Nicholson y Cano Abogados FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS EN EL MERCADO DE CAPITALES SEMINARIO UAFJP Mario Oscar Kenny 16 de noviembre de 2005.

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1 Nicholson y Cano Abogados FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS EN EL MERCADO DE CAPITALES SEMINARIO UAFJP Mario Oscar Kenny 16 de noviembre de 2005

2 Nicholson y Cano Abogados FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS EN EL MERCADO DE CAPITALES CAPITAL Acciones Sección común Sección Pymes Sección nuevos proyectos ENDEUDAMIENTO Obligaciones negociables Régimen común Régimen pymes TITULIZACIÓN Fideicomiso financiero (VDFs - Certificados de participación) Mario O. Kenny

3 Nicholson y Cano Abogados COTIZACIÓN DE ACCIONES EN SECCIÓN DE NUEVOS PROYECTOS Financiamiento de proyectos de inversión privados en actividades productivas de bienes o servicios RÉGIMEN DE INFORMACIÓN Estados contables anuales Info. trimestral: Estado de movimientos de fondos / estado de situación patrimonial Informe sobre la evolución operada en el proyecto o actividad, con detalle de las etapas que se han cumplido y explicación de los eventuales desvíos producidos con relación a lo proyectado PASE A SECCIÓN GENERAL O DE PYMES (al año de iniciada la actividad productiva)

4 Nicholson y Cano Abogados FINANCIAMIENTO DE INFRAESTRUCTURA EN EL MERC. DE CAPITALES : ALTERNATIVAS OBRAS A ENCARAR POR EL ESTADO Valores públicos s/garantía ( producido afectación específica) Valores públicos c/garantía fiduciaria Caso: Bono BEM (1997 – Munic. de Bariloche) OBRAS A ENCARAR POR PRIVADOS (concesionarios) o APP (Dec. 967/05) Acciones Obligaciones negociables Titulización de ingresos futuros (fideicomisos financieros) OBRAS A ENCARAR y/o FINANCIAR POR FIDEICOMISOS (Dec. 180/04 – Res. 185/04 MPFIPyS, Títulos I y II, o III) Titulización de ingresos futuros (fideicomisos financieros) Caso: Expansión gasoductos Norte y Sur (Dec 180/04 y Res. 185/04 MPFIPyS, Tít. I) Mario O. Kenny

5 Nicholson y Cano Abogados FINANCIAMIENTO DE OBRAS DE INFRAESTRUCTURA EN EL MERC. DE CAPITALES CON FID. FINANCIEROS - CUESTIONES - LOS CARGOS TARIFARIOS COMO ACTIVO FIDEICOMITIDO Naturaleza jurídica: tributo o tarifa? Proyecto de ley: cargos tarifarios (tarifa) para obras energéticas (generación/transporte/distribución) con afectación a fideicomisos IMPUESTOS DISTORSIVOS Imp. a los débitos y créditos bancarios Imp. a la ganancia mínima presunta (fid. de garantía) PLAZO Y RIESGO DE PÉRDIDA DE CAPITAL Proyecto de ley que habilite al reajuste de capital de los bonos Mario O. Kenny