Administración Financiera Sesión #5 Ingeniería financiera. Parte II.

Contextualización Para comenzar cualquier proyecto debemos partir siempre de una idea de lo que queremos hacer y hacia qué mercado queremos llegar (binomio producto- mercado), a partir de ahí le damos forma y planificamos nuestras actividades. Cuando queremos iniciar una actividad económica individual o en asociación, nuestro primer paso es elegir la idea de negocio. Una buena idea de negocio debe considerar: Que el producto que se ofrezca satisface las necesidades y deseos de nuestros clientes. Que los clientes cuenten con la capacidad financiera de pago. Que el mercado esté dispuesto a comprarlo de nuestro negocio, (no de nuestro competidor).

Introducción Desde 1994 con la entrada en vigor del TLC (Tratado de Libre Comercio), se observa una tendencia en las empresas de organizarse de distintos modos, con el fin de atender esta globalización. Las Adquisiciones, las fusiones y los otros métodos de integración como las franquicias, los outlets, las maquiladoras, los cross off shores, ya estudiados, han dado respuesta a problemas que han tenido los empresarios al querer atender diversos mercados pero a la vez ha dado cabida a muchos retos y sobre todo ambigüedades que el analista financiero debe revisar y resolver a fin de comprobar la viabilidad de estas opciones. Procedamos a ver estas opciones: el manejo de reconversión de deuda, las fusiones y adquisiciones.

Manejo de reconversión de deudas Si bien es cierto que la empresa persigue la obtención de utilidades, no hay más que dos formas para hacerlo: incrementar las ventas o bien disminuir los costos. Si se pueden hacer ambas cosas a la vez, la empresa estaría mejor que nunca. Si la empresa ya se encuentra endeudada tiene la opción de reconvertir su deuda, entendiendo la reconversión de la deuda como una operación financiera promovida por el prestatario, que consiste en sustituir una deuda anterior por otra en condiciones distintas en lo que se refiere a vencimiento, tipo de interés, garantías, ventajas fiscales, importe unitario de los títulos y a veces, la persona del deudor. En las finanzas, las conversiones de deuda en capital social son operaciones comunes. La idea es transformar los préstamos en acciones. Por lo general, una institución financiera (por ejemplo, una aseguradora o banco) sostiene las nuevas acciones después de que la deuda original se transforma en acciones de capital.

Swap-deuda-capital. La reconversión de deuda se produce cuando el prestamista convierte una cantidad del préstamo (o una cantidad de préstamo representado por los bonos en circulación) en acciones de renta variable. No hay intercambio de efectivo, se produce un canje de deuda por capital social. Contabilidad de la conversión de la deuda en equidad. El financiero de la empresa hace los asientos de diario en la fecha de la operación de intercambio de deuda por capital social. Es importante deducir para ello el gasto por intereses y reportar las pérdidas sufridas en la conversión de deuda en patrimonio neto.

Adquisición y fusión de empresas La adquisición como su nombre lo indica, es la compra total o parcial que cierta empresa hace de otra que se encuentre en venta. Entre dos sociedades una desaparece y la otra empresa adquiere el activo y pasivo de la comprada. La fusión por otra parte, es la combinación de dos empresas para formar una tercera, completamente nueva. Ambas empresas fusionadas dejan de existir, y se cambian acciones de aquéllas por acciones de la sociedad nueva. Las fusiones y las adquisiciones son decisiones estratégicas muy comunes hoy en día. En general, estas decisiones empresariales son el resultado de un conjunto de motivaciones de sus dueños, cuyas decisiones impactan en ámbitos organizacionales, económicos y financieros.

Conclusión Las fusiones y las adquisiciones son prácticas muy comunes que han de seguir haciéndose como modo de juntar esfuerzos y recursos. La sinergia financiera en estos modelos se presenta cuando la empresa resultante de la combinación o de la compra, presenta un endeudamiento de manera individual. Por ende, esta práctica va a continuar en la medida de que haya empresas y sobre todo empresarios que sepan aprovechar las oportunidades y puedan tener dominio sobre otras empresas. Con todo, vale la pena siempre analizar cada opción por separado teniendo claro las implicaciones en la mercadotecnia, en la manufactura y en las finanzas de la empresa, cuando desea adoptar alguno de estos modelos. Las reconversiones de deuda son buenas en el sentido que libera a la empresa de obligaciones a corto plazo. Esta práctica aunque es común, es importante que se haga con cuidado, pues prácticamente estamos invitando a nuestros deudores a que formen parte de nuestra empresa de alguna manera.

Para aprender más Para aprender más del tema de contabilidad financiera, te invito a consultar el siguiente recurso: Fonseca. M. A. (2011). La Contabilidad Financiera en las distintas opciones de negocios. Educación integral. Documento consultado en: http://www.slideshare.net/EducacionintegralAC/contabilidad-costos-y-finanzas-admon  

Cibergrafía Fae.usach.cl. (2005). El proceso de identificación de oportunidades. Documento consultado el 15 de Abril del 2014, de: http://www.fae.usach.cl/fae1/docs/opinion/munoz_academicos_1302.pdf   Financialservices.about.com (s/f). Debt-to-Equity Swap. Documento consultado el 15 de Abril del 2014, de: http://financialservices.about.com/od/GlossaryFA/g/Debt-To-Equity-Swap.htm Managementjournal.net. (2013). La adquisición y fusión de empresas. Documento consultado el 15 de Abril del 2014, de: http://www.managementjournal.net/top-management/capital-humano/La-adquisicion-y-fusion-de-empresas-una-oportunidad-para-la-mediacion