V FORO DE INTERNACIONALIZACIÓN Latinoamérica: El punto de vista de CESCE sobre el Riesgo País en la región V FORO DE INTERNACIONALIZACIÓN Murcia, 22 de marzo de 2004 Álvaro Bustamante

Compañía Española de Seguros de Crédito a la Exportación SA Cía. De Seguros y Reaseguros www.cesce.es

El punto de vista de CESCE sobre el Riesgo País en la región Murcia, 22 marzo 2004 V Foro de Internacionalización Latinoamérica: El punto de vista de CESCE sobre el Riesgo País en la región Álvaro Bustamante

Constitución y Accionariado ¿Qué es CESCE? Constitución y Accionariado Desde 1971, Compañía especializada en cubrir riesgos derivados de la CESCE EXPORTACIÓN Desde 1991, también riesgos del MERCADO INTERIOR Estado 50,25% Bancos 45,20% Compañías de Seguros 4,55%

de la Cobertura de Riesgos I ¿Qué hacemos? Principios Básicos de la Cobertura de Riesgos I Los Riesgos Políticos Los Riesgos Comerciales de operaciones con plazo superior a 2 años Los Riesgos por Cuenta del Estado Riesgos Comerciales de operaciones con plazo inferior a 2 años Riesgos de Crédito Interior Riesgos de Caución Los Riesgos por Cuenta Propia

de la Cobertura de Riesgos y II ¿Qué hacemos? Principios Básicos de la Cobertura de Riesgos y II Riesgos Políticos (Crédito) Transferencia/Convertibilidad Guerra, Revolución o acontecimientos similares Medidas Gobierno extranjero Medidas Gobierno español Impago de comprador público (Inversiones) Expropiación, Confiscación, Nacionalización Ruptura de compromisos por el Estado del país de destino Transferencia/Convertibilidad Guerra, Revolución o acontecimientos similares Riesgos Comerciales Impago de comprador privado

EVOLUCIÓN GENERAL DE LA REGIÓN La década de los 80 La década perdida La crisis de la deuda La década de los 90 El despegue de las economías latinoamericanas El proceso de democratización Las grandes reformas económicas: apertura y liberalización

EVOLUCIÓN GENERAL DE LA REGIÓN La década del 2000: de nuevo LA CRISIS 2001: PIB 0,5% 2002: PIB -0,6% “la media década perdida”

EVOLUCIÓN GENERAL DE LA REGIÓN “la media década perdida” ¿El fracaso del CONSENSO WASHINGTON? CAUSAS Renovadas tensiones POLÍTICAS Y SOCIALES creciente frustración popular ascenso de políticos populistas y mensajes antisistema amenaza de mayor intervencionismo del Estado Déficit estructurales  VULNERABILIDAD EXTERNA

EVOLUCIÓN GENERAL DE LA REGIÓN “la media década perdida” VULNERABILIDAD EXTERIOR Dependencia de los flujos internacionales de capital: Déficit c/c en Latinoamérica: 33.000 mill.$ Superávit c/c en Asia: 33.500 mill.$ Dependencia productiva y exportadora de los precios de las materias primas y baja tasa de apertura regional Estados excesivamente endeudados y sobredimensionados Atonía del CRECIMIENTO ECONÓMICO INTERNACIONAL

Flujos de Financiamiento Vulnerabilidad ante el flujo inversor... Crisis Rusa 2% PBI Acumulado (variación anual) -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 1% Flujos de Financiamiento 0% PBI -1% Flujos de Financiamiento (% PBI) -2% -3% -4% Mar-97 Jul-97 Nov-97 Mar-98 Jul-98 Nov-98 Mar-99 Jul-99 Nov-99 Mar-00 Jul-00 Nov-00 Mar-01 Jul-01 Nov-01 Mar-02 Jul-02 Nov-02 Mar-03 Promedio de Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela

Vulnerabilidad del perfil exportador... Materias primas como % de los ingresos por exportaciones

Vulnerabilidad ante el endeudamiento... Ingresos gubernamentales/PIB (%)

La economía mundial no ha jugado el papel de locomotora regional...

VOLATILIDAD DE CICLO ECONÓMICO en el medio y largo plazo en definitiva... VOLATILIDAD DE CICLO ECONÓMICO en el medio y largo plazo Crecimiento PIB (per cápita en rojo)%

EVOLUCIÓN GENERAL DE LA REGIÓN “la media década perdida” CONSECUENCIAS  Grave crisis de confianza Aumento de los spreads Pérdida de valor de las monedas Reducción de la financiación exterior (IED) “Annus horribilis”  necesidad de reformas de “tercera generación” CONSENSO DE WASHINGTON REFORZADO

REDUCCIÓN DE LA FINANCIACIÓN EXTERIOR... y...

PERO !!! 2003: ¿PUNTO DE INFLEXIÓN? Previsión 2004: 3,6%

Repunte de la economía de EE.UU. Mejora del acceso a la financiación 2003: ¿PUNTO DE INFLEXIÓN? Repunte de la economía de EE.UU. Mejora del acceso a la financiación Ganancia competitiva de las exportaciones Prudencia fiscal reformas tributarias 2002 -0,6 12,6% -1,6 2003 1,5% 8,6% 0,2% PIB Inflación Cuenta Corriente

PREVISIONES DE CRECIMIENTO (CEPAL)

2004: Renovado optimismo Se prevé que la economía regional se expanda en un 3,5%. Por primera vez desde 1997, no se espera que ningún país del área tenga crecimiento negativo A los factores de mejora larvados en 2003 se le añade el tirón de la demanda externa que genera la recuperación completa de EE.UU y Japón ,la mejora de la relación real de intercambio y los frutos de las reformas fiscales

2004: Renovado optimismo No obstante, aún hay nubarrones en el cielo latinoamericano: Los deficientes niveles de ahorro nacional limitan la inversión y por tanto el crecimiento a medio plazo. La inversión en el área ha pasado del 22% en 1997 al 18% en 2003 El desempleo aumentó en 2003 hasta el 10,7%. La región se enfrenta al reto no sólo de crear empleo, sino de que este sea de un nivel de salario suficiente para garantizar al menos la cobertura de las necesidades básicas de los trabajadores. Este objetivo incide directamente en el clima social y político de la región

crecimiento sostenido? CONSENSO DE WASHINGTON REFORZADO ALGUNAS CONCLUSIONES ¿Cómo conseguir un crecimiento sostenido? Se propugna un cambio de modelo económico que priorice crecimiento y generación de empleo en detrimento de la perseguida estabilización económica CONSENSO DE WASHINGTON REFORZADO

ALGUNAS CONCLUSIONES Refuerzo institucional (seguridad jurídica, dependencia entre poderes, lucha contra la corrupción...) Inversión pública Infraestructuras y servicios públicos que dinamicen la economía Soluciones a escala regional (profundización del MERCOSUR y otros procesos de integración...)

Muchas gracias

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