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Financiamiento al Sector Público Fideicomisos Por Marcelo R. Tavarone (Bazán, Cambré & Orts) XXXII Congreso Latinoamericano de Derecho Financiero – COLADE.

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1 Financiamiento al Sector Público Fideicomisos Por Marcelo R. Tavarone (Bazán, Cambré & Orts) XXXII Congreso Latinoamericano de Derecho Financiero – COLADE 2013

2 FIDEICOMISO DE GAS I Fideicomiso Financiero Privado TGN Valores Fiduciarios Privados Clase A Fideicomis o Financiero Público Co-emisión Solidaria Tenedores de los Valores Fiduciarios Privados Clase A: (Fiduciantes del Fideicomiso Financiero Público). Fideicomiso Financiero Privado TGS Inversores Los Fideicomisos Financieros Privados co- emiten Valores Fiduciarios Privados Clase B y con el producido de dicha emisión cancelan deuda bajo el Financiamiento BNDES Banco de la Nación Argentina BNA suscribe los Valores Fiduciarios Privados Clase B Canje Valores Fiduciarios Privados existentes Valores Fiduciarios Privados Clase A (Transferencia Fiduciaria) $ Producido de la colocación de los Valores Fiduciarios Públicos) $ Emite Valores Fiduciarios Públicos Firme Contingente

3 FIDEICOMISO DE GAS I – FLUJO DE FONDOS DURANTE SU VIGENCIA Usuarios Distribuidoras Cta. Fiduciaria Fideicomiso Financiero Privado TGN Cta. Fiduciaria Fideicomiso Financiero Privado TGS $ Cargo Fideicomiso Gas Cargo Específico $ Cargo Fideicomiso Gas $ Cargo Fideicomiso Gas Excedente: BNDES o Valores Fiduciarios Privados Clase B Cesión en garantía $ Cta. Fiduciaria Fideicomiso Financiero Público Valores Fiduciarios Públicos Inversores $ $ Interés capital Fondo de Reserva de Gastos $ $ $ $

4 FINANCIAMIENTO DE ATUCHA II Estructura Contractual

5 FINANCIAMIENTO DE ATUCHA II Liberación de Desembolsos al Fiduciante

6 FINANCIAMIENTOS DE ENARSA BARRAGÁN Y ENARSA BRIGADIER LÓPEZ Estructura Contractual

7 FINANCIAMIENTOS DE ENARSA BARRAGÁN Y ENARSA BRIGADIER LÓPEZ Liberación de Desembolsos al Fiduciante

8 FINANCIAMIENTOS DE ENARSA BARRAGÁN Y ENARSA BRIGADIER LÓPEZ Flujo de Pagos Inversores 3. Pago bajo los VRD CAMMESA 2.Pago de Derechos de Cobro bajo Contrato de Abastecimiento ESTADO NACIONAL En Caso de Ejecución del Aval, el Agente de Garantía notifica al Estado Nacional Agente de la Garantía ENARSA Central Ensenada de Barragán 1.Puesta a disposición de Potencia Contratada Pagos bajo el aval Fid Financiero Activo Derechos de Cobro bajo abaste- cimiento Pasivo Valores de Deuda Fiduciaria Aval del Tesoro

9 FINANCIAMIENTO DEL PLAN DE OBRAS VIALES Fideicomiso Creado por Decreto 976/01 Fideicomiso Creado por Decreto 976/01 AFIP BNA - Fiduciario Emisión de Valores Fiduciarios Públicos Mercado de Capitales Recaudación Impuesto Al Gasoil SISVIAL SISTRANSREFOPSISCOTA Plan Vial: Obras de Infraestructura Vial 2009/2010

10 FINANCIAMIENTO DEL PLAN MAESTRO DE RECURSOS HÍDRICOS Fideicomiso de Infraestructura Hídrica - Decreto 1381/01 Fideicomiso de Infraestructura Hídrica Decreto 1381/01 AFIP BNA - Fiduciario Emisión de Valores Fiduciarios Públicos Mercado de Capitales Plan Maestro de Recursos Hídricos: Obras Recaudación Impuesto Sobre Naftas y GNC

11 CAMMESA / Otros Players Desarrollador Emite bonos o toma un préstamo Transfiere activos a fideicomiso en garantía Inversores o Bancos Fondos desembolsados bajo los bonos o el préstamo son usados para desarrollar la central Fideicomiso en Garantía (garantizando las obligaciones del desarrollador bajo los bonos o el préstamo) Paga el precio de la energía Vende energía PPA BONOS Y PRÉSTAMOS GARANTIZADOS


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