosto 2012) Correlación Industria-energía industrial: 0.93 Correlación Industria-energía total: 0.32 Fuentes: Dane y Xm. Producción industrial Energía industrial Energía total

aa a Cuadro 1. Indicadores líderes para II-2012 (pronóstico para III-2012) Variables Muy Bueno Regular Malo bueno 1 Demanda energía 2 ITCR 3 Existencias 4 Pedidos Sector real5 Cap. instalada vs. demanda (50%) 9 Comercio al por menor 7 Import. de bienes de capital 8 Exportaciones 6 Despachos de cemento Sector12 DTF monetario 13 M3 (50%) 14 Total cartera III-2012 III-2011 Fuente: Cálculos Anif 10 Producción industrial 11 IPP 11

12 Crecimiento PIB Vs. Pronóstico ALI (%) Crecimiento PIB corregido Pronóstico ALI Fuente: Cálculos Anif y Dane 4.35

13 Crecimiento del PIB por oferta Observado 2011 vs. proyectado Fuente: cálculos Anif con base en Dane Ponderaciones (%) 12 Antes 6,1 5,1 2,6 11,0

14 Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%) Col. 5.0% 4.5 Chile 5.3% Crec. Potencial Perú % Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan Brasil 4.2% Proyección Latam %

15 Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan Crecimiento sostenible de largo plazo: Argentina, Ecuador, Venezuela y Colombia (%) Latam Colombia 5.0% 2.2 Argentina 5.4% Crec. Potencial Ecuador % Venezuela 2.5% Proyección %

16 Fuente: Banco de la República Evolución de la TRM y promedios anuales 16 Promedio 2008 $1.968 $1817 Promedio 2009 $2.152 $2027 Promedio 2011 $1.847 Promedio 2010 $1.900

17 Fuente: Banco de la República Evolución de la TRM y promedios anuales % -1.3% 9.5% -3.3% -11.7% -2.8%

18 Exportaciones colombianas (variación anual, ac.12 meses a agosto de 2012) Fuente: DANE. Cifras Preliminares No tradicionales 16,9 19,4 11,5 TOTAL

Oro, Esmeraldas - mineras. 19 Exportaciones Tradicionales y No Tradicionales (acumulado 12 meses a agosto de 2012; US$ millones) US$ (23%) US$ (70%) Tradicionales No Tradicionales US$ (49%) US$9.556 (45%) Total US$ US$ Fuente: Dane y cálculos Anif US$1.269 (6%) US$4.249 (7%) Commodities US$ (77%) No Commodities US$ (23%)

20 Fuente: Dane y cálculos Anif Exportaciones a Venezuela (acumulado 12 meses a agosto) 61,5% m m US$2.478m m

21 Fuente: Banco de la República Índice de tasa de cambio real (Comercio global a septiembre de 2012) IPC IPP Controles Renta Fija Renta Variable Endeudamiento

Cuenta Corriente y Balanza comercial (anual,% del PIB) Balanza Comercial Cuenta Corriente Proyección 22

23 Precio del petróleo WTI (promedio anual. US$ por barril) Fuente: Nymex. Ecopetrol y cálculos Anif Proyección Promedio: 57 23

Metas de inflación (septiembre de 2012) Fuente: cálculos Anif con base en Dane 5.5% 4.5% 5.0% 4.0% 2.0% 3.0% 2.9% Total Sin alimentos 3.1% 3.3% Proyección 3.0% 24

25 Fuente: Banco de la República y cálculos Anif Crecimiento real de los agregados monetarios (% anual a septiembre de 2012) M1A = M1 + ctas ahorro* M3 * Dato a septiembre proyectado

26 DTF y Repos a 1 día ( Tasas nominales a octubre 26 de 2012, %) Fuente: Banco de la República Repo DTF 2,0% 4,0% Proyección

Tasas activas reales (a agosto de 2012, %) Fuente: Banco de la República, Superfinanciera y cálculos Anif. 27

28 Evolución del IGBC (Variaciones % anuales a octubre 26 de 2012) Fuente: BVC y Cálculos Anif 34% 19,5% -29% 54% 13,7% Anual Año corrido -18%

Evolución del IGBC (a octubre 26 de 2012) Fuente: BVC y Cálculos Anif ‘Credit Crunch’ Recuperación Crisis ‘subprime’ Crisis Emergentes

30 Evolución de los TES (Benchmark) (a octubre 26 de 2012) Fuente: Banco de la República y cálculos Anif 6.1% Crisis subprime (jul-07) ‘Credit Crunch’ (jul-08) 7.0%

31 * Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2012 Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República Consolidado Gobierno Central Situación Fiscal – Déficit (% del PIB) Proyección Antes -2,5 -2,3 -1,3 -1,1 Anif Antes -2,1 -0,9

Ingresos fiscales en América Latina (Sector Público Consolidado, % del PIB, 2010) 32

Ingresos tributarios: Colombia y Chile (Sector Público Consolidado, % del PIB) *En Colombia incluye el impuesto patrimonial (0.7% del PIB en 2011). Fuente: Cálculos Anif con base en FMI y bancos centrales de Colombia-Chile. 33

Tasas de tributación efectivas persona-natural: Régimen actual vs. IMAN 34

Efecto fiscal de la reforma tributaria MHCP vs. Anif ($ billones y % del PIB) 35

Colombia y Chile: ingresos tributarios (Sector Público Consolidado, % del PIB) Fuente: cálculos Anif con base en MHCP, FMI y Banco Central de Chile. 36