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1 MEDICIÓN DEL VALOR RAZONABLE NIIF – 13. 2 NIIF-13 Medición del Valor Razonable En Mayo 12, 2011: El International Accounting Standards Board (IASB)

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1 1 MEDICIÓN DEL VALOR RAZONABLE NIIF – 13

2 2 NIIF-13 Medición del Valor Razonable En Mayo 12, 2011: El International Accounting Standards Board (IASB) y la Financial Accounting Standards Board (FASB) emitieron la nueva guía sobre la medición del valor razonable y los requisitos de revelaciones. La guía, que figura en la IFRS 13 Medición del valor razonable y como una actualización del Tema 820 de USGAAP anteriormente conocido como SFAS 157, completa un proyecto importante dentro de la convergencia entre estos dos organismos emisores.

3 3 NIIF-13 Medición del Valor Razonable El nuevo estándar no amplía el uso del valor razonable, pero proporciona orientación sobre cómo debe aplicarse en caso de que su uso sea requerido o permitido por otras normas dentro de las NIIF o USGAAP. Proporciona: una definición precisa del valor razonable. una definición precisa del valor razonable. una única fuente de medición del valor razonable. una única fuente de medición del valor razonable. los requisitos de divulgación para el uso a través de las NIIF. los requisitos de divulgación para el uso a través de las NIIF.

4 4 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Definiciones de términos Los costos de venta de un activo o transferencia de un pasivo en el mercado principal (o más ventajoso) para el activo o pasivo que son atribuibles directamente a la disposición del activo o a la transferencia del pasivo y cumple los dos criterios siguientes: a)Proceden directamente de una transacción y son parte esencial de ésta. b)No se habrían incurrido por parte de la entidad si no se hubiera tomado la decisión de vender el activo o transferir el pasivo (similar a costos de venta, tal como se definen en la NIIF 5). Costos de Transacción

5 5 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Definiciones de términos Los costos en que se incurriría para transportar un activo desde su localización presente a su mercado principal (o más ventajoso). Costos de Transporte Una técnica de valoración que utiliza los precios y otra información relevante generada por transacciones de mercado que involucran activos, pasivos o un grupo de activos y pasivos idénticos o comparables (es decir, similares), tales como un negocio. Enfoque de mercado

6 6 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Definiciones de términos Una técnica de valoración que refleja el importe que se requeriría en el momento presente para sustituir la capacidad de servicio de un activo (a menudo conocido como costo de reposición corriente). Enfoque del costo Las técnicas de valoración que convierten importes futuros (por ejemplo, flujos de efectivo o ingresos y gastos) en un importe presente único (es decir, descontado). La medición del valor razonable se determina sobre la base del valor indicado por las expectativas de mercado presentes sobre esos importes futuros. Enfoque del ingreso

7 7 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Definiciones de términos La media ponderada por la probabilidad (es decir, la media de la distribución) de los flujos de efectivo futuros posibles. Flujo de efectivo esperado El uso de un activo no financiero por participantes de mercado que maximizaría el valor del activo o del grupo de activos y pasivos (por ejemplo, un negocio) en el que se utilizaría dicho activo. Máximo y mejor uso

8 8 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Definiciones de términos El mercado que maximiza el importe que se recibiría por vender el activo o minimiza el importe que se pagaría por transferir el pasivo, después de tener en cuenta los costos de transacción y los costos de transporte. Mercado mas ventajoso El mercado con el mayor volumen y nivel de actividad para el activo o pasivo. Mercado principal

9 9 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Definiciones de términos Compradores y vendedores en el mercado principal (o más ventajoso) del activo o pasivo que tienen todas las características siguientes: a)Son independientes el uno del otro, es decir, no son partes relacionadas como se definen en la NIC 24, aunque el precio de una transacción entre partes relacionadas puede utilizarse como una variable para una medición del valor razonable si la entidad tiene evidencia de que la transacción se realizó en condiciones de mercado. Participantes de mercado

10 10 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Definiciones de términos b)Están debidamente informados, teniendo una comprensión razonable del activo o pasivo y que utilizan en la transacción toda la información disponible, incluyendo información que puede obtenerse a través de esfuerzos con la diligencia debida que son los usuales y habituales. c)Son capaces de realizar una transacción para el activo o pasivo. d)Tienen voluntad de realizar una transacción con el activo o pasivo, es decir están motivados pero no forzados u obligados de cualquier forma a hacerlo. Participantes de mercado

11 11 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Definiciones de términos El precio pagado por adquirir un activo o recibido por asumir un pasivo en una transacción de intercambio. Precio de entrada Compensación buscada por los participantes de mercado adversos al riesgo para soportar una incertidumbre inherente a los flujos de efectivo de un activo o un pasivo. También se denomina "ajuste de riesgo". Prima de riesgo El precio que se recibiría por vender un activo o se pagaría por transferir un pasivo El precio que se recibiría por vender un activo o se pagaría por transferir un pasivo. Precio de salida

12 12 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Definiciones de términos El riesgo de que una entidad no satisfaga una obligación. El riesgo de incumplimiento incluye pero puede no estar limitado al riesgo crediticio propio de la entidad. Riesgo de incumplimiento Una transacción que supone una exposición al mercado para un periodo anterior a la fecha de la medición para tener en cuenta las actividades de comercialización que son usuales y habituales para transacciones que involucran estos activos o pasivos; no es una transacción forzada (por ejemplo, una liquidación forzada o venta urgente). Transacción ordenada

13 13 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Definiciones de términos El precio que se recibiría por vender un activo o que se pagaría por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes de mercado en la fecha de la medición. Valor razonable Variables para las que los datos de mercado no están disponibles y que se han desarrollado utilizando la mejor información disponible sobre los supuestos que los participantes de mercado utilizarían al fijar el precio del activo o pasivo. Variable no observable

14 14 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Definiciones de términos Variables Los supuestos que los participantes de mercado utilizarían al fijar el precio del activo o pasivo, incluyendo los supuestos sobre el riesgo, tales como las siguientes: a)el riesgo inherente a una técnica de valoración concreta utilizado para medir el valor razonable (tal como un modelo de fijación de precios); y b)el riesgo inherente a las variables de la técnica de valoración. Las variables pueden ser observables o no observables.

15 15 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Definiciones de términos Variables que provienen principalmente de datos de mercado observables o corroboradas por éste por correlación u otros medios. Variables corroboradas por el mercado Precios cotizados (sin ajustar) en mercados activos para activos o pasivos idénticos a los que la entidad puede acceder en la fecha de la medición. Variable de nivel 1

16 16 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Definiciones de términos Variables distintas de los precios cotizados incluidos en el Nivel 1 que son observables para los activos o pasivos, directa o indirectamente. Variable de nivel 2 Variables no observables para el activo o pasivo. Variable de nivel 3

17 17 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Definiciones de términos Variables que están desarrolladas utilizando datos de mercado, tales como información disponible públicamente sobre los sucesos o transacciones reales, y que reflejan los supuestos que los participantes de mercado utilizarían al fijar el precio del activo o pasivo. Variables observables

18 18 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Objetivo Esta NIIF: a)define valor razonable; b)establece en una sola NIIF un marco para la medición del valor razonable; y c)requiere información a revelar sobre las mediciones del valor razonable.

19 19 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Objetivo El valor razonable es una medición basada en el mercado, no una medición específica de la entidad.El valor razonable es una medición basada en el mercado, no una medición específica de la entidad. Una medición del valor razonable es estimar el precio al que tendría lugar una transacción ordenada para vender el activo o transferir el pasivo entre participantes de mercado en la fecha de la medición en condiciones de mercado presentesUna medición del valor razonable es estimar el precio al que tendría lugar una transacción ordenada para vender el activo o transferir el pasivo entre participantes de mercado en la fecha de la medición en condiciones de mercado presentes ….. precio de salida ….

20 20 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Objetivo Cuando un precio para un activo o pasivo idéntico es no observable, una entidad medirá el valor razonable utilizando otra técnica de valoración que maximice el uso de variables observables relevantes y minimice el uso de variables no observables, utilizando los supuestos que los participantes de mercado utilizarían al fijar el precio del activo o pasivo, incluyendo los supuestos sobre riesgo.Cuando un precio para un activo o pasivo idéntico es no observable, una entidad medirá el valor razonable utilizando otra técnica de valoración que maximice el uso de variables observables relevantes y minimice el uso de variables no observables, utilizando los supuestos que los participantes de mercado utilizarían al fijar el precio del activo o pasivo, incluyendo los supuestos sobre riesgo. En consecuencia, la intención de una entidad de mantener un activo o liquidar o satisfacer de otra forma un pasivo no es relevante al medir el valor razonable.En consecuencia, la intención de una entidad de mantener un activo o liquidar o satisfacer de otra forma un pasivo no es relevante al medir el valor razonable.

21 21 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Objetivo La definición de valor razonable se centra en los activos y pasivos porque son un objeto principal de la medición en contabilidad.La definición de valor razonable se centra en los activos y pasivos porque son un objeto principal de la medición en contabilidad. Además, esta NIIF se aplicará a instrumentos de patrimonio propios de una entidad medidos a valor razonable.Además, esta NIIF se aplicará a instrumentos de patrimonio propios de una entidad medidos a valor razonable.

22 22 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Alcance Esta NIIF se aplicará cuando otra NIIF requiera o permita mediciones a valor razonable o información a revelar sobre mediciones a valor razonable excepto por lo siguiente:

23 23 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Alcance Los requerimientos sobre medición e información a revelar de esta NIIF no se aplicarán a: a)transacciones con pagos basados en acciones que queden dentro del alcance de la NIIF 2 Pagos basados en Acciones; b)transacciones de arrendamiento que queden dentro del alcance de la NIC 17 Arrendamientos; y c)mediciones que tengan alguna similitud con el valor razonable pero que no sean valor razonable, tales como el valor neto realizable de la NIC 2 Inventarios o valor en uso de la NIC 36 Deterioro del valor de los Activos.

24 24 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Alcance La información a revelar requerida por esta NIIF no se requiere para los siguientes elementos: a)activos del plan medidos a valor razonable de acuerdo con la NIC 19 Beneficios a los Empleados; b)inversiones en un plan de beneficios por retiro medidos a valor razonable de acuerdo con la NIC 26 Contabilización e Información Financiera sobre Planes de beneficio por Retiro; y c)activos para los que el importe recuperable es el valor razonable menos los costos de disposición de acuerdo con la NIC 36.

25 25 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Alcance Si el valor razonable se requiere o permite por otras NIIF, el marco de medición del valor razonable descrito en esta NIIF se aplicará a la medición inicial y posterior.

26 26 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Alcance

27 27 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Alcance

28 28 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición Definición de valor razonable Esta NIIF define valor razonable como el precio que sería recibido por vender un activo o pagado por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes de mercado en la fecha de la medición. (El párrafo B2 de la guía de aplicación, describe el enfoque de medición del valor razonable global).

29 29 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de aplicación B2 - Enfoque de medición de valor razonable Una medición del valor razonable requiere que una entidad determine todos los elementos siguientes: a)El activo o pasivo concreto que es el objeto de la medición (de forma coherente con su unidad de cuenta). b)Para un activo no financiero, la premisa de valoración que es adecuada para la medición (de forma coherente con su máximo y mejor uso). c)El mercado principal (o más ventajoso) para el activo o pasivo. d)Las técnicas de valoración adecuadas para la medición, considerando la disponibilidad de datos con los cuales desarrollar variables que representen los supuestos que los participantes de mercado utilizarían al fijar el precio del activo o pasivo y el nivel de la jerarquía del valor razonable en la que se clasifican las variables.

30 30 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición El activo o pasivo Una medición del valor razonable es para un activo o pasivo concreto. Al medir el valor razonable una entidad tendrá en cuenta las características del activo o pasivo tales como: a)la condición y localización del activo; y b)restricciones, si las hubiera, sobre la venta o uso del activo.

31 31 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición El activo o pasivo El activo o pasivo medido a valor razonable puede ser uno de los siguientes: a)un activo o pasivo considerado de forma independiente (por ejemplo un instrumento financiero o un activo no financiero); o b)un grupo de activos, un grupo de pasivos o un grupo de activos y pasivos (por ejemplo una unidad generadora de efectivo o un negocio).

32 32 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición La transacción Una medición a valor razonable supondrá que el activo o pasivo se intercambia en una transacción ordenada entre participantes de mercado para vender el activo o transferir el pasivo en la fecha de la medición en condiciones de mercado presentes. Se supondrá que dicha transacción tiene lugar: a)en el mercado principal del activo o pasivo; o b)en ausencia de un mercado principal, en el mercado más ventajoso para el activo o pasivo. (NIC: mercado activo)

33 33 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición La transacción La entidad debe tener acceso al mercado principal (o más ventajoso) en la fecha de la medición. El mercado principal se considerará desde la perspectiva de la entidad, teniendo en cuenta las diferencias entre entidades con actividades diversas. La entidad no necesita acceder al mercado, en la fecha de la medición para ser capaz de medir el valor razonable sobre la base del precio de ese mercado.

34 34 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición Participantes de mercado Una entidad medirá el valor razonable de un activo o un pasivo utilizando los supuestos que los participantes de mercado utilizarían para fijar el precio del activo o pasivo, suponiendo que los participantes de mercado actúan en su mejor interés económico. Para que la entidad utilice los supuestos de los participantes, no es necesario que los identifique.

35 35 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición El precio El valor razonable es el precio que se recibiría por la venta de un activo o se pagaría por la transferencia de un pasivo en una transacción ordenada en el mercado principal en la fecha de la medición en condiciones de mercado presentes, es decir, un precio de salida independientemente de si ese precio es observable directamente o estimado utilizando otra técnica de valoración.

36 36 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición El precio El precio del mercado principal (o más ventajoso) utilizado para medir el valor razonable del activo o pasivo no se ajustará por los costos de transacción. Los costos de transacción no son una característica de un activo o un pasivo; más bien, son específicos de una transacción y diferirán dependiendo de la forma en que una entidad realice una transacción con el activo o pasivo. Los costos de transacción se contabilizarán de acuerdo con otras NIIF.

37 37 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición El precio Los costos de transacción no incluyen los costos de transporte. Si la localización es una característica del activo (como puede ser el caso, por ejemplo, de una materia prima cotizada), el precio en el mercado principal (o más ventajoso) se ajustará por los costos, si los hubiera, en los que se incurriría para transportar el activo desde su ubicación presente a ese mercado.

38 38 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: aplicación a activos no financieros Máximo y mejor uso de los activos no financieros Una medición a valor razonable de un activo no financiero tendrá en cuenta la capacidad del participante de mercado para generar beneficios económicos mediante la utilización del activo en su máximo y mejor uso o mediante la venta de éste a otro participante de mercado que utilizaría el activo en su máximo y mejor uso.

39 39 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: aplicación a activos no financieros Máximo y mejor uso de los activos no financieros El máximo y mejor uso se determinará a partir de la perspectiva de los participantes de mercado incluso si la entidad pretende un uso distinto. Se presume que el uso presente por parte de una entidad de un activo no financiero es el máximo y mejor, a menos que el mercado u otros factores sugieran que un uso diferente por los participantes de mercado maximizaría el valor del activo.

40 40 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: aplicación a activos no financieros Máximo y mejor uso de los activos no financieros Para proteger su posición competitiva, o por otras razones, una entidad puede pretender no utilizar de forma activa o de acuerdo con su máximo y mejor uso un activo no financiero adquirido; Por ejemplo, ese puede ser el caso de un activo intangible adquirido que se planea utilizar de forma defensiva para impedir a otros utilizarlo, sin embargo se medirá el valor razonable suponiendo su máximo y mejor uso.

41 41 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: aplicación a pasivos e instrumentos de patrimonio propios de una entidad Principios generales Una medición a valor razonable supone que un pasivo financiero o no financiero o un instrumento de patrimonio propio de una entidad (por ejemplo participaciones en el patrimonio emitidas como contraprestación en una combinación de negocios) se transfiere a un participante de mercado en la fecha de la medición.

42 42 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: aplicación a pasivos e instrumentos de patrimonio propios de una entidad Principios generales Incluso cuando no haya un mercado observable para proporcionar información sobre la fijación del precio sobre la transferencia de un pasivo o un instrumento de patrimonio propio de una entidad, ya sea por una restricciones contractuales u otras de tipo legal … puede haber un mercado observable para estas partidas si están mantenidas por otras partes como activos, por ejemplo, un bono corporativo o una opción de compra sobre las acciones de una entidad.

43 43 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: aplicación a pasivos e instrumentos de patrimonio propios de una entidad Principios generales En todos los casos, una entidad maximizará el uso de variables observables relevantes y minimizará el uso de variables no observables para cumplir con el objetivo de una medición del valor razonable, que es estimar el precio al que tendría lugar una transacción ordenada para transferir el pasivo o instrumento de patrimonio entre participantes de mercado en la fecha de la medición en condiciones de mercado presentes.

44 44 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: aplicación a pasivos e instrumentos de patrimonio propios de una entidad Pasivos e instrumentos de patrimonio mantenidos por otras partes como activos Cuando un precio cotizado para la transferencia de un pasivo idéntico o similar o un instrumento de patrimonio propio de la entidad no está disponible y la partida idéntica se mantiene por otra parte como un activo, una entidad medirá el valor razonable del pasivo o instrumento de patrimonio desde la perspectiva de un participante de mercado que mantiene la partida idéntica como un activo en la fecha de la medición.

45 45 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: aplicación a pasivos e instrumentos de patrimonio propios de una entidad Pasivos e instrumentos de patrimonio NO mantenidos por otras partes como activos Cuando un precio cotizado para la transferencia de un pasivo idéntico o similar o un instrumento de patrimonio propio de la entidad no está disponible y la partida idéntica no se mantiene por otra parte como un activo, una entidad medirá el valor razonable del pasivo o instrumento de patrimonio utilizando una técnica de valoración desde la perspectiva de un participante de mercado que debe el pasivo o ha emitido el derecho sobre el patrimonio.

46 46 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: aplicación a pasivos e instrumentos de patrimonio propios de una entidad Riesgo de incumplimiento El valor razonable de un pasivo refleja el efecto del riesgo de incumplimiento, es decir la probabilidad de impago o incapacidad o del emisor a pagar los intereses y el capital adeudado de acuerdo a los términos pactados originalmente. Este riesgo de incumplimiento incluye, al riesgo de crédito, que es el riesgo de que una de las partes de un instrumento financiero cause una pérdida financiera a la otra parte por incumplir una obligación, según se define en la NIIF 7 Instrumentos Financieros: Información a Revelar.

47 47 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Valor razonable en el reconocimiento inicial Cuando se adquiere un activo o se asume un pasivo en una transacción de intercambio para ese activo o pasivo: PRECIO DE TRANSACCION Precio pagado Adquirir: activo Precio recibido Asumir: pasivo VALOR RAZONABLE Precio que se recibiría Vender: activo Precio que se pagaría Transferir: pasivo Las entidades no venden necesariamente activos a los precios pagados para adquirirlos, de forma análoga, no necesariamente transfieren pasivos a los precios recibidos por asumirlos.

48 48 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Valor razonable en el reconocimiento inicial En muchos casos el precio de la transacción sería igual al valor razonable. Por ejemplo: Ese puede ser el caso cuando en la fecha de la transacción, tiene lugar la transacción de comprar un activo en el mercado en el que se vendería el activo. (El párrafo B4 describe situaciones en las que el precio de la transacción puede no representar el valor razonable de un activo o un pasivo en el reconocimiento)

49 49 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de aplicación B4 - Valor razonable en el reconocimiento inicial El precio de transacción puede no representar el valor razonable de un activo o un pasivo en el reconocimiento inicial si se dan cualquiera de la condiciones siguientes: a.La transacción es entre partes relacionadas. b.La transacción tiene lugar bajo coacción o el vendedor se ve forzado a aceptar el precio de la transacción. (dificultades financieras). c.La unidad de cuenta representada por el precio de transacción es diferente del de la unidad de cuenta para el activo o pasivo medido a valor razonable (una combinación de negocios). d.El mercado en el que tiene lugar la transacción es diferente del mercado principal (o el mercado más ventajoso).

50 50 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Valor razonable en el reconocimiento inicial Si otra NIIF requiere o permite que una entidad mida un activo o un pasivo inicialmente a valor razonable y el precio de la transacción difiere del valor razonable, la entidad reconocerá la ganancia o pérdida resultante en el resultado del periodo a menos que la NIIF especifique otra cosa.

51 51 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Técnicas de valoración Una entidad utilizará las técnicas de valoración que sean apropiadas a las circunstancias y sobre las cuales existan datos suficientes disponibles para medir el valor razonable, maximizando el uso de variables observables relevantes y minimizando el uso de variables no observables. El objetivo de utilizar una técnica de valoración es estimar el precio al que tendría lugar una transacción ordenada de venta del activo o de transferencia del pasivo entre participantes de mercado en la fecha de la medición en las condiciones de mercado presentes.

52 52 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Técnicas de valoración Tres técnicas de valoración ampliamente utilizadas son: el enfoque de mercado, el enfoque de mercado, el enfoque del costo y el enfoque del costo y el enfoque del ingreso. el enfoque del ingreso. Una entidad utilizará técnicas de valoración coherentes con uno o más de esos enfoques para medir el valor razonable. (Los principales aspectos de estos enfoques se resumen en los párrafos B5 a B11)

53 53 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de aplicación B5 a B11 - Técnicas de valoración Las técnicas de valoración nos permiten medir el valor razonable, maximizando el uso de variables observables relevantes y minimizando el uso de variables no observables: Las mas utilizadas son: Enfoque de mercado Enfoque de mercado Enfoque del costo Enfoque del costo Enfoque del ingreso Enfoque del ingreso

54 54 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de aplicación B5 a B11 - Técnicas de valoración Enfoque de mercado Este enfoque utiliza los precios y otra información relevante generada por transacciones de mercado que involucran activos, pasivos o un grupo de activos y pasivos idénticos o comparables (es decir, similares), tales como un negocio. Utiliza: a.Múltiplos de mercados procedentes de un conjunto de equiparables, cuya selección requiere del juicio profesional, considerando los factores cuantitativos y cualitativos específicos de la medición. b.Incluyen una matriz de fijación de precios, para valorar algunos tipos de instrumentos financieros, tales como títulos valores de deuda.

55 55 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de aplicación B5 a B11 - Técnicas de valoración Enfoque del costo Llamado también el método del costo de reposición corriente, es el método que refleja el importe que se requeriría en el momento presente para sustituir la capacidad de servicio de un activo, a menudo conocido como costo de reposición corriente. Desde la perspectiva de un vendedor participante de mercado, el precio que recibiría por el activo se basa en el costo para un comprador participante de mercado que adquiera o construya un activo sustituto de utilidad comparable, ajustado por la obsolescencia.

56 56 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de aplicación B5 a B11 - Técnicas de valoración Enfoque del ingreso Este enfoque convierte importes futuros, en un importe presente único; por ejemplo, flujos de efectivo o ingresos y gastos a valores descontados. Esta técnica refleja las expectativas del mercado presentes sobre esos importes futuros. Utiliza: a.técnicas de valor presente (véanse los párrafos B12 a B30) b.modelos de fijación de precios de opciones, tales como la fórmula de Black-Scholes- Merton o un modelo binomial, que incorporan técnicas de valor presente y reflejan el valor temporal y el valor intrínseco de una opción; c.el método del exceso de ganancias de varios periodos, que se utiliza para medir el valor razonable de algunos activos intangibles.

57 57 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Técnicas de valoración En algunos casos será adecuada una sola técnica de valoración: por ejemplo, al evaluar un activo o un pasivo utilizando precios cotizados en un mercado activo para activos o pasivos idénticos. En otros casos, serán adecuadas técnicas de valoración múltiples: por ejemplo, ese puede ser el caso al evaluar una unidad generadora de efectivo. Si se utilizan técnicas de valoración múltiples, los resultados se evaluarán considerando la razonabilidad del rango de valores señalados por esos resultados.

58 58 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Técnicas de valoración Las técnicas de valoración utilizadas para medir el valor razonable se aplicarán de forma coherente. Un cambio en una técnica de valoración o su aplicación, es adecuado si el cambio da lugar a un medición que iguale o sea más representativa del valor razonable en esas circunstancias. Por ejemplo: Debido a un cambio en su ponderación cuando se utilizan técnicas de valoración múltiples o un cambio en un ajuste aplicado a una técnica de valoración,

59 59 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Técnicas de valoración Un cambio en una técnica de valoración es adecuado si: a)desarrollo de nuevos mercados; b)pasa a estar disponible nueva información; c)deja de estar disponible información anteriormente utilizada; d)mejora de técnicas de valoración; o e)cambio en las condiciones de mercado.

60 60 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Técnicas de valoración Las revisiones procedentes de un cambio en la técnica de valoración o en su aplicación se contabilizarán como un cambio en una estimación contable de acuerdo con la NIC 8. Sin ser necesario revelar la información requerida por la NIC 8.

61 61 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Jerarquía del valor razonable Se establece una jerarquía del valor razonable que clasifica en tres niveles las variables de técnicas de valoración: Prioridad más alta Precios cotizados: mercados activos Variables Nivel 1 Prioridad más baja Variables no observables Variables Nivel 3

62 62 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Jerarquía del valor razonable Las variables utilizadas para medir el valor razonable de un activo o un pasivo pueden clasificarse dentro de diferentes niveles de la jerarquía del valor razonable, lo que conlleva a que, la medición total del valor razonable se clasifica en el mismo nivel de la jerarquía de valor razonable que la variable de nivel más bajo que sea significativa para la medición completa. La relevancia de una variable para la medición completa requiere del juicio profesional, teniendo en cuenta factores específicos del activo o pasivo.

63 63 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Jerarquía del valor razonable La jerarquía del valor razonable prioriza las variables de las técnicas de valoración, no las técnicas de valoración utilizadas para medir el valor razonable. Por ejemplo: Una medición del valor razonable desarrollada utilizando una técnica de valor presente puede clasificarse dentro del Nivel 2 o Nivel 3, dependiendo de las variables que son significativas para la medición completa y el nivel de la jerarquía del valor razonable dentro de la que se clasifican esas variables.

64 64 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Jerarquía del valor razonable Si una variable observable requiere un ajuste utilizando una variable no observable dando lugar a una medición del valor razonable significativamente mayor o menor, la medición resultante se clasificaría dentro del Nivel 3 de la jerarquía del valor razonable. Por ejemplo: Una restricción en la venta de un activo que determine un ajuste al precio cotizado para reflejar el efecto de esa restricción. Si ese precio cotizado es una variable de Nivel 2 y el ajuste es una variable no observable que es significativa para la medición completa, la medición se clasificaría dentro del Nivel 3 de la jerarquía del valor razonable.

65 65 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Jerarquía del valor razonable Variables de Nivel 1 Las variables de Nivel 1 son precios cotizados, sin ajustar, en mercados activos para activos o pasivos idénticos a los que la entidad puede acceder en la fecha de la medición. Un precio cotizado en un mercado activo proporciona la evidencia más fiable del valor razonable y se utilizará sin ajuste para medir el valor razonable siempre que estén disponibles, excepto por los especificado en el párrafo 79.

66 66 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Jerarquía del valor razonable Variables de Nivel 1 Una variable de Nivel 1 tendrá en cuenta lo siguiente: a.el mercado principal para el activo o pasivo o, en ausencia de un mercado principal, el mercado más ventajoso para el activo o el pasivo; y b.si la entidad puede realizar una transacción para el activo o pasivo al precio de ese mercado en la fecha de la medición.

67 67 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Jerarquía del valor razonable Variables de Nivel 1 – Caso a. Grupo de activos o pasivos similares, pero no idénticos, que se miden a valor razonable y está disponible un precio cotizado en un mercado activo pero no fácilmente accesible para cada uno de esos activos o pasivos individualmente. Por ejemplo: Títulos valores de deuda En ese caso, como un recurso práctico, se puede medir el valor razonable utilizando un método de fijación de precios alternativo que no se base exclusivamente en precios cotizados, por ejemplo, matriz de fijación de precios, dando lugar a una medición del valor razonable clasificada dentro de un nivel más bajo de la jerarquía del valor razonable.

68 68 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Jerarquía del valor razonable Variables de Nivel 1 – Caso b. Cuando un precio cotizado en un mercado activo no representa el valor razonable en la fecha de la medición. Por ejemplo: Sucesos significativos, tales como transacciones en un mercado de principal a principal, negociaciones en un mercado intermediado por agentes corredores o anuncios, que tienen lugar después del cierre de un mercado pero antes de la fecha de la medición. Se establecerá y aplicará de forma coherente una política para identificar esos sucesos que afecten la medición del valor razonable, (ajuste al precio cotizado por nueva información) clasificándose dentro de un nivel más bajo de la jerarquía del valor razonable.

69 69 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Jerarquía del valor razonable Variables de Nivel 1 – Caso c. Al medir el valor razonable de un pasivo o de un instrumento de patrimonio propio de una entidad utilizando el precio cotizado para elemento idéntico negociado como un activo en un mercado activo y ese precio necesita ajustarse por factores específicos del elemento o del activo. Por ejemplo: Un pasivo con calidad crediticia X del emisor. Si no se requiere un ajuste al precio cotizado del activo, el resultado será una medición del valor razonable clasificada dentro del Nivel 1 de la jerarquía del valor razonable. Sin embargo, cualquier ajuste al precio cotizado del activo dará lugar a una medición del valor razonable clasificada dentro de un nivel más bajo de la jerarquía del valor razonable.

70 70 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Jerarquía del valor razonable Variables de Nivel 2 Las variables de Nivel 2 son distintas de los precios cotizados incluidos en el Nivel 1 que son observables para los activos o pasivos, directa o indirectamente.

71 71 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Jerarquía del valor razonable Variables de Nivel 2 Si el activo o pasivo tiene una condición especifica, contractual, una variable de Nivel 2 debe ser observable para cumplir sustancialmente con la condición completa del activo o pasivo. Las variables de Nivel 2 incluyen los siguientes elementos: a)Precios cotizados para activos o pasivos similares en mercado activos. b)Precios cotizados para activos o pasivos idénticos o similares en mercados que no son activos.

72 72 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Jerarquía del valor razonable Variables de Nivel 2 c)Variables distintas de los precios cotizados que son observables para el activo o pasivo, por ejemplo: i.tasas de interés y curvas de rendimiento observables en intervalos cotizados comúnmente; ii.volatilidades implícitas; y iii.Diferenciales de crédito. d)Variables corroboradas por el mercado (provienen principalmente de datos de mercado observables d)Variables corroboradas por el mercado (provienen principalmente de datos de mercado observables o corroboradas por éste por correlación u otros medios).

73 73 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Jerarquía del valor razonable Variables de Nivel 2 Los ajustes a las variables de Nivel 2 variarán dependiendo de factores específicos del activo o pasivo, tales como: a)la condición y localización del activo; b)la medida en que las variables relacionadas con las partidas que son comparables al activo o pasivo; y c)el volumen o nivel de actividad en los mercados dentro del cual se observan las variables.

74 74 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Jerarquía del valor razonable Variables de Nivel 2 Un ajuste a una variable de Nivel 2 que sea significativo para la medición completa puede dar lugar a una medición del valor razonable clasificada dentro del Nivel 3 de la jerarquía del valor razonable si el ajuste utiliza variables no observables significativas.

75 75 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Jerarquía del valor razonable Variables de Nivel 3 Las variables de Nivel 3 son variables no observables para el activo o pasivo. Las variables no observables se utilizarán para medir el valor razonable en la medida en que esas variables observables relevantes no estén disponibles o existe poca, si alguna, actividad de mercado. Las variables no observables reflejarán los supuestos que los participantes de mercado utilizarían al fijar el precio del activo o pasivo, incluyendo supuestos sobre el riesgo.

76 76 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Jerarquía del valor razonable Variables de Nivel 3 Los supuestos sobre el riesgo incluyen el riesgo inherente a una técnica de valoración concreta utilizada para medir el valor razonable (tales como un modelo de fijación de precios) y el riesgo inherente a las variables de la técnica de valoración. Por ejemplo: Puede ser necesario incluir un ajuste de riesgo cuando exista una incertidumbre de medición significativa debido a una reducción significativa en el nivel de actividad de mercado normal para el activo o pasivo en medición.

77 77 NIIF-13 Medición del Valor Razonable NIIF-13 Medición del Valor Razonable Medición: Jerarquía del valor razonable Variables de Nivel 3 Una entidad desarrollará variables no observables utilizando la mejor información disponible en esas circunstancias, que puede incluir datos propios de la entidad. La entidad puede comenzar con sus datos propios, pero ajustará esos datos si la información disponible indica razonablemente que otros participantes de mercado utilizarían datos diferentes; tendrá en cuenta toda la información sobre los supuestos de los participantes de mercado que esté razonablemente disponible.

78 78 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Fecha de vigencia y transición Una entidad aplicará esta NIIF en los periodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de Se permite su aplicación anticipada. Si una entidad aplicase esta NIIF en un período anterior, revelará este hecho. Esta NIIF se aplicará de forma prospectiva a partir del comienzo del periodo anual en que se aplique inicialmente. Los requerimientos de información a revelar de esta NIIF no necesitan aplicarse a información comparativa proporcionada para periodos anteriores a la aplicación inicial de esta NIIF.

79 79 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente A continuación se describe el uso de dos técnicas de valor presente para medir el valor razonable: una técnica de ajuste de la tasa de descuento y una técnica de ajuste de la tasa de descuento y una técnica de flujos de efectivo esperados (valor presente esperado). una técnica de flujos de efectivo esperados (valor presente esperado). Esos párrafos ni prescriben el uso de una técnica de valor presente específica única ni limitan el uso de las técnicas de valor presente para medir el valor razonable a las técnicas comentadas.

80 80 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente La técnica del valor presente utilizada para medir el valor razonable dependerá de los hechos y circunstancias específicas del activo o pasivo que se está midiendo y la disponibilidad de datos suficientes Por ejemplo: Si los precios para activos o pasivos comparables pueden observarse en el mercado.

81 81 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente Los componentes de la medición del valor presente El Valor Presente (una aplicación del enfoque del ingreso) (una aplicación del enfoque del ingreso) Es una herramienta utilizada para vincular importes futuros tasa importe presente importes futuros tasa importe presente (flujos de efectivo) de (flujos de efectivo) de (valores) descuento (valores) descuento

82 82 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente Los componentes de la medición del valor presente Desde la perspectiva de los participantes de mercado en la fecha de la medición, una técnica de valor presente capta todos los elementos siguientes: A.Una estimación de los flujos de efectivo futuros para el activo o pasivo que se está midiendo. B.Expectativas sobre las variaciones posibles del importe y distribución temporal de los flujos de efectivo. C.El valor temporal del dinero, representado por la tasa sobre activos monetarios libres de riesgo, que no planteen ni incertidumbre en la distribución temporal ni riesgo de incumplimiento para el tenedor (es decir, tasa de interés libre de riesgo para el inversionista).

83 83 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente Los componentes de la medición del valor presente D.El precio por soportar la incertidumbre inherente a los flujos de efectivo (es decir, una prima de riesgo). E.Otros factores que los participantes de mercado tendrían en cuenta en esas circunstancias. F.Para un pasivo, el riesgo de incumplimiento relacionado con ese pasivo, incluyendo el riesgo de crédito propio de la entidad (es decir, el del deudor ).

84 84 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente Principios generales Para las técnicas de valor presente utilizada para medir el valor razonable: A.Los flujos de efectivo y tasas de descuento deberían reflejar los supuestos que los participantes de mercado utilizarían al fijar el precio del activo o pasivo. B.Los flujos de efectivo y las tasas de descuento deberían tener en cuenta solo los factores atribuibles al activo o pasivo que se está midiendo.

85 85 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente Principios generales C.Para evitar la doble contabilización o la omisión de los efectos de los factores de riesgo, las tasas de descuento deberían reflejar supuestos que sean coherentes con los inherentes a los flujos de efectivo. Por ejemplo, Una tasa de descuento que refleja la incertidumbre de incumplimientos futuros es adecuada para medir un préstamo (flujos de efectivo contractuales y con ajuste de la tasa de descuento). La misma tasa no debe utilizarse si se utilizan flujos de efectivo esperados porque estos flujos de efectivo esperados ya reflejan supuestos sobre la incertidumbre de incumplimientos futuros; en su lugar, debe utilizarse una tasa de descuento que sea proporcional al riesgo inherente a los flujos de efectivo esperados.

86 86 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente Principios generales D.Los supuestos sobre flujos de efectivo y tasas de descuento deben ser coherentes internamente. Por ejemplo, Los flujos de efectivo nominales, que incluyen el efecto de la inflación, deben descontarse a una tasa que incluya el efecto de la inflación, (la tasa de interés libre de riesgo nominal incluye el efecto de la inflación). Los flujos de efectivo reales, que excluyen el efecto de la inflación, deben descontarse a una tasa que excluya el efecto de la inflación.

87 87 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente Riesgo e incertidumbre Una medición del valor razonable utilizando técnicas de valor presente se lleva a cabo bajo condiciones de incertidumbre porque los flujos de efectivo utilizados son estimaciones en lugar de importes conocidos así como la distribución temporal puede ser inciertos. Incluso importes fijados contractualmente, tales como los pagos de un préstamo, son inciertos si existe riesgo de incumplimiento. Los participantes de mercado buscan generalmente compensaciones, es decir, una prima de riesgo, por soportar la incertidumbre inherente a los flujos de efectivo de un activo o un pasivo.

88 88 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente Riesgo e incertidumbre Las técnicas de valor presente difieren en la forma en que ajustan el riesgo y en el tipo de flujos de efectivo que utilizan. Por ejemplo: A.La técnica de ajuste de la tasa de descuento, utiliza una tasa de descuento y flujos de efectivo contractuales, prometidos o más probables, ajustados por el riesgo B.El método 1 de la técnica del valor presente esperado utiliza los flujos de efectivo esperados ajustados por el riesgo y una tasa libre de riesgo.

89 89 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente Riesgo e incertidumbre C.El método 2 de la técnica del valor presente esperado utiliza flujos de efectivo esperados que no están ajustados por el riesgo y una tasa de descuento ajustada para incluir la prima de riesgo que requieren los participantes de mercado. (Esa tasa es diferente de la utilizada en la técnica de ajuste de la tasa de descuento).

90 90 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente Técnica de ajuste de la tasa de descuento Utiliza un conjunto único de flujos de efectivo a partir del rango de importes estimados posibles, ya sea por flujos de efectivo más probables, contractuales o prometidos, por ejemplo un bono En todos los casos esos flujos de efectivo están condicionados a que ocurran sucesos especificados, por ejemplo, que el deudor no incumpla. La tasa de descuento proviene de tasas observadas de rendimiento para activos o pasivos equivalentes que se negocian en el mercado. Por tanto: los flujos de efectivo más probables, prometidos o contractuales se descuentan a una tasa de mercado estimada u observada para estos flujos de efectivo condicionados, por ejemplo, una tasa de mercado de rendimiento)

91 91 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente Técnica de ajuste de la tasa de descuento Cuando se aplica la técnica de ajuste de la tasa de descuento para cobros o pagos fijos, el ajuste del riesgo inherente a los flujos de efectivo del activo o pasivo que se está midiendo está incluido en la tasa de descuento. En algunas aplicaciones de la técnica de ajuste de la tasa de descuento a los flujos de efectivo que no son cobros o pagos fijos, puede ser necesario un ajuste a los flujos de efectivo para lograr la comparabilidad con el activo o pasivo observado del que proviene la tasa de descuento.

92 92 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente Técnica del valor presente esperado Utiliza como punto de partida un conjunto de flujos de efectivo que representan la media ponderada por la probabilidad de todos los flujos de efectivo futuros posibles, es decir, los flujos de efectivo esperados. Puesto que todos los flujos de efectivo posibles son ponderados por la probabilidad, el flujo de efectivo esperado resultante no está condicionado a que ocurra cualquier suceso especificado (a diferencia de los flujos de efectivo utilizados en la técnica del ajuste de la tasa de descuento).

93 93 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente Técnica del valor presente esperado Al tomar una decisión de inversión, los participantes de mercado adversos al riesgo tendrían en cuenta el riesgo de que los flujos de efectivo reales puedan diferir de los esperados. La teoría de cartera distingue entre dos tipos de riesgo: a.El riesgo no sistemático (diversificable), que es el riesgo específico de un activo o pasivo concreto. b.El riesgo sistemático (no diversificable), que es el riesgo común compartido por un activo o un pasivo con los otros elementos de una cartera diversificada.

94 94 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente Técnica del valor presente esperado – Método 1 Ajusta los flujos de efectivo esperados de un activo por el riesgo sistemático (es decir, de mercado) sustrayendo una prima de riesgo de efectivo, es decir los flujos de efectivo esperados ajustados por el riesgo que no es otra cosa que flujo de efectivo equivalente cierto, que se descuenta a una tasa de interés libre de riesgo. Un flujo de efectivo equivalente cierto se refiere a un flujo de efectivo esperado (como se definió), ajustado por el riesgo de forma que para un participante de mercado es indiferente negociar un flujo de efectivo cierto por un flujo de efectivo esperado.

95 95 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente Técnica del valor presente esperado – Método 1 Por ejemplo: Si un participante de mercado tuvo voluntad de negociar un flujo de efectivo esperado de u.m. por un flujo de efectivo cierto de u.m., las u.m. son el equivalente cierto de las u.m. Es decir, las 200 u.m. representarían la prima de riesgo de efectivo. En ese caso al participante de mercado quedaría indiferente con respecto al activo mantenido

96 96 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente Técnica del valor presente esperado – Método 2 Por el contrario, ajusta por el riesgo sistemático (es decir, de mercado) aplicando una prima de riesgo a la tasa de interés libre de riesgo. Por lo tanto, los flujos de efectivo esperados se descuentan a una tasa esperada de rendimiento.

97 97 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente Técnica del valor presente esperado – Método 1 y 2 Caso practico: Supóngase que un activo ha esperado flujos de efectivo de 780 u.m. en un año determinados sobre la base de flujos de efectivo posibles y las probabilidades mostradas a continuación. La tasa de interés libre de riesgo aplicable a los flujos de efectivo con un horizonte de un año es el 5 por ciento La prima de riesgo sistemático para un activo con el mismo perfil de riesgo es del 3 por ciento.

98 98 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente Técnica del valor presente esperado – Método 1 y 2 Caso practico: Flujos de efectivo Probabilidad Flujos de efectivo posibles ponderados por la Flujos de efectivo Probabilidad Flujos de efectivo posibles ponderados por la probabilidad probabilidad 500 u.m. 15% 75 u.m. 800 u.m. 60% 480 u.m. 900 u.m. 25% 225 u.m. flujos de efectivo flujos de efectivo esperados 780 u.m. esperados 780 u.m.

99 99 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Guía de Aplicación B Técnicas de valor presente Técnica del valor presente esperado – Método 1 y 2 Caso practico: Método 1 Método 2 Flujo de efectivo esperado: 780 Prima riesgo de efectivo: 22 [ 780 – (780 x (1.05/1.08)) ] No aplica Flujo de efectivo esperado ajustado por riesgo: 758 (780 – 22 ) No aplica 758 <> certeza 780 tasa interés libre riesgo 722 VR 758 / 1.05 (tasa interés libre riesgo) = 722 VR Tasa esperada de rendimiento: 8% % libre riesgo + prima riesgo sistemática 722 VR (780 *1.08) = 722 VR

100 100 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Técnica del Valor Presente Valor nominal BONO 1, Tasa cupón10%anual Intereses (cuota anual) Vencimiento5años Tasa mercado15% Hallar le valor razonable del BONO Año Año Año Año Año - 51,100 Valor Razonable = Valor presente$

101 101 NIIF-13 Medición del Valor Razonable Técnica del Valor Presente Costo Amortizado Intereses devengados Intereses cobrados costo amortiza do final 1$ ,100 -


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