FLUJO DE CAJA Herramienta de gestión Juan Carlos Sáez C. IN 4002 - Taller II Semestre de otoño 2012

Índice Necesidad y propósito del Flujo de caja Distinciones fundamentales Impuestos directos que afectan a las empresas Flujo de caja puro Capital, financiamiento y tasas 5/12/2011

Necesidad y propósito del Flujo de caja Proyecto de ingeniería o de inversión Nuevos negocios: sentido y sin sentido del flujo El flujo de caja es un factor crítico: las empresas o los proyectos quiebran por falta de fondos, no por sus pérdidas acumuladas Herramienta permanente de gestión 5/12/2011

El flujo de caja como herramienta de gestión El flujo de caja no es sólo un instrumento de la contabilidad El flujo es sobre todo un mapa o un panel de instrumentos de navegación El flujo es también una poderosa herramienta de gestión y análisis Los números se deben interpretar luego de asentarlos en el flujo, sean estos datos, parámetros o resultados 5/12/2011

Distinciones fundamentales Variables de flujo: aquellas que se relacionan con el tiempo: ingresos, egresos, gastos, depreciación, etc: $/t Variables “stock”: aquellas que si bien sus niveles pueden cambiar en el tiempo se miden en su valor de estado: inventarios, acreencias, deudas, saldo de caja, depreciación acumulada, capital propio. $; UF; USD 5/12/2011

Beneficio o utilidad neta (+) Venta neta (se entiende neto de IVA) (-) Costo de venta neto (=) Margen de venta neto (MgVN) (-) Gasto operacional (Gop) (-) Gasto fijo o no operacional (GF) (=)Utilidad bruta (= MgVN - Gop - GF) (-) Impuesto a la renta (=) Utilidad neta PERO ESTO NO ES UN FLUJO DE CAJA TODAVÍA 5/12/2011

Superávit (excedente) y déficit Por ej., una municipalidad, una universidad, una escuela municipal (+) Ingreso (-) Gasto operacional (Gop) (-) Gasto fijo o no operacional (GF) (=)Superávit (= Ingreso - Gop - GF) 5/12/2011

Gastos y costos: se parecen pero no son lo mismo Gasto: Se denomina gasto a la partida contable (de dinero) que cierta y directamente disminuye el beneficio o superávit Gasto operacional: es el gasto que una empresa o institución debe desembolsar para el desarrollo de las diferentes actividades que despliega. Costo: es el gasto requerido en la fabricación de un producto o la prestación de un servicio. Sugerimos llamarlo Costo de venta. 5/12/2011

Gastos, costos y egresos se parecen pero no son lo mismo Gasto NO ES IGUAL a egreso Gasto NO ES costo Gasto bruto = Gasto + IVA y/u otros impuestos Sueldo bruto = sueldo neto + leyes sociales + impuesto a las personas Depreciación NO ES egreso pero ES gasto Corrección monetaria NO ES egreso pero ES costo negativo o positivo Inversión NO ES gasto pero ES egreso 5/12/2011

Inversión Es una colocación de capital para obtener una ganancia futura. Esta colocación supone una elección que resigna un beneficio inmediato por uno futuro y, por lo general, improbable. Desde el punto de vista de los egresos y contablemente NO ES gasto ni es costo. Es decir no disminuye beneficio. Se convierte en variable stock pero está en el Flujo cuando se realiza, y como gasto aunque no egreso como depreciación. 5/12/2011

Ingresos y ventas se parecen pero no son lo mismo. Ventas NO ES IGUAL ingreso Venta bruta = Venta neta + IVA y/u otros impuestos Ventas de exportación son sin IVA 5/12/2011

Ingresos y egresos de caja 5/12/2011

Impuestos directos que afectan a las empresas Impuesto al Valor Agregado no afecta Resultado o beneficio ¿Qué es el Valor Agregado?: es el aumento del valor de los bienes o servicios resultante de la producción. 5/12/2011

Impuestos directos que afectan a las empresas Impuesto a la renta afecta Resultado o beneficio ¿Qué es la renta?: 5/12/2011

Construcción del flujo de caja: Ingresos Ingresos = Ventas brutas (cliente final) Tomar en cuenta la cobranza (Plazo de pago) Separar el IVA débito de la venta bruta para obtener la venta neta Parametrizar p x q 5/12/2011

Construcción del flujo de caja: Egresos: Costos, Gastos e Inversión Cuidado con los costos: son últiles para conocer el margen, pero su ciclo puede ser “perverso” ya que genera inventarios. Gastos operacionales y fijos. 5/12/2011

Hay gastos de explotación variables Inversión es egreso pero no gasto Construcción: gastos de explotación (fijo y operacional) - Inversión y capital de trabajo Hay gastos de explotación variables Inversión es egreso pero no gasto Depreciación no es egreso pero es gasto y afecta la utilidad Cálculo del capital de trabajo Ir a Google Docs: Ejemplo flujo de caja productora audiovisual 5/12/2011

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Capital, financiamiento y tasas Capital de trabajo y financiamiento Sugiero hacer flujos puros y financiados VAN, Tasa de descuento y TIR 5/12/2011

Valor neto actualizado (VAN) Vt: representa los flujos de caja en cada periodo t. Io: es el valor del desembolso inicial de la inversión. n: es el número de períodos considerado. k: El tipo de interés es k. 5/12/2011

VAN y Tasa interna de retorno (TIR) Si el proyecto no tiene riesgo, se tomará como referencia el tipo de la renta fija, de tal manera que con el VAN se estimará si la inversión es mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo específico. En otros casos, se utilizará el costo de oportunidad. Cuando el VAN toma un valor igual a 0, k pasa a llamarse TIR (tasa interna de retorno). La TIR es la rentabilidad que nos está proporcionando el proyecto. 5/12/2011

A modo de final El flujo de caja no es sólo un instrumento de la contabilidad El flujo es sobre todo un mapa o un panel de instrumentos de navegación El flujo es también una poderosa herramienta de gestión y análisis Los números se deben interpretar luego de asentarlos en el flujo, sean estos datos, parámetros o resultados 5/12/2011