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Perspectivas para la Argentina

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Presentación del tema: "Perspectivas para la Argentina"— Transcripción de la presentación:

1 Perspectivas para la Argentina
Dante E.Sica Junio de 2013 Lola Mora 421 • Torre 1 • Piso 14 • Edificio Madero Harbour Dique 1 • Puerto Madero Este • CABA • Argentina Tel •

2 INDICE GENERAL Qué pasó en la última década y cómo se llegó a 2012? ¿Qué alternativas se plantean frente a una restricción externa? ¿Qué hizo el gobierno? ¿En adelante qué se espera? El mundo plantea Oportunidades El problema es que hay grandes Desafíos

3 INDICE GENERAL Qué pasó en la última década y cómo se llegó a 2012? ¿Qué alternativas se plantean frente a una restricción externa? ¿Qué hizo el gobierno? ¿En adelante qué se espera? El mundo plantea Oportunidades El problema es que hay grandes Desafíos

4 Alto crecimiento + Baja Inflación
La “década ganada” comienza en realidad en 2002, y no puede analizarse como un todo sino en tres etapas bien diferenciadas Etapa 1: Etapa 2: Etapa 3: ? La Abundancia = el inicio Lo Justo = la transición La escasez = el final? Deterioro fiscal por subsidios y creación de empleo público + Deterioro comercial por desbalance energético + Inflación creciente por desmanejo fiscal, monetario y de la política de ingresos. Vulnerabilidad: aceleración de la inflación + pérdida de competitividad + pérdida de acceso al financiamiento voluntario + dificultades para crear empleo. IMPROVISACIÓN CAMBIO de RÉGIMEN. Esto es, un cambio de instituciones y no sólo un cambio de políticas El cepo cambiario y las restricciones a las importaciones no hicieron más que profundizar el proceso. Se desarrolló el mercado paralelo y hubo restricciones de oferta ante una demanda con elevada liquidez. Se generó mayor incertidumbre ante el mayor intervencionismo Superávit gemelos + tipo de cambio competitivo favorable a la industria + creación de empleo privado genuino + desendeudamiento público y externo. Vulnerabilidad del modelo: incipiente aceleración inflacionaria y aumento sostenido del gasto público por subsidios, medidas de inclusión (jubilaciones), etc. Características Alto crecimiento + Baja Inflación Desaceleración + Inflación de 2 dígitos Pobre Crecimiento, con tendencia al estancamiento + Inflación de 2 dígitos Resultados

5 Es el peso de los subsidios en el PIB.
El paso de la etapa uno a la dos está explicado por la insistencia de mantener un sesgo de política económica que ya mostraba evidentes inconsistencias, lo que generó una sucesión de parches para intentar disimularlas. El caso más claro: la política energética Superávit primario y financiero. SPN. En % del PIB 4,4% Es el peso de los subsidios en el PIB. 1% Es el aporte del Banco Central y el Sistema previsional (ANSES) a los ingresos del Tesoro Saldo comercial. Por rubros. En Millones de US$ En 2011 se revierte el superávit comercial energético

6 Y a noviembre de 2011 se llegó no sólo con un deterioro de los superávit gemelos, sino con un elevado apetito por el dólar Formación de activos externos En US$ millones; mensual Reservas internacionales En US$ millones Cepo + Con un deterioro en los superávit gemelos…NO FINANCIABLE Elevado apetito por el dólar… Ambos factores derivados del deterioro del modelo (inflación sostenida, pérdida de competitividad y política energética errada) Y no había nuevas cajas

7 INDICE GENERAL Qué pasó en la última década y cómo se llegó a 2012? ¿Qué alternativas se plantean frente a una restricción externa? ¿Qué hizo el gobierno? ¿En adelante qué se espera? El mundo plantea Oportunidades El problema es que hay grandes Desafíos

8 GO: Aumenta el nivel de actividad = Aumentan las importaciones
Entonces, ¿hacia dónde vamos? Vuelve a aparecer la dinámica del STOP-AND-GO. Pero esta no obedece a un deterioro del escenario internacional. Por el contrario, los problemas que deviene de la escasez de dólares son auto-infligidos. Características Ciclos relativamente breves de expansión y recesión = volatilidad macro ESENCIAL = Escasez de dólares = mayor vulnerabilidad a shocks externos Etapas GO: Aumenta el nivel de actividad = Aumentan las importaciones Importaciones crecen más que exportaciones = Exposición a shocks Expectativas de devaluación: Aumenta el atesoramiento de dólares 4. Contrapartida del atesoramiento: caída de la inversión y luego del consumo STOP: cae la demanda agregada y hay fuerzas recesivas Cae el empleo y aumenta el desempleo GO: Aumenta el nivel de actividad = Aumentan las importaciones En esta oportunidad, la clave es el sector energético Importaciones crecen más que exportaciones = Exposición a shocks Expectativas de devaluación: Aumenta el atesoramiento de dólares Contrapartida del atesoramiento: caída de la inversión y luego del consumo STOP: cae la demanda agregada y hay fuerzas recesivas Cae el empleo y aumenta el desempleo Cuando se complica la economía, se complica la política ¿Qué hacer?

9 1. DEVALUACIÓN (lo que suele imponerse de hecho)
La política económica se enfrenta a tres alternativas para romper con el ciclo de deterioro. Una vez más, el gobierno no parece haber elegido la más adecuada. 1. DEVALUACIÓN (lo que suele imponerse de hecho) Inflación con recesión por caída del salario real Mejoría paulatina de exportaciones y caída de importaciones Superávit comercial = termina el Stop y empieza el GO hasta otro STOP 2. MAYOR INTERVENCIÓN (el que eligió el gobierno) “Administración” de importaciones: método Secretaria de Comercio Corrección parcial del tipo de cambio: método Banco Central Cepo al ahorro en dólares: método AFIP Esperar la suerte: gran cosecha de Soja + Brasil (menos de lo esperado) Si no llega, empujar “con la barriga” = Blanqueo 3. EL CAMINO ELEGIDO por los asiáticos y un poco Chile Competitividad = apostar al aumento de la productividad Mejorar la confianza

10 1. DEVALUACIÓN (lo que suele imponerse de hecho)
La política económica se enfrenta a tres alternativas para romper con el ciclo de deterioro. Una vez más, el gobierno no parece haber elegido la más adecuada. 1. DEVALUACIÓN (lo que suele imponerse de hecho) Inflación con recesión por caída del salario real Mejoría paulatina de exportaciones y caída de importaciones Superávit comercial = termina el Stop y empieza el GO hasta otro STOP 2. MAYOR INTERVENCIÓN (el que eligió el gobierno) “Administración” de importaciones: método Secretaria de Comercio Corrección parcial del tipo de cambio: método Banco Central Cepo al ahorro en dólares: método AFIP Esperar la suerte: gran cosecha de Soja + Brasil (menos de lo esperado) Si no llega, empujar “con la barriga” = Blanqueo 3. AYUDAR A GODOT (el elegido por los asiáticos y un poco Chile) Competitividad = apostar al aumento de la productividad Confianza (mantener alejado al Doctor Fausto)

11 Estrategia adoptada - Restricción
Gobierno pisó importaciones para defender el saldo comercial. Pero el deterioro del panorama energético complica la consecución de un objetivo de superávit. Además se debe pagar el costo de cerrar la economía. Intercambio comercial Millones de dólares Gracias al cierre de la economía, en 2012 se logró un superávit de US$ millones, 24,0% superior al alcanzado el año anterior. Balanza comercial Combustibles De todos modos, el panorama energético continúa complicando el objetivo de sostener el superávit comercial, a lo que se suma el costo en términos de actividad y precios domésticos que debe pagarse al pisar las importaciones.

12 + CONTINUARÁN LAS RESTRICCIONES SOBRE LAS IMPORTACIONES
Estrategia adoptada - Restricción Con estas perspectivas la política comercial continuará presionando sobre las importaciones en un contexto de debilidad institucional del MERCOSUR, y quedará menos espacio para mejorar las relaciones bilaterales CONTINUARÁN LAS RESTRICCIONES SOBRE LAS IMPORTACIONES Endurecimiento en la liberación de DJAI + Mayor condicionalidad para importadores Plano Comercial: Frente a las restricciones de comercio se encuentran suspendidas las reuniones de Secretarios y Ministros IED: Frente a los conflictos de Vale, Petrobras, ALL no parece haber soluciones conjuntas. MIENTRAS SE DETERIORA LA RELACIÓN CON BRASIL Y MERCOSUR Inexistencia de espacios bilaterales o del bloque para la discusión elevan el malestar del ala más dura de los industriales brasileños

13 1. DEVALUACIÓN (lo que suele imponerse de hecho)
La política económica se enfrenta a tres alternativas para romper con el ciclo de deterioro. Una vez más, el gobierno no parece haber elegido la más adecuada. 1. DEVALUACIÓN (lo que suele imponerse de hecho) Inflación con recesión por caída del salario real Mejoría paulatina de exportaciones y caída de importaciones Superávit comercial = termina el Stop y empieza el GO hasta otro STOP 2. MAYOR INTERVENCIÓN (el que eligió el gobierno) “Administración” de importaciones: método Secretaria de Comercio Corrección parcial del tipo de cambio: método Banco Central Cepo al ahorro en dólares: método AFIP Esperar la suerte: gran cosecha de Soja + Brasil (menos de lo esperado) Si no llega, empujar “con la barriga” = Blanqueo 3. AYUDAR A GODOT (el elegido por los asiáticos y un poco Chile) Competitividad = apostar al aumento de la productividad Confianza (mantener alejado al Doctor Fausto)

14 Estrategia para controlar la nominalidad
Estrategia adoptada – Mayor Intervención Además, decidió acelerar el ritmo de depreciación para evitar una erosión mayor de la competitividad. El problema ahora pasa por cómo anclar la nominalidad de la economía. Tasa de Devaluación Valores anualizados El gobierno acelera tasa de depreciación para evitar una mayor erosión de la competitividad. Con la tasa de depreciación por encima del 20% el ancla nominal provista por el tipo de cambio desaparece Estrategia para controlar la nominalidad Salarios Se buscar cerrar los acuerdos paritarios con subas en torno al 25%. Los cierres marcan un ajuste del 27% para este año. Precios Se diseñan diversos acuerdos de precios con centros de venta minoritas para congelar ciertos precios. El alcance de los acuerdos es cada vez más reducido.

15 Estrategia adoptada - Mayor Intervención
Al mismo tiempo impuso una prohibición a la compra de divisas que fue afinándose y profundizándose con el correr de los meses. La prohibición ha dado lugar a la consolidación de un mercado paralelo. La escalada del dólar blue 2012 2013 May-12: $5,50 (+23%) - Drásti-ca reducción del límite de venta de divisas autorizado. Jul-12: $6,27 (37%) – Prohibi-ción de la venta para atesora-miento. Ene-13: $7,33 (48%) - Estacionalidad por incremento implícito de trabas a la venta por turismo + Incertidumbre Mar-13: $8,08 (59%) - Aumento al 20% del tributo por pagos con tarjeta en el extranjero Abr-13: $8,67 (68%) Reducción del límite de adelantos en cuenta permitidos. Valores del dólar expresados en promedios mensuales

16 Estrategia adoptada - Mayor Intervención
Sin embargo, en los últimos meses el cepo viene perdiendo efectividad. Aun a pesar de haber cerrado la economía, las reservas continúan en caída. Balance cambiario En US$ millones Aun en plena liquidación de la cosecha, los dólares no alcanzan ¿Cuánto más puede sostenerse la tendencia? La economía cerrada y bajos compromisos de deuda pública ayudan. Reservas Internacionales y actividad económica Sin embargo, la caída en las reservas contribuye a un deterioro de las expectativas. Además, está asociado a episodios de crisis. Crisis 2001/2002 Recuperación económica con dinamismo de impo – caso paradójico Tequila Crisis Internacional Cepo

17 1. DEVALUACIÓN (lo que suele imponerse de hecho)
La política económica se enfrenta a tres alternativas para romper con el ciclo de deterioro. Una vez más, el gobierno no parece haber elegido la más adecuada. 1. DEVALUACIÓN (lo que suele imponerse de hecho) Inflación con recesión por caída del salario real Mejoría paulatina de exportaciones y caída de importaciones Superávit comercial = termina el Stop y empieza el GO hasta otro STOP 2. MAYOR INTERVENCIÓN (el que eligió el gobierno) “Administración” de importaciones: método Secretaria de Comercio Corrección parcial del tipo de cambio: método Banco Central Cepo al ahorro en dólares: método AFIP Esperar la suerte: gran cosecha de Soja + Brasil (menos de lo esperado) Si no llega, empujar “con la barriga” = Blanqueo 3. AYUDAR A GODOT (el elegido por los asiáticos y un poco Chile) Competitividad = apostar al aumento de la productividad Confianza (mantener alejado al Doctor Fausto)

18 En 2013 el mundo crecerá a un mayor ritmo que el año pasado.
Estrategia adoptada - Mayor Intervención En el contexto de incertidumbre generado por las medidas tomadas, el crecimiento queda librado a la suerte. Si los factores exógenos ayudan, la economía se expande. Pero la realidad marca que el panorama es peor que hace unos meses atrás Producto Bruto Interno Var % i.a En 2013 el mundo crecerá a un mayor ritmo que el año pasado. En particular, Brasil acelerará su crecimiento en más de 1,6 puntos porcentuales respecto al magro desempeño registrado en 2012. Sin embargo, el desempeño no será tan lucido como se esperaba a comienzos de año. El consenso ajusta las perspectivas de crecimiento para Brasil y China a la baja.

19 Estrategia adoptada - Mayor Intervención
En el contexto de incertidumbre generado por las medidas tomadas, el crecimiento queda librado a la suerte. Si los factores exógenos ayudan, la economía se expande. Pero la realidad marca que el panorama es peor que hace unos meses atrás Precios de Commodities USD por tonelada El precio de los commodities se sostiene en niveles elevados, aunque el incremento de la oferta impulsa cierto ajuste bajista. Mejoras climáticas contribuyen a una mejora en la producción agrícola este año. Sin embargo, el volumen de la cosecha distará mucho del record que se preveía a comienzos de año. La cosecha aportará más dólares que el año pasado pero menos que los esperados a comienzos de año

20 Swap de Reservas BLANQUEO
Estrategia adoptada - Mayor Intervención Si lo exógeno no sopla tan a favor, se empuja con la panza: dada la inefectividad del cepo y factores exógenos que contribuyen menos que lo esperado, el gobierno lanza un blanqueo como última estrategia para traer dólares. Solo alcanza a dinero en efectivo No tiene costo Construcción y Mercado Inmobiliario: CEDIN. Su efecto sobre las reservas a mediano plazo sería neutro. Pero el problema hoy es la indeterminación de los precios ante la volatilidad de la brecha cambiaria BAADE y PAGARÉ: Emisión indirecta para financiar expansión de YPF y otras inversiones energéticas US$ millones los dólares de argentinos fuera del sistema, según el gobierno Las características de la medida anunciada llevan a pensar que el único objetivo que se persigue es conseguir dólares. BLANQUEO Swap de Reservas con China por equivalente a USD millones Si se profundiza la caída de reservas, la Argentina accedería a una línea en yuanes por el equivalente a USD millones. A cambio entregaría los pesos correspondientes a tipo de cambio oficial, es decir, alrededor de $ millones Los swaps permiten obtener liquidez contingente en moneda extranjera cuando el nivel de reservas se percibe muy bajo. Paga interés sólo cuando esta liquidez es empleada. La misma solo puede ser destinada a los fines pre-acordados. No supone una recomposición genuina de reservas. US$ millones Resulta conveniente no hacer uso del mismo por el deterioro ulterior que su empleo puede causar en el ánimo inversor. En 2009 no fue necesario utilizarlo ya que el Central logró recomponer el stock de reservas con cierta rapidez. Swap de Reservas Qué sigue? No se conocen aun las reglamentaciones del blanqueo, pero díficilmente funcione. Y no es óptimo hacer uso del swap

21 Actividad El resultado esta estrategia: la actividad se mantiene débil como resultado de la elevada incertidumbre causada por decisiones de política económica que generan un clima de volatilidad. PIB* Variación % interanual 2011: +7,0% 2012: +1,0% Las restricciones a las importaciones han motivado dificultades en la provisión de insumos y bienes de capital, afectando la producción, especialmente de la industria. *estimaciones propias

22 INDICE GENERAL Qué pasó en la última década y cómo se llegó a 2012? ¿Qué alternativas se plantean frente a una restricción externa? ¿Qué hizo el gobierno? ¿En adelante qué se espera? El mundo plantea Oportunidades El problema es que hay grandes Desafíos

23 Hay una salida posible sin repetir los traumas del pasado
La pregunta que surge es si nuevamente nos estamos aproximando a una crisis: En principio no. Las condiciones exógenas siguen siendo favorables, mientras que los fundamentals de la economía local no se encuentran tan fuera de línea Hay una salida posible sin repetir los traumas del pasado Términos de intercambio Si bien la demanda externa ya no posee la fortaleza del pasado, los términos de intercambio aún se ubican en máximos históricos Argentina. Variables clave. Argentina 2012 Argentina 2001 Argentina 1989 Argentina 1976 Brasil 2012 México 2012 Colombia 2012 Perú 2012 Deuda pública/PBI 37,2 54,0 118,2 28,7 68,5 43,5 32,8 19,8 Resultado primario/PBI -0,2 1,8 0,7 -1,2 2,6 -1,0 2,5 Resultado financiero/PBI -2,2 -2,3 -2,4 -2,8 -0,1 1,5 Cuenta corriente/PBI 0,4 -0,7 -3,3 -3,0 Reservas/PBI 9,6 12,1 6,3 4,9 16,5 11,8 9,3 31,4 Inflación 24,0 -1,1 3.079,5 444,0 5,8 3,7 Mientras que los fundamentals de la economía local no se encuentran tan fuera de línea, no sólo con respecto al pasado sino también a otras economías de la región.

24 Participación en el PIB Mundial
Mientras tanto, en el largo plazo Argentina sigue enfrentando una oportunidad Participación en el PIB Mundial Chindia: 40,8% Chindia: 25,6% Chindia: 15,8% Superávit y Déficit de Alimentos* Comercio neto intraregional, millones de tn

25 El mercado regional también se acopla al crecimiento y, con ello, devienen las oportunidades de profundizar las complementariedades e integraciones productivas en el plano industrial. Mientras que las perspectivas de aumento de la clase media en nuestro país vecino no hacen más que potenciar lo anterior Argentina enfrenta el nuevo mapa mundial de demanda en el marco de una alianza estratégica con Brasil basada los lazos comerciales potenciados por MERCOSUR y en la similitud en los esquemas de inserción internacional de ambos países. Industria automotriz creciente complementariedad preferencia relativa más alta de IED brasileña en la Argentina. Proyectos greenfield: Petróleos Brasileños (petróleo y gas) Gerdau (metalmecánica). Principales Compras: Acindar, Pecom, Cervecería y Maltería Quilmes, Loma Negra, Swift Armour, Quickfood; Los Grobo; Aspro; Mirab S.A.; Cementos Avellaneda Clase Media Brasil- en % de la población total La participación de IED brasilera en Argentina

26 A lo que se suma el potencial tanto minero como energético.
Y en este contexto Argentina posee un potencial enorme. Es uno de los principales productores y exportadores mundiales de alimentos y biocombustibles. En tanto que el panorama en lo que hace a los recursos del subsuelo es prometedor. Participación mundial de Argentina en exportaciones de alimentos y biocombustibles El país se destaca como principal exportador de Biodiesel, Harina y Aceite de Soja. Pero además, se posiciona en el mercado internacional con productos procesados como quesos, vinos y carnes, entre otros. Panorama de recursos mundiales de Shale Gas A lo que se suma el potencial tanto minero como energético. El país cuenta con la segunda área en extensión de entre las áreas con potencial de desarrollo de Shale-Gas. Además, se encuentra entre las primeras fuentes de minerales del mundo, aunque exporta poco, lo que indica su potencial.

27 INDICE GENERAL Qué pasó en la última década y cómo se llegó a 2012? ¿Qué alternativas se plantean frente a una restricción externa? ¿Qué hizo el gobierno? ¿En adelante qué se espera? El mundo plantea Oportunidades El problema es que hay grandes Desafíos

28 Aunque los desafíos no son menores
Aunque los desafíos no son menores. El ciclo de competitividad impulsada por la macro parece haber finalizada. En el futuro será clave mejorar la competitividad estructural, tanto hacia adentro de las empresas como hacia afuera El mecanismo por el cual a partir del tipo de cambio la macro otorgaba a los sectores productivos competitividad vía precio parece haber finalizado Los costos y salarios en dólares ya no otorgan las ventajas de hace unos años y dificultan cada vez más la sustentabilidad de las cadenas productivas y de sus eslabones. Tampoco es sostenible en el tiempo la política comercial defensiva como método de suplantar la falta de competitividad. Incluso, la intensificación de las trabas durante 2012 ha terminado afectando a diversos sectores productivos por desabastecimiento de insumos, materias primas y bienes de capital. Es necesario mejorar la competitividad estructural de las cadenas productivas aumentando la productividad, tanto hacia adentro de la empresa como hacia afuera Capital físico reproductivo Acceso al Financiamiento Ahorro Mano de obra calificada Infraestructura y Energía Relación Bilateral

29 Los desafíos: Baja inversión Crecimiento vs inversión. 2003-2010
Inversión moderada Crecimiento moderado Inversión elevada Alto Crecimiento Inversión moderada Alto Crecimiento La tasa de inversión de Argentina está mas en línea con el ritmo de crecimiento del resto de los países de Latam…con lo cual si se quiere volver a crecer como en el pasado, la tasa de inversión tiene que aumentar

30 Desafíos futuros El comportamiento de la IED también marca que el balance no es favorable a la argentina Flujos de IED El dato del 2012 de Argentina no es muy representativo de la realidad. La “prohibición” a la remisión de utilidades eleva artificialmente el monto de IED. Para tener una idea, en el 2011 se fueron por remisión de utilidades poco más de USD millones. En tanto que el ritmo de salida marcaba una aceleración. De haberse mantenido el ritmo de fuga la IED hubiese estado entre USD6000 y USD millones, es decir, sólo el 1,2-1,3% del PIB

31 Préstamos a la Industria. En millones de USD y en % del PIB industrial
Desafíos futuros Todo ello se asocia en parte al escaso financiamiento disponible, que muestra importantes limitaciones en una comparación bilateral Préstamos a la Industria. En millones de USD y en % del PIB industrial Crédito Total Argentina Brasil Crédito Industrial Argentina Brasil Stocks crédito a la industria % del PIB Industrial 16,3% ,2% Stocks crédito % del PIB ,1% ,7% U$S M U$S U$S M U$S M FUENTE: abeceb.com en base a datos BCRA, IBGE y WFE

32 Desafíos futuros Es cierto que en general América Latina muestra un bajo nivel de crédito al sector privado, pero dentro de la región la posición de Argentina no es favorable Crédito doméstico Como % del PBI

33 Desafíos futuros Por su parte, el bajo desarrollo del mercado de capitales argentino tampoco ayuda.

34 Y tampoco ayuda la elevada presión. Hoy se ubica en niveles récord.
Desafíos futuros Y tampoco ayuda la elevada presión. Hoy se ubica en niveles récord.

35 Ahorro Crédito Desarrollo Inversión Producción Competitividad
Desafíos futuros La realidad marca que el ahorro es bajo. No es posible un desarrollo sin ahorro El círculo sería: Ahorro El problema es que el ahorro interno es bajo Crédito Desarrollo En % del PIB Inversión Producción Competitividad Porqué no aprovechar el ahorro externo? Hay fondos para hacerlo?

36 Riesgo País + Crowding Out
Desafíos futuros Fondos en el mundo hay. Y el costo del capital está en mínimos históricos. El problema es que hay una decisión de política de vivir con lo nuestro Fuente mundial de fondos (estimado 2012 en USD billones) Rendimiento de Bonos del Tesoro Americano a 10 años Anterior mínimo Ene-54 2,61% Mínimo histórico Julio-12 1,53% Fuente: Deutsche Bank, TheCityUK, HedgeFundsReview y FMI Riesgo País Riesgo País + Crowding Out Con un superávit comercial decreciente y un déficit fiscal, el vivir con lo nuestro se torna cada vez más costoso.

37 Vehículos por Km de red de Caminos
Desafíos futuros Mientras que en materia de infraestructura vial las inversiones no han acompañado el ritmo de expansión económica…lo que ha deteriorado sustancialmente los costos logísticos… Red vial Nacional y Provincial Total. En km vs 2006 El crecimiento de la red vial fue sólo 1% entre los años 2006 y En promedio se construyó en 4 años un total de 581 km de ruta por año +1% Vehículos por Km de red de Caminos +39% Mientras que el parque circulante creció un 39% entre 2006 y 2010 Por tanto, el ratio de parque circulante de vehículos por km de rutas nacionales y provinciales se incrementó un 37%.

38 Puntaje de calidad de infraestructura
Desafíos futuros Pobre desarrollo de la infraestructura vial, incluso al compararnos con la región Puntaje de calidad de infraestructura Posición relativa de Argentina respecto al promedio de LatAm Fuente: World Economic Forum, World Competitiveness Report (Latam incluye Brasil, Chile, Colombia, México y Uruguay). Fuente: World Economic Forum, World Competitiveness Report

39 Inversión en Infraestructura Argentina: 1,5% Asia Oriental: (6%-10%)
Desafíos futuros Elevados costos de transporte Gastos de fletes y aranceles en las exportaciones a los EE.UU. Calidad general de la infraestructura de transporte (puertos, aeropuertos, caminos y ferrocarril). Máximo = 1 Fuente: abeceb.com en base a ALADI. Fuente: Portugal-Pérez y Wilson (2010). Inversión en Infraestructura (% del PIB) Argentina: 1,5% Asia Oriental: (6%-10%)

40 Argentina vs Brasil. Tipo de cambio real multilateral. Índice dic-98=1
Competitividad vs Brasil y Déficit industrial bilateral Al comparar con Brasil lo sucedido en materia de competitividad externa, Argentina mantiene una leve ventaja cambiaria… aunque la elevada inflación ha compensado gran parte de la apreciación brasileña… Argentina vs Brasil. Tipo de cambio real multilateral. Índice dic-98=1 La diferencia se ha reducido a lo largo de 2012, y esta tendencia podría profundizarse en el futuro, dado que el real se mantendría en niveles similares a los actuales, mientras que la inflación de Argentina seguirá superando ampliamente la del país vecino

41 Relacionamiento Bilateral con Brasil
En materia de costos laborales en dólares la Argentina supera a Brasil, cuyos salarios netos son más competitivos y la brecha continúa expandiéndose Argentina vs Brasil. Salarios Netos en USD. Sector Privado Registrado. Nuevamente, la elevada inflación Argentina, a lo que ahora se le sumó el debilitamiento del real versus el dólar, continuarían incrementando estas diferencias en el futuro

42 Tasas del mercado laboral
Desafíos Futuros Además, esto se da en un mercado laboral en pleno empleo….donde los problemas estructurales salen a la luz cuando se mira su composición…. Tasas del mercado laboral La tasa de desocupación se ubica en 7,1% de la PEA, cerca de su nivel mínimo histórico Desocupación y educación por cuartiles Años promedio y % de la PEA Además, la tasa de desempleo se concentra en los sectores de escasa calificación

43 El gran desafío será centrarse en la micro
Desafíos futuros Conclusiones Desafíos El gran desafío será centrarse en la micro son muchos y variados Hoy agenda del Ejecutivo está guiada por las urgencias que plantea la macroeconomía. Las decisiones siguen acotadas al corto plazo, en pos de corregir viejas distorsiones que ponen en jaque la continuidad del modelo. En ese sentido, una vez que lleguen las correcciones de la macro, el desafío y la agenda del mediano y largo plazo tendrá que centrarse en la microeconomía. Se requerirá de un análisis pormenorizado para detectar los sectores donde hagan falta mayores inversiones para, a partir de allí, otorgar nuevas condiciones genuinas de competitividad.

44 Síntesis Macroeconómica y Proyecciones


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