Banco Central de la República Dominicana Instrumentos de Política Monetaria Enero 2011

Contenido de la Presentación Régimen Monetario y Financiero: Constitucion RD Objetivos y Marco de la política monetaria Instrumentación de política monetaria Operatividad del mercado interbancario Transición hacia Esquema de Metas de Inflación Resultados de indicadores macroeconómicos

CONSTITUCION RD: REGIMEN MONETARIO Y FINANCIERO Artículo 223.- La regulación del sistema monetario y financiero de la Nación corresponde a la Junta Monetaria como órgano superior del Banco Central. Artículo 224.- La JM está integrada por no más de 9 miembros incluyendo el Gobernador del BC, quien la preside, y los miembros ex oficio, cuyo número no será mayor de 3. Artículo 225.- El BC es una entidad de Derecho Público con personalidad jurídica, patrimonio propio y autonomía funcional, presupuestaria y administrativa. Artículo 226.- El Gobernador del BC y los miembros de designación directa de la JM serán nombrados por el Poder Ejecutivo, de conformidad con la ley. Durante el tiempo de su designación sólo podrán ser removidos por las causales previstas en la misma. Artículo 227.- La JM, representada por el Gobernador del BC, tendrá a su cargo la dirección y adecuada aplicación de las políticas monetarias, cambiarias y financieras de la Nación y la coordinación de los entes reguladores del sistema y del mercado financiero. Artículo 228.- El BC, cuyo capital es propiedad del Estado, es el único emisor de los billetes y monedas de circulación nacional y tiene por objeto velar por la estabilidad de precios.

Autoridad Monetaria y Financiera Integrantes de la JM Gobernador BC - Presidente, Miembro ex oficio; Secretario de Hacienda, Miembro ex oficio; Superintendente de Bancos, Miembro ex oficio; 6 Miembros Sector Privado, nombrados por el Poder Ejecutivo

Objetivo de la Política Monetaria El Artículo 2 de la Ley Monetaria y Financiera (2002) establece que la regulación del sistema monetario por parte del Banco Central tendrá por objeto mantener la estabilidad de precios, la cual es base indispensable para el desarrollo económico nacional. El Artículo 26 de la Ley Monetaria y Financiera(2002) establece que el Banco Central ejecutará la Política Monetaria en base al Programa Monetario tomando en consideración el objeto de regulación monetaria establecido en el Art. 2.

Marco de la Política Monetaria Esquema de metas monetarias, en una transición avanzada hacia metas de inflación para 2012. La tasa de interés de los depósitos overnight funge como tasa de política monetaria. Por ley, la designación de las autoridades se efectúa por un período de 2 años. En la práctica, el BCRD cuenta con un alto grado de independencia en la implementación de su política monetaria. Rendición de cuentas se concentra mayormente en: Provisión de información al público a través de distintos medios. Presentación al Congreso de la República del Programa Monetario (una vez aprobado por la JM) y seguimiento de la Ley de Recapitalización del BC (pérdidas del BC).

Instrumentos de política monetaria: Base Legal 3/12/2002 Ley Monetaria y Financiera, autoriza al BC a ejecutar la Política Monetaria a través de instrumentos y mecanismos indirectos y de mercado. Reglamento Programa Monetario e Instrumentos de Política Monetaria. Incluye procedimientos para la implementación de los instrumentos de Política Monetaria: Programa Monetario anual, operaciones de mercado abierto , encaje legal, facilidades permanentes. 26/11/2006 16/2/1995 La JM creó el Comité de Mercado Abierto (COMA), para que por delegación adopte las medidas de PM necesarias, acorde con los lineamientos del Programa Monetario. Banco Central de la República Dominicana

Instrumentos de Política Monetaria Coeficientes Cumplimientos BM - 17.0% MN Diario - 20.0% ME Diario/Semanal AA y P - 12.5% Diario BA y C - 12.5% Diario/Quincenal Corp. - 12.5.% Diario / Quincenal Encaje Legal Subastas: a) Letras del BC b) Notas del BC c) Certificados de Inversión Colocación Directa: a) Certificados de Inversión Mecanismos e instrumentos OMA’S Dep. Overnights Ventanilla Lombarda Repos Facilidades permanentes Banco Central de la República Dominicana

Tipos de Instrumentos OMAs: Notas BCRD y CIE Letras BCRD Estandarizadas Cupones semestrales Colocadas por tramos Plazos 3, 5, 7 y 10 años Subastas periódicas (abiertas) Precios Múltiples Monto mínimo RD$1.0 millón Estandarizadas Cero Cupón Colocadas por tramos Plazos 1, 3, 6, 9 y 12 meses Subastas Semanales (abiertas) Precios Múltiples Monto mínimo RD$1.0 millón Certificados de Inversión Plazo Fijo (Actualmente suspendida) No estandarizados Cupones mensuales Plazos de 6, 12, 18, 24, 30 y 36 meses Colocación Directa Monto Mínimo RD$100 mil Colocados a entidades no financieras y personas físicas Banco Central de la República Dominicana

Depósito Remunerado de Corto Plazo (Overnight) Las entidades de intermediación financiera depositan sus excedentes de recursos a un plazo de 1 a 5 días calendario. Al día de vencimiento del deposito el sistema LBTR acredita las cuentas de las entidades por el capital + intereses La tasa de interés de estas operaciones es fijada por el Comité de Mercado Abierto del Banco Central, y funge como señal de tasa de interés piso para las operaciones interbancarias y otras operaciones de los bancos.

Ventanilla Lombarda Los bancos múltiples obtienen fondos por un plazo de 1 a 5 días calendario, garantizados por títulos valores emitidos por el propio Banco Central. El valor de mercado de la garantía debe representar 1.5 veces el monto de la facilidad (LMF). El monto total de todas las facilidades dadas a una entidad no puede sobrepar de 1.5 veces su capital La tasa de interés de estas operaciones es fijada por el Comité de Mercado Abierto del Banco Central, y funge como señal de tasa de Interés techo para las operaciones interbancarias.

Operaciones Repos Repos Intradía -Tasa de interés = 1% anual Repos Overnight = tasa interés lombarda Repos extendidos –Disponibles solo en diciembre de cada año a plazos de 7, 14, 21 y 28 días = Tasa de interés Lombarda

Operatividad del Mercado Interbancario Establecimiento de límites a la línea de interbancario en función del acuerdo y la posición del banco en el sistema bancario. Límites a la exposición al riesgo. Plazo: 1 a 7 días, con posibilidad de renovación. Tasa de interés: definida entre las partes. Redención: a término o anticipada. Garantía: es el depósito otorgado por el banco solicitante a favor del otorgante.

Corredor Overnight, Ventanilla Lombarda e Interbancaria 14.33% 14.0% 9.50 8.50% 7.56% 5.0% Banco Central de la República Dominicana

Transición hacia Esquemas de Metas de Inflación 2003: Manejo de Liquidez a través de subastas semanales de títulos a corto plazo. 2005: Envío de Señal de Política Monetaria mediante tasas de interés: Overnight y Lombarda. 2007: Fortalecimiento Modelos de pronósticos de las principales variables macroeconómicas y los canales de transmisión de la PM. 2008: Reuniones mensuales del Comité de Política Monetaria y publicación Comunicado explicando la postura de la PM. 2010: Publicación del Plan de Implementación de Metas de Inflación para 2012. Inicio de la desmaterialización de Títulos. 2011: Publicación Informe de Política Monetaria. Calendarización Reuniones de PM. Adquisición Plataformas para Subastas electrónicas para colocación de Títulos e Intervenciones Cambiarias. Normativa Repos Mercado Interbancario.

Resumen Principales Indicadores Macroeconómicos Variable 2010 –Preliminares- Proyección 2011 Inflación (dic/dic) 6.24% 5.88% Crecimiento PIB 7.8% 5.5% Reservas Internacionales Netas Consolidadas US$2,544.5 Millones US$2,315.6 Millones Balance del Sector Público No Financiero* -2.5% del PIB -1.6% del PIB Déficit en Cuenta Corriente de Balanza de Pagos* -7.5% del PIB - 6.3% del PIB Resultado Global de la Balanza de Pagos* -US$476.6 Millones US$305.5 Millones Déficit Cuasi fiscal del Banco Central -1.2% del PIB -1.4% del PIB * preliminar Banco Central de la República Dominicana

? ? Preguntas… Gracias por su atención !!!

BACK –UP

Estructura Sistema Financiero Banco Central de la República Dominicana

Histórico Valores en circulación ( Dic. 2009-2010) US$5,867.76 Banco Central de la República Dominicana

Valores en Circulación por tipo de Tenedores Enero 2011 Banco Central de la República Dominicana

Valores del Banco Central por Plazos Enero-2011 Banco Central de la República Dominicana

Banco Central de la República Dominicana Promedio Ponderado Subastas Semanales Letras BC A Enero 2011 9.69% 13.4738% Banco Central de la República Dominicana

Banco Central de la República Dominicana Promedio Ponderado Subastas de Notas de Renta Fija Mayo-2005-Mayo 2008 Banco Central de la República Dominicana