Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija 1- característica distintiva - certeza de los flujos de fondos 2- tipos de emisores - públicos - privados.

Presentación del tema: "Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija 1- característica distintiva - certeza de los flujos de fondos 2- tipos de emisores - públicos - privados."— Transcripción de la presentación:

1 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija 1- característica distintiva - certeza de los flujos de fondos 2- tipos de emisores - públicos - privados

2 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta Fija 3- Modalidades de emisión - tasa de interes fija o flotante - amortización durante la vida del bono o al vencimiento - con o sin período de gracia - con o sin intereses capitalizables - con garantía o no

3 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija boletín Instituto Argentino Mercado de Capitales ( www.iamc.sba.com.ar )www.iamc.sba.com.ar Bonos Argentinos - Bonos del canje por reestructuración de de la deuda - Bonos de Consolidación - Boden y Bonar

4 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija –Bonos Argentinos ( cont.) - Bonos Provinciales - Cedulas Hipotecarias - Fideicomisos de préstamos garantizados - bonos en Default - Bonos Brady

5 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija - Títulos privados 1- Obligaciones Negociables 2- Valores de deuda Fiduciaria 3- Cuotas partes de Fondos comunes cerrados. 4- Valores de corto plazo

6 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija 4- Información necesaria - fecha de emisión - plazo - devolución del capital(amortizaciones) - pago de intereses - tasa de interes ( renta ) - monto de emisión

7 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija 5- Indicadores básicos - Valor residual es la porción del título que aún no ha sido cancelada por el emisor - renta es el rendimiento sobre el valor nominal que paga el título - intereses corridos son los intereses devengados hasta el momento

8 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija 5- indicadores básicos ( cont.) - Yield anual rendimiento sobre el valor de cotización - valor técnico es el valor que debería pagar el emisor para su cancelación total ( valor residual + intereses corridos) - paridad relación entre cotización y su valor técnico

9 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija Indicadores básicos - Tasa interna de retorno Es el rendimiento que se puede obtener del título si esperamos a su vencimiento -Precio clean ( limpio) Es cuando la cotización no incluye los intereses corridos

10 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija 7- Distintos perspectiva de análisis a) Ex antes b) Ex post

11 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta Fija a) Análisis ex antes Pregunta: -Quiero saber a que precio debo adquirir un título? - Quiero saber hasta que importe pago por el título? - Hasta que tasa puedo licitar un título?

12 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija a) análisis ex antes ( cont.) - variables a tener en cuenta 1- flujos de fondos comprometidos a devolver y en que momento 2- tasa a utilizar concepto básico: aquella tasa que tenga en cuenta el valor tiempo del dinero y el riesgo

13 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija a) análisis ex antes ( cont.) Tasa a utilizar: componentes: - valor tiempo del dinero: tasa sin riesgo ejemplo : tasa del tesoro de EEUU

14 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija a)Análisis ex antes Tasa a utilizar: La misma tasa para todos los períodos o distintas tasas? Estructura temporal de la tasa de interés Teorías: -de la preferencia de la liquidez -de las expectativas -De la segmentación

15 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija a)Análisis ex antes Riesgo: -Forma de determinación : a)diferencia de rendimiento de los bonos de un país con la tasa sin riesgo ( riesgo país) b) Efecto de las garantías de cumplimiento de los pagos

16 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija b) análisis ex post conocido el precio cual es su rendimiento: cálculo de la TIR problemas : - supone la reinversión de los cupones de inversión a la misma tasa TIR

17 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija - Riesgos implícitos - riesgo de pérdida del poder de compra - riesgo de default a- riesgo privado b- riesgo país - riesgo de rescate anticipado

18 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija 6- Riesgos Implícitos ( Continuación ) - riesgo tasa de interés a- riesgo precio b- riesgo de reinversión

19 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija Riesgo Tasa de interés Herramientas para su medición y análisis - Promedio Ponderado de vida vida promedio del título tomando los cupones a valor corriente - Duration vida promedio del título tomando los cupones a valor actual

20 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija –Duration modificada (DM) medida de madurez y sensibilidad de un bono ante el cambio de la tasa de interés: Leverage o análisis de sensibilidad variable dependiente: Precio variable independiente: TIR Variación Precio % variación precio = -DM * Variación TIR

21 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija Análisis de sensibilidad problema de duration genera distorsión cuando los cambios en la tir son grandes solución: calculo de la convexidad de la curva

22 Curso de Mercado de Capitales Títulos de renta fija análisis de sensibilidad convexidad nos determina el cambio en la pendiente de la curva del bono ante un cambio en la tir permite ajustar la estimación del cambio en el precio por la duration

23

24

25

26

27

28

29

30

31

32

33

34

35

36

37

38

39

40

41

42

43

44

45

46

47

48

49

50

51

52

53

54

55

56

57

58

59

60

61

62

63

64

65

66

67

68

69

70

71

72

73

74

75

76

77

78

79

80

81

82

83

84

85

86

87

88

89

90

91

92

93

94

95

96

97

98

99

100

101

102

103

104

105

106

107

108

109

110

111

112

113

114

115

116

117

118

119

120

121

122

123

124

125

126

127

128

129

130

131

132

133

134

135

136

137

138

139

140

141

142

143

144

145

146

147

148

149

150

151

152

153