Bolsa Mexicana de Valores Octubre, 2006. Momento Actual del Mercado. La nueva Ley del Mercado de Valores. El reto: Acceso de Nuevas Empresas al Financiamiento.

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1 Bolsa Mexicana de Valores Octubre, 2006

2 Momento Actual del Mercado. La nueva Ley del Mercado de Valores. El reto: Acceso de Nuevas Empresas al Financiamiento del Mercado de Valores. Promoción y Plan de Apoyo de la BMV a Nuevas Emisoras. Contenido

3 Momento Actual del Mercado. La nueva Ley del Mercado de Valores. El reto: Acceso de Nuevas Empresas al Financiamiento del Mercado de Valores. Promoción y Plan de Apoyo de la BMV a Nuevas Emisoras. Contenido

4 4 Un entorno propicio para el Mercado de Capitales  El control de la inflación favorece tasas de interés bajas.  La tasa de interés es un precio relativo importante. Tasas de un dígito y riesgo país bajo realinean los incentivos económicos.  La estabilidad económica y el crecimiento incrementan el apetito de recursos de las empresas.  La capacidad de absorción del mercado es mucho mayor.  La inversión institucional representa cambios cuantitativos y cualitativos, que favorecen la liquidez y la innovación.  En este entorno el mercado ha venido reactivando su función de movilizar capital.

5 5  El 23 de Octubre el IPC registró su máximo histórico número 38, ubicándose en 23,321.41 unidades, registrando un rendimiento acumulado durante 2006 del 31.00% en pesos y del 30.66% en dólares.  Durante el mes de octubre, el IPC ha registrado 11 máximos históricos, presentando para este período un rendimiento del 7.87% en pesos y del 10.31% en dólares. Índices de Precios de la BMV Dic 31, 2004 – Oct 23, 2006 Índices de Precios de la BMV Dic 31, 2004 – Oct 23, 2006 El IPC registra una mayor volatilidad

6 Valuaciones atractivas en el mercado El múltiplo P/U pasó de niveles de 15.56 en 2001 a 16.47 veces el 12 de octubre de 2006 El múltiplo PVL se ubicó en 1.39 veces al cierre de 2001. En octubre 12 fue de 4.12 veces. Múltiplos P/Utilidad y P/VL.

7 7  Al 23 de octubre, el número de operaciones promedio ha sido de 9,541; un 43.25% más que el promedio diario del 2005.  De igual forma, el volumen e importe promedio diario se ubica en 133 millones de acciones y 3,434 millones de pesos, cifras que superan en 28.72% y 52.35% respectivamente a las del 2005.  El 12 de octubre se alcanzó el máximo de 17,275 operaciones cifra que supera en 82.4% el promedio diario registrado en 2006 y 147.6% al promedio diario del segundo semestre de 2005.  La operatividad del mes de octubre ha presentado un crecimiento importante en comparación con el mismo período del año anterior. Así, el importe registra un incremento del 64.89% y el volumen del 8.71%.  Destaca la sesión del día 2 de octubre cuando se negoció un importe de 15,411 millones de pesos (el mas alto en la historia de la BMV). Volumen e Importe Promedio Diario 2002 – 2006 (Oct 23) Volumen e Importe Promedio Diario 2002 – 2006 (Oct 23) Aumenta la actividad operativa

8 8 Un ambiente macroeconómico estable y la maduración de las reformas al sistema financiero, han permitido que el ahorro financiero supere el 52% del PIB. La reestructuración de la banca, y el cambio en la forma de fondeo de la deuda pública, se refleja en el dinamismo y crecimiento de los mercados de deuda. Fuente: Composición de Agregados Monetarios (M2). Banco de México Composición del Ahorro Financiero (Securitización del Ahorro) Capacidad de Absorción

9 MERCADO DE CAPITALES Activos Totales de Sociedades de Inversión y SIEFORES Capacidad de Absorción CAPACIDAD DE ABSORCION Los activos totales de las Sociedades de Inversión al mes de julio de 2006 totalizaron 618,249 millones de pesos, es decir, 112.45% más que los 291, 006 millones reportados en 2001. Las SIEFORES presentaron un crecimiento de 125.46% al mes de julio de 2006, al totalizar activos por 640,702 millones de pesos, en comparación a los 284, 176 millones de pesos en 2001.

10 No. de Empresas Importe Millones de $ Enero 2$1,818 Febrero 1$3,152 Mayo 2$3,703 Junio* 1- Septiembr e 1$2,535 TOTAL7$11,208 *Empresa producto de la escisión de Grupo Imsa Sin colocaciones en marzo, abril, julio y agosto. Durante 2006 se han registrado 6 ofertas públicas (dos de ellas iniciales) y una nueva inscripción por escisión, obteniéndose recursos por $11.2 miles de millones en México. A partir de mayo se detuvo la actividad por las condiciones de los mercado, sin embargo en el último trimestre posiblemente se listen:  Senda  Cablemás  Casa Blanca (primera Fibra)  Grupo Aeroportuario del Centro Norte En septiembre se dieron las condiciones para que ARA realizará la oferta secundaria global simultánea de acciones que había quedado pendiente por $2,535 millones. CAPITALES Colocaciones accionarias durante 2006

11 Durante 2006 se han realizado 78 emisiones de deuda por $98,813 millones, correspondiendo el 97.4% a certificados bursátiles. La colocación de deuda de largo plazo se ha visto afectada durante julio y agosto por la incertidumbre y volatilidad en los mercados, sin embargo en septiembre las empresas empiezan a recurrir al mercado en forma relevante. Destacan las siguientes colocaciones: NAFINSA-MBIA mediante la bursatilización de las cuotas de peaje de la carretera de Toluca por $5,570 millones, lo que permitió la reducción de dichas cuotas en forma importante en beneficio de los usuarios. Banco Mercantil del Norte realizó la bursatilización de UMS emitidos por el Gobierno Federal por un monto de $4,911 millones. Banco del Bajío por $4,385 millones en una operación estructurada que bursatiliza créditos de diversos Estados y Municipios. Se realizó la primera emisión de Bonos respaldados por Hipotecas (Borhis) bajo el esquema de garantías propuesto por la SHF por un monto de 700 millones de pesos. No. de Emisiones 3 6 9 6 7 22 1 7 12 5 DEUDA: MERCADO DE MEDIANO Y LARGO PLAZO Muy buen 1er semestre,…la actividad se recupera de nuevo DEUDA: MERCADO DE MEDIANO Y LARGO PLAZO Muy buen 1er semestre,…la actividad se recupera de nuevo

12  Desde el 2002 se ha visto una fuerte demanda de las empresas por obtener financiamiento a través de los Certificados Bursátiles dentro del mercado de deuda.  En 2005 se colocaron $132,512 millones de pesos.  En 2006 vemos tanto empresas grandes como medianas emitiendo deuda local en pesos.  Durante este año se han realizado 64 emisiones de deuda por $98,813 millones correspondiendo el 97.4% a los certificados bursátiles  Acceso a nuevos jugadores como Instituciones de crédito, Estados y Municipios, Instituciones y organismos internacionales y empresas extranjeras 57 nuevos emisores Crece en diversidad, innovación y participantes $98,813

13 13 En los últimos 12 meses (al 23 de octubre), el rendimiento del IPC ha sido del 57.49% en dólares, rendimiento que nos ubica en el: 7° lugar de los 50 principales mercados, así como en el 7° de los 23 mercados emergentes más importantes. Al cierre de septiembre, el IPC registró un incremento del 3.17% en dólares, ubicándose en el: 14° lugar de los 50 principales mercados y en el 12° de los 23 mercados emergentes más importantes. En el mes de octubre, el IPC ha registrado un rendimiento del 10.31% en dólares, ubicándose en el: 5° lugar de los 50 principales mercados, y en el 5° de los 23 mercados emergentes más importantes. Rendimiento Índices Internacionales* 12 Meses Transcurso Octubre 2006 Positivo el desempeño del IPC en los últimos 12 meses

14 Momento Actual del Mercado. La nueva Ley del Mercado de Valores. El reto: Acceso de Nuevas Empresas al Financiamiento del Mercado de Valores. Promoción y Plan de Apoyo de la BMV a Nuevas Emisoras. Contenido

15 Establecimiento de nuevas formas de participación en el mercado bursátil para las empresas emisoras de valores y de capital de riesgo (SAPI’s). Mayor protección al inversionista. Redefinición de prácticas societarias y gobierno corporativo. Actualización de las actividades de intermediación. Avances en la autorregulación. Certeza jurídica al mercado. Precisión en las facultades de las Autoridades. EFECTOS PRINCIPALES El papel de la Bolsa Mexicana de Valores ante la Nueva Ley

16 Emisoras Accionistas Consejeros Directivos y Funcionarios Auditores Externos Instituciones y Empresas de Servicio al Mercado Autoridades SUJETOS PRINCIPALES Intermediarios El papel de la Bolsa Mexicana de Valores ante la Nueva Ley

17 17 SAPI (Sociedad Anónima Promotora de Inversión) Flexibilidad estatutaria para la obtención de capital de riesgo SAPI (Sociedad Anónima Promotora de Inversión) Flexibilidad estatutaria para la obtención de capital de riesgo SAPI B (Sociedad Anónima Promotora de Inversión Bursátil) Nuevo tipo de Sociedad. Facilita el acceso al Financiamiento de Capital: tres años para la transición institucional hacia una Sociedad Bursátil SAPI B (Sociedad Anónima Promotora de Inversión Bursátil) Nuevo tipo de Sociedad. Facilita el acceso al Financiamiento de Capital: tres años para la transición institucional hacia una Sociedad Bursátil SA-B (Sociedad Anónima Bursátil) Actualización y mejora del marco regulatorio de Gobierno Corporativo SA-B (Sociedad Anónima Bursátil) Actualización y mejora del marco regulatorio de Gobierno Corporativo La nueva Ley apoyará los procesos de inversión y de obtención de capital para las Empresas

18 Una (S.A.) podrá constituirse de manera voluntaria como una Sociedad Anónima Promotora de Inversión (SAPI). Art. 12. Deberá cumplir con estándares de gobierno corporativo y derechos de minorías. A cambio, obtendrá excepciones a la Ley General de Sociedades Mercantiles para incorporar en sus Estatutos ciertas previsiones y convenios entre accionistas, y con ello atraer a inversionistas privados. Deberá contar con un Consejo de Administración. Constituye un eslabón valioso para el crecimiento de la empresa y su transformación institucional. Algunos aspectos particulares sobre la SAPI

19 La nueva LMV abre otra vía de acceso al mercado accionario para la empresa mexicana. Las empresas que opten por la adopción de la figura de SAPI Bursátil para obtener capital público, tendrán un plazo de 3 años entre la colocación de acciones (y obtención de capital en Bolsa) y la adopción de los estándares de gobierno corporativo, protección de minorías y de revelación de información de una SA-Bursátil. Los requisitos de acceso para una SAPI B, contemplan: Estándares iniciales de Gobierno Corporativo Obligaciones iniciales de revelación de información Derechos de accionistas minoritarios Elemento relevantes para la incursión exitosa de las SAPI B: Programa de Adopción Voluntaria (Reglamento Interior de BMV). Seguimiento: el incumplimiento del Programa lleva al desliste. Algunos aspectos particulares sobre la SAPI-B

20 Momento Actual del Mercado. La nueva Ley del Mercado de Valores. El reto: Acceso de Nuevas Empresas al Financiamiento del Mercado de Valores. Promoción y Plan de Apoyo de la BMV a Nuevas Emisoras. Contenido

21 21 ¿Cómo lograr un eficaz acompañamiento de la Mediana Empresa en su proceso de Institucionalización y acceso a los mercados? Actualmente participan en Bolsa solamente: 132 Emisoras de Acciones, y 129 de Deuda.

22 22 1.La nueva Ley. Muy importante, pero insuficiente. 2.Se necesitan apoyos acordes a las necesidades y condiciones de la Mediana Empresa mexicana 3.El proceso lógico de acceso: Deuda Capitales

23 23 1.Transformación de la empresa. Preparación para la emisión de valores. 2.Acceso al mercado. La colocación de acciones en Bolsa. 3.Permanencia de la Empresa en Bolsa. Tres momentos importantes para una Empresa Acompañamiento de BMV

24 24 1. Transición institucional. De empresa privada a empresa pública Iniciativas de apoyo y acompañamiento. Adopción ordenada y positiva de prácticas de gobierno corporativo. Incorporación de procesos y herramientas para la revelación de información. Esquemas que faciliten la transformación. Por ejemplo: apoyos corporativos y fiscales. 2. Imagen y conocimiento del mercado y sus instrumentos. Posicionar el financiamiento Bursátil como herramienta competitiva y de crecimiento. Iniciativas para una comunicación efectiva. Estrategia integral e institucional para ampliar la información disponible. Acercamiento pro-activo con empresas. 3. Comprensión de la realidad y necesidades de la Mediana Empresa. Bolsa, Intermediarios, Calificadoras, Banca de Desarrollo y Gobierno Federal deben ajustar estrategias. Iniciativas para crear nuevos modelos de servicio y de acceso. Mayor conocimiento de su realidad de operación y organización. Servicios y esquemas simples y eficientes de acceso a los mercados. Identificar emisoras potenciales. Transformación de la Empresa

25 25 Acceso al Mercado (la colocación en Bolsa) 1. Disponibilidad de instrumentos y modalidades de acceso, directos e indirectos. Iniciativas para ampliar las alternativas de participación y acceso (deuda y capital). Innovación e instrumentos. El financiamiento estructurado y las bursatilizaciones. Medios indirectos de acceso como los intermediarios especializados (i.e. Sofoles). Esquemas novedosos en la emisión de acciones (la SAPI B). Participación de la Banca de Desarrollo. 2. Acceso al mercado. Iniciativas para contemplar la realidad de la empresa mediana dentro del ambiente transaccional de las Bolsas de Valores. Segmento Especial v.s. una sola plataforma de negociación. Los requisitos de inscripción deben procurar condiciones que favorezcan el desarrollo de liquidez y formación de precios. 3. Costos. Iniciativas para reducir costos y maximizar las ventajas de la emisión La BMV instrumenta durante 2006 un Programa de Servicios y Facilidades para nuevas emisoras de deuda y de acciones.

26 26 Permanencia en Bolsa 1. Condiciones de operación y liquidez. Una vez colocada la emisora, prevalecen retos de operación, liquidez y formación de precios en el mercado secundario. Iniciativas para facilitar la permanencia de las empresas Requisitos de mantenimiento de la inscripción deben reconocer las condiciones operativas de las empresas de menos tamaño. Modalidades de negociación para empresas con menor operatividad u liquidez. Patrocinadores que funjan como formadores de mercado. 2. Visibilidad, cobertura y relación con inversionistas. Prevalece la necesidad de propiciar que se mantenga la atención por parte del mercado y de sus participantes. Iniciativas para mantener la visibilidad de las emisoras de menor tamaño Más análisis. Cobertura independiente. Más información. Cobertura de medios. Más visibilidad. Eventos en Bolsa. Diferenciación efectiva. Fortalecimiento de la condición de calidad: “Cotiza en Bolsa Mexicana de Valores”. Estrategias y recursos para la Relación con Inversionistas. El esfuerzo es relativamente mayor para empresas medianas.

27 Momento Actual del Mercado. La nueva Ley del Mercado de Valores. El reto: Acceso de Nuevas Empresas al Financiamiento del Mercado de Valores. Promoción y Plan de Apoyo de la BMV a Nuevas Emisoras. Contenido

28 Apoyos de Bolsa para facilitar la Institucionalización de la empresa 1. Para la incorporación de las empresas al mercado bursátil: la Guía práctica para la adopción de los estándares mexicanos de Gobierno Corporativo.  Documento de consulta para Accionistas, Consejeros y Administradores para planear de manera sencilla las actividades, tiempos y procesos de la transición de la empresa en aspectos de gobierno corporativo en 4 Fases.  Para las SAPI B, la fase 1 es de acceso, y las fases 2, 3 y 4 para los tres años que deben contemplar los Planes de Adopción Voluntaria. 2. Otros apoyos para el periodo de la transición de las SAPIB: la BMV contribuirá económicamente en la contratación de un asesor externo que guíe y apoye a las Empresas en el cumplimiento de sus Programas de 3 años. La empresa y la BMV soportarán de manera conjunta los costos de dicho apoyo.

29 29 La BMV cancelará las cuotas de inscripción y mantenimiento a nuevos emisores nacionales, y especialmente a la mediana empresa 1. Los beneficios económicos del Plan tienen como objetivo apoyar los procesos de cambio institucional de las empresas (SAPI Bursátil principalmente). 2. La cancelación de cuotas y los beneficios del Plan se determinan en función del tipo de instrumento y del tamaño de la empresa, otorgando mayores beneficios a las empresas medianas (capital contable menor a 1,500 millones de pesos).  Representan descuentos de entre 20% y 25% del costo de listado y mantenimiento en BMV para la empresa en un periodo de 5 años. 3. Aplicable para nuevas emisoras nacionales de acciones, deuda de corto, mediano y largo plazo (incluyendo esquemas de bursatilización) que realicen la colocación de sus valores en 2006, siempre que no tengan otros valores previamente listados.