Acciones corporativas: Perspectivas y retos de los accionistas - - - - - - - - Acciones corporativas: Perspectivas y retos de los accionistas Theodore Rothschild , Director Ejecutivo, Infraestructuras de mercado global, J.P.Morgan 3 de octubre de 2008

Información compleja y difícil - Cadena de comunicación compleja Un prospecto real: Oferta de cambio 531 páginas 7 clases de acciones 3 meses como plazo Asamblea extraordinaria El reto: encontrar las 40 páginas correctas con los datos correctos para un mensaje de notificación – o – verificar cuál de sus muchas fuentes es correcta!

Diagrama de acción corporativa de ISITC Increasing pressure to deliver cost efficient payment services Business opportunities of consolidation end-game (maximising investment and minimising cost) not yet pitched Infrastructures and payments players limited movement towards consolidation (Equens/Segeti, Commerzbank and Dresdner) Diminishing EU leadership (lack of end date) and little competitive advantage established Continuing regulatory agenda, SEPA collections (SDD) and PSD to kick in from end 2009 Partial turnaround on interchange fees as EC and ECB announce temporary allowance to launch SDD, despite Mastercard ruling ISO20022 XML drive (but focus on low value payments, high value remain under SWIFT FIN MT series) Slow politically driven progress with industry failing to provide end-user financial or concrete motivation Banks still to deliver ‘reason to change’ (e-invoicing, faster / mobile / contactless payments) U.S. in early stages on global standards alignment – High Value infrastructures – Fed and TCH taking a leadership position in regional standards evaluation Low Value infrastructures - IPF global vision looking for more EU support U.S. – focus is on creating efficiencies and maintaining safety / soundness Asia - ongoing development of off-shore clearing systems and beginnings of harmonization of financial regulation: (cover payments, FATF SR VII) SWIFT seek to broaden corporate access by alleviating acceptance criteria and with ‘Lite’ access tools for very low volume users Envisage developing digital signatures Improved financial stability and coherent global approach needed - raises the bar for payments participation Compliance costs put pressure on investing in new or improved services

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Grupo de práctica del mercado de títulos - Perspectiva: La mejor alternativa de acción www.smpg.info Países NMPG Países NMPG especificados en EIG

Por qué usar los lineamientos Por qué usar los lineamientos? Perspectiva: Los lineamientos se convierten en reglas - …cuando la industria está lista “…Segundo, usted no es aupMieirate, por lo que Pirate's Code no aplica. Y tercero, la Pirate's Code es más un conjunto de lo que usted llamaría ‘lineamientos' que reglas reales...” Johnny Depp to Keira Knightley in Piratas del Caribe un Miembro SMPG, Práctica de mercado Práctica de mercado Alguien que debe permanecer anónimo