7. POLÍTICAS DE TIPOS DE CAMBIO

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1 7. POLÍTICAS DE TIPOS DE CAMBIO
Comercio internacional: factores explicativos y ventaja comparativa Balanza de Pagos Mercado de divisas y tipos de cambio Unión Europea

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3 7.1 Comercio internacional: factores explicativos y ventaja comparativa
El comercio internacional fomenta la especialización y aumenta la productividad Tendencias del comercio exterior: tres grandes bloques comerciales (EEUU, UE y Japón). Y progresivo protagonismo de países como China, India y Brasil Una economía que participa del comercio exterior se denomina economía abierta (tasa de apertura = X + M/PIB)

4 7.1 Comercio internacional
Factores explicativos del comercio internacional: Diferencias entre las condiciones de producción: los países son diferentes en cuanto a clima, dotación de recursos naturales, de capital físico y humano, y de tecnología Diferencias de gustos Costes de producción de los países: constituye una de las principales razones para que exista comercio entre países. Las economías de escalas en la producción de ciertas mercancías (diminuyen los costes medios de producción conforme aumenta el volumen de producción) pueden otorgar a un país una ventaja en la producción y venta de ciertos productos

5 GANANCIAS DEL COMERCIO INTERNACIONAL
Gracias al comercio, los países pueden alcanzar unas combinaciones de consumo situadas en el exterior de su frontera de posibilidades de producción. Se dice que un país tiene ventaja absoluta en la producción de un bien cuando puede producir mayor cantidad de ese bien utilizando la misma cantidad de recursos que otros países (o la misma cantidad del bien utilizando menos recursos). La relación real de intercambio es la razón a la cual se intercambian los bienes entre dos países. El fundamento de las ganancias está en la “ventaja comparativa”

6 Principio de la ventaja comparativa
7.1 Comercio internacional Un país tiene ventaja comparativa en la producción de un bien x cuando puede producir este bien con menor coste de oportunidad que en otros países, es decir, la cantidad de otros bienes a la que hay que renunciar para producir una unidad adicional del bien x es menor. Cada país tiende a especializarse en la producción de aquellos bienes en los que tiene ventaja comparativa. Esto es lo que genera las ganancias conjuntas de la especialización y el comercio.

7 La ventaja comparativa de los países
7.1 Comercio internacional La ventaja comparativa de los países El principio de la ventaja comparativa establece que cada país se beneficiará del comercio internacional si se especializa en la producción y exportación de los bienes que puede producir con un coste relativamente bajo, e importará aquellos bienes cuyos costes relativos sean elevados Ejemplo del abogado y el mecanógrafo Análisis ricardiano de la ventaja comparativa: Ley de la ventaja comparativa (David Ricardo, 1817)

8 La ventaja comparativa de los países
7.1 Comercio internacional La ventaja comparativa de los países Ejemplo de 2 países (España/Francia) y 2 bienes (alimentos y manufacturas) Las cifras indican: la cantidad de trabajo necesaria para producir cada bien, medida en horas de trabajo (Por ejemplo, en España producir una unidad de manufacturas cuesta el doble de tiempo (2 horas de trabajo) que en Francia PRODUCTO ESPAÑA FRANCIA 1 unidad alimentos horas horas 1 unidad de manufacturas horas horas

9 ¿Qué determina la ventaja comparativa?
7.1 Comercio internacional ¿Qué determina la ventaja comparativa? Las dotaciones naturales de cada país Las dotaciones adquiridas: mediante el ahorro y la acumulación de capital se pueden construir grandes fábricas (economías de escala) Invirtiendo en educación e investigación La especialización (se traduce en una cierta ventaja comparativa; y la consolidación de esta ventaja termina por aumentar el nivel de especialización y la productividad)

10 LA POLEMICA LIBRECAMBIO-PROTECCIONISMO
7.1 Comercio internacional LA POLEMICA LIBRECAMBIO-PROTECCIONISMO Desde el punto de vista de la eficacia, no hay duda sobre las ventajas del comercio exterior no intervenido. Pero existen hechos que aconsejan o justifican cierto grado de proteccionismo. Argumentos a favor: Protección industria estratégica para seguridad nacional. Fomento industrialización. Desarrollo de industrias nacientes. Falta de juego limpio en las relaciones comerciales. Diferencias costes factor trabajo. Cierto grado de autosuficiencia. Desacuerdo con las políticas de algunos países.

11 LAS MEDIDAS PROTECCIONISTAS
7.1 Comercio internacional LAS MEDIDAS PROTECCIONISTAS EL ARANCEL : Impuesto que grava la importación de bienes. Tipos: Especifico y “ad valorem”; prohibitivos y no prohibitivos; fiscales y protectores. Efecto: Incrementar el coste de trasladar bienes del país de origen al país de destino. Fuente ingreso erario público. LOS CONTINGENTES: Son restricciones cuantitativas. Tipos: Prohibitivos y no prohibitivos. Efecto: Aparición rentas de la cuota. LOS SUBSIDIOS A LA EXPORTACION: Se pretende apoyar a las empresas nacionales en los mercados internacionales. Su gran atractivo es que contribuye a elevar la cuota de mercado de las empresas nacionales.

12 LAS MEDIDAS PROTECCIONISTAS
7.1 Comercio internacional LAS MEDIDAS PROTECCIONISTAS LAS RESTRICCIONES VOLUNTARIAS A LA EXPORTACION: Consisten en la fijación de una cuota al comercio impuesta por el país exportador, en lugar del país importador. OTRAS BARRERAS NO ARANCELARIAS: Conjunto de medidas distintas de los aranceles cuyo efecto común es favorecer los productos nacionales frente a los del resto del mundo: Requisitos técnicos o sanitarios. Adopción de normas estrictamente burocráticas. Políticas de compras públicas o adjudicación de obras y contratos públicos. Aspectos monetarios y financies relativos al control de cambios, así como las modificaciones del tipo de cambio

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14 7.2 La balanza de pagos 7.2 La balanza de pagos Es un documento contable en el que se registran sistemáticamente siguiendo la técnica de la partida doble, todos los intercambios realizados entre residentes y no residentes en un período de tiempo que es, normalmente, un año natural. Desde el punto de vista contable, la BP siempre está equilibrada, su saldo es cero. Supuesto el equilibrio contable, es frecuente que se agrupen distintas operaciones al objeto de analizar el comportamiento de determinados saldos. Su elaboración la lleva a cabo el Banco de España.

15 7.2 Balanza de Pagos: estructura y saldos
7.2 La balanza de pagos 7.2 Balanza de Pagos: estructura y saldos CUENTA CORRIENTE Mercancías. Servicios. Rentas. Transferencias corrientes. CUENTA DE CAPITAL Transferencias de capital unilaterales. Adquisición y enajenación de activos no financieros no producidos. CUENTA FINANCIERA Inversión directa. Inversión en cartera. Otra inversión: Préstamos y depósitos. Variación de reservas. ERRORES Y OMISIONES

16 7.2 Balanza de Pagos: estructura y saldos
7.2 La balanza de pagos 7.2 Balanza de Pagos: estructura y saldos Saldo por cuenta corriente: Si es positivo, es decir, si hay superávit, ello indica que el ahorro nacional es suficiente para financiar la inversión nacional. Un saldo deficitario, pone de manifiesto que el ahorro nacional es insuficiente para financiar la inversión nacional. Capacidad o necesidad de financiación: Saldo por cuenta corriente + Saldo de la cuenta de capital Si es positivo: nuestra economía presta al resto del mundo porque tiene capacidad de financiación. Si es negativo: revela la necesidad de financiación que es cubierta mediante prestamos recibidos del resto del mundo

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21 7. 3 Factores que determinan el tipo de cambio

22 Variaciones del tipo de cambio de equilibrio

23 Tipos de cambio y mercado de divisas

24 Tipos de cambio y mercado de divisas

25 Tipos de cambio y mercado de divisas

26 Tipos de cambio y mercado de divisas

27 Tipos de cambio y mercado de divisas

28 Tipos de cambio y mercado de divisas

29 7.3 Tipos de cambio y mercado de divisas
El comercio exterior y los movimientos internacionales de capital exigen la utilización de diferentes monedas nacionales Definición de tipo de cambio (e): es el número de unidades monetarias extranjeras por cada unidad monetaria nacional Indica la cantidad de moneda extranjera que puede comprarse con la moneda nacional: 1 $ = 0,8 céntimos de Euro 1 euro = 1,4 $

30 7.3 Tipos de cambio El tipo de cambio (como precio de una moneda expresado en otra moneda) se determina en el mercado de divisas: es el mercado en el que se intercambian las diferentes monedas Consideramos, a modo de ejemplo, el mercado de divisas del euro frente al dólar

31 Mercado de divisas del euro frente al dólar
7.3 Tipos de cambio Mercado de divisas del euro frente al dólar a) Oferta de euros b) Demanda de euros c) Equilibrio en el mercado de divisas

32 Mercado de divisas del euro frente al dólar
7.3 Tipos de cambio Mercado de divisas del euro frente al dólar a) Oferta de euros En el mercado de divisas se ofrecen euros para adquirir dólares (equivale a la compra de dólares) Oferta de euros: ofrecen euros aquellos europeos que necesitan $ para comprar bienes o servicios americanos o para comprar activos financieros de EEUU La oferta de euros se relaciona con: La importación de bienes La importación de servicios La importación de capitales Estas operaciones son ejemplos de débitos (pagos): salidas de divisas del país

33 Mercado de divisas del euro frente al dólar
7.3 Tipos de cambio Mercado de divisas del euro frente al dólar Curva de oferta de euros: relaciona la cantidad ofrecida de euros con el tipo de cambio (pendiente positiva) Cuando sube el tipo de cambio (APRECIACIÓN DEL EURO): aumenta la cantidad de dólares que puedo adquirir con 1 euro Incremento de e: significa que los precios de los bienes americanos (Pusa) bajan en relación con el precio de los productos europeos (P) Pusa < P : los bienes de importación resultan más baratos Los europeos tenderán a incrementar las importaciones: para ello incrementarán también la cantidad de euros que ofrecen en el mercado de divisas Ejemplo: precio de un automóvil americano = $ e0 = P autom. = euros e1 = P autom. = euros

34 Mercado de divisas del euro frente al dólar
7.3 Tipos de cambio Mercado de divisas del euro frente al dólar b) Demanda de euros En el mercado de divisas se demanda euros que se comprarán con dólares Demanda de euros: los americanos demandan euros para poder comprar bienes y servicios europeos y activos financieros europeos La demanda de euros se relaciona con: La exportación de bienes La exportación de servicios La exportación de capitales Estas operaciones son ejemplos de créditos (ingresos): entradas de divisas del país

35 Mercado de divisas del euro frente al dólar
7.3 Tipos de cambio Mercado de divisas del euro frente al dólar Curva de demanda de euros: relaciona la demanda de euros con el tipo de cambio (pendiente negativa) Cuando sube el tipo de cambio (APRECIACIÓN DEL EURO): aumenta la cantidad de dólar que puedo obtener con un euro Desde el punto de vista americano: un americano debe pagar ahora más cantidad de dólares para obtener 1euro (e = 85; e = 100) Los productos europeos se hacen más caro: P > Pusa Con lo cual, disminuyen las compras de productos europeos: disminuyen las exportaciones de bienes. Ahora, también disminuirá la cantidad demandada de euros Ejemplo, precio en Europa de 1 litro de aceite de oliva = 3 euros. e0 = P aceite = 2,55 $ e1 = P aceite = 3 $

36 Mercado de divisas del euro frente al dólar
7.3 Tipos de cambio Mercado de divisas del euro frente al dólar C) Equilibrio en el mercado de divisas Condición de equilibrio: el tipo de cambio de equilibrio será aquel que iguale la cantidad ofrecida de euros con la cantidad demandada de euros en el mercado de divisas e > tipo de cambio de equilibrio: exceso de oferta de euros (e baja) e < tipo cambio de equilibrio: exceso de demanda de euros (e sube)

37 En el gráfico: el tipo de cambio tiende hacia su nivel de equilibrio
7.3 Tipos de cambio Sistema de tipos de cambio flexible: los gobiernos no intervienen en el mercado de divisas. El tipo de cambio se determina según la oferta y la demanda de divisas En el gráfico: el tipo de cambio tiende hacia su nivel de equilibrio Se corresponde con el funcionamiento descrito en el gráfico:

38 Política del tipo de cambio
7.3 Tipos de cambio Política del tipo de cambio El Banco Central venderá divisas ($) para evitar la caída del tipo de cambio (para evitar la depreciación del euro) El Banco Central comprará divisas ($) para evitar la subida del tipo de cambio (para evitar la apreciación del euro)

39 Mercado de divisas Tres cuestiones adicionales:
7.3 Tipos de cambio Mercado de divisas Tres cuestiones adicionales: A) Efectos sobre el mercado de divisas de una alteración en el comercio B) Algunas consideraciones sobre la política del tipo de cambio C) Caso de un país con moneda débil

40 7.3 Tipos de cambio A) Efectos sobre el mercado de divisas de una alteración en el comercio Si disminuyen las exportaciones europeas de bienes y servicios: la curva de demanda de euros se desplaza hacia la izquierda (el menor volumen de exportaciones se refleja en unas necesidades menores de euros por parte de los americanos)

41 Efectos sobre el mercado de divisas de una alteración en el comercio
7.3 Tipos de cambio Efectos sobre el mercado de divisas de una alteración en el comercio Con un sistema de tipos de cambio flexibles: e0 disminuye hasta e1 Depreciación del euro frente al dólar

42 Efectos sobre el mercado de divisas de una alteración en el comercio
7.3 Tipos de cambio Efectos sobre el mercado de divisas de una alteración en el comercio Con un sistema de tipos de cambio fijo: el gobierno pretende mantener el tipo de cambio en el nivel e0 En e0: exceso de oferta de euros Para evitar la depreciación, el banco central tiene que comprar el exceso de euros: venta de $ (disminuye el nivel de reservas exteriores)

43 Efectos sobre el mercado de divisas de una alteración en el comercio
7.3 Tipos de cambio Efectos sobre el mercado de divisas de una alteración en el comercio Para evitar la depreciación, el banco central tiene que comprar el exceso de euros: venta de $ (disminuye el nivel de reservas exteriores) Pero esta política no se podría mantener durante un largo periodo de tiempo: los países disponen de un nivel limitado de reservas exteriores

44 B) Algunas consideraciones sobre la política del tipo de cambio
7.3 Tipos de cambio B) Algunas consideraciones sobre la política del tipo de cambio En la zona euro existe un sistema de tipos de cambio flexible respecto al dólar y otras monedas Si en un determinado momento se quiere evitar la depreciación del euro, el BCE tendría que intervenir vendiendo $ Si quiere evitar la apreciación del euro, el BCE tendría que intervenir comprando $

45 C) Caso de un país con moneda débil
7.3 Tipos de cambio C) Caso de un país con moneda débil La debilidad se manifestaría en una continua depreciación de la moneda (Puede ser como consecuencia de un déficit estructural en su balanza de pagos) El banco central de dicho país dispone de dos tipos de medidas de política económica para frenar la caída de la moneda: La ya comentada: el banco central debe vender $ (venta de divisas) El incremento del tipo de interés en el país Incrementando el tipo de interés provocaría un incremento de la entrada de capital extranjero en el país: desplazamiento de la demanda de euros hacia la derecha

46 Caso de un país con moneda débil
7.3 Tipos de cambio Caso de un país con moneda débil En las condiciones anteriores se está combinando Una política del tipo de cambio para evitar la depreciación Con una política monetaria restrictiva con el mismo objetivo

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