Opciones de Política Económica en el Entorno Actual Gerardo Corrales marzo 09

EL ENTORNO Incertidumbre y desconfianza generalizada Ausencia de liquidez Inventarios al tope Tasas de interés altas Efecto ingreso importante por contracción Efecto caparazón por CRISIS, posposición consumo, inversión, psicológicamente tengo miedo de lo que vaya a pasarme

Plan Escudo: Protección Social y Estímulo Económico ? 1- Modificar Transitorio V, Bca Desarrollo, migrar de inmediato opción i a ii con ello se liberan $ 125 millones congelados hoy del peaje II- Modificar Reglamento de Banca de Desarrollo para - Definición más simple de Pymes, usar BCIE - Posibilidad de financiar vivienda rural como equity home III- Aprobación espejo del préstamo del BID al Banco Central, 3.5 años de gracia y 1.5 para repagar, al Libor más 5%, para generadores directos e indirectos. IV- De acuerdo con capitalización y deuda subordinada V- Creación de Seguro de Depósitos pagando prima según riesgo VI- Plan Escudo promueve para empresas cambio de deudas de $ a colones ? VII- Aumentar límite crédito sector público de 6.5% al 20% VIII- Reducción Tasa de Interés 2% hipotecas menos 50 mm colones IX- Captación en mercado local de Gobierno cercano a $ 1 billón, impacto tasas X- Capacidad ejecución obra pública, menos 10%, $ 1.4 billones

Tasa Colones y Cuota Ingreso Tasa $ y Cuota Ingreso Devaluación y LTV Ingreso Disponible y Subida precios

Política Monetaria y Crediticia 1- Para 2009-2010, el objetivo será la búsqueda de inflaciones bajas y estables controlando la liquidez y el crecimiento del crédito interno para evitar excesos de demanda o gasto e inestabilidad en la cuenta corriente En la mayoría del mundo la prioridad es defender el empleo y evitar la recesión Económica a capa y espada, pasando o pecando en la ortodoxia económica Incluso, mezclando política fiscal y monetaria. El tema en discusión no es el encaje como fin, sino que se proveea la Liquidez necesaria para poder tener un crecimiento del crédito aceptable. Por otra parte, qué se quiere con CENTRAL DIRECTO ( $ 300 MM ) con Captación a la vista al 7.5%, sin KYC y costos de infraestructura

Sugef: Datos Actuales del Encaje Mínimo Legal ( MM $ )

Benchmark Mundial: Nivel de Encaje sin Remuneración 2007 Fuente: IMF Statistics

Política Cambiaria 1- Sistema de Bandas con vaivenes importantes 2- Mayor incertidumbre y dificultad del cálculo económico 3- Pérdida de foco y estimulación de la especulación 4. Conviene bajo la coyuntura mantener un esquema de minidevaluaciones

Normas de Supervisión Financiera A- Revisar de nuevo escalas del CAMEL en escenario de incertidumbre Rentabilidad, Pérdida Esperada, Sensibilidad tipo cambio, calce plazos B- Revisar y correr matrices de contagiado del SUGEF 1-05 a- Borrón y cuenta nueva en reestructuraciones b- Redefinir concepto de reestructuración o readecuación c- Que se pueda modificar tasa de interés sin que sea b- d- Promover seguro desempleo como mitigante f- No afectar calificación de crédito hipotecario por contagio tarjeta g- No tipificar como operación especial compras de cartera h- Revisar factor de morosidad histórica i- Eliminar costos de formalización, traspasos y honorarios en readecuaciones C- Diluir % de Riesgo Operativo de 12 a 24 meses D- Ponderación inversiones en $ en BCCR y Gobierno del 75% a 20% E- Ponderación del Peaje no al 75% sino como inversión en sector público, 0% colones y 75% dólares F- Eliminar condición que créditos de más de 50 mm, avalúos y redocumentación periódica. Calcular por mora histórica y actual.