Argentina “Oportunidades de inversión tras el default” Expofinanzas Salta 27 de mayo 2016
LOS PRIMEROS 200 DIAS DE MACRI La llegada de Mauricio Macri abre el camino para un nuevo ciclo económico y político. El nuevo gobierno adoptó un enfoque integral para resolver las distorsiones económicas y financieras acumuladas durante los últimos años. Exitosa unificación del mercado cambiario / Eliminación de controles Eliminación y reducción de las retenciones a las exportación Eliminación de controles a las importaciones Negociación con los holdouts/ Salida del default Reducción de susidios a la energía / Incremento de tarifas eléctricas y gas Reestructuración del INDEC En el frente político interno, el gobierno se movió rápidamente para armar alianzas con gobernadores y aprovechar la división del PJ. En el frente externo, Macri tuvo una buena recepción de la comunidad internacional. Los principales desafíos están en el frente fiscal –shock vs gradualismo- e inflacionario y en el impacto del nuevo esquema económico sobre el nivel de actividad.
LOS PRIMEROS 200 DIAS DE MACRI Shock Cambiario y Monetario Ultimas medidas: Ampliación cupo compra USD a 5 mill (mensual) Lebac en pesos sólo Internas/Dejan de emitir Lebac en USD Aumento de encajes 01 de enero de 2019
LOS PRIMEROS 200 DIAS DE MACRI Fuerte desaceleración en el ritmo de crecimiento de la BM 01 de enero de 2019
LOS PRIMEROS 200 DIAS DE MACRI Cambiando los factores que explican su crecimiento 01 de enero de 2019
LOS PRIMEROS 200 DIAS DE MACRI La tasa de interés vuelve a ser el instrumento de política monetaria 01 de enero de 2019
LOS PRIMEROS 200 DIAS DE MACRI Shock tarifario y gradualismo en las metas fiscales En abril, el gasto primario creció 13% interanual –menor crecimiento en 13 años (aunque no repetible) y los ingresos al 24%. Financiamiento en mercado para reducir dependencia del BCRA 01 de enero de 2019
LOS PRIMEROS 200 DIAS DE MACRI Devaluación y Unificación del Mercado Cambiario 01 de enero de 2019
LOS PRIMEROS 200 DIAS DE MACRI Salto inflacionario por devaluación y ajuste de tarifas 01 de enero de 2019
LOS PRIMEROS 200 DIAS DE MACRI Reservas 01 de enero de 2019
LOS PRIMEROS 200 DIAS DE MACRI Fin de la saga de los holdouts 01 de enero de 2019
LOS PRIMEROS 200 DIAS DE MACRI Elevada confianza del consumidor La confianza del consumidor: una de las principales variables a monitorear 01 de enero de 2019
LOS PRIMEROS 200 DIAS DE MACRI Contexto externo 01 de enero de 2019
EL IMPACTO EN LOS MERCADOS El momento de las LEBAC 01 de enero de 2019
EL IMPACTO EN LOS MERCADOS La volatilidad del tipo de cambio 01 de enero de 2019
EL IMPACTO EN LOS MERCADOS El regreso del “carry trade” 01 de enero de 2019
EL IMPACTO EN LOS MERCADOS Fuerte suba en los títulos públicos, baja el riesgo país 01 de enero de 2019
EL IMPACTO EN LOS MERCADOS Los mercados se anticiparon 01 de enero de 2019
EL IMPACTO EN LOS MERCADOS Las acciones anticiparon el cambio 01 de enero de 2019
EL IMPACTO EN LOS MERCADOS Los mercados se venían anticipando 01 de enero de 2019
EL IMPACTO EN LOS MERCADOS 01 de enero de 2019
EL IMPACTO EN LOS MERCADOS Visión política clave para el comportamiento sectorial 01 de enero de 2019
EL IMPACTO EN LOS MERCADOS Las más destacadas 01 de enero de 2019
PERSPECTIVAS Volviendo a la normalidad financiera Eliminación del cepo y remoción de controles de capitales aumentan el universo de potenciales inversores. Argentina podría duplicar o triplicar su participación en el EMBI y en el MSCI Se desmantelan restricciones a inversores locales; eliminación de restricciones y regulaciones a fondos y aseguradores, y mayor flexibilización del FGS del ANSES (bajo estudios) Normalización de las relaciones con organismos internacionales. La vuelta de la revisión del Artículo IV del FMI Reforma radical del INDEC Fuerte apetito por instrumentos argentinos en un mundo con muy bajas tasas de interés. Reducción en el riesgo país a niveles de 500 puntos, con margen para seguir bajando Blanqueo de capitales 01 de enero de 2019
PERSPECTIVAS Desaceleracion de la inflación en el segundo semestre TASA DE INFLACION ESPERADA PARA LOS PROXIMOS SEIS MESES 01 de enero de 2019
PERSPECTIVAS Hacia un esquema de Metas de Inflación 01 de enero de 2019
PERSPECTIVAS Comienza la baja de tasas de interés 01 de enero de 2019
PERSPECTIVAS Tasas e inflación a la baja 01 de enero de 2019
PERSPECTIVAS Menores expectativas de devaluación 01 de enero de 2019
PERSPECTIVAS La tasa de interés le seguirá ganando a la devaluación 01 de enero de 2019
PERSPECTIVAS Demanda seguirá alta para las colocaciones argentinas Salta y Córdoba son las próximas. Santa Fé y Tierra del Fuego en la cola 01 de enero de 2019
PERSPECTIVAS Buena demanda para las colocaciones privadas EN LISTA DE ESPERA 01 de enero de 2019
PERSPECTIVAS Fundamentals de deuda muy positivos 01 de enero de 2019
PERSPECTIVAS Fundamentals de deuda muy positivos 01 de enero de 2019
PERSPECTIVAS La demanda del mundo por rendimiento En un MUNDO de tasas de interés CERO o NEGATIVAS 01 de enero de 2019
La demanda del mundo por rendimiento PERSPECTIVAS La demanda del mundo por rendimiento 01 de enero de 2019
OPORTUNIDADES DE INVERSION Etapa Target Principales políticas Oportunidades de mercado Acceso al mercado de capitales Argentina regresa a los mercados externos y obtienen financiamiento para su déficit Acuerdo con los holdouts Desmantelamiento de los controles de capitales Incorporación de nuevos bonos a los índices Reducción parcial de los subsidios Bonos Soberanos y Bonos Provinciales de Largo Plazo Bonos Corporativos Bonos-Fideicomisos-Letras en Moneda Local Reforma Económica Ingreso de capitales Reforma impositiva Mayor reducción de subsidios Metas de inflación Consolidación fiscal Acciones Bonos-Fideicomisos -Letras en Moneda Local 01 de enero de 2019
ARGENTINA MIRA A LOS EMERGENTES 01 de enero de 2019
RENDIMIENTOS ALTOS EN USD 01 de enero de 2019
RENDIMIENTOS POTENCIALES PARA LO QUE QUEDA DEL 2016 01 de enero de 2019
RENDIMIENTOS ALTOS EN USD 01 de enero de 2019
BONOS EN PESOS A TASA VARIABLE 01 de enero de 2019
LETRAS PROVINCIALES EN PESOS 01 de enero de 2019
LOS FIDEICOMISOS FINANCIEROS 01 de enero de 2019
EN ACCIONES MUCHO ESPACIO PARA CRECER 01 de enero de 2019
MUCHO ESPACIO PARA CRECER 01 de enero de 2019
MUCHO ESPACIO PARA CRECER 01 de enero de 2019
CONCLUSION 01 de enero de 2019
CONCLUSION 01 de enero de 2019
MUCHAS GRACIAS!!!! ppremrou@portfoliopersonal.com DISCLAIMER MUCHAS GRACIAS!!!! ppremrou@portfoliopersonal.com aposleman@portfoliopersonal.com 0800-345-7599 Este informe ha sido preparado por el personal de Portfolio Personal S.A., y en el se vierten opiniones personales. El objeto del mismo es brindar información y de ningún modo debe ser considerado como una oferta, o recomendación para la compra, venta o seguimiento de una estrategia determinada respecto de títulos valores u otros instrumentos financieros. Portfolio Personal S.A. no garantiza que la información contenida en el presente sea correcta, completa o actualizada ya que la mayor parte de ella es provista por terceros sobre los cuales no existe un control por parte de Portfolio Personal S.A. La información vertida en el presente informe puede ser modificada sin que sea necesario ningún tipo de notificación previa ni aviso al respecto. Para evaluar la conveniencia de las inversiones a las que puede hacer referencia el presente informe, el lector deberá realizar un análisis personal siendo además recomendable el asesoramiento por parte de personal calificado respecto de su situación específica. Portfolio Personal S.A. no asume responsabilidad alguna, explícita o implícita, directa o indirecta, por los daños producidos por el uso del presente informe 01 de enero de 2019