Septiembre 2005. INTRODUCCIÓN Un RATING, es la valoración de una agencia especializada sobre la salud financiera de un emisor, así como de sus perspectivas.

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1 Septiembre 2005

2 INTRODUCCIÓN Un RATING, es la valoración de una agencia especializada sobre la salud financiera de un emisor, así como de sus perspectivas y solvencia futura para hacer frente puntualmente a los pagos, convirtiéndose por ello en una herramienta evidente de diferenciación entre los distintos emisores. Un RATING, como opinión de una agencia especializada sobre la capacidad relativa de un emisor de hacer frente puntualmente a los pagos de intereses y principal de sus emisiones de renta fija, es el resultado de la evaluación técnica efectuada por parte de las agencias de reconocido prestigio, como consecuencia de un exhaustivo análisis cualitativo y cuantitativo, de la salud financiera del emisor y sus perspectivas, así como de cualquier condición externa que pueda afectar su solvencia en el futuro. La calificación obtenida por cada entidad es un indicador útil para todos los protagonistas del mercado financiero: inversores, emisores, entidades financieras, acreedores y proveedores del emisor.

3 CALIFICACIONES A LARGO PLAZO EQUIVALENCIAS

4 RATING DE LA D.F.G. La DFG trabaja actualmente con dos agencias de calificación: MOODYs y FITCH-RATINGS, con quienes se celebra una reunión anual en Donostia, a la que se debe aportar un amplio dossier, con la documentación previamente solicitada a modo de cuestionario y que abarca los siguientes temas: Evolución macroeconómica de la CAV y del T.H. De Gipuzkoa en los últimos años, así como proyecciones futuras. Situación política de la CAV y de la DFG y sus posibles consecuencias. Aspectos legales: modificación del Concierto Económico, estructura del sistema tributario regional, modificación del IRPF, recaudación de Impuestos Especiales,... Política presupuestaria, presupuestos iniciales y liquidados. Plan de inversiones y financiación de las mismas. Estrategia financiera, endeudamiento actual y necesidades futuras de financiación. Riesgo derivado de compañías dependientes de la DFG.

5 EL RATING DE LA D.F.G. La favorable evolución registrada en los últimos años, tanto en la situación económica del T.H. de Gipuzkoa, como en la financiera de la DFG, nos ha llevado a obtener el año pasado la máxima calificación crediticia, AAA, situando a la Diputación Foral como el primer ente sub-estatal español en obtener la máxima calificación crediticia, avalado por las dos agencias de rating. Tras la reciente revisión anual llevada a cabo por FITCH RATING, la DFG ha vuelto a revalidar la más alta calificación, consolidándose de esta forma la máxima solvencia. Los elementos claves que explican la calificación son: * Un endeudamiento moderado * Una posición de tesorería estructuramente fuerte * Un historial probado de disciplina fiscal * Un perfil socio-económico fuerte

6 EL RATING DE LA D.F.G. HOY CALIFICACIONES DE RATING A LARGO PLAZO CUADRO COMPARATIVO

7 EL RATING DE LA D.F.G. HOY RATING DE GIPUZKOA: COMPARATIVO CON ESTADOS DEL MUNDO

8 EL RATING DE LA D.F.G. HOY RATING DE GIPUZKOA: COMPARATIVO CON REGIONES DE EUROPA Nota: Según calificación Fitch Ratings