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Prognosis POR: Carlos Fritsch, Director General de Prognosis y Asesor de Interacciones Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 VISIÓN 2009-2010 Cancún,

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Presentación del tema: "Prognosis POR: Carlos Fritsch, Director General de Prognosis y Asesor de Interacciones Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 VISIÓN 2009-2010 Cancún,"— Transcripción de la presentación:

1 Prognosis POR: Carlos Fritsch, Director General de Prognosis y Asesor de Interacciones Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 VISIÓN Cancún, Quintana Roo, 22 de enero de 2009

2 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 ¡TRAS LA TORMENTA!: ¿Se Recuperará la Confianza?

3 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 CONTENIDO Argumentos Centrales 1.Escenario Central 2. Economía de EUA y Contexto Global 3. Petróleo y Otros Commodities 4. USD vs EURO, YEN 5. Economía y Mercados Financieros de México 6. Riesgos 7. Estrategia 8. Temática 2009 Argumentos Centrales

4 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Argumentos Centrales Severa Recesión Cíclica no Depresión Secular. ( Moderada y lenta la recuperación entre la segunda mitad del 2009 y el inicio del 2010 ) ¿Oportunidad o riesgo? Alta volatilidad implica estrategias más activas de lo normal en los mercados financieros El optimista ve una oportunidad en la calamidad, el pesimista ve una calimidad en cada oportunidad

5 Elaborado por Prognosis 22 de enero ESCENARIO CENTRAL

6 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 ESCENARIO CENTRAL: RECESION SEGUIDA DE LENTA RECUPERACION. NO HABRA DEPRESION DEFLACIONARIA (80%) Políticas económicas, fuerte e inteligentemente expansivas, moderan el desplome en la demanda privada y apoyan una recuperación cíclica. Recuperación moderada y lenta que iniciará en algún momento de la segunda mitad del 2009 en EUA y a más tardar en el 2010 a nivel mundial. Los temores de deflación se disiparán, a pesar de lecturas de inflación negativa en EUA y el Reino Unido. La confianza se recuperará gradualmente en la medida en que nuevos liderazgos la inspiren y medidas contra cíclicas muestren resultados.

7 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Argumentos detrás del Escenario Central (1) El consumidor norteamericano se retraerá y empezará a ahorrar gradualmente pero regresará al mall, tan pronto las condiciones de crédito se normalicen.

8 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 ¿Cambio estructural en hábitos de Consumo?: Entre 1950 y 1985 la tasa de ahorro promedió 9%

9 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Argumentos detrás del Escenario Central (1) El consumidor norteamericano se retraerá y empezará a ahorrar gradualmente pero regresará al mall, tan pronto las condiciones de crédito se normalicen. (2) ¿Gran Depresión : tasa de desempleo a 25%? Fed permitió contracción crediticia y observó quiebras de bancos

10 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 El gran relajamiento monetario...

11 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Argumentos detrás del Escenario Central (1) El consumidor norteamericano se retraerá y empezará a ahorrar gradualmente pero regresará al mall, tan pronto las condiciones de crédito se normalicen. La tasa de ahorro no superará 5% de manera sostenida. (2) ¿Gran Depresión : tasa de desempleo a 25%? Fed permitió contracción crediticia y observó quiebras de bancos Política Fiscal Pasiva hasta 1933 (New Deal) Proteccionismo a Ultranza (Smoot-Hawley Tariff Act de 1930)

12 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Argumentos detrás del Escenario Central (1) El consumidor norteamericano se retraerá y empezará a ahorrar gradualmente pero regresará al mall, tan pronto las condiciones de crédito se normalicen. (2) ¿Gran Depresión : tasa de desempleo a 25%? Fed permitió contracción crediticia y observó quiebras de bancos Política Fiscal Pasiva hasta 1933 (New Deal) Proteccionismo a Ultranza (Smoot-Hawley Tariff Act de 1930) (3) ¿Década perdida del Japón de los 90? GD era conocida No se reconoció la minusvalía en el sector financiero: Bancos Zombie Inyección de capital gubernamental a bancos hasta 1997 Política Fiscal apenas expansiva Compra directa de deuda (Relajamiento Cuantitativo) del BdJ hasta 2001

13 Elaborado por Prognosis 22 de enero ECONOMÍA DE EUA Y CONTEXTO GLOBAL

14 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009

15 El desempleo seguirá aumentando en el corto plazo… …Afectando al consumo y a la inversión

16 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 El peor comportamiento desde la 2ª Guerra Mundial

17 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Recesión Global Sincronizada …

18 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Habrá temores de deflación …

19 Elaborado por Prognosis 22 de enero PETRÓLEO Y OTROS COMMODITIES

20 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Posible rebote hacia la segunda mitad del (OI vs DC)

21 Elaborado por Prognosis 22 de enero USD vs EURO, YEN

22 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Fortaleza de Corto Plazo y Debilidad de Largo Plazo

23 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Deshaciendo el carry trade …

24 Elaborado por Prognosis 22 de enero Economía Mexicana y Mercados Financieros Inevitable recesión con inflación a la baja…

25 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 La expansión del gasto público será insuficiente para compensar la inercia declinante en 2009

26 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Causas Recesión Mexicana: Desplome del sector manufacturero en EUA (Automotriz)

27 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 De reversa VENTAS DE AUTOS Dic 08/Dic 07

28 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Causas Recesión Mexicana: Desplome del sector manufacturero en EUA (Automotriz) Fuerte Disminución en el Financiamiento a la Inversión Privada Baja en el consumo, por menor ingreso disponible (Masa Salarial) Caída en las exportaciones netas Políticas contra cíclicas suavizarán la recesión

29 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009

30 Inflación anual histórica y estimada a cierre de año ( e) 3.98% 5.19% 3.33% 4.05% 3.76% 6.53% 4.00% 3.50% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00% e 2010e Fuente: Banxico y Prognosis

31 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009

32 Mercados Financieros

33 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Preferencia por la liquidez exagerada por el pesimismo

34 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 El balance de la Fed crece y pierde calidad

35 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Endeudamiento sin precedente…pero necesario

36 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Al normalizarse los mercados crediticios, disminuirá la aversión al riesgo global, emergente y local

37 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Fuerte disminución en el gasto

38 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Convergiendo gradualmente a pesar del pass through. Política de precios públicos propicia en 2009

39 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Ha iniciado un ciclo de relajamiento que llevará la TRM por debajo del 7% en 2009, si la inflación cede 6.25%

40 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Firme,sujeto a menor riesgo, inflación y TRM a la baja

41 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Tras el desendeudamiento, los menores ingresos de divisas mantendrán el TC en rango

42 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009

43 Mercado Accionario: COMPRA en torno a niveles mínimos observados en 2008 S&P 500 y Dow Jones alrededor de 800 y 8,000 puntos, respectivamente. IPC entre 16,500 y 17,500 Argumentos tras la recomendación: Crisis es cíclica no secular Gran parte de las malas noticias ya están en el precio Utilidades decreciendo pero múltiplo mejorando gradualmente Valuación Atractiva No hay prisa. Paciencia en Bear Markets

44 Elaborado por Prognosis 22 de enero ,000 17,000 19,000 21,000 23,000 25,000 27,000 29,000 31,000 33,000 35,000 ene-06 mar-06 may-06 jul-06 sep-06 nov-06ene-07 mar-07 may-07 jul-07 sep-07 nov-07ene-08 mar-08 may-08 jul-08 sep-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 nov-09ene-10 Evolución Histórica y Esperada del IPC ( e) Escenarios 2009: C-Central: 23,000 O-Optimista: 28,000 P-Pesimista: 19,000 C O P Fuente: Prognosis

45 Elaborado por Prognosis 22 de enero RIESGOS

46 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 RIESGOS Graves errores de política económica en EUA y el resto del mundo Aumento significativo de políticas proteccionistas Imponderables hacen que el pesimismo aumente y la confianza no se recupere

47 Elaborado por Prognosis 22 de enero ESTRATEGIA

48 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009

49 8. Temática Elecciones intermedias 8.2 Obama 8.3 Calentamiento Global

50 Elaborado por Prognosis 22 de enero Elecciones Intermedias 5 Julio 2009

51 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 ¿Qué hay en juego? Cámara de Diputados Seis gubernaturas

52 Sonora Nuevo León San Luis Potosí Querétaro Campeche Colima Gubernaturas Elección de Julio del 2009

53 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 ¿Qué hay en juego? Cámara de Diputados Seis gubernaturas 11 congresos locales

54 Sonora Nuevo León San Luis Potosí Querétaro D.F. Morelos Estado de México Colima Guanajuato Jalisco Campeche Gubernaturas Congresos Locales Elección de Julio del 2009

55 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 ¿Qué hay en juego? Cámara de Diputados Seis gubernaturas 11 congresos locales 606 ayuntamientos 16 jefaturas delegacionales Asamblea Legislativa en el Distrito Federal

56 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009

57 Si tuviera que votar en este momento para elegir diputados federales, ¿por cual partido político votaría usted? Marzo 2007* Noviembre 2008* Fuente: Encuesta GEA ISA realizada en noviembre 2008 *No suma 100% debido a que se omitieron los indefinidos 45% 19% 17% 31% 24% 11%

58 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 ¿Nueva Composición de Minorías en la Cámara de Diputados? Composición Actual (elecciones 2000) Composición Esperada* (elecciones 2009) *Pronóstico con base en los promedios de las encuestas electorales más recientes

59 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009

60 8.2. Obama

61 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 OBAMA Esperanza vs Decepción Política Fiscal Decididamente Expansiva Responsabilidad de Excelente Equipo Económico Multilateralismo: menor tensión geopolítica No se reabre el TLCAN (Acuerdos Paralelos: Lab. y Amb.)

62 Elaborado por Prognosis 22 de enero Calentamiento Global/Eficiencia y Nuevas Tecnologías

63 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Calentamiento Global/Eficiencia y Nuevas Tecnologías Irreversible macro-tendencia global vs emisiones de CO2 y desperdicio de Agua. Protocolo de Kyoto vence en 2012: Conferencia ONU en Copenhague sobre cambio climático en Nov/Dic 09 Europa, Obama!, China 20/20/20 para el 2020 (20% menos emisiones que 1990; mejoría de 20% en eficiencia energética y uso de fuentes renovables del 20% respecto al total) a aprobarse en 2009 por el Parlamento Europeo.

64 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Empresas "Verdes vs Sucias" Fuente: Prognosis Fortaleza de Corto Plazo y Debilidad de Largo Plazo

65 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 Argumentos Centrales Severa Recesión Cíclica no Depresión Secular. ( Moderada y lenta la recuperación entre la segunda mitad del 2009 y el inicio del 2010 ) ¿Oportunidad o riesgo? Alta volatilidad implica estrategias más activas de lo normal en los mercados El optimista ve una oportunidad en la calamidad, el pesimista ve una calimidad en cada oportunidad

66 Elaborado por Prognosis 22 de enero 2009 ¡GRACIAS!


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