Pasivos Contingentes (P-11) TALLER SOBRE ESTADÍSTICAS DE DEUDA EXTERNA CAPTAC-DR y el Departamento de Estadística Managua, Nicaragua, de junio de 2012

Contenido Introducción Definición Pasivos contingentes explícitos e implícitos De que sirve la medición de los pasivos contingentes? Pérdida potencial máxima Pérdida prevista Riesgo final Conclusión P11- Pasivos contingentes2/17

Introducción Las recientes crisis financieras de los años noventa evidenciaron la falta de capacidad de los sistemas de contabilidad tradicionales para captar en su totalidad la magnitud del riesgo financiero creado por las obligaciones que no se incluyen en el balance general, como los pasivos contingentes. Al reconocerse el efecto y la importancia que tienen estas obligaciones en las crisis se creó una mayor conciencia de la necesidad de medirlas y seguir su evolución a fin de incrementar la transparencia. 3/17P11- Pasivos contingentes

Pasivos contingentes: Definición Los pasivos contingentes son obligaciones que se originan en un hecho o hechos específicos e independientes que pueden o no ocurrir. Una característica esencial que los distingue de los pasivos financieros corrientes (y de la deuda externa) es que, antes de realizarse una transacción financiera, deben cumplirse una o más condiciones o deben tener lugar uno o más eventos. Los pasivos contingentes pueden ser: Explícitos Implícitos 4/17P11- Pasivos contingentes

Pasivos contingentes explícitos En el SCN 2008, los pasivos contingentes explícitos se definen como acuerdos financieros contractuales que dan origen a obligaciones condicionales para efectuar pagos con valor económico; es decir, las obligaciones se hacen efectivas si se cumplen una o más condiciones. El pasivo contingente puede originarse en: – Una deuda existente (por ejemplo, cuando una institución garantiza el pago a una tercera parte). – Una obligación de proveer fondos (por ejemplo, una línea de crédito, que una vez otorgada crea derecho de crédito). – Un compromiso de compensar a otra parte por pérdidas (como las garantías cambiarias). 5/17P11- Pasivos contingentes

Pasivos contingentes explícitos: Garantías de préstamo y de otros pagos - Definición Las garantías de préstamo y de otros pagos son compromisos por los cuales una de las partes asume el riesgo de que otra de las partes no cumpla con sus obligaciones de pago. Los garantes solo deben efectuar un pago si el deudor no cumple con sus obligaciones. Generalmente, las garantías de préstamos y de otros pagos mejoran el acceso inicial del deudor a los mercados de crédito internacionales y/o mejoran la estructura de vencimientos de sus deudas. 6/17P11- Pasivos contingentes

Pasivos contingentes explícitos: Garantías de préstamo y de otros pagos - Tipos Los tipos de riesgo típicos que asume un garante son: – Riesgo comercial o relativo al desempeño financiero del deudor. – Riesgo de mercado (posibilidad de que se produzca una evolución adversa de las variables del mercado, como el tipo de cambio y las tasas de interés). – Riesgo político, incluido el riesgo de inconvertibilidad de la moneda y la intransferibilidad de pagos (también denominado riesgo de transferencia), la expropiación y la violencia política. – Riesgo normativo o regulatorio; es decir, la aplicación de ciertas leyes y regulaciones que son vitales para el desempeño financiero del deudor. 7/17P11- Pasivos contingentes

Pasivos contingentes implícitos (1/2) Los pasivos contingentes implícitos no tienen un origen jurídico ni contractual sino que se reconocen después de cumplirse una cierta condición o producirse un determinado hecho. Por ejemplo, podría considerarse que: – Las medidas destinadas a garantizar la solvencia del sector bancario son un pasivo contingente implícito del banco central. – La cobertura de las obligaciones de los gobiernos subnacionales (estatales y locales) o del banco central, en caso de producirse un incumplimiento de los pagos, es un pasivo contingente implícito del gobierno central. 8/17P11- Pasivos contingentes

Pasivos contingentes implícitos (2/2) Los pasivos contingentes implícitos pueden reconocerse cuando se estima que el costo de no asumirlos es inaceptablemente alto. Los pasivos contingentes implícitos, si bien son importantes para evaluar la situación macroeconómica y la carga fiscal y para analizar las políticas, son aún más difíciles de medir que los pasivos contingentes explícitos. Mientras no se desarrollen técnicas de medición adecuadas, la divulgación de datos sobre los pasivos contingentes implícitos podría crear riesgo moral. Por lo tanto, la Guía se centra en la medición de los pasivos contingentes explícitos. 9/17P11- Pasivos contingentes

¿De qué sirve la medición de los pasivos contingentes? Los pasivos contingentes pueden tener un impacto financiero y económico en las entidades afectadas pues confieren ciertos derechos y obligaciones que podrían ejercerse en el futuro. El análisis de vulnerabilidad de una economía a las conmociones externas hace necesario contar con información sobre las obligaciones de la deuda externa y los pasivos contingentes. Según el SCN 2008: – “... cuando las posiciones contingentes son importantes para la política y el análisis, se recomienda obtener y divulgar información adicional sobre las mismas”. 10/17P11- Pasivos contingentes

Pérdida potencial máxima Con el método de la pérdida potencial máxima se valorizan los pasivos contingentes a su valor nominal total. Así, una garantía que cubre el monto total de un préstamo se registraría al valor nominal total de dicho préstamo. Algunos gobiernos han adoptado este método, por ejemplo: Nueva Zelandia, Australia e India. Tiene una limitación evidente: no ofrece información sobre la probabilidad de que se produzca la contingencia. 11/17P11- Pasivos contingentes

La pérdida prevista La pérdida potencial máxima probablemente excede el valor económico del pasivo contingente —especialmente en el caso de las garantías de préstamo y otras garantías de pago— pues no hay certeza de que se producirá un incumplimiento de pagos (es decir, la probabilidad prevista de incumplimiento posiblemente sea inferior a uno). Un método más adecuado sería, teóricamente, medir también la pérdida prevista, lo cual requiere calcular la probabilidad de pérdida. Existen varios métodos para valorar la pérdida prevista. El método que se adopte dependerá de la disponibilidad de información y del tipo de contingencia. 12/17P11- Pasivos contingentes

Valoración de la pérdida prevista Algunas opciones para valorar la pérdida prevista son: – Utilizar datos históricos sobre similares operaciones contingentes (es decir, la distribución de probabilidad de los casos de incumplimiento de garantías parecidas). – Las normas bancarias del Comité de Basilea para medir los riesgos de las actividades de los bancos no incluidas en el balance (usando factores de conversión del crédito). – El valor de mercado presume que es posible observar en el mercado instrumentos comparables con y sin garantías y que el mercado evalúa plenamente el riesgo cubierto por la garantía. – Técnicas de valoración de opciones derivadas de la teoría de las finanzas, que consideran una garantía como una opción. 13/17P11- Pasivos contingentes

Medidas recomendadas de pasivos contingentes La Guía reconoce que los criterios generales para la medición de los pasivos contingentes todavía se encuentran en etapa de desarrollo. Por consiguiente, solo se especifica el registro de una gama limitada, aunque importante, de pasivos contingentes: – Las garantías de la deuda externa del sector privado nacional otorgadas por el sector público. – El otorgamiento transfronterizo de garantías. En ambos casos la Guía recomienda valorar el pasivo contingente teniendo en cuenta la pérdida potencial máxima. 14/17P11- Pasivos contingentes

Riesgo final (1/2) El concepto de riesgo final suma al saldo bruto de la deuda externa la deuda a favor de no residentes contraída por otros no residentes que está garantizada por un residente. Transferencia del riesgo a residentes: monto de la deuda a favor de no residentes contraída por otros no residentes que está garantizada por una entidad residente. Deuda externa: la base de riesgo final (cuadro 9.2) presenta: – Deuda externa bruta (basada en la residencia) – + Transferencia del riesgo a residentes – = Deuda externa (riesgo final) En una columna figura una partida informativa para la deuda externa de la economía garantizada por no residentes (transferencia del riesgo a no residentes). 15/17P11- Pasivos contingentes

Deuda externa: Base de riesgo final (*) (*) Puede agregarse la columna “Partida informativa: Transferencia del riesgo a no residentes”. (**) Desagregadas por plazo de vencimiento e instrumento. Deuda externa bruta (1) Transferencia del riesgo a residentes (2) Deuda externa (base de riesgo final) (3)=(1)+(2) 1. Gobierno general (**) 2. Banco Central (**) 3. Otras soc. captadoras de depósitos (**) 4. Otros sectores (**) 5. Inversión directa: Préstamos entre empresas 6. Deuda externa bruta ( ) 16/17P11- Pasivos contingentes

Riesgo final (2/2) La deuda garantizada abarca las garantías de pago convenidas por contrato y la deuda de una sucursal. – Los montos de las deudas de un país frente a no residentes podrían exceder los montos registrados como deuda externa en base a la residencia si sus residentes proveen garantías exigibles a no residentes. – Si las sucursales de instituciones residentes situadas en el extranjero experimentaran dificultades económicas y sus propias oficinas centrales tuvieran que proveer fondos, se podría crear un drenaje de recursos para la economía nacional. 17/17P11- Pasivos contingentes

Conclusión Los pasivos contingentes son acuerdos complejos y no existe un sistema único para medirlos que sea aplicable en todas las situaciones; los criterios más generales para la medición se encuentran aún en etapa de desarrollo. Con ánimo de incrementar la transparencia, la Guía presenta algunos criterios de medición. Más concretamente, la Guía presenta un cuadro para la divulgación de datos sobre la deuda externa tomando como base el “riesgo final”; es decir, ajustando los datos sobre la deuda externa basados en la residencia teniendo en cuenta ciertas transferencias de riesgo de un país a otro. 18/17P11- Pasivos contingentes