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TEMA 12: "La Renta Monetaria"1 TEMA 12: LA RENTA MONETARIA Economía Política Carolina Aparicio Gómez.

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1 TEMA 12: "La Renta Monetaria"1 TEMA 12: LA RENTA MONETARIA Economía Política Carolina Aparicio Gómez

2 TEMA 12: "La Renta Monetaria"2 Índice 1. El dinero : funciones y clases. Definición 2. La banca y la creación del dinero 3. Los intermediarios financieros 4. Las funciones de los Bancos centrales 5. La base monetaria y oferta monetaria 6. El equilibrio en el mercado del dinero y la política monetaria 7. El equilibrio en el mercado monetario la curva LM. El modelo IS-LM

3 TEMA 12: "La Renta Monetaria"3 1.El dinero : funciones y clases. Definición Concepto: Medio de cambio generalmente aceptado y que se caracteriza por tener máxima liquidez y mínima rentabilidad

4 TEMA 12: "La Renta Monetaria"4 Funciones: Son principalmente tres: Medio de cambio, hace posible que una economía no funciones por trueque y por lo tanto elimina la necesidad de que exista una doble coincidencia de deseos. Se reducen los costes asociados a toda transacción. Depósito de valor, es decir, una de las formas de mantener la riqueza los distintos agentes de la economía. Unidad de cuenta : sirve para medir y valorar magnitudes heterogéneas. Derivada de estas tres podríamos obtener otra función. Patrón de pagos diferidos

5 TEMA 12: "La Renta Monetaria"5 Es importante distinguir entre: Dinero legal: Se emite por el Banco Central. Tiene un escaso valor como mercancía pero un gran valor como medio de cambio Dinero bancario. Es el que se genera por la actividad de los intermediarios financieros capacitados para ellos.

6 TEMA 12: "La Renta Monetaria"6 El publico en general pueden realizar 3 tipos de depósitos en los bancos comerciales : Depósitos a la vista. Se instrumentan en cuentas corriente, la retirada del dinero se puede hacer en cualquier momento. Depósitos de ahorro Se instrumentan en cartillas de ahorro, se realizan las mismas operaciones que en las cuentas corrientes Depósitos a plazo Los propietarios han de notificar al banco la intención de retirar el dinero. A cambio de inmovilizar el dinero pagan unos intereses, mayores que en las anteriores

7 TEMA 12: "La Renta Monetaria"7 La oferta monetaria, o la cantidad de dinero de una economía, es el valor del medio de pago generalmente aceptado en la economía. El dinero o agregado monetario tiene varias definiciones: M1= Efectivo en manos del publico + Depósitos a la vista M2= M1+ Depósitos de ahorro M3= M2+ Depósitos a plazo M4 = M3+ activos líquidos en manos del publico (pagares, letras del tesoro),

8 TEMA 12: "La Renta Monetaria"8 2.La banca y la creación del dinero: Expansión de los depósitos :El multiplicador El beneficio de los bancos es fruto la intermediación financiera. Captan depósitos a particulares y conceden créditos. En esta labor los bancos no tienen necesidad de mantener todo su dinero en efectivo, sino que lo pueden tener invertido, en crédito. Existe un porcentaje legal que determina la cantidad en efectivo que deben mantener los bancos. Esta cantidad es la que se denomina coeficiente de caja o de reservas y se define de la siguiente forma: a= Activos líquidos/Depósitos = Reservas/ Depósitos

9 TEMA 12: "La Renta Monetaria"9 El fin de este coeficiente de caja es: Garantizar la solvencia de caja y evitar las crisis bancarias. Ser unos de los instrumentos de política monetaria. Mecanismo de expansión: Si suponemos que los bancos no mantienen los excesos de reservas, ya que se ajustan al coeficiente de caja y no hay filtraciones en manos del publico. Se aprecia que es posible una creación de dinero a través de la creación de los depósitos.

10 TEMA 12: "La Renta Monetaria"10 Ejemplo: Suponemos un coeficiente de caja 20% Banco A Activo Pasivo act. liq. 20 Dep. 100 Cred 80 Banco B Activo Pasivo act. liq. 16 Dep. 80 Cred 64 Banco C Activo Pasivo act. liq.. 12,8 Dep.. 64 Cred 51,2 ¿cuál sería el incremento total de dinero en la economía? El incremento total del dinero seria de los creditos: ,2

11 TEMA 12: "La Renta Monetaria"11 MS= M o + (M o -M o * a) + ((M o *(1- a))- ((M o *(1- a)* a)) + ((M o *(1- a) 2 )- (M o *(1- a) 2 * a)) +… Vemos que es una progresión geométrica de razón (1- a) MS= M o +(1+(1- a) + (1- a) 2 +(1- a) 3 +…) MS= M o *(1/1-(1- a))= M o *(1/ a)= M o *K Mo*(1- a) 2 - Mo*(1- a) 2 * a= Mo*(1- a) 2 * (1- a)= Mo*(1- a) 3 M o - M o *a = M o +(1- a) Mo*(1- a)- Mo*(1- a)* σ)) = M o *(1- a)* (1- a)* = Mo *(1- a) 2

12 TEMA 12: "La Renta Monetaria"12 Total de depósitos = deposito inicial * K Al disminuir el coeficiente de caja aumenta el multiplicador puesto que la expansión de los depósitos es también mayor. El valor mínimo de K = 1, se corresponde con un coeficiente de caja igual a 1 de tal forma que los bancos no conceden créditos ya que mantienen en reservas los depósitos

13 TEMA 12: "La Renta Monetaria"13 3.Los intermediarios financieros Los intermediarios financieros se dividen en : Bancarios: Son aquellos con capacidad para emitir activos que sean aceptados como dinero. Distinguimos: Banco de España Sistema Bancario: Bancos privados, cajas de ahorro, otras instituciones crediticias. No bancarios: Son aquellos que no tienen la capacidad de crear dinero. Distinguimos: ICO, Mercado de valores, y otras Instituciones Financieras ( Cias de Seguros, Sociedades de inversión colectiva, Sociedades Leasing y Factoring, Sociedades de garantía reciproca, mutuas patronales,...)

14 TEMA 12: "La Renta Monetaria"14 4.Funciones de los Bancos Centrales En la mayoría de los países, los BC han surgido de bancos privados cuya misión era la financiación del Estado y la puesta en circulación del dinero fiduciario. En 1962 es cuando en España el BC se convierte en una entidad de derecho publico, con personalidad propia dependiente del Ministerio de Economía y Hacienda

15 TEMA 12: "La Renta Monetaria"15 El marco institucional del Banco de España ha cambiado desde el momento en el que España se incorpora al proceso europeo UEM. A partir de 1999, tras la incorporación de España en la UEM y la entrada en vigor del como moneda de curso legal, los países participantes pierden competencias en política monetaria a favor del BCE cuyas directrices son de obligado cumplimiento.

16 TEMA 12: "La Renta Monetaria"16 Las funciones que realiza el BE son: 1. Emisión de billetes y monedas metálicas. 2. Banquero del Estado 3. Banco de Bancos 4. Agente activo de Política Monetaria. Para estabilizar los precios y control de cambios 5. Gestión de reservas exteriores, y custodio de las reservas de oro y divisas. 6. Control de información de riesgos y balances

17 TEMA 12: "La Renta Monetaria"17 5.La base monetaria y la oferta monetaria Activo Reservas: Oro y divisas Créditos: Al sector publico Al sector bancario privado Al sector exterior Pasivo Efectivo o circulación fiduciaria en manos del publico. Reservas bancarias: Efectivo en cajas bancarias Depósitos de Bco. comerciales Balance BC Para entender que son estos dos conceptos y la relación entre ellos, debemos analizar el balance del BC y el del sistema bancario. = Base monetaria

18 TEMA 12: "La Renta Monetaria"18 Balance del Sistema Bancario Activo Dinero legal en caja del propio banco. Cuentas corrientes en el banco de España. Créditos concedidos a particulares Pasivo Depósitos: A la vista De ahorro A Plazo Créditos concedidos por banco de España

19 TEMA 12: "La Renta Monetaria"19 Si sumamos estos dos balances, obtenemos el : Balance del Sistema Crediticio Activo Reservas Créditos: Al sector publico Al sector exterior Créditos a particulares Pasivo Depósitos: A la vista De ahorro A Plazo Efectivo en manos del publico = Oferta monetaria

20 TEMA 12: "La Renta Monetaria"20 El diseño y control de la política monetaria sigue las Directrices del BCE. El proceso de generación de la liquidez de la economía se realiza a través del mecanismo de : Activo de caja y Multiplicador del dinero El Banco de España calcula la liquidez de base o base monetaria del sistema a partir de la cual los intermediarios financieros generan dinero y crédito

21 TEMA 12: "La Renta Monetaria"21 Relación entre la base monetaria y la oferta monetaria Base monetaria: Pasivo del Banco de España: Efectivo en manos del público Activos líquidos: Dinero en caja Depósitos de otros bancos Oferta monetaria: Depósitos Efectivos en manos del publico no bancario

22 TEMA 12: "La Renta Monetaria"22 Coeficiente de caja : a = Activos líquidos/Depósitos = = Reservas/ Depósitos Coeficiente de filtración: Porcentaje de los depósitos que el publico no bancario desea tener como efectivo b = Efectivo/ Depósitos

23 TEMA 12: "La Renta Monetaria"23 Base monetaria: BM = Efectivo + Activos líquidos o Reservas Bancarias BM = b* D + a* D = (b + a)* D Oferta monetaria OM = Efectivo + Depósitos OM = b* D + D = (1+b )* D

24 TEMA 12: "La Renta Monetaria"24 OM/BM = ((1+b )* D) /((b + a)* D) OM/BM = (1+b ) /(b + a) K´= Multiplicador de la oferta monetaria cuando se tiene en cuenta las filtraciones del público. Multiplicador ampliado Si b= 0 K´ = 1/a K K´< K

25 TEMA 12: "La Renta Monetaria"25 OM = K´ *BM La oferta monetaria es un múltiplo de la base monetaria. Esto nos da una idea de cómo influirá el BC en la política monetaria, Las herramientas: Modificando el K´ Modificando la BM( pasivo de su balance)

26 TEMA 12: "La Renta Monetaria"26 El BC no controla totalmente la base monetaria, debido a que no se conocen exactamente los factores que producen las fluctuaciones, y por lo tanto el efecto de dichas variaciones. No obstante, aunque controlara la BM, la OM no se podría controlar ya que no se predecir el resultado de las variaciones en el multiplicador monetario. A pesar de ello el BC, a través de instrumentos monetarios puede inyectar liquidez en la economía

27 TEMA 12: "La Renta Monetaria"27 Los instrumentos que utilizan pueden ser: Variación de los coeficiente legales Variación del tipo de redescuento Operaciones de mercado abierto Y a través de ellos el BC podrá tomar decisiones de política monetaria restrictiva a o expansiva

28 TEMA 12: "La Renta Monetaria"28 Variación de los coeficientes legales: Si disminuye el coeficiente de caja, disminuye la cantidad de dinero en reservas, esto implica que aumenta la cantidad de dinero prestado por los bancos, por lo que aumenta el dinero en circulación. Para conseguirlo la forma de actuación es vía multiplicador monetario

29 TEMA 12: "La Renta Monetaria"29 Variación del tipo de redescuento: Redescuento: El tipo de interés que impone el BC a los bancos comerciales ante la petición de un crédito Si el BC baja el tipo de redescuento, se producirá un aumento del volumen de créditos concedidos a los bancos comerciales, de esa forma se incrementara el activo del balance del BC, por tanto aumenta la BM. Una subida de los tipos de interés produce la situación contraria. Esto nos indica que es un instrumento de política monetaria

30 TEMA 12: "La Renta Monetaria"30 Operaciones de mercado abierto: Consiste en la compra - venta de títulos de deuda publica por parte del BC. La actuación tiene dos vías: Mediante la compra de títulos de deuda publica a los banco comerciales inyecta liquidez en el sistema económico. Mediante la venta de títulos de deuda publica a los bancos comerciales retira liquidez del sistema económico. Estas actuaciones constituyen el estabilizador mas importante con el que cuenta el BC.

31 TEMA 12: "La Renta Monetaria"31 InstrumentoPM expansiva PM restrictiva Vía de actuación Variación de los coeficiente legales DisminuyeAumentaK Variación del tipo de redescuento DisminuyeAumentaBM Operaciones de mercado abierto Compra de títulos Venta de títulos BM

32 TEMA 12: "La Renta Monetaria"32 6.El equilibrio en el mercado del dinero y la política monetaria Tal como hemos visto, el Banco Central determina la oferta de dinero. Si suponemos que: Los precios están dados. BC determina la oferta de saldos reales (control de saldos nominales). Gráficamente la OM bajo las hipótesis anteriores vendrá determinada por una recta vertical ___ __ OM / P

33 TEMA 12: "La Renta Monetaria"33 OM = M s Variable exógena, depende de la voluntad del BC no del tipo de interés M Cantidad de dinero Saldos reales i Tipo de interés

34 TEMA 12: "La Renta Monetaria"34 En el mercado existe dos fuerzas: -La oferta ( M s ) y -La demanda ( M d ). Hasta ahora nada mas que se ha analizado la oferta de dinero. Por lo que nuestro estudio se va a centrar ahora en la demanda. ¿Cómo es? ¿De que depende?...

35 TEMA 12: "La Renta Monetaria"35 Los tres motivos mas importantes por los que se demanda dinero son: Demanda monetaria por motivo de transacción: El dinero se utiliza para hacer pagos habituales. Demanda monetaria por motivo de precaución: El dinero se demanda para hacer frente a imprevistos o pagos adicionales. Por motivos de especulación: Se prefiere a las ganancias de capital

36 TEMA 12: "La Renta Monetaria"36 1. La demanda monetaria por motivo de transacción es función creciente de la renta. Representa una determinada capacidad adquisitiva. Un aumento en la producción de b y s, conlleva un aumento de las transacciones por lo que las personas tendrán que aumentar sus saldos monetarios para hacer frente a dichas transacciones: M d = k*y

37 TEMA 12: "La Renta Monetaria"37 2. Por otro lado la demanda monetaria por motivo de especulación es función decreciente de los tipos de interés. Un aumento de los tipos de interés supone un aumento del coste de oportunidad de mantener el dinero liquido, por lo tanto supone una disminución de la demanda. M d = h*i

38 TEMA 12: "La Renta Monetaria"38 En general podemos expresar la demanda monetaria con la siguiente formula: M d = k*y-h*i La demanda de dinero depende de : i= tipo de interés Y = nivel de renta K: Proporción de renta que se quiere mantener como dinero liquido(0

39 TEMA 12: "La Renta Monetaria"39 Desplazamientos Tanto la curva de oferta como la curva de demanda pueden sufrir desplazamientos de la curva o desplazamiento a lo largo de la curva. Para una mejor comprensión analizaremos por separado cada una de ellas

40 TEMA 12: "La Renta Monetaria"40 Desplazamientos a lo largo de la curva: Viene motivados por una modificación del tipo de interés. Desplazamientos de la curva: Vendrán motivados por variación en la renta. Ante un tipo de interés constante se demandara mas o menos cantidad de dinero i A B MdMd Desplazamientos de la curva de demanda de dinero: i MdMd Aumento renta Disminución renta Y 1 Y Y 2

41 TEMA 12: "La Renta Monetaria"41 Desplazamientos de la curva de oferta de dinero: Desplazamientos de la curva: Si consideramos que el nivel de precios es constante. Un aumento de la oferta monetaria por parte del BC producirá un desplazamiento hacia la derecha( Política expansiva), y viceversa (Política restrictiva) M 1 M M 2 i M M s /P

42 TEMA 12: "La Renta Monetaria"42 Política monetaria expansiva Política monetaria restrictiva Compra de títulos en el mercado de dinero. Nuevos créditos a los bancos Reducción del coeficiente de caja Venta de títulos en el mercado abierto. Reducción de prestamos concedidos a bancos. Incremento del coeficiente de caja

43 TEMA 12: "La Renta Monetaria"43 El equilibrio en el mercado monetario se alcanza en el punto en donde la cantidad demandada de los saldos reales es igual a la ofrecida. Gráficamente Tipo de interés Saldo reales M S = OM/P MdMd Me ie E

44 TEMA 12: "La Renta Monetaria"44 ¿Cuáles son los efectos de la política monetaria expansiva o restrictiva? Una política expansiva se concreta en: Un descenso de los tipos de interés e Incremento de los saldos reales Tipo de interés Saldo reales MS0MS0 MdMd E0E0 i0i1i0i1 M 0 M 1 E1E1 MS1MS1

45 TEMA 12: "La Renta Monetaria"45 ¿Cuáles son los efectos de la política monetaria expansiva o restrictiva? Una política restrictiva se concreta en: Un aumento de los tipos de interés y Disminución de los saldos reales Tipo de interés Saldo reales MS1MS1 MdMd E1E1 i1i0i1i0 M 1 M 0 E0E0 MS0MS0

46 TEMA 12: "La Renta Monetaria"46 El principal objetivo de la política monetaria es la estabilidad de precios, usando como herramientas el tipo de interés y la cantidad de dinero. La política restrictiva es mas efectiva que la expansiva ya que si se reduce la cantidad de dinero que hay en la economía necesariamente bajaran los prestamos y la inversión. La política expansiva tiene efectos mas inciertos ya que depende de lo que quieran hacer con ese incremento de dinero los bancos y las empresas principalmente.

47 TEMA 12: "La Renta Monetaria"47 7.Equilibrio en el mercado monetario.La curva LM La curva LM representa todas las combinaciones de renta y tipos de interés que mantienen en equilibrio en el mercado de dinero. El equilibrio es el punto en donde la oferta monetaria coincide con la demanda monetaria. La curva LM se construye variando el nivel de renta. Para cada nivel de renta se obtiene una curva de demanda de dinero distinta, y de esa forma distintos puntos de equilibrio entre oferta y demanda de dinero.

48 TEMA 12: "La Renta Monetaria"48 Si se trasladan esos puntos de equilibrio a unos nuevos ejes que representan el tipo de interés y el nivel de renta obtenemos la curva LM, que es creciente y tiene pendiente positiva. La pendiente es positiva ya que ante un aumento de la renta se produce un aumento de la demanda de dinero lo que produce un exceso de demanda de dinero y para que desaparezca habrá que subir los tipos de interés.

49 TEMA 12: "La Renta Monetaria"49 Saldo reales MdMd E0E0 i1i2i1i2 E1E1 Y 0 Y 1 LM ii Y La LM se construye variando el tipo de interés

50 TEMA 12: "La Renta Monetaria"50 Propiedades de la curva LM Pendiente de la función LM: Para que sea muy plana K ha de ser pequeño y h ha de ser grande. Para que sea muy rígida K ha de ser grande y h ha de ser pequeña. Desplazamientos de la curva LM: Cualquier variación de OM en términos reales provoca un desplazamiento de la curva LM. Un aumento de la M S, desplazamiento de la LM hacia la derecha. Una disminución de la M S, desplazamiento de la LM hacia la izquierda.

51 TEMA 12: "La Renta Monetaria"51 Posiciones fuera de la LM: Podemos distinguir los puntos que se encuentran a la derecha e izquierda de la curva LM. Puntos a la derecha de curva: Exceso de demanda de dinero, para recuperar el equilibrio se reduce el nivel de renta o aumentar el tipo de interés o una combinación de ambas. Puntos a la izquierda de la curva: Exceso de oferta de dinero para recuperar el equilibrio se aumenta el nivel de renta o reducen el tipo de interés o una combinación de ambas.


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