Perspectives Mercats Financers 2012 Barcelona, 21 de Febrer de 2012

Previsiones de crecimiento PIB y su contribución a la economía global Macro: Global Previsiones de crecimiento PIB y su contribución a la economía global

La crisis del reequilibrio global Macro: Global La crisis del reequilibrio global 3 3

Macro: Global El mundo está cambiando... Capitalización bursátil. 4 4 Fuente: Elaboración propia 4 4

Macro: Global

Macro: España

Renda Variable: IBEX

Renda Variable: IBEX

Renda Variable: DAX

Renda Variable: S&P-500

Renda Variable: S&P-500

Renda Fixa Sobirana El gran repte al que s’enfronten els països al 2012 serà finançar els dèficits elevats que s’esperen. ¿A quin cost? Baixa correlació entre corves de diferents països: algún deute farà de refugi. Es mantenen els dubtes sobre el rescat grec. Irlanda, Portugal i Itàlia comencen a millorar xfres fiscals. Espanya ha conseguit desvincular-se d’aquests països. ¿Ampliacions puntuals de mà de les CCAA? EEUU: operació twist ha conseguit aplanar la corva. ¿Efecte sobre l’economia real?

Renda Fixa Corporativa No esperem grans canvis en el crèdit corporatiu al 2012, encara que haurem de ser selectius i jugar sectors defensius, generadors de caixa i balanços amb baix palanquejament. Emissors a tenir en compte Sectors defensius Generadors de caixa orgànica Baix palanquejament Per diversificar, la Renda Fixa High Yield continua tenint valor, especialment Emergent: entrada fluxos i millor comportament relatiu respecte Investment Grade. Emissors a evitar Fortes necessitats refinançament Divises sota tensionament (o intervenció)

Divises La combinación de les preocupacions pel creixement global, els riscos polítics i el deute a UEM, fan que les previsions siguin apreciadores pel USD. Els riscos de depreciació del EUR són evidents… Sortida de capitals Divergència en política monetaria. Major “contundència” FED vs BCE Prima per risc cíclic Previsió EURUSD: 1.25 – 1.20 De cara a 2013, el panorama canvia… (fi estímul fiscal a EEUU) Altres Divises: preferència per Rusia, China, Malaisia

Commodities Les previsions indiquen que estem entrant en un escenari de creixement econòmic global més reduït que afectarà a la demanda. Pel costat de la oferta, tensions polítiques cojunturals podrien afectar a matèries com el cru. ¿Què cal tenir en compte? Factors geopolítics, sobretot a Orient Mitjà i Iran. Demanda d’emergents, como China, que refreden economies. Guanyador d’un increment de preus de matèries primeres es Llatino Amèrica. La volatilitat continuarà essent elevada.

Debat. Precs i preguntes