El sistema monetario internacional

El sistema monetario internacional El sistema monetario internacional es un conjunto de arreglos institucionales para determinar los tipos de cambio entre las diferentes monedas, acomodar los flujos del comercio internacional y de capital, y hacer los ajustes necesarios en las balanzas de pagos de diferentes países. Es un conjunto de instituciones y acuerdos internacionales que permite que la economía global funcione.

Durante los últimos 120 años hubo varios intentos de optimizar en sistema monetario internacional. Actualmente evoluciona para adaptarse mejor a las exigencias de la economía mundial, menor será la duración de cualquier arreglos internacional en materia de finanzas.

La característica principal de los mercados financieros internacionales en la actualidad es la extrema volatilidad de los tipos de cambio. Para cualquier país, la divisa extranjera es la moneda de otro país, siempre y cuando esta moneda sea libremente convertible en otras monedas en el mercado cambiario. Después del derrumbe del sistema comunista, la mayoría de los países tienen monedas convertibles

La convertibilidad de las monedas es muy importante para el comercio internacional y para la eficiencia económica. Sin la convertibilidad, el comercio internacional se limita a un simple trueque de mercancías. Sin la convertibilidad, los precios internos están totalmente divorciados de los precios internacionales, por lo que el cálculo de rentabilidad de los proyectos de inversión resulta imposibles.

Periodo del patrón oro clásico 1876-1913. Bretton Woods y el FMI 1944-1973. Impago externo China 1921 1939 Grecia 1932 Impago externo España 1809,1820 1831,1834 1851,1867 Impago externo Brasil 1961 1963 India 1958 Tipos de cambio flexibles. Periodo entre guerras 1918-1939.

Historia del Sistema Monetario Periodo del patrón oro clásico 1870-1914. Comercio relativamente libre y Londres como centro del comercio. La moneda se establecía en términos del oro que resguardaba la economía. La cantidad de oro se relacionaba con la balanza de pagos. Déficit salida de oro, superávit entrada de oro incremento de la oferta monetaria.

El periodo entre Guerras 1919-1939  La primera Guerra Mundial interrumpe el funcionamiento del patrón oro. Países abandonan el oro y emiten papel, para financiar actividades bélicas, surge con esto una inflación. Al oro como pago internacional único. El periodo 1929-1939 conocido como la gran depresión. La libre flotación de las principales divisas, de los mercados, no establecían los regímenes de paridad de equilibrio.

El sistema de Bretton Woods y el Fondo Monetario Internacional En julio de 1944, 44 países se reunieron en Bretton Woods, New Hampshire para establecer un sistema de tipos de cambio fijos. Se pretende proporcionar préstamos a los países con déficit por cuenta corriente. Pidió la convertibilidad de la moneda.

Objetivos y Estructura del Fondo Monetario Internacional El FMI trató de incorporar la suficiente flexibilidad para que los países puedan alcanzar el equilibrio externo sin sacrificar los objetivos internos o de tipos de cambio fijos. Dos características importantes de los Artículos de Acuerdo del FMI ayudó a promover esta flexibilidad en el ajuste externo: Condicionalidad del FMI es el nombre para la supervisión de las políticas de los condados que son miembros prestatarios pesadas de los recursos del Fondo. Paridades ajustables

Convertibilidad Moneda convertible Una moneda que puede ser libremente cambiados por moneda extranjera. Los artículos del FMI llaman a la convertibilidad de las transacciones en cuenta corriente solamente.

El análisis de las opciones de política bajo el sistema de Bretton Woods Describir el problema de un país en particular (que no sean los EE.UU.) se enfrentan en la búsqueda de un equilibrio interno y externo en el sistema de Bretton Woods de tipos de cambio fijos, se supone que: R = R *

El análisis de las opciones de política bajo el sistema de Bretton Woods Mantener el equilibrio interno Si P * y E son fijas permanentemente, el equilibrio interno requiere sólo el pleno empleo. La inversión se supone constante. La condición de equilibrio interno: Yp= C + I + G + CC(EP*/P, A) Absorción (A): C + G + I

El análisis de las opciones de política bajo el sistema de Bretton Woods Tipo de Cambio, E Zona 1: Sobreempleo, superávit excesivo por cuenta corriente XX(CC=X) Equilibrio Interno (II), el equilibrio externo (XX), y las "Cuatro Zonas de desequilibrio económico" Zona 4: Desempleo, superávit excesivo por cuenta corriente Zona 2: Sobreempleo, déficit excesivo por cuenta corriente 1 Zona 3: Desempleo, déficit excesivo por cuenta corriente II(Y=YP) Gasto nacional, A (G ∆ o T∆)

El análisis de las opciones de política bajo el sistema de Bretton Woods Mantener el equilibrio externo Como instrumentos de política afectan el equilibrio externo de la economía? Suponga que el gobierno tiene un valor objetivo, X, para el superávit en cuenta corriente. El equilibrio externo requiere el gobierno para manejar la política fiscal y el tipo de cambio a fin de que: CC(EP*/P, A) = X

El análisis de las opciones de política bajo el sistema de Bretton Woods Mantener el equilibrio externo Como instrumentos de política afectan el equilibrio externo de la economía? Suponga que el gobierno tiene un valor objetivo, X, para el superávit en cuenta corriente. El equilibrio externo requiere el gobierno para manejar la política fiscal y el tipo de cambio a fin de que: CC(EP*/P, A) = X

Políticas de variación y desviación del gasto Los cambios de política fiscal que influyen en el gasto nacional se conocen como política de variación de gasto; porque altera el nivel de la demanda total de bienes y servicios de la economía. Los ajustes de tipo de cambio se denomina política de desviación del gasto; porque cambia la dirección de la demanda entre producción nacional e importaciones.

Actuando por si sola la política fiscal no puede alcanzar el equilibrio externo e interno. Solo si la moneda se devalúa y se aumenta el gasto, se consiguen ambos equilibrios Tipo de Cambio, E XX Devaluación que da lugar a un equilibrio interno y externo 1 4 3 2 II Gasto nacional, A Aumento del gasto que da lugar a un equilibrio interno y externo

La inflación mundial y la transición hacia tasas flotantes La aceleración de la inflación en Estados Unidos a finales de 1960 fue un fenómeno mundial. Cuando el país de moneda de reserva acelera su crecimiento monetario, un efecto es un aumento automático de las tasas de crecimiento monetario y la inflación en el extranjero. Políticas macroeconómicas de Estados Unidos en la década de 1960 ayudó a causar el colapso del sistema de Bretton Woods a principios de 1973.

La inflación mundial y la transición hacia tasas flotantes Efecto sobre el equilibrio interno y externo de un aumento en el nivel de precios extranjero, P * Fiscal ease (G or T) Exchange rate, E XX1 II1 1 Distance = EP*/P* II2 XX2 2

SISTEMA MONETARIO BIS IMF WB G20