El ALCA y la localización de la IED Eduardo Levy Yeyati Ernesto Stein Christian Daude V Meeting of the Trade and Integration Network August 14-15, 2003

Motivación Espectacular incremento en IED en el mundo en las últimas dos décadas. Tendencia similar en América Latina, comenzando en 1993

Flujos de IED, 1980-2001 Total América Latina 1400000 140000 1200000 Flujos totales 1000000 100000 800000 80000 600000 60000 Flujos hacia AL 400000 40000 200000 20000 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Source: IFS in millions of US dollars in 1995 constant prices

Motivación Espectacular incremento en IED en el mundo en las últimas dos décadas. Tendencia similar en América Latina, comenzando en 1993 La IED es hoy la fuente más importante de flujos de capital privado hacia América Latina

Flujos Netos de Capital Privado hacia América Latina 5 4 3 2 Como % del PIB 1 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 -1 -2 -3 Flujos privados netos IED De cartera Otros

Motivación Espectacular incremento en IED en el mundo en las últimas dos décadas. Tendencia similar en América Latina, comenzando en 1993 La IED es hoy la fuente más importante de flujos de capital privado hacia América Latina. Al mismo tiempo, incremento en la cantidad y profundidad de los acuerdos regionales de integración en diversas partes del mundo. América Latina no es una excepción: NAFTA, Mercosur, Comunidad Andina, G-3, etc. Y además, ALCA, prevista para 2005 ¿Cuáles son los efectos de AIR en IED? En particular, ¿qué podemos esperar del ALCA?

Motivación ¿Qué efectos tendrá ALCA en la IED proveniente de EEUU y Canadá en los países latinoamericanos? ¿Cómo afectará ALCA a la IED proveniente del resto del mundo? ¿Cuál será el efecto sobre México, cuyo acceso preferencial a EEUU y Canadá se diluye? Los efectos sobre los demás países, ¿serán similares, o debemos esperar ganadores y perdedores?

¿Cómo afectarán los AIR a la IED? Escasa literatura empírica, basada principalmente en estudio de casos. La respuesta no es obvia. Depende de una cantidad de dimensiones Motivos para IED: IED vertical vs. horizontal Pertenencia o no del país fuente de IED al AIR Características de los países receptor y fuente

Modelos Verticales / Horizontales de IED IED Vertical: Helpman (1984), Helpman y Krugman (1985) Actividad productiva dividida en distintas etapas (con distintas intensidades factoriales), que pueden separarse geográficamente sin costos (p.ej., sector corporativo, planta de producción). Modelo supone que no hay costos asociados al comercio. Las firmas ubican cada “etapa” de producción de acuerdo al AC No hay IED si los países tienen similares proporciones de factores IED vertical complementaria con el comercio IED Horizontal: Markusen (1984) La firma produce un bien homogéneo en múltiples localidades Puede servir a los mercados a través de IED o del comercio Clave: interacción entre las economías de escala y las barreras al comercio IED emergerá cuando las barreras comerciales son altas (tariff-jumping) La IED horizontal es un sustituto al comercio

Efectos de AIR en IED Integración vertical: Aranceles más bajos  menores costos de transacción para las empresas para integrarse verticalmente a través de las fronteras, dentro de los AIR  Creación de IED Tariff-jumping: Aranceles más bajos  menores costos de atender a mercados mediante comercio  Debería reducir IED de socios en AIR. Desvío de IED: Si un AIR torna relativamente más atractivos a los países socios, los no son miembros probablemente reciban menos IED. Dilución de IED: Si un AIR se expande, las ventajas de localización de los integrantes originales se diluyen. Ejemplo: México en ALCA. Efecto de mercado ampliado: genera nueva inversión en actividades con economías de escala. Mercados más grandes tornan más ventajoso para la IED externa el “saltar” el arancel externo. Efectos redistributivos: El efecto de ampliar el mercado no está distribuido en forma pareja. La IED nueva y existente puede reubicarse en los países más atractivos  ganadores y perdedores.

Datos y estrategia empírica Variable dependiente: stocks de IED bilateral entre 1982 y 1998 de la base de datos de OCDE International Direct Investment Statistics. 20 países fuente (del Norte) y 60 países receptores. Modelo empírico basado en ecuación de gravedad. Modificamos la ecuación de gravedad de varias maneras: incluímos efectos fijos por par de países en lugar de distancia, adyacencia, idioma común, etc. (para enfocarnos en la dimensión temporal y no en el cross-section) Incluímos dummies temporales (para controlar por el crecimiento tendencial de la IED en el mundo) incluímos distintas variables de integración regional

Variables de integración regional Mismo AIR: dummy = 1 cuando país fuente y receptor pertenecen a la misma zona de libre comercio. Fuente: Frankel (1997) Efecto de mercado ampliado: mercado ampliado receptor: log del PIB conjunto de todos los países que son socios en AIR del país receptor, incluyendo el propio país receptor. Efectos de desvío/dilución: mercado ampliado fuente: log del PIB conjunto de todos los países que son socios en AIR del país fuente, incluyendo el propio país fuente. Variables de mercado ampliado reflejan el tamaño del mercado al cual una empresa en el país tiene acceso con arancel cero

Específicación básica en el cual FDIijt es el stock de IED del país fuente i en el país receptor j al momento t, según lo informa el país fuente. Dij es un vector de dummies de pares de países Yt es un vector de dummies de años Log (1+IEDijt) = a + b1 lPIB recep.ijt + b2 lPIB fuenteijt + g mismo AIRijt + d1 MA recep.ijt + d2 MA fuenteijt + fDij + jYt + eijt

Resultados empíricos

Modelo básico PIB Receptor 0.191 (5.864)*** PIB Fuente 0.518 (1) PIB Receptor 0.191 (5.864)*** PIB Fuente 0.518 (7.259)*** Mercado Ampliado Receptor 0.102 (5.684)*** Mercado Ampliado Fuente -0.048 (2.730)*** Mismo AIR 0.2393 (3.983)*** Constante -6.955 (7.260)*** Observaciones 12483 Número de pares de países 1083 R² ajustado 0.5126 Modelo básico Absolute value of t statistics in parentheses. Absolute value of F statistics in square brackets. * significant at 10%; ** significant at 5%; *** significant at 1% (2) (3) 0.180 0.243 (5.540)*** (6.546)*** 0.518 0.510 (7.288)*** (6.992)*** 0.112 0.095 (6.234)*** (5.209)*** -0.051 -0.028 (2.905)*** (1.531) 0.2821 0.2712 (4.703)*** (4.562)*** Privatizciones 0.041 0.035 (9.609)*** (8.105)*** Inflación 0.073 (2.125)** -6.917 -7.464 (7.249)*** (7.465)*** 12483 11706 1083 1045 0.5072 0.523

Impacto de los AIR en la IED 30 Efecto de la misma ALC 27% 25 20 Efecto del mercado ampliado del país receptor 10% Efecto del mercado ampliado del país de origen -5% 15 10 5 -5 -10

Impacto potencial del ALCA en IED bilateral desde EEUU Argentina Mexico Mismo AIR +27% (0.2393) Mercado ampliado +26.8% +1.25% receptor (0.1020) [+921%] [+13%] Mercado ampliado 0.71% 0.71% fuente (-0.0481) [+16%] [+16%] Efecto total +60% +0.5%

Regresiones con interacciones (1) (2) (3) (4) PIB receptor 0.191 0.189 0.350 0.344 (5.864)*** (5.789)*** (7.879)*** (7.746)*** PIB Fuente 0.518 0.515 0.542 0.537 (7.259)*** (7.217)*** (6.616)*** (6.558)*** Mercado Ampliado Receptor 0.102 0.104 -0.060 -0.057 (5.684)*** (5.796)*** (2.639)*** (2.489)** Mercado Ampliado Fuente -0.048 -0.049 0.044 0.043 (2.730)*** (2.784)*** (2.128)** (2.079)** Mismo AIR 0.239 -0.345 0.130 -0.444 (3.983)*** (2.222)** (1.332) (2.613)*** Mismo AIR * Apertura comercial 0.009 0.008 (4.079)*** (4.113)*** Mismo AIR * Diferencia en calificación 0.010 0.011 (1.694)* (1.870)* Constante -6.955 -6.905 -7.672 -7.578 (7.260)*** (7.212)*** (6.734)*** (6.658)*** Observaciones 12483 12483 8293 8293 Numero de pares de países 1083 1083 703 703 R2 ajustado 0.5126 0.5162 0.4973 0.5092

Apertura comercial e impacto de mismo AIR sobre IED 600 500 400 Impacto sobre IED 300 200 100 50 100 150 200 250 300 -100 Apertura comercial promedio

Diferencia en calificacion e impacto de mismo AIR sobre IED 120 100 80 Impacto sobre IED 60 40 20 10 20 30 40 50 60 70 -20 Diferencia absoluta en % de fuerza laboral con secundaria completa .

ALCA- Ganadores y Perdedores USA-CAN ROW Modelo Básico Argentina 58.93% 26.05% Brasil Canada 0.65% 1.43% Chile 98.13% 57.15% Colombia 81.81% 44.20% Costa Rica 124.92% 78.40% Mexico 0.03% 0.81% Panama 136.11% 87.27% USA Venezuela Modelo con apertura y diferencia en calificación Modelo con apertura comercial USA-CAN ROW 1.87% 27.44% 21.70% 28.88% 2.71% 22.62% 0.70% 1.50% 1.35% 1.57% 82.44% 60.54% 56.97% 64.10% 34.20% 46.72% 11.43% 49.35% 153.06% 83.35% 155.83% 88.57% 0.05% 0.84% 0.67% 0.88% 161.87% 92.91% 206.02% 98.86% 55.44% 53.58%

Conclusiones Los acuerdos de integracion regional aumentan la IED, tanto de países miembros como externos. Los efectos son muy significativos y grandes. El ALCA probablemente incrementará la IED en América Latina, tanto desde ALCA misma como de países externos. Sin embargo, los beneficios de ALCA en cuanto a IED probablemente serán distribuidos en forma muy despareja. El impacto sobre México probablemente sea despreciable. Los países más abiertos al comercio, y distintos en cuanto a dotación de factores respecto a los países fuente, probablemente sean los grandes ganadores.