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Riesgo de Mercado Prof. Cristian R. Arroyo López.

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Presentación del tema: "Riesgo de Mercado Prof. Cristian R. Arroyo López."— Transcripción de la presentación:

1 Riesgo de Mercado Prof. Cristian R. Arroyo López

2 Precio & Rendimiento Riesgo de Mercado

3 Precio Existe una relación inversa entre el rendimiento y el precio Rendimiento Anual Precio Bono Precio real Aproximación con Duración y convexidad.

4 Precio Liquidación es la fecha de liquidación del valor bursátil. La fecha de liquidación del valor bursátil es la fecha posterior a la fecha de emisión en la que el comprador adquiere el valor bursátil. Vencto es la fecha de vencimiento del valor bursátil. La fecha de vencimiento es cuando expira el valor bursátil. Tasa es la tasa de interés nominal anual (interés en los cupones) de un valor bursátil. Rendto es el rendimiento anual de un valor bursátil. Valor_de_rescate es el valor de rescate del valor bursátil por cada 100 $ de valor nominal. Frecuencia es el número de pagos de cupón al año. Para pagos anuales, frec = 1; para pagos semestrales, frec = 2; para pagos trimestrales, frec = 4. Base determina en qué tipo de base deben contarse los días. Base Base para contar días 0 u omitido EE. UU. (NASD) 30/360 1 Real/real 2 Real/360 3 Real/365 4 Europea 30/360

5 Ejemplo Certificado con las siguientes características: Valor Facial: $100,00 Tasa de Interés: 6% anual Rendimiento: 7% anual Plazo: 5 años Frecuencia: anual Base: 360 Precio= Precio= 95.89

6 Ejercicio Intrumento 1 Instrumento 2 Monto: $100,00 Fecha de Compra: 1/1/2008 Fecha de Vencimiento: 1/1/2010 Tasas 6% Rendimiento: 10% Periodicidad: 2 Monto: $100,00 Fecha de Compra: 1/1/2008 Fecha de Vencimiento: 1/1/2015 Tasas 6% Rendimiento: 10% Periodicidad: 1

7 Ejercicio Relación de las variables Vencimiento.Directa Inversa Tasas de InterésDirecta Inversa RendimientoDirectaInversa FrecuenciaDirectaInversa

8 Duración, Duración Modificada, Duración Moneda Riesgo de Mercado

9 La Duración: ¿Qué es y para que sirve? Indicador desarrollado por Frederick Macaulay en 1938 pero que a partir de la década de los años '70 cobró gran importancia... es la vida media ponderada de los flujos de caja, usando el valor presente de cada flujo como base de ponderación. Se la utiliza de dos maneras: Para determinar el plazo promedio del bono, Para determinar la sensibilidad del bono

10 La Duración como: Indicador del plazo de vencimiento Indica el plazo por vencer promedio del instrumento. Dado en función del promedio de los flujos de pago, cada uno con un plazo de vencimiento distinto. Indicador expresado en años. No es un promedio simple sino un promedio ponderado, usando como ponderador al Valor Actual de cada flujo.

11 Duración Donde: d = duración de Macaulay medida en años Vat = Valor Actual Total del Bono, es decir, el Precio Sucio VAi = Valor Actual del flujo i pvi = plazo por vencer en días del flujo i

12 Duración en Excel Liquidación es la fecha de liquidación del valor bursátil. La fecha de liquidación del valor bursátil es la fecha posterior a la fecha de emisión en la que el comprador adquiere el valor bursátil. Vencto es la fecha de vencimiento del valor bursátil. La fecha de vencimiento es cuando expira el valor bursátil. Cupón es la tasa de interés nominal anual (interés en los cupones) de un valor bursátil. Rendto es el rendimiento anual de un valor bursátil. Frecuencia es el número de pagos de cupón al año. Para pagos anuales, frec = 1; para pagos semestrales, frec = 2; para pagos trimestrales, frec = 4. Base determina en qué tipo de base deben contarse los días.

13 Ejemplo Certificado con las siguientes características: Valor Facial: $100,00 Tasa de Interés: 6% anual Rendimiento: 6% anual Plazo: 5 años Frecuencia: anual Base: 360 Duración =

14 Ejercicio Intrumento 1 Instrumento 2 Monto: $100,00 Fecha de Compra: 1/1/2008 Fecha de Vencimiento: 1/1/2010 Tasas 6% Rendimiento: 10% Periodicidad: 2 Monto: $100,00 Fecha de Compra: 1/1/2008 Fecha de Vencimiento: 1/1/2015 Tasas 6% Rendimiento: 10% Periodicidad: 1

15 Ejercicio Relación de las variables Vencimiento.Directa Inversa Tasas de InterésDirecta Inversa RendimientoDirectaInversa FrecuenciaDirectaInversa

16 Duración Modificada Conocida en algunos textos como Volatilidad del Bono, siendo más bien un paso previo para llegar a la Duración en Dólares, su fórmula es: donde: dm = duración modificada Rend = Rendimiento Efectivo Anual

17 Duración Modificada en Excel Liquidación es la fecha de liquidación del valor bursátil. La fecha de liquidación del valor bursátil es la fecha posterior a la fecha de emisión en la que el comprador adquiere el valor bursátil. Vencto es la fecha de vencimiento del valor bursátil. La fecha de vencimiento es cuando expira el valor bursátil. Cupón es la tasa de interés nominal anual (interés en los cupones) de un valor bursátil. Rendto es el rendimiento anual de un valor bursátil. Frecuencia es el número de pagos de cupón al año. Para pagos anuales, frec = 1; para pagos semestrales, frec = 2; para pagos trimestrales, frec = 4. Base determina en qué tipo de base deben contarse los días.

18 Ejemplo Duración Modificada Certificado con las siguientes características: Valor Facial: $100,00 Tasa de Interés: 6% anual Rendimiento: 6% anual Plazo: 5 años Frecuencia: anual Base: 360 Duración Modifica =

19 Ejercicio Intrumento 1 Instrumento 2 Monto: $100,00 Fecha de Compra: 1/1/2008 Fecha de Vencimiento: 1/1/2010 Tasas 6% Rendimiento: 10% Periodicidad: 2 Monto: $100,00 Fecha de Compra: 1/1/2008 Fecha de Vencimiento: 1/1/2015 Tasas 6% Rendimiento: 10% Periodicidad: 1

20 Ejercicio Relación de las variables Vencimiento.Directa Inversa Tasas de InterésDirecta Inversa RendimientoDirectaInversa FrecuenciaDirectaInversa

21 Duración en Moneda Se usa para medir la sensibilidad del bono Es la Primera Derivada de la Función de Precio. Sirve para determinar cuán sensible es el bono, es decir, cuánto puede variar el Precio ante un cambio en el Rendimiento deseado. donde: d$ = duración en dólares dm = duración modificada VAt = Valor Actual Total del Bono, es decir, el Precio Sucio

22 VA (Valor actual de una inversión) Argumentos de la Función Tasa Nper Pago Vf Tipo Argumentos de la Función Tasa Nper Pago Vf Tipo

23 Argumentos de la Función Tasa es la tasa de interés por período. Por ejemplo, si obtiene un préstamo para un automóvil con una tasa de interés anual del 10 por ciento y efectúa pagos mensuales, la tasa de interés mensual será del 10%/12 o 0,83%. En la fórmula escribiría 10%/12, 0,83% ó 0,0083 como tasa. Nper es el número total de períodos de pago en una anualidad. Por ejemplo, si obtiene un préstamo a cuatro años para comprar un automóvil y efectúa pagos mensuales, el préstamo tendrá 4*12 (ó 48) períodos. La fórmula tendrá 48 como argumento nper. Pago es el pago efectuado en cada período, que no puede variar durante la anualidad. Generalmente el argumento pago incluye el capital y el interés, pero no incluye ningún otro arancel o impuesto. Por ejemplo, los pagos mensuales sobre un préstamo de $ a cuatro años con una tasa de interés del 12 por ciento para la compra de un automóvil, son de 263,33 $. En la fórmula escribiría -263,33 como argumento pago. Si se omite el argumento pago, deberá incluirse el argumento vf. Vf es el valor futuro o un saldo en efectivo que se desea lograr después de efectuar el último pago. Si el argumento vf se omite, se supone que el valor es 0 (por ejemplo, el valor futuro de un préstamo es 0). Si desea ahorrar $ para pagar un proyecto especial en 18 años, $ sería el valor futuro. De esta forma, es posible hacer una estimación conservadora a cierta tasa de interés y determinar la cantidad que deberá ahorrar cada mes. Si se omite el argumento vf, deberá incluirse el argumento pago. Tipo es el número 0 ó 1 e indica cuándo vencen los pagos. Defina tipo como Si los pagos vencen 0 u omitido Al final del período 1 Al inicio del período

24 Ejemplo Certificado con las siguientes características: Valor Facial: $100,00 Tasa de Interés: 6% anual Rendimiento: 6% anual Plazo: 5 años Frecuencia: anual Base: 360 El precio Sucio se obtiene en función del porcentual equivalente. Valor Actual= Valor Actual= Precio Sucio= 74.73% Precio Sucio= 74.73%

25 Ejercicio Intrumento 1 Instrumento 2 Monto: $100,00 Fecha de Compra: 1/1/2008 Fecha de Vencimiento: 1/1/2010 Tasas 6% Rendimiento: 10% Periodicidad: 2 Monto: $100,00 Fecha de Compra: 1/1/2008 Fecha de Vencimiento: 1/1/2015 Tasas 6% Rendimiento: 10% Periodicidad: 1

26 Ejercicio Relación de las variables Vencimiento.Directa Inversa Tasas de InterésDirecta Inversa RendimientoDirectaInversa FrecuenciaDirectaInversa


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