Mercado de Capitales Que poco se habla en los planes de gobierno Desarrollo y profundidad del mercado de capitales Menores costo de capital (COK) Mayor Competitividad Mayor Inversión y Consumo Mayor empleo Reducción de la Pobreza Más Recursos Fiscales 1

Causas de la poco profundidad del mercado de capitales Factores de Oferta: la gran preponderancia del crédito bancario en la estructura de financiamiento peruana. 2

% Bonos en circulación/PBI Fuente: FELABAN, Conasev Por lado de la Oferta, es decir los que emiten intrumentos financieros 3

Causas de la poco profundidad del mercado de capitales Factores de demanda: Excesiva concentración de las carteras de los inversionistas institucionales en relativamente pocos instrumentos. El bajo nivel de las emisiones de bonos unido a la enorme rentabilidad que han venido generando las inversiones en acciones y monedas han llevado a los inversionistas institucionales a una fuerte concentración de instrumentos de renta variable. 4

Evolución de los principales intrumentos del mercado de capitales Fuente: BCRP Por lado de la Demanda, es decir los que compran intrumentos financieros 5

Causas de la poco profundidad del mercado de capitales 1.- Nulo desarrollo del financiamiento a atraves del mercado de capitales. La principal causa del bajo desarrollo del mercado de deuda está en el relativo bajo costo del crédito bancario frente a la alternativa de financiamiento atraves del mercado de capitales, esto se debe a: (i)Que los bancos estén financiando colocaciones con depósitos a plazos diferentes (descalce del balance) (ii)Un trato tributario discriminatorio entre los productos bancarios y los del mercado de capitales. 6

% Bancarización (medida como crédito sobre PBI) Fuente: FELABAN, Conasev 7

Rentabilidad bruta de los fondos de pensiones Nominal Histórica Real históricaNominal últimos 12 M Real últimos 12 M Bolivia Chile Colombia Costa rica El salvador México Perú R. Dominicana Uruguay Fuente: Asociación Internacional de organismos supervisores de Fondos de pensiones 8

Las AFP en Perú invierten bien?? Analizando los diferentes fondos que ofrecen las AFP, para el periodo , tendríamos que la mejor alternativa estaría representada por el Fondo 1, lo que no es consistente con el hecho de que el 70% de los afiliados estén en el Fondo 2. 9

Componente del Ranking de Sofisticación Financiera 10

Por que es importante la profundidad de mercado de capitales? 1.- Una mayor demanda por los instrumentos financieros peruanos especialmente bonos, elevaría su precio y reduciría su tasa de interés. 2.- La reducirse las tasa de interés reduce el costo de capital, manteniendo estable el riesgo país, se incrementa la inversión y el consumo, mejorando la competitividad e impulsando el empleo; contribuyendo a tener mas recursos fiscales(impuestos) para programas sociales, de esta manera se reduce la pobreza, no cambiando el Modelo 11