XXII Congreso Latinoamericano de Fideicomiso - COLAFI BANCO CENTRAL DEL PARAGUAY Coyuntura Económica y Perspectivas para el año 2013 en el Marco de Política Monetaria XXII Congreso Latinoamericano de Fideicomiso - COLAFI Octubre, 18 de 2012

Agenda Entorno Internacional Evolución de las principales variables del entorno interno y sus perspectivas El negocio fiduciario en Paraguay Expectativas y Proyecciones de la Inflación Comentarios finales

Coyuntura Internacional

Economías Avanzadas: PIB real e Inflación Variación en porcentajes   PIB Real Inflación Proyecciones 2011 2012 2013 Economías avanzadas 1,6 1,3 1,5 2,7 1,9 Estados Unidos 1,8 2,2 2,1 3,1 2 Zona del euro 1,4 -0,4 0,2 2,3 Japón -0,8 1,2 -0,3 -0,2 Reino Unido 0,8 1,1 4,5 Canadá 2,4 2,9 América Latina y el Caribe 3,2 3,9 6,6 6,0 5,9 Economías asiáticas recientemente industrializadas 4 3,6 * Excluye las economías del G-7 (Alemania, Canadá, Estados Unidos, Francia, Italia, Japón y el Reino Unido) y los países de la zona del euro.

Entorno Internacional – Consideraciones Monetarias y Fiscales En las economías avanzadas se prevén que seguirán las políticas monetarias laxas aun por un buen tiempo. El problema fiscal de la Zona Euro, y sobre todo de Estados Unidos (Fiscal Cliff), sigue sin resolverse, lo que podría implicar la aplicación de políticas fiscales mucho más restrictivas. De producirse una recesión en EEUU, los efectos de contagio a escala mundial se verían amplificados a través de efectos negativos en la confianza, incluida, por ejemplo, una caída mundial de los precios de las acciones. En las economías emergentes y en desarrollo, el relajamiento de la política monetaria y fiscal impulsará el crecimiento del producto.

Sector Real

Estimador Cifras de Negocios: El indicador de demanda agregada interna Índice Mensual de Actividad Económica: El indicador de oferta agregada de la economía refleja un desempeño contractivo al mes de mayo de 2012.

Estimación de la evolución del Producto Interno Bruto En porcentaje anual Sectores 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* Sector Primario 3,6 14,3 9,2 -17,2 34,1 4,0 -18,3 Sector Secundario 4,5 -0,9 6,6 -1,9 4,1 2,6 4,3 Sector Terciario 5,8 5,3 4,8 2,2 9,0 5,7 4,7 Impuestos a los productos 5,5 5,0 -1,0 12,0 -0,5 PIB a precio de mercado 5,4 6,4 -4,0 13,1 4,4 -1,5 Tipo de Gastos 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012** 1. Demanda Interna 3,9 5,2 9,7 -3,1 15,3 9,4 4,3 a. Consumo Privado 2,8 5,5 7,5 -2,0 13,7 9,1 2,5 b. Consumo Público 4,0 3,0 3,5 12,0 14,5 c. Formación Bruta de CF 4,1 12,4 17,8 -6,9 21,7 7,0 d. Variación de Existencias 40,2 -38,8 49,5 -59,1 42,0 -7,3 2. Exportaciones 4,4 9,2 3,3 -9,8 21,5 1,7 -10,0 3. Importaciones 9,6 9,0 -9,0 27,1 10,5 0,5 4. Producto Interno Bruto 4,8 5,4 6,4 -4,0 13,1 -1,5

Estimación de la evolución del Producto Interno Bruto En porcentaje anual

Inflación

La evolución de la Inflación durante los distintos Esquemas de Política Monetaria Esquema de Agregados Monetarios Etapa Experimental del Esquema de MI Inicio del proceso de implementación del Esquema de MI 7 años 1 año, 4meses

Inflación total, con y sin Alimentos Interanual

Entorno Fiscal

Depósitos de la Administración Central en el BCP Total Acum. Agosto 2012 Mill. USD 79,9 Total Mill. USD 1.454,5

Resultado de la Administración Central últimos 15 años (%/PIB) Periodo de desequilibrios Fiscales Periodo de equilibrios Fiscales

Entorno Externo

Ingresos por Exportación de Soja, Carne, Otros y Total Setiembre 2003 – 2012 En millones de USD USD - 534,8 millones Productos Var. % Acumulada Interanual Setiembre 2012 / 2011 Participación en la Var. Acumulada Interanual Soja -24,1% -10,8% Carne -13,6% -2,2% Otros 1,9% 0,8% Total -12,2% 17 17 17 17 17 17

Importaciones acumuladas - Periodo 2008 - 2012 En millones de USD Tipo de Bienes Var. % Acumulada Interanual Setiembre 2012 / 2011 Participación en la Var. Acumulada Interanual Consumo -8,4% -2,6% Intermedios 7,9% 2,3% Capital -20,5% -8,2% Total -8,5%

Stock de Reservas Internacionales (En millones de US$) 16 Octubre 2012 USD 4.858,6 Mill. -577,30 Acum. del 2010 USD 307,5 Acum. del 2011 USD 815,5 Acum. del 2012 USD -125,1 Fuente: Dpto. Estudios Monetarios - GEE

Precios Internacionales de Commodities Precio histórico y futuro de soja en la bolsa de Chicago (USD por tonelada) Precio del Sésamo en el mercado hindú (USD por tonelada) Precios a futuro Precio histórico y futuro del trigo en la bolsa de Chicago (USD por tonelada) Precio histórico y futuro del maíz en la bolsa de Chicago (USD por tonelada) Precios a futuro Precios a futuro

Evolución del tipo de cambio nominal Índice Enero 2008=100 Peso Argentino Tipo de cambio respecto al dólar americano / USD (Índice Ene-2008) Peso Uruguayo Peso Chileno Guaraní Peso Colombiano Nuevo Sol

Sector Financiero

Indicadores del Sistema Financiero Indicadores de Liquidez Morosidad del Sistema Bancario Rentabilidad de las entidades financieras (ROE) Coeficiente de Solvencia del Sistema Bancario (Patrimonio Efectivo / Activos y Contingentes Ponderado)

FONDEO Y APLICACIÓN BANCARIA: Depósitos y Créditos Agosto - 2012

Fuente: Cuentas Monetarias Tasas Activa Corporativa, Pasiva a plazos en MN, IRM y Estructura de depósitos Fuente: Cuentas Monetarias

Sector Monetario

Política Monetaria Las tasas de política monetaria (TPM) de corto plazo, tuvieron un comportamiento contra cíclico en la economía. En periodos de crisis la TPM estuvo cerca del 0%, incrementándose solo ante presiones inflacionarias. Política Monetaria Contractiva Política Monetaria Expansiva Desde el mes de noviembre la TPM se redujo 300 pb. Pasando de 8,5% a 5,5%.

Evolución del Fideicomiso

La evolución del Fideicomiso Cantidad de Fideicomisos   Periodo 2009 2010 2011 Jun - 2012 Fideicomisos de Garantía 85 173 231 270 Fideicomisos de Administración 14 23 27 32 Fideicomisos de Titularización 7 10 11 10 Total 106 206 269 312 Evolución del Patrimonio Autónomo En Millones de Guaraníes Periodo ___ 2009 2010 2011 Jun - 2012 PATRIMONIO AUTONOMO 369.749 882.431 1.220.067 1.417.714 _______________________________________________________________________________ El patrimonio autónomo de los negocios fiduciarios ha tenido un crecimiento de alrededor del 16%, con respecto a diciembre de 2011.

Expectativas y Proyecciones

Expectativa de Inflación para el año (t) y (t+1) Fuente: Encuesta de Expectativa de Variables Económicas – SGGPM. BCP.

Proyección de la Inflación Total

Comentarios Finales

CONCLUSIONES En el 2012 esperamos una contracción del PIB en torno al 1,5%, como consecuencia de una fuerte sequía. La proyección para el año 2013 da cuenta de una expansión del PIB en torno al 9,5%, principalmente asociada aumento de la producción de la agricultura, de la mano de la “superzafra” sojera estimada para la campaña agrícola 2012/2013. Apuntalarían también esta recuperación la apertura esperada del mercado chileno para la exportación del rubro cárnico, sumada a la habilitación del mercado ruso a la carne enfriada de Paraguay. Se espera igualmente, la reactivación del sector de las construcciones mediante los planes económicos del Gobierno relacionados al financiamiento de obras de infraestructuras. Con respecto a la tendencia de la inflación total, hoy en 2,8%, la misma está más cerca del límite inferior del rango meta, aunque la inflación de los servicios sigue bastante dinámico. El crédito en MN sigue dinámico (20,7%). En tanto que el crédito en ME parece haber estacionado su variación en torno al 10-12% (11,7%). Los indicadores del sistema financiero dan cuenta que el mismo sigue sólido, con un nivel de morosidad bajo, buena liquidez, elevada capitalización y con una rentabilidad por encima del crecimiento nominal del PIB. Las últimas proyecciones de inflación para el cierre del año 2012, dan cuenta que la misma se ubicaría por debajo del centro del rango meta del 5%, mientras que para el año 2013, se espera una leve aceleración de la inflación motivada por el incremento esperado en la demanda agregada interna, así como ajustes de precios relativos (precios de la carne).

BANCO CENTRAL DEL PARAGUAY Muchas Gracias Octubre, 18 de 2012