Inclusión Financiera: Desarrollo y Bienestar MICHAEL PENFOLD Madrid, Abril 2012 Dirección de Políticas Públicas y Competitividad Vicepresidencia de Estrategias.

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1 Inclusión Financiera: Desarrollo y Bienestar MICHAEL PENFOLD Madrid, Abril 2012 Dirección de Políticas Públicas y Competitividad Vicepresidencia de Estrategias de Desarrollo y Competitividad RED 2011: Servicios financieros para el Desarrollo: Promoviendo el Acceso en América Latina

2 Fuentes: cálculos propios con base en Beck y Demirgüç-Kunt (2009) y Banco Mundial Profundización y Acceso Financiero La profundidad financiera en América Latina y el acceso están por debajo de lo que se esperaría de acuerdo con los niveles de ingreso

3 Fracción de la población con cuenta bancaria por nivel de ingreso mensual (USD) a/ a/ Ingresos están expresados en dólares ajustados por paridad de poder de compra. Excluye los ingresos superiores a 2.200 dólares mensuales. Fuente: Encuesta CAF y Federal Reserve Board (2007) Bancarización en América Latina vs. Estados Unidos Una encuesta realizada por CAF en 17 ciudades de AL permite ver que el acceso a servicios financieros aumenta con el nivel de ingreso de las familias, pero lo hace en forma mucho menos rápida que en países desarrollados

4 Fuente: CAF (2010). Servicios financieros y la informalidad De acuerdo con la encuesta CAF, en las 17 ciudades estudiadas, una de cada cuatro familias derivan su ingreso principal de una microempresa El acceso a servicios financieros se hace crítico en una sociedad con altos índices de informalidad

5 Apenas un 14% de los microempresarios tiene un crédito de una institución formal como su fuente principal de financiamiento. El crédito informal, pese a tener tasas de interés hasta diez veces más altas, sigue siendo la principal fuente de financiamiento. Los mayores avances en acceso al crédito para las microempresas se observan en Bolivia y Perú, donde el sistema de Instituciones Microfinancieras está más desarrollado. Acceso financiero para microempresarios Fuente: CAF (2010). Pese al desarrollo de las microfinanzas en la región durante las últimas dos décadas, nuestra encuesta muestra un uso muy limitado de fuentes formales de crédito por parte de los microempresarios

6 Acceso financiero para empresas formales Fuente: Banco Mundial (2010). Sin embargo… Los porcentajes de empresas con crédito son mucho menores que en países avanzados Esos porcentajes son mucho más bajos para las empresas pequeñas y medianas que para las grandes En muchos casos ello es así no tanto porque las más pequeñas tengan índices de rechazo mayores sino porque no solicitan crédito, sabiendo que tienen mayores probabilidades de rechazo. En el caso de firmas formales, no hay evidencia de que América Latina esté más rezagada en términos de acceso frente a otras regiones del mundo emergente

7 Colombia: Dinámica de la producción de empresas con y sin restricciones de liquidez a/ a/ Valores en miles de pesos de 2009 convertidos a dólares a la tasa de cambio de diciembre de 2009. Un ejercicio estadístico para las empresas colombianas con más de diez trabajadores permitió identificar las características de aquellas que enfrentan restricciones de liquidez: Restricciones para la inversión y crecimiento: Liquidez Fuente: Meléndez (2010) 1. Su inversión se encuentra fuertemente correlacionada con el flujo de caja Se dejan de financiar buenos proyectos cuando el flujo de caja no es adecuado 2. Tienden a ser empresas más pequeñas Su tamaño es en promedio menos de la mitad del de aquellas sin restricciones 3. Tienen menor potencial de crecimiento Entre 1997 y 2007 crecieron en promedio 2,2% anual, cuando aquellas sin restricciones lo hicieron en 8.6% anual También a nivel de empresas formales, la falta de acceso al financiamiento constituye una grave restricción para la inversión y el crecimiento

8 Baja profundidad y acceso financiero en LATAM Como vimos, el menor nivel de ingreso con respecto a países avanzados es apenas una parte de la explicación. Otra parte puede estar asociada con factores de demanda: Historia de inestabilidad macroeconómica y financiera de la región cuyos efectos son altamente perdurables. Sin embargo, también hay factores de oferta: falta de disponibilidad o costos excesivos que pueden corregirse mediante políticas públicas ¿Cómo se explican la baja profundidad financiera y los bajos niveles de acceso a servicios financieros en América Latina?

9 Baja profundidad y acceso financiero en LATAM Pese a los avances de las últimas dos décadas de las instituciones de microcrédito y a la atención que los grandes bancos empiezan a darle a este segmento, los retos siguen siendo inmensos para sustituir el crédito informal, con sus enormes tasas de interés. Para el financiamiento empresarial, en particular de las PyME, se identifican productos de gran relevancia en los que puede haber grandes complementariedades entre el sector público y el privado. Entre ellos se encuentran los fondos de garantías, los fondos de capital de riesgo, los sistemas de factoring y los mercados de valores especializados (mercados balcón). En América Latina existen algunas experiencias muy exitosas de banca pública como mecanismo para la ampliación de los servicios financieros a algunos sectores de la población, pero destaca también los problemas de gobernabilidad y economía política que tienen esos bancos. Por esa razón, se destaca la importancia de dotarlos con buenos esquemas de gobierno corporativo.

10 ¿Hay un modelo latinoamericano del microcrédito y de la inclusión financiera?

11 Índice de autosuficiencia (razón ingresos/gastos) Las Instituciones Microfinancieras Latinoamericanas: Buen Desempeño Financiero Fuente: elaboración propia con base en www.mixmarket.org Margen de beneficios (porcentajes)

12 Origen de los fondos de las instituciones microfinancieras Donantes Sur de Asia África subsahariana Este de Asia y Pacífico Medio Oriente y Norte de África América Latina y el Caribe Europa y Asia Central Total El Modelo Latinoamericano: Poca dependencia de donaciones Fuente: CGAP (2008).

13 Note la mayor importancia de los depósitos como fuente de fondeo de las IMF grandes de AL. Esto contribuye a su sostenibilidad y a su menor dependencia de donaciones Razón promedio depósitos-activos según tamaño de las instituciones microfinancieras en América Latina y sur de Asia (2003-2009) (porcentaje) El Modelo Latinoamericano: Alta Relación Depósitos-Activos Fuente: elaboración propia con base en www.mixmarket.org

14 Enfoque comercial y atención a los más pobres El upgrading de ONGs y el donwscaling de los bancos han contribuido a darle el carácter comercial a la industria en la región. Los críticos de este enfoque comercial, y en particular del upgrading, argumentan que podría conllevar el abandono de la clientela más pobre Sin embargo, la experiencia de Bolivia sugiere que el enfoque más comercial y el incremento en el tamaño del crédito promedio no ha implicado un abandono a los más pobres

15 Mientras que los contratos formales involucran fundamentalmente pagos quincenales, los informales tienen un menú más variado Los contratos sin término representan un porcentaje muy alto de los créditos informales Distribución porcentual de las frecuencias de pago de créditos formales e informales en Colombia (2007) ¿Por qué la cobertura es baja? Fuente: Pearlman (2010). Una hipótesis: falta de flexibilidad

16 ¿Rezago en el proceso de innovación o foco en innovación en otras dimensiones? ¿Altos costos administrativos asociados al diseño e implementación de contratos más flexibles? ¿Uso de cronogramas rígidos de pago contribuye a resolver asimetrías de información y detectar mejor problemas de pago de los clientes? ¿Barreras legales o regulatorias? ¿Dificultades para el manejo de la liquidez de las IMF? ¿Por qué la falta de flexibilidad?

17 Un proyecto de investigación de CAF, explora la conexión entre la oferta municipal de microcrédito y el desarrollo de la microempresa en el municipio correspondiente (Álvarez y Meléndez, 2010) Luego de introducir una lista extensiva de controles, se encuentra un efecto positivo y estadísticamente significativo entre el microcrédito per cápita en cada municipio, por un lado, y las ventas, los activos fijos, la productividad del trabajo y la relación capital-trabajo, por el otro. Más aún, los resultados sugieren que la expansión del microcrédito puede impactar de manera importante también a la microempresa informal. No se encuentra efecto del microcrédito en el empleo a nivel de firma, lo cual resulta intuitivo por tratarse básicamente de empresas unipersonales ¿Funciona el Microcrédito?

18 El modelo latinoamericano de microfinanzas se caracteriza por una orientación más comercial. Esto no ha implicado un abandono de los clientes más pobres y sí puede tener implicaciones favorables en la sostenibilidad de las IMF. Se verifica un uso limitado de fuentes formales: solo 14% de los microestablecimientos tienen un crédito formal como principal fuente de financiamiento Importante presencia de fuentes informales de crédito a pesar de altísimas tasas de interés. ¿Falta de Flexibilidad? ¿Funciona el Microcrédito?. Potencialmente si. Sin embargo debe destacarse: Lo heterogéneo del impacto asociado al acceso La importancia de otro tipo de servicios financiero complementarios al crédito para el desarrollo de la microempresa. Comentarios Finales

19 MICHAEL PENFOLD Dirección de Políticas Públicas y Competitividad Vicepresidencia de Estrategias de Desarrollo y Políticas Públicas