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INTERVENCION DE FIRMAS DE VALORES EN SITUACION DE CRISIS Carlos Bucero Hernández C.N.M.V. - DIVISION DE SUPERVISIÓN Madrid, 27- Mayo - 1999.

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2 INTERVENCION DE FIRMAS DE VALORES EN SITUACION DE CRISIS Carlos Bucero Hernández C.N.M.V. - DIVISION DE SUPERVISIÓN Madrid, 27- Mayo

3 PRIMERA PARTE SUPERVISION DE LAS FIRMAS DE VALORES

4 3 1. OBJETO DE LA SUPERVISION SUPERVISION DE FIRMAS DE VALORES é Coeficiente de SOLVENCIA é Coeficiente de LIQUIDEZ é Limitaciones en la CONCENTRACION de RIESGOS é PRACTICAS de las firmas en los mercados é Relaciones con los CLIENTES * Velar por el cumplimiento de las NORMAS DE SOLVENCIA * Velar por el cumplimiento de las NORMAS DE CONDUCTA

5 4 2. COEFICIENTES DE LAS FIRMAS DE VALORES SOLVENCIA Capital social mínimo: 750 MM ptas. Recursos propios: - 2/3 partes C.S.M. - Superiores a los riesgos de mercado S.V.A.V. Capital social mínimo: 150 MM ptas. Recursos propios: - 2/3 partes C.S.M.

6 5 3. COEFICIENTES DE LAS FIRMAS DE VALORES LIQUIDEZ Activos líquidos = 10% pasivos exigibles a C.P. Saldos de clientes Invertidos en activos líquidos S.V. y A.V.

7 6 4. SUPERVISION DE LAS FIRMAS DE VALORES TRATAMIENTO DE LA INFORMACION REMITIDA CON CARÁCTER PERIODICO SUPERVISION A DISTANCIA REVISION DE LA CONTABILIDAD REVISION DE NORMAS DE CONDUCTA INSPECCIONES IN SITU * FUENTES DE INFORMACIÓN EXTERNAS * FUENTES DE INFORMACIÓN INTERNAS INFORMES DE AUDITORIA

8 7 5. PROBLEMAS EN LAS FIRMAS SUPERVISION DE FIRMAS DE VALORES La supervisión de las firmas de valores puede poner de manifiesto la existencia de problemas de solvencia o el incumplimiento de normas de conducta antes de que las mismas lleguen a producir un quebranto para los clientes. SE REALIZA UN ESTRECHO SEGUIMIENTO DE LA FIRMA VIGILANDO QUE EN TODO MOMENTO ESTEN GARANTIZADOS LOS VALORES Y EL EFECTIVO DE LOS CLIENTES.

9 SEGUNDA PARTE INTERVENCION Y SUSTITUCION EN LAS FIRMAS DE VALORES Ley 26/1988 de Disciplina e Intervención de Entidades de Crédito Medidas de Intervención : Título III ) Ley 24/1988 del Mercado de Valores (Art. 107)

10 9 1. COMPETENCIA DE ADOPCION DE MEDIDAS DE INTERVENCION CONSTITUCION ESPAÑOLA (Art. 51.1). Los poderes públicos garantizarán la defensa de los consumidores y usuarios, protegiendo mediante procedimientos eficaces, la seguridad, la salud y los LEGITIMOS INTERESES ECONOMICOS de los mismos. SUSTITUIR ADMINISTRADORES DESIGNAR INTERVENTORES LEY 26/1988, de Disciplina e Intervención de Entidades de Crédito. LEY 24/1988 del Mercado de Valores (Art. 107). Posibilidad de ADOPCION DE MEDIDAS por los poderes públicos:

11 10 2.CAUSAS DE LA INTERVENCIÓN O SUSTITUCION DE ADMINISTRADORES Peligro de los recursos propios Peligro en la liquidez Peligro de la solvencia * UNICAMENTE cuando existe una situación de excepcional gravedad : * TAMBIEN cuando existen indicios fundados sobre existencia de una situación de excepcional gravedad: La verdadera situación no se puede deducir de la contabilidad * A petición fundada de la PROPIA ENTIDAD

12 11 3.ACUERDO DE INTERVENCION O SUSTITUCIÓN ADOPTADO POR EL CONSEJO DE LA C.N.M.V (DANDO CUENTA RAZONADA AL MINISTRO DE ECONOMIA Y HACIENDA). Previa AUDIENCIA de la firma y con un plazo no inferior a 5 días *PROCEDIMIENTO ORDINARIO *PROCEDIMIENTO EXTRAORDINARIO Si la firma solicita la intervención SITUACION GRAVE que comprometa la efectividad de la medida o los intereses económicos de los clientes En general el procedimiento EXTRAORDINARIO ha sido utilizado como REGLA GENERAL

13 12 4.DESIGNACIÓN DE INTERVENTORES O ADMINISTRADORES El mismo acuerdo de intervención o sustitución designa a las personas que hayan de actuar como interventores o administradores INVESTIDOS DE LAS FACULTADES CORRESPONDIENTES A LA CNMV INDICACIÓN SOBRE EL CARÁCTER DE SUS FUNCIONES: CONJUNTO MANCOMUNADO SOLIDARIO EN EL CASO DE LA C.N.M.V, LA NORMA HA SIDO LA DESIGNACION DE VARIOS INTERVENTORES CON FACULTADES SOLIDARIAS

14 13 5.PUBLICACION DEL ACUERDO Comunicación a los administradores con carácter ejecutivo inmediato Publicación en el Boletín Oficial del Estado Publicación en los Registros Públicos correspondientes Desde la PUBLICACION del acuerdo de intervención los ACTOS de cualquier órgano de la Firma no serán validos ni podrán llevarse a efecto sin la APROBACIÓN EXPRESA DE LOS INTERVENTORES PRIMER PASO SEGUNDO PASO Comunicación a las entidades de crédito en las que la FIRMA tenga abiertas c/c Adicionalmente se adjuntan las firmas de los interventores o administradores designados

15 14 6.ACTUACION EN LA FIRMA (1/4) NO SUPONE: INTERRUPCION DEL FUNCIONAMIENTO NORMAL DE LA FIRMA SUSTITUCIÓN DE ADMINISTRADORES INTERVENCION SUSTITUCION DE ADMINISTRADORES LOS ADMINISTRADORES: TIENEN EL CARÁCTER DE INTERVENTORES RESPECTO DE LOS ACTOS DE LA JUNTA GENERAL LA OBLIGACION DE PRESENTAR CUENTAS ANUALES PUEDE QUEDAR EN SUSPENSO POR UN PLAZO NO SUPERIOR A 1 AÑO

16 15 6. ACTUACION EN LA FIRMA (2/4) Los interventores están facultados para revocar cuantos poderes se hubieran otorgado con anterioridad a la fecha de publicación del acuerdo de intervención *POSIBILIDAD DE REVOCACION DE PODERES *INFORMACIÓN A EMPLEADOS Información a los empleados de la nueva situación y comunicación de que solo serán validas las decisiones acompañadas de las firmas de los interventores

17 16 6. ACTUACION EN LA FIRMA (3/4) CONTROL DE LA SITUACION DE LIQUIDEZ (c/c con intermediarios financieros, cartera de valores propiedad de la firma, etc.) Si existen problemas de liquidez o solvencia: EVITAR NUEVAS ENTREGAS DE EFECTIVO *GESTION Y ADMINISTRACION DE LA FIRMA (A) CONTROL DEL DEPOSITO DE VALORES DE LOS CLIENTES (confirmación de los depositarios de valores la situación a la fecha de intervención) CONTROL VENCIMIENTOS OPERACIONES DE CLIENTES Se trata de evitar la entrada de dinero en la firma ABONO DIRECTO DEL DEPOSITARIO AL CLIENTE RENOVACION DE LA OPERACIÓN DEL CLIENTE

18 17 6. ACTUACION EN LA FIRMA (4/4) RECUPERACION DE SALDOS DEUDORES *GESTION Y ADMINISTRACION DE LA FIRMA (B) TRASPASO DE VALORES ATENCION A LAS SOLICITUDES DE TRASPASO DE VALORES A OTRAS ENTIDADES (si el cliente mantuviese saldos deudores previamente al traspaso deberá proceder a su cancelación) SI NO EXISTEN PROBLEMAS DE LIQUIDEZ ATENCION A LAS PETICIONES DE ENTREGA DE SALDOS A LOS CLIENTES ACREEDORES INTERVENCION DE LOS GASTOS CORRIENTES DE LA FIRMA (en su caso, solo los necesarios de funcionamiento)

19 18 7. FINALIZACION DE LA INTERVENCION LA INTERVENCION DE UNA FIRMA FINALIZARÁ CUANDO DESAPAREZCAN LAS CAUSAS QUE LA MOTIVARON EXPERIENCIA DE LA C.N.M.V.: En la práctica ninguna firma intervenida ha conseguido continuar su actividad normal. Las INTERVENCIONES terminaron, bien tras el traspaso de los valores de los clientes, bien tras la presentación de expediente de quiebra. FINALIZADA la intervención CONTINÚAN LOS EXPEDIENTES sancionadores que, en su caso, hayan sido abiertos por la División de Inspección como consecuencia de las posibles irregularidades cometidas.

20 TERCERA PARTE EXPERIENCIA DE LA C.N.M.V

21 20 A. FIRMAS Y CAUSAS DE LA INTERVENCION é 1991: - EUROCAPITAL é 1992: - IBERCORP PROPIAS DE LA FIRMA SUPERVISADA AJENAS A LA FIRMA SUPERVISADA é 1993: - CAB - BOLSA 8 é 1994: - BROKERVAL - INVESTIBERICA é 1995: - XM PATRIMONIOS - GMB é 1998: - AVA

22 21 EUROCAPITAL, S.V.B. (1991) COLOCACIÓN DE PAGARES DEUDA AUTONOMICA FALSOS ENTIDAD MATRIZ BANCO EUROPEO DE FINANZAS EXPERIENCIA: Manifestación de problemas de supervisión en GRUPOS ECONOMICOS * RESOLUCION DEL PROBLEMA * MANIFESTACION DEL PROBLEMA INTERVENCION ENTIDADES SUPERVISADAS C.N.M.V. Eurocapital, S.V.B. Eurocapital Gestión, S.G.I.I.C. NO SE PRODUJERON PERJUICIOS APRECIABLES A: Mercado de valores Clientes, Participes e I. Financieros Otros acreedores legales

23 22 IBERCORP S.V.B. (1992) Pérdidas ocultas, Problemas de liquidez Falseamiento información ENTIDAD MATRIZ BANCO IBERCORP * RESOLUCION DEL PROBLEMA * MANIFESTACION DEL PROBLEMA INTERVENCION ENTIDADES SUPERVISADAS C.N.M.V. Ibercorp, S.V.B. / Ibercorp Gestión S.G.I.I.C. / Ibercorp Carteras S.G.C. Asegurar liquidez en SVB EVITAR SUSPENSION PAGOS Control liquidez Cobro a deudores Liquidac. saldos acreedores Depósito de valores TRASPASO a Bancoval Venta de la SVB a Entidad de Crédito FUERTE CAMPAÑA DE PRENSA

24 23 CAB Corporación de Agentes de Bolsa S.V.B. (1993) VERIFICACION DE: Falseamiento información y de la situación financiero patrimonial Inversiones de clientes no realizadas, siendo cargadas en sus cuentas REPRESENTANTE S.V.B DESVIO DE FONDOS * PROBLEMAS PUESTOS DE MANIFIESTO * MANIFESTACION DEL PROBLEMA INTERVENCION JUDICIAL CONTROL DE REPRESENTANTES El control siempre es por cta. de la firma y en su nombre (exclusividad) DEPOSITO DE VALORES DECLARAC. JUDIC. DE QUIEBRA Preservar derecho legitimo de los titulares en situaciones concursales. En principio todos los valores y sus rendimientos QUEDARON INTEGRA- DOS EN LA MASA DE LA QUIEBRA, no pudiendo obtener su separación.

25 24 BOLSA 8 A.V.B. (1993) LA FIRMA NO ATENDIO LA LIQUIDACIÓN DIARIA DEL SCLV * PROBLEMAS PUESTOS DE MANIFIESTO * MANIFESTACION DEL PROBLEMA Cambio de accionistas y actividad DERIVADOS MAT. PRIMAS Falta de trasparencia, fiabilidad y garantía para los inversores. Ausencia de registro OPERACIONES FRAUDULENTAS 1º SUSPENSION cautelar para actuar en el mercado de derivados. 2º SANCION y PROHIBICION para actuar en el mercado de valores. 1º INTERVENCION de la Firma 2º Abandono de obligaciones por administradores SUSTITUCION ORGANO DE ADMINISTRACIÓN FINALMENTE SE PROCEDIO A LA SOLICITUD DE FORMA VOLUNTARIA DEL ESTADO LEGAL DE QUIEBRA. FUERTES PERDIDAS PARA CLIENTES Y ACREEDORES

26 25 BROKERVAL A.V. (1994) RECURSOS PROPIOS LIQUIDEZ DE CLIENTES * ACTUACION DE LA C.N.M.V * MANIFESTACION DEL PROBLEMA La CNMV colaboró activamente con la autoridad judicial. Como consecuencia de la tramitación del correspondiente expediente sancionador por la comisión de INFRACCIONES MUY GRAVES, el Consejo de Ministros revocó la autorización de Broker Balear, AV, S.A. en º FALSEAMIENTO de la información CONTABLE remitida a la CNMV 2º Acuerdo de SUSPENSION de ACTIVIDAD 1ºINTERVENCION JUDICIAL de la Firma con carácter previo a la DECLARACION DEL ESTADO DE QUIEBRA. DESVIACION A OTROS NEGOCIOS DE LOS ADMINISTRADORES

27 26 INVESTIBERICA A.V.B. (1994) 1/2 * ORIGEN DEL PROBLEMA * MANIFESTACION DEL PROBLEMA NECESIDAD DE GENERAR LIQUIDEZ Desvío de fondos para otras actividades Oferta de rentabilidades superiores a las de mercado Pérdidas en operaciones de divisas no repercutidas a clientes 1º ANALISIS DE LOS INCREMENTOS EN LA CONTRATACION. Valor efectivo de las compras superior a las ventas. Concentración en 4 valores muy líquidos. Aplicaciones entre empresas del grupo. 2º UTILIZACION DEL SISTEMA DE LA RUEDA Compra de valores a nombre de sociedades vinculadas. Traspaso a una entidad de crédito. Venta a través de la entidad de crédito

28 27 INVESTIBERICA A.V.B. (1994) 2/2 * RESOLUCION FINAL * MEDIDAS TOMADAS MEDIANTE LA GENERACION DE LIQUIDEZ (venta de los valores de sociedades vinculadas, cobro de saldos deudores y recuperación de otros activos), SE LIQUIDARON LOS SALDOS Y SE RECUPERARON LA PRACTICA TOTALIDAD DE LOS VALORES DE TODOS LOS CLIENTES. LA FIRMA, FINALMENTE, PRESENTO SUSPENSION DE PAGOS. DURANTE 1996 SE PROCEDIÓ AL LEVANTAMIENTO DE LA INTERVENCIÓN Y A LA BAJA DE LOS REGISTROS DE LA CNMV 1ºSUSPENSION de la liquidación de todas las operaciones pendientes de liquidar. 2ºINTERVENCION de la Firma 3ºSUSPENSION de su condición de miembro de la Bolsa de Barcelona y miembro adherido al SCLV TRASLADO A LA FISCALIA DE BARCELONA APERTURA DE DILIGENCIAS TRASLADO FINAL A LA AUDIENCIA NACIONAL

29 28 XM PATRIMONIOS A.V. (1995) 1/2 1º VISITA Y COMUNICACION DEL INICIO DE UNA INSPECCION. * ACTUACIONES DE LA CNMV * MANIFESTACION DEL PROBLEMA 2º AUTODENUNCIA EN LA CNMV DEL PRESIDENTE DE LA FIRMA. éNo ejecución de órdenes comunicadas a clientes. éDisposición de valores de clientes sin su conocimiento éExistencia de un déficit patrimonial de MM ptas 1º TRASLADO A LA FISCALIA DE LOS HECHOS CONOCIDOS. éApertura de diligencias previas éColaboración con el Juzgado y nombramiento de peritos 2º INTERVENCION ADMINISTRATIVA DE LA FIRMA é Nombramiento de interventores 3º NOMBRAMIENTO DE ADMINISTRADOR JUDICIAL. éConsecuencia de la carencia de un Organo de Admon.

30 29 XM PATRIMONIOS A.V. (1995) 2/2 * HECHOS DETECTADOS En 1995 se declaró el ESTADO LEGAL DE QUIEBRA Como consecuencia del expediente sancionador por INFRACCIONES MUY GRAVES, en 1996 se acordó REVOCAR LA AUTORIZACION para operar en los mercados de valores EN 1998 SE PRODUJO LA VISTA ORAL DECLARANDO CULPABLE AL ADMINISTRADOR DE LA FIRMA SE DECLARO RESPONSABLE CIVIL SUBSIDIARIO A LA GESTORA QUE AUTORIZO EL REEMBOLSO DE LAS PARTICIPACIONES SIMULACION DE OPERACIONES éOperaciones de Deuda Pública ACTUACIONES IRREGULARES CON FONDOS DE INVERSION éVenta de participaciones en fondos de inversión sin conocimiento ni orden de los clientes * RESOLUCION FINAL

31 30 AVA A.V. (1998) 1/2 * MANIFESTACION DEL PROBLEMA * CAUSAS DEL PROBLEMA FUERTE EXPANSION COMERCIAL BASADA EN LA GESTION DE CARTERA: éOferta de productos de renta fija internacionales con altas rentabilidades. éProductos de alto riesgo con elevado apalancamiento. éPignoración previa de los valores por el intermediario sin conocimiento de los clientes. REQUERIMIENTO DE LA CNMV PARA INFORMAR A LOS CLIENTES DE LOS RIESGOS ASUMIDOS: éPrincipalmente en las operaciones realizadas a través de un intermediario radicado en Las Bahamas (filial de una sociedad española). ESTALLIDO DE LA CRISIS DEL INTERMEDIARIO EXTRANJERO éProblemas patrimoniales por adquisición de una entidad de crédito en Argentina.

32 31 AVA A.V. (1998) 2/2 ADOPCION DE ACUERDOS CON MEDIDAS CAUTELARES éProhibición de negociar con valores no nacionales y captar nuevos clientes para esa operativa. éInicio del proceso de INTERVENCION (con trámite de AUDIENCIA PREVIA. éApertura de EXPEDIENTES sancionadores a la Firma y al Intermediario. é Remisión al FISCAL GENERAL DEL ESTADO de las información disponible. éEnvío de un equipo de inspectores para garantizar las medidas cautelares. * ACTUACIONES CNMV OPCION DE LA FIRMA POR LA INTERVENCION JUDICIAL é Presentación de suspensión de pagos INSTRUCCIÓN DEL PROCESO PENAL POR LA AUDIENCIA NACIONAL * SITUACION ACTUAL PERMANENTE COLABORACION DE LA CNMV CON LA JUSTICIA. A INSTANCIAS DEL JUEZ INSTRUCTOR NOMBRAMIENTO DE TECNICOS DE LA CNMV COMO PERITOS JUDICIALES

33 ANEXO I LEY 26/1988, de 29 de julio sobre Disciplina e Intervención de las Entidades de Crédito (Preceptos a los que se remiten expresamente la Ley del Mercado de valores y la Ley de Instituciones de Inversión colectiva)

34 ANEXO II RESUMEN DE LAS INTERVENCIONES EFECTUADAS POR LA C.N.M.V

35 ANEXO III LAS MEDIDAS DE INTERVENCION Y DE SUSTITUCION DE ADMINISTRADORES EN LAS ENTIDADES DEL MERCADO DE VALORES (Artículo de Gonzalo Jiménez Blanco Derecho de los Negocios)

36 35 FIN


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