Instituto de Capacitación Empresarial de Occidente Instituto de Capacitación Empresarial de Occidente .. Maestría en Derecho Fiscal y Corporativo Materia: Finanzas Corporativas Expositor: Roberto Gutiérrez García E-Mail: rtogtz@hotmail.com Teléfono: (33) 3044 - 7212 Celular : 33 - 1347 - 8368

Finanzas Corporativas OBJETIVO DE LA MATERIA: Analizar los Estados Financieros basado en el conocimiento de las estrategias generales y competitivas de la empresa para apoyar en la toma de decisiones y en la elaboración planes de negocios

Finanzas Corporativas . TEMARIO Introducción Indicadores que definen el valor del dinero en México, el sistema financiero mexicano, algunos criterios generales para el otorgamiento de crédito y mas… Unidad 1. Definiciones 1.1 Definición de Finanzas Corporativas 1.2 Decisiones de Inversión, de Financiamiento, de Dividendos 1.3 Riesgos de la Empresa – Financiero y Operativo 1.4 Gobierno Corporativo 1.5 La selección de Productos y Mercados 1.6 La selección de Competidores

Finanzas Corporativas . TEMARIO Unidad 2. Los elementos Competitivos 2.1 La segmentación de Mercado 2.2 Las Variables de competitividad Unidad 3. El Diagnostico Financiero 3.1 La Liquidez 3.2 El Capital neto de Trabajo 3.3 Punto de equilibrio 3.4 Endeudamiento 3.5 Solvencia

Finanzas Corporativas . TEMARIO Unidad 4. Análisis Financiero de Productos y Mercados 4.1. Identificación de los segmentos de Mercado 4.2. Análisis Marginal de Resultados 4.3. Análisis Marginal de la Estructura Financiera

1.- Fundamentos de Finanzas Corporativas BIBLIOGRAFÍA. 1.- Fundamentos de Finanzas Corporativas Stephen A. Ross, Randolph W. Westerfield Mc. Graw Hill. 2.- Contabilidad Administrativa. 5ª. Edición. David Noel Ramírez Padilla.-- Mc. Graw Hill. 3.- Contabilidad Financiera. 4ta. Edición Gerardo Guajardo Cantú.--- McGraw Hill. 4.- Administración Financiera Laurence J. Gitman – Decima Edición Editorial Pearson

. INTRODUCCION

PRINCIPALES INDICADORES DEL VALOR DEL DINERO EN MEXICO . PRINCIPALES INDICADORES DEL VALOR DEL DINERO EN MEXICO EL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO CRITERIOS GENERALES PARA EL OTORGAMIENTO DE CREDITO

PRINCIPALES INDICADORES DEL VALOR DEL DINERO EN MEXICO C.P.P. Costo Porcentual Promedio

PRINCIPALES INDICADORES DEL VALOR DEL DINERO EN MEXICO T.I.I.E. Tasa de Interés Interbancario de Equilibrio

PRINCIPALES INDICADORES DEL VALOR DEL DINERO EN MEXICO C.E.T.E.S. Certificados de la Tesorería

PRINCIPALES INDICADORES DEL VALOR DEL DINERO EN MEXICO I. N .P . C. Índice Nacional de Precios al Consumidor

Mercado Cambiario EJEMPLO: -CIRCULANTE EN LA ECONOMIA MEXICANA . Mercado Cambiario EJEMPLO: -CIRCULANTE EN LA ECONOMIA MEXICANA 13’000,000 MXP - “RESERVA” EN USD 1’000,000 USD

Indicadores del Extranjero . Tipos de Cambio: -Tipo de Cambio Interbancario - Tipo de Cambio al Menudeo - Tipo de Cambio FIX (promedio) - Tipo de Cambio SPOT (48 horas) Indicadores del Extranjero - Prime Rate - Tasa Libor

Sistema Financiero mexicano

ALGUNOS CRITERIOS GENERALES PARA EL OTORGAMIENTO DE CREDITO APALANCAMIENTO Y LIQUIDEZ

BALANCE GENERAL

ALGUNOS CRITERIOS GENERALES PARA EL OTORGAMIENTO DE CREDITO GENERACION DE FLUJOS

ESTADO DE RESULTADOS DEL 1 ENERO AL 31 DICIEMBRE DEL …

ALGUNOS CRITERIOS GENERALES PARA EL OTORGAMIENTO DE CREDITO LA GARANTIA

ALGUNOS CRITERIOS GENERALES PARA EL OTORGAMIENTO DE CREDITO ANTECEDENTE CREDITICIO

CUATRO CRITERIOS DE LA BANCA PARA EL OTORGAMIENTO DE CREDITO APALANCAMIENTO Y LIQUIDEZ GENERACION DE FLUJOS LA GARANTIA ANTECEDENTES CREDITICIO .___________________________________________. LA ORTODOXIA DEL CREDITO INDICA QUE CUALQUIER PROYECTO A FINANCIAR DEBERA SER AUTOLIQUIDABLE

IPAB (Antes Fobaproa)-1

Unidad I y II DEFINICIONES Finanzas Corporativas

Concepto de Finanzas Corporativas Finanzas Corporativas es un área de las finanzas que se centra en la forma en la que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a través del uso eficiente de los recursos financieros.

Concepto de Finanzas Corporativas El propósito de las Finanzas Corporativas y la Administración Financiera es maximizar el valor para los accionistas o propietarios. Las Finanzas Corporativas están firmemente relacionadas con otras dos disciplinas: la Economía y la Contabilidad.

Concepto de Finanzas Corporativas Las finanzas corporativas se centran en TRES tipos de decisiones: • Las decisiones de inversión, que se centran en el estudio de los activos reales (tangibles o intangibles) en los que la empresa debería invertir. • Las decisiones de financiamiento, que estudian la obtención de fondos (provenientes de los inversores que adquieren los activos financieros emitidos por la empresa) para que la compañía pueda adquirir los activos en los que ha decidido invertir. • Las decisiones sobre dividendos, debe balancear aspectos cruciales de la entidad. Por un lado, implica una remuneración al capital accionario y por otro supone privar a la empresa de recursos financieros.

Concepto de Finanzas Corporativas A partir del objetivo básico de las finanzas corporativas que es maximizar el valor o la riqueza para los accionistas o propietarios, una de las cuestiones fundamentales se centra en medir la contribución de una determinada decisión al valor del accionista. Para responder a esta cuestión se han creado las técnicas de valuación o valoración de activos.

DECISIONES DE INVERSIÓN El monto total de la inversión en una empresa está dado por sus activos, los cuales a su vez son una variable que determina su tamaño. Los elementos a considerar en la inversión son: Al hablar de inversión se habla de recursos productivos. Los recursos son escasos. Eficiencia (en finanzas determinada básicamente por la rentabilidad)

DECISIONES DE INVERSÓN Inversión Las decisiones en torno a la distribución de la inversión tienen que ver con la composición de los activos, es decir, definir el nivel adecuado de: Activos tangibles. Activos intangibles. Capital de trabajo.

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO La principal decisión en torno al financiamiento de una empresa radica en determinar la mejor combinación de las fuentes de financiamiento, es decir, LA ESTRUCTURA FINANCIERA. Con el adecuado uso de las fuentes de financiamiento se busca obtener rentabilidades positivas y crecientes. Los Financiamientos de una empresa (estructura financiera) se evidencia en el Balance General, mediante la relación de pasivos y patrimonio. LA ESTRUCTURA FINANCIERA de una empresa determina su costo de capital.

DECISIONES FINANCIERAS Financiamiento LA ESTRUCTURA FINANCIERA de una empresa determina su costo de capital.

DECISIONES DE DIVIDENDOS Dividendos (Re - Inversión) La decisión de dividendos consiste en establecer qué porcentaje de las utilidades se distribuirá a los socios de la empresa; lo cual dependerá entre otras circunstancias del nivel de compromiso de las utilidades con terceros. La decisión de dividendos se denomina también de Re – Inversión, porque los socios optan en muchos casos por destinar las utilidades a la realización de proyectos de inversión para la permanencia, crecimiento y desarrollo de la empresa.

DECISIONES DE DIVIDENDOS La decisión de dividendos debe apoyarse en los siguientes parámetros: Utilidades: constituyen el enfoque legal, por la existencia de normatividad que fija parámetros de distribución. Flujo de caja: constituye el enfoque financiero, ya que una decisión por encima de las capacidades reales de caja de la empresa puede repercutir en problemas financieros mayores.

“TODA DECISIÓN, IMPLICA TOMAR CIERTOS RIESGOS, AL ASIGNAR RECURSOS CON BASE EN UNA IDEA DE LO QUE VA A OCURRIR EN EL FUTURO”

OBJETIVOS DE LAS EMPRESAS FINANCIERO: GANAR ECONÓMICO: VENDER

RIESGO DE LA EMPRESA ECONÓMICO: No Controlado. Estabilidad de la Demanda FINANCIERO: “Controlado”. Nivel de Apalancamiento

RIESGO DE LA EMPRESA ECONÓMICO: FINANCIERO:

Gobierno Corporativo El gobierno corporativo se refiere al rol del Consejo de Administración, el voto de los accionistas, peleas por el poder y a otras acciones que emprenden los accionistas para influir en las decisiones corporativas. Este término se utiliza frecuentemente para cubrir todos los mecanismos por lo cuales los directivos actúan en los intereses de los dueños.

Gobierno Corporativo Un sistema perfecto de gobierno corporativo le daría a los directivos todos los incentivos correctos para tomar decisiones de inversión y financiamiento que maximice el valor de la empresa. Este escenario garantiza el regreso de efectivo a los accionistas cuando a la empresa se le acaben los proyectos de inversión con VPN positivo, y a los directivos y empleados les daría una compensación justa evitando beneficios excesivos y personales.

Gobierno Corporativo El gobierno corporativo varía de país en país. En México, la mayoría de las empresas son dirigidas por sus dueños. Hay países en los que la gran mayoría de las empresas son dirigidas por ejecutivos profesionales y los accionistas no se meten en la operación diaria.

RESPONSABILIDAD SOCIAL CORP. COMUNIDAD EMPLEADOS PROVEEDORES VOLUNTARIOS ADMINISTRACION PUBLICA CORPORACIONES Y MAS…. TODOS ESTOS ACTORES CONFORMAN UN MUNDO DE ACCIONES SOCIALMENTE RESPONSABLE

RESPONSABILIDAD SOCIAL CORP. La responsabilidad social de la empresa (RSE), también denominada responsabilidad social corporativa (RSC) es un término que hace referencia al conjunto de obligaciones y compromisos, legales y éticos, tanto nacionales como internacionales, que se derivan de los impactos que la actividad de las organizaciones producen en el ámbito social, laboral, medioambiental y de los derechos humanos.

RESPONSABILIDAD SOCIAL CORP. El termino surge en USA a raíz de la Guerra de Vietnam y otros conflictos que despiertan el interés en los ciudadanos que comienzan a creer que, a través de su trabajo en determinadas empresas o comprando algunos productos, están colaborando con el mantenimiento de determinados regímenes políticos, o con ciertas prácticas políticas o económicas éticamente censurables. . En consecuencia, la sociedad comienza a pedir cambios en los negocios y una mayor implicación del entorno empresarial en los problemas sociales.

OBJETIVOS DE LA RSE ó RSC

PARA EL ANÁLISIS FINANCIERO 24/03/2017 ANÁLISIS ESTRATÉGICO PARA EL ANÁLISIS FINANCIERO CP Jaime Andrés Correa García

ANÁLISIS ESTRATÉGICO Constituye el punto de partida para el análisis empresarial, ya que por medio de éste se busca conocer el entorno que rodea el negocio y cuáles son las variables externas con mayor influencia en la organización que se estudia.

ANÁLISIS DE ESTRATEGIAS Objetivos: Conocimiento del entorno Factores de éxito Administración de riesgos Continuidad de la empresa Pronósticos realistas

ANÁLISIS DE ESTRATEGIAS Conocimiento del entorno. Se busca tener un acercamiento al medio que rodea la empresa, lo cual es vital para realizar los análisis posteriores. Se deben considerar variables de orden económico, político, social, legal, tecnológico, cultural, ambiental, geográfico, y en general aquellas que en un momento dado puedan impactar (positiva o negativamente) en el desempeño de la empresa analizada.

ANÁLISIS DE ESTRATEGIAS 2.- Identificación de factores de éxito. Los factores críticos de éxito son aquellos factores que debe cumplir una organización para lograr los propósitos que se plantea. Estas condiciones provienen del entorno o del interior de la empresa.

ANÁLISIS DE ESTRATEGIAS 3. Administración de riesgos. Es el proceso mediante el cual se identifican las variables que pueden afectar el cumplimiento de los objetivos, se analizan y se realizan las gestiones necesarias tendientes a minimizar su impacto en la organización.

ANÁLISIS DE ESTRATEGIAS 4. Continuidad de la empresa. Consiste en establecer cuál puede ser el desempeño futuro de la empresa y evaluar su permanencia en el tiempo. Algunos hechos que pueden indicar que hay riesgo de continuidad del ente son: tendencias negativas, indicios de posibles dificultades financieras u otras situaciones internas o externas.

ANÁLISIS DE ESTRATEGIAS 5. Realizar pronósticos realistas. A mayor conocimiento de la empresa y su entorno mayor precisión en las estimaciones que se realizan, lo que se traduce en planes más ajustados a las condiciones del negocio y en una gestión más atinada, que se traduce a su vez en el establecimiento de controles mucho más ajustados.

ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA “Cada industria tiene una rentabilidad media, la cual se ve afectada por sus riesgos inherentes”

RENTABILIDAD INDUSTRIAL Con el análisis de la industria se busca establecer cuál es el nivel de rentabilidad que se puede obtener, en consideración del sector, las condiciones de la empresa y las estrategias que se implementen. Existen cinco (5) fuerzas en el mercado que determinan o inciden en la rentabilidad obtenida.

RENTABILIDAD INDUSTRIAL Competencia Rivalidad entre empresas existentes Amenaza de nuevas empresas Amenaza de productos sustitutos Mercado de insumos y producción Poder de negociación de los compradores Poder de negociación de los vendedores

EMPRESAS EXISTENTES Elementos de análisis: Tasa de crecimiento industrial Concentración del mercado Fidelidad de los clientes Economías de escala

NUEVAS EMPRESAS atrae nuevas empresas” “El potencial de ganancias de una industria, atrae nuevas empresas” Limitaciones al ingreso: Economías de escala. Ventajas de llegar primero Canales de distribución (logística) Barreras legales

Aquellos que cumplen la PRODUCTOS SUSTITUTOS Aquellos que cumplen la misma función. La relación desempeño – precio es fuente de riesgo.

PODER DE NEGOCIACIÓN Los compradores y vendedores presentan sensibilidad a los precios. La disposición a negociar el precio depende de la importancia de éste en la estructura de costos.

“Ninguna empresa controla toda la cadena de valor industrial” SEGMENTO ESTRATÉGICO “Ninguna empresa controla toda la cadena de valor industrial”

ESTRATEGIAS DE INTEGRACIÓN Integración vertical Integración horizontal Grupo empresarial

ESTRATEGIAS DE INTEGRACIÓN Integración vertical Es un proceso que consiste en controlar estratégicamente las principales actividades de una cadena industrial, buscando integrar desde los proveedores hasta los servicios postventa de ser posible.

ESTRATEGIAS DE INTEGRACIÓN Integración horizontal Es un proceso que consiste en realizar una concentración (agrupación) de empresas que realizan las mismas actividades industriales, con el fin de consolidar posiciones de mercado en sectores de la economía.

VENTAJA COMPETITIVA Estrategias genéricas: Liderazgo en costo Diferenciación

LIDERAZGO EN COSTO Economías de escala Bienes a menor costo Producción eficiente Simplicidad en los productos Control basado en costos

DIFERENCIACIÓN Calidad superior del producto Variedad Servicio al cliente Imagen – marca Control basado en creatividad e innovación

VENTAJA COMPETITIVA Lo más importante de la ventaja competitiva es que sea sostenible en el tiempo.

COMPETITIVIDAD & PRODUCTIVIDAD

COMPETITIVIDAD Variables físicas Recursos Economías de escala Barreras económicas Tasa de cambio Tasa de interés Inflación Comercio internacional

PRODUCTIVIDAD Combinación técnica de factores Eficiencia en la producción Ventaja competitiva potencial

Análisis FODA FODA es una herramienta que te permite analizar la situación actual de tu negocio y obtener conclusiones que te ayuden ser mejor en el futuro. - Implica que reconozcas los elementos internos y externos que afectan positiva y negativamente al cumplimiento de las metas en tu empresa.

Análisis FODA OPORTUNIDADES AMENAZAS FORTALIZAS DEBILIDADES POSITIVAS NEGATIVAS EXTERIOR OPORTUNIDADES AMENAZAS INTERIOR FORTALIZAS DEBILIDADES

Análisis FODA Fortalezas: Elementos positivos que posee tu negocio y que constituyen los recursos para la consecución de tus objetivos. Debilidades: Factores negativos que se tienen y que se constituyen en obstáculos para alcanzar las metas propuestas.

Análisis FODA Oportunidades: Elementos del ambiente que tu negocio puede (debería) aprovechar para el logro de sus metas y objetivos. Estos pueden ser de tipo social, económico, político, tecnológico, etc Amenazas: Aspectos que pueden llegar a constituir un peligro para el logro de tus objetivos si no te previenes o trabajas para evitarlos.

Análisis FODA La información te ayudará a definir acciones futuras y te facilitará en la manera de abordar la solución de los problemas. Puedes aprovechar los elementos positivos y minimizar o evitar los negativos.

Análisis FODA La información obtenida es un apoyo para: - Tomar mejores decisiones. - Plantear objetivos más concretos y realizables. - Identificar los recursos propios y los del exterior. - Reconocer ventajas y desventajas de las alternativas. - Definir prioridades. - Iniciar o actualizar el proceso de planeación estratégica

La segmentación del Mercado Segmentación: Es dividir el mercado en submercados para identificar aquellos elementos que resultan heterogeneos. Segmentación tradicional; Consiste en analizar la demanda del producto hacia el sujeto.ecesidades y motivos de compra altamente similares dentro del mercado Segmentación Funcional; Se analiza la Demanda desde el producto, calificando a los usuarios por el tipo de uso / consumo que hacen del producto. Segmentación Moderna; 1− Segmentación por Beneficios: Consiste en detectar los beneficios reconocidos al producto que se generan a partir de la percepción y valoración de sus atributos. 2− Segmentación por Estilo de Vida: Se basa en los comportamientos del sujeto: cómo piensa, cómo se manifiesta, qué ambiciona, a qué le da importancia, etc. y requiere conocer sus necesidades, actividades y opiniones. Segmentación cruzada; Es la condición de pertenencia simultánea a varios elementos que tiene un sujeto. Para su elaboración se utiliza simultáneamente más de un enfoque.

Variables de la Competitividad Entendemos por COMPETITIVIDAD a la capacidad de una Organización pública o privada, lucrativa o no, de mantener sistemáticamente ventajas comparativas que le permitan alcanzar, sostener y mejorar una determinada posición en el entorno socioeconómico. Las variables de competitividad de una empresa esta en su habilidad, recursos, conocimientos y atributos de los que dispone dicha empresa, los mismos de los que carecen sus competidores o que estos tienen en menor medida que hace posible la obtención de unos rendimientos superiores a los de aquellos.

Unidad III y IV Diagnostico y Análisis Financiero y de Mercado

Importancia del Diagnóstico y la EMPRESA La empresa es una actividad económica organizada para la producción, transformación, la circulación, la administración o la custodia de bienes, o para la prestación de servicios. Desde un enfoque sociológico la empresa se presenta como la interrelación o confluencia de una serie de agentes de interés, tales como: propietarios, Estado, empleados, clientes, proveedores, otros.

Sistema de mercadeo y ventas Sistema de Recursos Humanos Sistema Financiero Organización (Empresa) Sistema de Producción Sistema de Recursos Humanos

OBJETIVOS EMPRESARIALES Mercadeo y ventas: Satisfacer (superar) las expectativas de los consumidores finales. Producción: Producir cantidades óptimas en condiciones de eficiencia y eficacia, con la máxima calidad, el mínimo costo y en el momento oportuno. Recursos humanos: Lograr el bienestar de los trabajadores.

M I E M P R E S A …. ES RENTABLE ? ES LIQUIDA ? ES SOLENTE ? LA PLANEACION FINANCIERA NOS AYUDA A; ADMINISTRAR, CUIDAR, PLANEAR VIGILAR : CORTO PLAZO Y LARGO PLAZO RIESGO--CONCEPTO EMPRESA

Las 3 áreas principales de las Finanzas 3.- Inversiones El mundo Inversionistas Intercambio de dinero y activos financieros Intercambio de act. reales Intercambio de dinero Mercado financiero Empresa Intercambio de dinero Y activos financieros Las decisiones de inversión Las decisiones de financiamiento Intermediario financiero 1.- Admón. Financiera Corporativa 2.- Mercados e intermediarios financieros .

CASO SIMPLE 1: DE PLANEACIÓN FINANCIERA .

. Ventas: $1,000 Activos: $500 Costos Var.: $ 800 Pasivos: $250 Utilidad: $ 200 Capital: $250 Con una tasa de Crecimiento en Ventas del 20% Cómo queda el Proforma ? .

Costos Var.: $ 960 Pasivos: $ Utilidad: $ 240 Capital: $ Escenario 2: En el proforma Capitaliza el 100% de Utilidades Ventas: $1,200 Activos: $ Costos Var.: $ 960 Pasivos: $ Utilidad: $ 240 Capital: $ .

CASO SIMPLE 2: DE PLANEACIÓN FINANCIERA .

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Con una tasa de crecimiento en Ventas del 25%. Esperar…. Hacer calculos y llenar .

Esperar…. Hacer calculos y llenar

CASO SIMPLE 3: DE PLANEACIÓN FINANCIERA .

Costos Var.:$ 800 Pasivos: $250 Utilidad: $ 200 Capital: $250 Ventas: $1,000 Activos: $500 Costos Var.:$ 800 Pasivos: $250 Utilidad: $ 200 Capital: $250 Políticas de Dividendos: 1/3 de las Utilidades Sensibilizar con diferentes Tasas de Crecimiento en Ventas Todos los activos tienen intensidad de ventas y los costos son variables .

Costos Var.:$ 800 Pasivos: $250 Utilidad: $ 200 Capital: $250 A.U.R. = aumento de ut. Retenidas (sabemos que es 66.66%) Ventas: $1,000 Activos: $500 Costos Var.:$ 800 Pasivos: $250 Utilidad: $ 200 Capital: $250 Políticas de Dividendos: 1/3 de las Utilidades Sensibilizar con diferentes Tasas de Crecimiento en Ventas Todos los activos tienen intensidad de ventas y los costos son variables .

Costos Var.:$ 800 Pasivos: $250 Utilidad: $ 200 Capital: $250 A.U.R. = aumento de ut. Retenidas (sabemos que es 66.66%) Ventas: $1,000 Activos: $500 Costos Var.:$ 800 Pasivos: $250 Utilidad: $ 200 Capital: $250 Políticas de Dividendos: 1/3 de las Utilidades Sensibilizar con diferentes Tasas de Crecimiento en Ventas Todos los activos tienen intensidad de ventas y los costos son variables .

T.I.C = .

CONCLUSIONES DE LOS MODELOS FINANCIEROS 1.- No consideran los tres elementos básicos del Valor de la Empresa: Flujo de Efectivo, Riesgo y Tiempo; 2.- No muestran las Estrategias para aumentar el Valor de la Empresa; 3.- Son útiles para señalar inconsistencias y requerimientos financieros, pero no ofrecen como resolver los problemas; 4.- Los Planes se crean, examinan y modifican una y otra vez. .

TÉCNICAS PARA EL ANÁLISIS FINANCIERO Análisis vertical. Análisis horizontal (variaciones y tendencias) Presupuestos y prospectiva. Análisis de flujos: Estado de Cambios en la Situación Financiera – ECSF- o Estado de Fuentes y Aplicación de Fondos –EFAF- Estado de Flujos de Efectivo –EFE- Presupuesto de Efectivo Matemáticas financieras. Indicadores de gestión financiera (Balanced Scorecard)

ESTADOS FINANCIEROS Clasificación De propósito general. De propósito especial. Comparativos. Certificados y dictaminados. Clasificación

ESTADOS FINANCIEROS De propósito general Básicos Consolidados Balance General Estado de Resultados Estado de Cambios en la Situación Financiera Estado de Flujos de Efectivo

ESTADOS FINANCIEROS De propósito especial Balance inicial Estados financieros de períodos intermedios Estados de costos Estado de inventarios Estados financieros extraordinarios Estados financieros que se presentan a las autoridades NOTA – Los estados financieros extraordinarios se deben elaborar para las siguientes decisiones: Transformación 4. Oferta pública de valores Fusión Escisión 5. Venta de establecimiento de comercio

Estado de Cambios en la Situación Financiera. ESTADOS FINANCIEROS PRINCIPALES: Balance General. Estado de Resultados. Estado de Cambios en la Situación Financiera. Estado de Flujos de Efectivo. Estado de Cambios en el Patrimonio o Cap. Contab.

“Es una fotografía de la empresa en un momento del tiempo” BALANCE GENERAL Es un estado financiero básico que indica la posición financiera de un ente económico en una fecha determinada. “Es una fotografía de la empresa en un momento del tiempo” Otras denominaciones: Estado de posición financiera. Conciliación financiera. Estado de activo, pasivo y patrimonio. Estado de situación financiera

Elementos de la Estructura BALANCE GENERAL Elementos de la Estructura Inversión: De corto plazo: Activos corrientes. De largo plazo: Activos no corrientes. Fuentes de Financiamiento: Estructura financiera: Pasivos + Patrimonio. Estructura de capital: Pasivos largo plazo + Patrimonio. Estructura corriente: Pasivos corto plazo. “Los activos tienen un costo asociado, el costo de capital, el cual está determinado por la estructura financiera”

BALANCE GENERAL ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE ESTRUCTURA FINANCIERA ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO Estructura Corriente Estructura De Capital Inversión Fuentes de Financiamiento

Principio de Conformidad Financiera BALANCE GENERAL Principio de Conformidad Financiera Este principio establece que en una solida política financiera; “las fuentes de corto plazo deberían financiar las aplicaciones de corto plazo; las fuentes de largo plazo deberían financiar las aplicaciones de largo plazo; la generación interna de fondos debe financiar primero que todo los dividendos y lo que quedare debe aplicarse a corto y/o largo plazo dependiendo de la política de crecimiento de la empresa”

Muestra el desempeño del ente en un período determinado. ESTADO DE RESULTADOS Informe financiero básico que refleja la forma y la magnitud del aumento o la disminución del capital contable de una entidad, en desarrollo de sus operaciones propias. Muestra el desempeño del ente en un período determinado. Otras denominaciones: Estado de ingresos, costos y gastos. Estado de utilidades. ¿Estado de pérdidas y ganancias?

Elementos de la Estructura ESTADO DE RESULTADOS Elementos de la Estructura Tipos de decisiones: Administrativas: Gerentes. Financieras: Socios de la empresa. Niveles de utilidad ($) Márgenes de utilidad (%) Utilidad bruta. Utilidad operacional. Utilidad antes de impuestos. Utilidad neta. Margen bruto. Margen operacional. Margen de antes de impuesto. Margen neto.

ESTADO DE RESULTADOS UTILIDAD BRUTA - MARGEN BRUTO Administración UTILIDAD BRUTA - MARGEN BRUTO UTILIDAD OPERACIONAL - MARGEN OPERACIONAL UTILIDAD NETA - MARGEN NETO Efecto de la Estructura Operativa Efecto de la Estructura Financiera Socios

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA “Es un estado financiero básico que revela los movimientos en el capital de trabajo de un ente económico durante un período” Otras denominaciones: Estado de cambios en la posición financiera. Estado de origen y aplicación de fondos. Estado de cambios en el capital de trabajo. Flujo de fondos. Estado de origen y aplicación de recursos (fondos) Estado de fuentes y aplicación de fondos – EFAF-

Elementos de la Estructura ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA Elementos de la Estructura Movimiento (Flujo) de recursos (Fondos): Generación de recursos. Aplicación de recursos. Variación del capital de trabajo (Detallada): Capital de trabajo (neto contable) = Activo corriente – Pasivo corriente

GENERACIÓN DE RECURSOS Estado de Cambios en la Situación Fra. - ECSF Estado de Fuentes y Aplicación de Fondos EFAF GENERACIÓN DE RECURSOS APLICACIÓN DE RECURSOS Movimientos de Recursos Concepto: -Recursos -Fondos Base Causación Variación de Capital de Trabajo (Detallada)

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO Es el estado financiero básico que muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de operación, inversión y financiamiento. Para el efecto debe determinarse el cambio en las diferentes partidas del balance general que inciden en el efectivo.

Elementos de la Estructura ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO Elementos de la Estructura Actividades del EFE: Actividades de operación. Actividades de inversión. Actividades de financiación. Saldo de efectivo: Saldo inicial de efectivo. Variación del efectivo. Saldo final del efectivo.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO ( EFE) ACTIVIDADES DE OPERACIÓN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Flujos de Efectivo Derivados de Decisiones Operativas, Financieras y de Inversión Concepto: Efectivo Base Caja Variación del Efectivo

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO Es un estado financiero básico que muestra y explica la variación en cada una de las cuentas del patrimonio de un ente económico durante un período. Otras denominaciones de Patrimonio: Capital contable. Activos netos. Activos residuales.

ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DE ESTADOS FINANCIEROS

ANÁLISIS VERTICAL - AV Es una técnica de análisis financiero que consiste en estudiar detalladamente la composición de los principales elementos de un estado financiero en un período de tiempo. Es un análisis estático. No considera los cambios en las cuentas a través del tiempo.

Este total se denomina cifra base. ANÁLISIS VERTICAL - AV Se requiere relacionar las partes de un estado financiero con un total determinado, dentro del mismo informe. Este total se denomina cifra base. Todas las cifras se expresan como una proporción del total seleccionado, es decir, en términos relativos (%)

ANÁLISIS HORIZONTAL - AH Es una técnica de análisis financiero que consiste en estudiar el comportamiento a través del tiempo de los principales rubros de los estados financieros. Es un análisis dinámico. Involucra mínimo dos estados financieros iguales de dos o más períodos.

A N Á L I S I S H O R I Z N T A L Método de las variaciones Sólo considera dos períodos consecutivos. Se calcula la variación en términos absolutos y relativos. Método de las variaciones A N Á L I S I S H O R I Z N T A L Se complementan No son excluyentes Posibilita análisis comparativo. Se elige un año base y los demás años se presentan en relación con este período. Método de las tendencias Posibilita análisis comparativo - evolutivo.

Cálculo de la Variación ANÁLISIS HORIZONTAL - AH Cálculo de la Variación Año 2 Año 1 Absoluta ($) Relativa (%) Activos 20.000 16.000 4.000 25% Variación Absoluta = Valor Año 2 - Valor Año 1 Variación Absoluta = 20.000 – 16.000 = 4.000 Variación Relativa = Valor Absoluta / Valor Año 1 Variación Relativa = 4.000 / 16.000 = 25%

FUENTES DE FINANCIAMIENTO AV – BALANCE GENERAL Cifras Bases INVERSIÓN DE FUENTES DE FINANCIAMIENTO TOTAL ACTIVOS PASIVO + PATRIMONIO

Composición de los activos AV – BALANCE GENERAL Composición de los activos Concepto Valor % Activo corriente 6.000 30% Activo fijo 10.000 50% Otros activos 4.000 20% Total activos $20.000 100%

AV – BALANCE GENERAL Los gráficos de participación (tortas) son pertinentes en el análisis vertical del Balance General. “La empresa cuenta con un total de $20.000 en activos, de los cuales el 30% son corrientes, el 20% corresponde a otros activos y el 50% está representado en activos fijos”

AV – BALANCE GENERAL En el análisis vertical (de cualquier estado financiero) se van ampliando las partidas más relevantes en términos monetarios o de acuerdo con variables de interés dependiendo del tipo de negocio. Detalle de los activos corrientes “Los activos corrientes de la empresa están representados en su mayoría por las cuentas por cobrar. Se evidencia un buen manejo del efectivo, puesto que su saldo es mínimo” Concepto Valor % Disponible 500 8,3% Cuentas por cobrar 5.200 86,7% Inventarios 300 5% Total activos corrientes $6.000 100%

AV – BALANCE GENERAL Continuando con la metodología deductiva se ampliarán las cuentas por cobrar para establecer a qué se debe su alta participación en los activos corrientes. (Se hará “Zoom” a las cuentas por cobrar) Detalle de las cuentas por cobrar “Se puede observar que los clientes son los más representativos en las cuentas por cobrar, se debería analizar con detalle cuáles son las causas que llevan a esta concentración.” Concepto Valor % Clientes 4.800 92% Empleados 300 6% Socios 100 2% Total cuentas por cobrar $5.200 100%

Estructura de financiación AV – BALANCE GENERAL Estructura de financiación Concepto Valor % Pasivo corriente 3.000 15% Pasivo no corriente 5.000 25% Patrimonio 12.000 60% Pasivo+Patrimonio $20.000 100%

AV – BALANCE GENERAL “La estructura financiera de la empresa es 40-60, es decir el 40% de los recursos son financiados por terceros y el 60% son provistos por los socios”

Análisis por tendencias AH – BALANCE GENERAL Concepto Año 1 Año 2 Año 3 Activo corriente 3.000 6.000 4.000 Activo fijo 8.000 10.000 14.000 Otros activos 5.000 Total activos $16.000 $20.000 $23.000 Análisis por tendencias Concepto Año Base Año 2 Año 3 Activo corriente 100% Activo fijo Otros activos Total activos

Análisis por tendencias AH – BALANCE GENERAL Análisis por tendencias Concepto Año 1 Año 2 Año 3 Total activos 16.000 20.000 23.000

Análisis por tendencias AH – BALANCE GENERAL Análisis por tendencias Concepto Año 1 Año 2 Año 3 Activo corriente 3.000 6.000 4.000

AH – BALANCE GENERAL

Cifra Base AV – ESTADO DE RESULTADOS TODOS LOS RESULTADOS El análisis vertical del estado de resultados se realiza con respecto al total de ingresos operacionales. Con base en INGRESOS OPERACIONALES (VENTAS)

AV – ESTADO DE RESULTADOS Ventas 16.000 100% CMV 8.000 50% UBV Gastos de operacion 4.000 25% Utilidad de Operacion Gastos no operacionales 2.000 12.5% UAI Impuesto (35%) 700 4.4% Utilidad neta 1.300 8.1%

AV – ESTADO DE RESULTADOS Lectura a partir del análisis vertical Margen bruto 50% Margen operacional 25% Margen neto 8,1% Constituye el primer paso para evaluar la gestión de costos y gastos en la operación del negocio. A nivel externo (contabilidad financiera) es la información sobre la gestión con que cuentan los usuarios. “La industria determina los costos de la empresa “

“Lo esencial es evaluar la gestión de los recursos” AV – ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA “Lo esencial es evaluar la gestión de los recursos” TOTAL FUENTES TOTAL APLICACIONES CADA TOTAL SE ANALIZA COMO UN 100%

AV – ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA Generación de recursos 15.000 Aplicación de recursos 20.000 Variación en KT -5.000

“La operación debe reinar en el largo plazo” AV – ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO Se debe evaluar la generación de efectivo por actividades. “La operación debe reinar en el largo plazo” $ POR ACTIVIDADES OPERACIÓN $ POR ACTIVIDADES INVERSIÓN $ POR ACTIVIDADES FINANCIAMIENTO CADA TOTAL SE ANALIZA COMO UN 100%

AV – ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO $ A. Operación 15.000 $ A. Inversión -6.000 $ A. Financiamient -13.000 Variación en el efectivo -4.000

Ejercicios -

Industrias Metálicas, S. A Industrias Metálicas, S.A. Estado de Resultados del 1 de Enero al 31 de Diciembre del 2008 Ventas Netas $ 400,000 Costo de Ventas 180,000 Utilidad Bruta 220,000 Gastos de Operación 100,000 Utilidad de operación 120,000 Provisiones 40,000 Utilidad Neta 80,000

Industrias Metálicas, S.A Aumentos y disminuciones Activo circulante 2008 2007 var. Efectivo $ 168 102 Clientes 3,500 3,200 Inventarios . 976 1,200 4,644 4,502 Activo fijo 3,300 3,050 Activo diferido . 7 65 Total activo: 8,001 7,617

Industrias Metálicas, S.A Aumentos y disminuciones Pasivo a c. p. 2008 2007 var. Documentos por pagar 831 900 Proveedores 2,624 2,363 Pasivo a l.p. Documentos por pagar 1,046 800 Capital contable Capital social 2,900 2,900 Utilid. Acum. 520 520 Utilidad del ejercicio 80 134 Total pasivo mas capital: 8,001 7,617

Grupo Comercial, S.A. Variaciones en la Situación Financiera 2007 2008 Rubro Variación Balances al 31 de diciembre 4,550.00 5,735.00 Sumas   100.00 Gastos de instalación 2,000.00 2,400.00 Maquinaria 500.00 620.00 Inventarios 1,500.00 1,945.00 Clientes 450.00 670.00 Caja y Banco 4,550.00 5,735.00 Suma   100.00 515.00 Utilidad del ejercicio 3,000.00 3,500.00 Capital Social 5.00 15.00 Amortizaciones A.D. 200.00 400.00 Depreciación Acumulada 1,245.00 1,305.00 Proveedores

Grupo Comercial, S.A. Estado de Cambios en la Situación Financiera Por el año terminado el 31 de Diciembre del 2008. OPERACION Utilidad Neta $ Mas: Partidas aplicadas a resultados que no afectaron recursos: Depreciaciones $ Amortizaciones Total $ Menos: Aumento en variaciones o Mas: Disminución en variaciones en: Cuentas por cobrar Inventarios Pagos anticipados Mas Aumento en variaciones o Menos: Disminución en variaciones en: Proveedores Otros Pasivos Capital Social Recursos Generados por la Operación.

Grupo Comercial, S. A. Estado de Cambios en la Situación Financiera Grupo Comercial, S.A. Estado de Cambios en la Situación Financiera. Por el año terminado el 31 de Diciembre del 2008 FINANCIAMIENTO Prestamos recibidos: Bancarios $ Personas Físicas Personas Morales Menos: Amortización de prestamos Pago de dividendos Recursos generados por Financiamiento $

Grupo Comercial, S. A. Estado de Cambios en la Situación Financiera Grupo Comercial, S.A. Estado de Cambios en la Situación Financiera. Por el año terminado el 31 de Diciembre del 2008 INVERSION Adquisición de Activo Fijo $ Adquisición de Inmuebles Inversión en acciones Recursos utilizados por Inversión $ Aumento o disminución de efectivo $ Saldos en efectivo al principio del periodo Saldo en efectivo al final del periodo $

DIAGNOSTICO FINANCIERO RAZONES FINANCIERAS Ó INDICES FINANCIEROS

¿QUÉ ES UN ÍNDICE ó RAZÓN FINANCIERA? Relación entre cifras extractadas de los estados financieros o de cualquier otro informe interno o externo. Con un índice el analista o usuario busca formarse una idea acerca del comportamiento de un aspecto, sector o área de decisión de la Empresa.

INTERPRETACION DE UN INDICE O RAZÓN Comparación con: Promedio de la actividad Índices de períodos anteriores Objetivos financieros de la empresa Otros índices

INTERPRETACION DE UN INDICE O RAZÓN Comparación con PROMEDIO DE LA ACTIVIDAD: Estándar de la industria Varían con el tiempo Factores que lo determinan (tipo de producto, necesidades de capital de trabajo, clientela, competencia)

INTERPRETACION DE UN INDICE O RAZÓN Comparación con PERíODOS ANTERIORES: Avance Retroceso

INTERPRETACION DE UN INDICE O RAZÓN Comparación con OBJETIVOS EMPRESARIALES: Acordes con comportamiento futuro Pueden ser diferentes con estándares de la industria Variables en el tiempo

INTERPRETACION DE UN INDICE O RAZÓN Comparación con OTROS ÍNDICES: Que tengan relación Ayudan a explicar su comportamiento Pueden afectar el comportamiento de otro o viceversa

INTERPRETACION DE UN INDICE O RAZÓN LIMITACIONES DEL ANÁLISIS DE ÍNDICES Información histórica Cambio de comportamiento en el tiempo Poca información para analistas externos Diferentes valores monetarios

SIGNOS VITALES DE LA EMPRESA Liquidez Rentabilidad Endeudamiento

SIGNOS VITALES DE LA EMPRESA Liquidez CAPACIDAD DE GENERAR RECURSOS ECONÓMICOS PARA CUMPLIR CON EL PAGO DE LAS OBLIGACIONES CAUSADAS POR LA OPERACIÓN Y LA FINANCIACIÓN DEL NEGOCIO EN EL CORTO PLAZO

SIGNOS VITALES DE LA EMPRESA Razón de Liquidez RAZÓN CORRIENTE = ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE

SIGNOS VITALES DE LA EMPRESA Razón de Liquidez PRUEBA ACIDA = ACTIVO CIRCULANTE - INVENTARIOS PASIVO CIRCULANTE

SIGNOS VITALES DE LA EMPRESA Razón de Liquidez CAPITAL DE TRABAJO NETO = ACTIVO CIRCULANTE menos PASIVO CIRCULANTE

EJERCICIOS Importes en Balance Activo Circulante: Efectivo en caja y bancos $ 374 Clientes 1,246 Inventarios 1,525 Menos: Estim. Ctas. Incob. (20) Estim. Para obsolescen. Invent. (25) $ Pasivo Circulante: Proveedores $ 950 Acreedores 140 Documtos. por pagar a c.p. 150

Razón de circulante Activo circulante $ . Pasivo circulante $ Igual a:

Prueba del acido Activo circulante – Inventarios Pasivo Circulante $ – $ = $ . $ $ Igual a:

SIGNOS VITALES DE LA EMPRESA Razón de Rentabilidad Determina la efectividad para generar utilidades: Cómo se mide? UTILIDAD ACTIVOS VENTAS

SIGNOS VITALES DE LA EMPRESA Razón de Rentabilidad: RENTABILIDAD DEL ACTIVO TOTAL= UTILIDAD NETA ACTIVO TOTAL RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO= UTILIDAD ANTES DE IMPUEST CAPITAL CONTABLE

SIGNOS VITALES DE LA EMPRESA Razón de Rentabilidad: MARGEN DE UTILIDAD BRUTA= UTILIDAD BRUTA VENTAS NETAS MARGEN DE UTILIDAD DE OPERACIÓN= UTILIDAD DE OPERACIÓN (UAII)

SIGNOS VITALES DE LA EMPRESA Razón de Rentabilidad: MARGEN NETO= UTILIDAD NETA VENTAS NETAS U P A (Utilidad por Acción) = # de Acciones

SIGNOS VITALES DE LA EMPRESA Razón de Endeudamiento: INDICE DE ENDEUDAMIENTO= PASIVO TOTAL ACTIVO TOTAL INDICE DE APALANCAMIENTO = CAPITAL CONTABLE PASIVO TOTAL

Apalancamiento Pasivo total: 1´500,000. Capital contable: 2´100,000. Igual a:

Inversión del capital Activo fijo $ 1´260,000. Capital contable 2´100,000. Igual a .6

Autonomía financiera Capital contable $ 3´800,000. Activo total 8´200,000. Igual a: .46

RAZONES DE LA ACTIVIDAD ROTACION DE ACTIVOS CIRCULANTE= . VENTAS NETAS . ACTIVO CIRCULANTE ROTACION DE ACTIVOS TOTAL= VENTAS NETAS ACTIVO TOTAL

RAZONES DE LA ACTIVIDAD ROTACION DE CARTERA (CxC)= . VENTAS NETAS . PROMEDIO DE C x C Días de Cartera = 360 / Rotación de C x C ( Es el periodo de cobro a los clientes)

RAZONES DE LA ACTIVIDAD ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR= . COMPRAS NETAS . PROMEDIO DE C x P Días de C x P = 360 / Rotación de C x P ( Es el periodo de cobro a proveedores)

RAZONES DE LA ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS= . COSTO DE MERCANCIA VENDIDA. PROMEDIO DE INVENTARIO Días de Inventario = 360 / Rotación de Inventario

Rotación de cuentas por cobrar Ejemplo: Ventas netas del ejercicio: $ 24’000,000. Saldo inic. de ctas. por cob. 6´000,000. Saldo final de ctas. por cob. 2´000,000. .

Rotación de inventarios Costo de ventas $ 18´000,000. Invent. Inicial merc. 7´000,000. Invent. Final de merc. 5´000,000.

CICLO DE OPERACIONES Se obtiene sumando los plazos determinados por los días de inventarios de materias primas, productos en proceso y productos terminados y los días de cartera

PUNTO DE EQUILIBRIO Este método consiste en predeterminar un importe en el cual la empresa no tenga perdidas ni obtenga utilidades. Es el punto donde las ventas son iguales a los costos y gastos.

PUNTO DE EQUILIBRIO En otras palabras, nos muestra la cifra que la empresa debe vender para no perder ni ganar. Si se incrementa esta se obtendrán utilidades, y si disminuye se ocasionaran perdidas, se utiliza como punto de partida para tratar de fijar las ventas a un volumen tal que permitan lograr utilidades.

Formula para determinar el Punto de Equilibrio Ventas al punto . Costos Fijos . De equilibrio: 1- Costos Variables Ventas

Conceptos de la formula del Punto de Equilibrio Es necesario saber distinguir y separar los costos y gastos fijos de los variables. Costos y gastos fijos: Son los que permanecen iguales, no obstante que aumente o disminuya el volumen de ventas. Ya que están en función del tiempo.

Conceptos de la formula del Punto de Equilibrio. Costos y gastos variables: Son aquellos que están en función de las ventas, y varían conforme aumenta o disminuye el volumen de estas.

Conceptos de la formula del Punto de Equilibrio Costos y gastos semivariables: Aquellos que oscilan mas o menos proporcionalmente al volumen de producción y ventas, y para efectos de esta técnica deben ser clasificados como fijos o como variables.

Ejemplo del Punto de Equilibrio Materia prima consumida: $ 40,000.00 Mano de obra a destajo: 15,000.00 Gastos indirectos variables: 5,000.00 Gastos de administración: 15,000.00 Comisiones a vendedores: 4,000.00 Renta de la planta: 2,000.00 Las ventas en el ejercicio ascendieron a: 110,000.00

Punto de Equilibrio Separación de conceptos Costos fijos:

Punto de Equilibrio Separación de conceptos Costos variables:

Aplicación de la formula P.E. =

Comprobación Con este importe de ventas la empresa ni gana ni pierde, veamos la comprobación: Ventas netas: $ 40,476. Menos Costos variables (58%) 23,476. Utilidad Bruta 17,000. Costos fijos 17,000. Utilidad - 0 -

Ventas = Costos fijos + Utilidad deseada Aplicaciones Lo anterior nos puede servir de base para determinar por ejemplo el importe de las ventas que requiere la empresa para obtener una utilidad determinada, mediante la siguiente formula: Ventas = Costos fijos + Utilidad deseada 1 - Costos Variables Ventas

Aplicaciones Siguiendo con el mismo ejemplo supongamos que la empresa desea obtener una utilidad de $ 20,000. ¿Cuánto necesita vender para obtener dicha utilidad?

Ventas para obtener utilidad deseada P.E. =

Ventas para obtener utilidad deseada Lo que significa que la empresa necesita vender $ 88,095. para obtener una utilidad de $ 20,000. Comprobación: Ventas netas: $ 88,095. Costo variable (58%) 51,095. Utilidad bruta: 37,000. Costo fijo: 17,000. Utilidad: $ 20,000.

Aplicaciones Asimismo, podemos determinar la utilidad que obtendría la empresa si llegase a vender una determinada cantidad, mediante la aplicación de la siguiente formula: Utilidad = V. – [C.F. + %C.V. por V.] Utilidad = Ventas – [Costos fijos + Porciento de costos variables X Ventas.]

Ejemplo, determinación de utilidades Compañía Metálica, S.A. tiene proyectado vender en el año del 2008, la cantidad de: $ 300,000. ¿Cuánto obtendrá de utilidad si en el ejercicio pasado tuvo de Costos fijos $ 59,000. y el por ciento de los Costos variables es igual a 46%?

Comprobación Ventas netas: $ 300,000. Menos: Costos variables (46%): $ 138,000. Utilidad bruta marginal: $ 162,000. Costos fijos: $ 59,000. Utilidad: $ 103,000.

Caso Practico Compañía Metálica, S.A., que vendió 200,000 artículos a $1.00 en 2008, con Costos fijos de: $59,000. y un porciento de Costos variables de 46%, desea reducir el 10% en el precio de venta en 2009, con lo cual espera elevar el volumen de ventas en un 50% ¿Cuánto obtendrá de utilidad?

Caso Practico La misma empresa tiene proyectado para 2009 aumentar sus ventas en un 80% para lo cual tendrá un aumento en sus costos fijos de $50,000. por concepto de gastos en publicidad en radio, T.V., periódicos, revistas, etc. ¿Cuánto obtendrá de utilidad en el 2009?

Weighted Average Cost of Capital –WACC- COSTO DE CAPITAL Costo Promedio Ponderado del Capital Weighted Average Cost of Capital –WACC- Representa lo que le cuesta mantener a la empresa cada peso invertido. Es el costo ponderado de las fuentes de financiamiento de la empresa. Es la rentabilidad mínima que deben producir los activos de la empresa. Es una variable fundamental para la determinación de la generación de valor de la empresa EVA. (Economic Value Added = Valor Economico Agregado)

COSTO DE CAPITAL CASO PRACTICO DE : COSTO DE CAPITAL SE SUPONE LA SIGUIENTE ESTRUCTURA FINANCIERA EN MILES DE PESOS: ( I ) ( II ) A) PASIVO CORTO PLAZO 100 500 B) PASIVO LARGO PLAZO 2,000 5,000 C) CAPITAL SOCIAL 3,000 4,000 D) UTILIDADES RETENIDAS 900 1,200 TOTAL 6,000 10,700 CONSIDERAR UNA TASA DE IMPUESTOS DEL 34 % EL COSTO DE CADA FUENTE DE FINANCIAMIENTO ES EL SIGUIENTE: CREDITO CORTO PLAZO, AL 20% ANUAL MAS COMISION DEL 2%. LOS INTERESES Y LA COMISION SE COBRAN POR ANTICIPADO. CREDITO L. PLAZO, AL 24 % ANUAL (NO ANTICIPADOS) COMISION DE APERTUA DEL 2%, PAGO ANUAL. LA UTILIDAD POR ACCION ES DE $0.60; EL VALOR DE MERCADO DE LA ACCION ES DE $2.50

CÁLCULOS COSTO DE CAPITAL El Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC – WACC) se puede expresar de la siguiente manera: CK = Ke*(Pt/A) + Kd*(Ps/A)*(1-t) CK: Costo Promedio Ponderado de Capital Ke: Costo del patrimonio Kd: Costo del pasivo Pt: Patrimonio Ps: Pasivo A: Activos totales t: Tasa de impuesto

ESQUEMAS DE FINANCIAMIENTO 1) TRADICIONAL; 2) PAGOS IGUALES; 3) PAGOS CRECIENTES; 4) UDI’S ING. ROBERTO GUTIERREZ GARCIA

CASO PRÁCTICO COSTO DE CAPITAL SE SUPONE LA SIGUIENTE ESTRUCTURA FINANCIERA EN MILES DE PESOS PASIVO CORTO PLAZO 100 PASIVO LARGO PLAZO 2,000 CAPITAL SOCIAL 3,000 UTILIDADES RETENIDAS 900 _______________ TOTAL 6,000 TASA DE IMPUESTO DEL 34% EL COSTO DE CADA FUENTE ES EL SIGUIENTE : CREDITO AL 30% ANUAL MAS COMISIÓN 2% CREDITO AL 24% ANUAL MAS COMISION 2% LA UTILIDAD POR ACCION ES DE $0.6; EL VALOR DE MERCADO DE LA ACCION ES DE $2.50 ING. ROBERTO GUTIERREZ GARCIA

DATOS MONTO DEL CREDITO : $100,000 TASA INTERES FIJO : 18% ANUAL CASO PRÁCTICO ESQUEMAS DE FINANCIAMIENTO DATOS MONTO DEL CREDITO : $100,000 TASA INTERES FIJO : 18% ANUAL PLAZO : 5 AÑOS (PAGO ANUAL) TASA DE INFLACION : 6% ANUAL VALOR DE LA UDI : $2.95 (EL DIA DE LA OPERACIÓN) TASA INTERES EN UDIS : 11.3% ANUAL ING. ROBERTO GUTIERREZ GARCIA

COSTO DEL FINANCIAMIENTO CASO PRÁCTICO COSTO DEL FINANCIAMIENTO SUPONGA QUE UNA EMPRESA HA OBTENIDO UN FINANCIAMIENTO POR PARTE DE UN BANCO POR LA CANTIDAD DE $1’000,000 A 10 AÑOS Y QUE SE LE COBRARÁ UN INTERES DEL 20% ANUAL SOBRE SALDOS INSOLUTOS. TAMBIÉN CONSIDERE QUE AL RECIBIR EL CREDITO SE PAGA UNA COMISIÓN DE $100,000 Y QUE LA TASA DE IMPUESTOS ES DEL 50%. DETERMINE EL COSTO DEL FINANCIAMIENTO. ING. ROBERTO GUTIERREZ GARCIA