Competencia para atraer flujos de capital

Presentación del tema: "Competencia para atraer flujos de capital"— Transcripción de la presentación:

1 Competencia para atraer flujos de capital
y ratings de Riesgo-País Semana internacional- Julio de 2007 Michel Henry Bouchet Profesor Afiliado ESAN/Director General Finance ESAN/GLOBAL FINANCE

2 ¿ Qué es el Riesgo-País? El Riesgo-País incluye toda la incertidumbre, tanto económica y financiera, como socio-política o aún regional, que enfrenta un inversionista, un acreedor o un exportador ESAN/GLOBAL FINANCE

3 RIESGO-PAIS ESAN/GLOBAL FINANCE

4 La Ley de gravitación universal de Isaac Newton
                               ESAN/GLOBAL FINANCE

5 Globalización y Riesgo-País
Efecto de escala Dinamismo comercial Volatilidad Contagio regional ESAN/GLOBAL FINANCE

6 Las empresas “globales”
ESAN/GLOBAL FINANCE

7 Ventas 2005 > $312 mil millones
Compañía Global La Corporación privada más grande del planeta (después de Exxon) Ventas 2005 > $312 mil millones Objetivo: doblar sus ventas en cinco años! = 33% PBI de Canada = 200% PBI de Argentina = 130% PBI de Polonia = 400% PBI del Perú = 3600% PBI de Tanzania ESAN/GLOBAL FINANCE

8 Tasa de crecimiento del PBI global y del comercio
% (p) FMI FMI/WEO 2006 ESAN/GLOBAL FINANCE

9 Indice comercio/PBI global %
Fuente: FM/WEO 2006 ESAN/GLOBAL FINANCE

10 Apertura comercial, competitividad y atractividad económica
Ventaja competititiva para los países abiertos a la economía global, con altas tasas de productividad en una economía abierta, flexible y bien diversificada: Chile, México, Polonia, Tailandia, Corea, Eslovaquia… Amenaza para los países más cerrados y dependientes de pocos productos y en pocos mercados externos: Africa ESAN/GLOBAL FINANCE

11 Indice de Apertura Comercial (X+M/PBI)
ESAN/GLOBAL FINANCE

12 Evolución de la tasa Euro-$ LIBOR
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13 Volatilidad diaria en el mercado petrolero
Precios Volatilidad ESAN/GLOBAL FINANCE

14 Índice de Volatilidad del Dow Jones 1930-2005
ESAN/GLOBAL FINANCE

15 Transacciones diarias en el mercado de divisas
Reservas internacionales de los bancos centrales a fines de 2004 = $3.5 billones BPI ESAN/GLOBAL FINANCE

16 El contagio de la crisis financiera asiática
Evolución de los creditos a corto plazo de la banca internacional BPI ESAN/GLOBAL FINANCE

17 El contagio de la crisis financiera asiática
Reservas oficiales en miles de millones de US$ Crisis FMI, IIF ESAN/GLOBAL FINANCE

18 Contagio regional en América Latina
México consigue el Grado de Inversión Embi+ Mexico ESAN/GLOBAL FINANCE BCRP, Banco Central de Chile

19 II- La competencia global para atraer flujos de capital
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20 Explosión de la Cuenta Corriente de EE. UU.
-7% PBI ESAN/GLOBAL FINANCE US Treasury, FMI

21 Competencia para atraer flujos de capital
DEFICIT -$800 MM = 2200 millones $/día SUPERAVIT ? $1900 MM de transacciones de divisas diarias! ESAN/GLOBAL FINANCE

22 Outsourcing Global de Ventajas Comparativas
CHINA BUDAPEST LONDRES BERLIN EUROPA D. ESTE PARIS SHANGHAI RUSIA FILIPINAS ESTADOS UNIDOS MANILA MOSCÚ MEXICO MONTERREY SAN JOSE JOHANESBURGO GUADALAJARA BOMBAY HYDERABAD BANGALORE INDIA COSTA RICA SUDAFRICA Las multinacionales de muchos países industriales tercerizan varias de sus funciones intelectuales y productivas a proveedores establecidos en los países emergentes Data: Gartner, McKinsey, BW ESAN/GLOBAL FINANCE Source: Eiteman/Pearson, 2003

23 Fuentes de capital hacia los países emergentes
Miles de millones de US$ IIF/FMI ESAN/GLOBAL FINANCE

24 Fuentes de flujos de capital a América Latina (en miles de millones de US$)
Flujos privados netos Flujos públicos netos IIF-2006 ESAN/GLOBAL FINANCE

25 Índice de Globalización 2006 AT.Kearney
Qué significa la Globalización? Cómo medir la globalización de un país? Ranking anual para 62 países, con 14 variables organizadas en cuatro categorías: Integración Económica: comercio, IED… Infraestructura tecnológica: Acceso a Internet Contacto personal: transferencias fronterizas, tráfico telefónico… Compromiso político: dinamismo diplomático … ESAN/GLOBAL FINANCE

26 Indice de Globalización = « Top 20 »
1. Singapur 2. Irlanda 3. Suiza 4. EE.UU. 5. Holanda 6. Canadá 7. Dinamarca 8. Suecia 9. Austria 12. Reino Unido 18. Francia 19. Malasia 20. Eslovenia 26. España 34. Chile 42. México 47. Argentina 51. Colombia 53. PERU 54. China 55. Venezuela 57. Brasil 61. India ATKearney ESAN/GLOBAL FINANCE

27 Las más potentes economías mundiales en 2040
PBI en miles de millones de $ Los « BRICs » ESAN/GLOBAL FINANCE Source: Goldman Sachs

28 Riesgo económico y político
Los 30 países emergentes más atractivos para la inversión internacional India Rusia Vietnam Ucrania China Chile Latvia Eslovenia Croacia Turquia Tunisia Tailandia Corea Malasia Macedonia UAE Arabia Saudita Eslovaquia México Egipto Bulgaria Rumania Hungria Taiwan Bosnia Lituania Brasil Marruecos Colombia Kazajstan Riesgo económico y político Potencial del mercado AT Kearney GRDI 2006 ESAN/GLOBAL FINANCE

29 Los mercados emergentes más atractivos en 2006
Bajo riesgo Alto riesgo ESAN/GLOBAL FINANCE

30 III- El desafío asiático
Tasa de inversión Productividad Costo laboral Tasa de ahorro Cuenta corriente Reservas internacionales ESAN/GLOBAL FINANCE

31 El dinamismo de la tasa de inversión
I/PBI % FMI, IIF ESAN/GLOBAL FINANCE

32 El apoyo del ahorro nacional a la inversión
IIF ESAN/GLOBAL FINANCE

33 Remuneración mensual de un obrero y un ingeniero en Asia (en US$)
Hanoi/ Saigon Guangzhou/ Shanghai Singapur Bangkok Jakarta Manilla Kuala Lumpour Delhi 50/60 80/100 470 180 65 230 340 70 170/200 400/500 1315 450 200 350 670 570 Obrero Ingeniero Brecha de remuneración con un trabajador europeo (Asia vs. Europa) Hanoi/ Saigon Guangzhou/ Shanghai Singapur Bangkok Jakarta Manilla Kuala Lumpour Delhi 1 a 23 1 a 14 1 a 3 1 a 8 1 a 21 1 a 6 1 a 4 1 a 20 1 a 17 1 a 2,6 1 a 18 1 a 10 1 a 5 Obrero Ingeniero ESAN/GLOBAL FINANCE

34 Costo promedio de la mano de obra
(US$/mes) BAD, MTPE-mayo 2006 ESAN/GLOBAL FINANCE

35 Crisis asiática y rebote económico de Tailandia
FMI ESAN/GLOBAL FINANCE

36 IED y Flujos de inversión en portafolio en Tailandia
En millones de US$ ESAN/GLOBAL FINANCE

37 Contagio, crisis financiera y rebote económico
Reservas oficiales en miles de millones de US$ Crisis ESAN/GLOBAL FINANCE

38 La estrategia de dominio global de China
Petroleo EMNs Petroleo NTIC IED US$ ESAN/GLOBAL FINANCE

39 « Made in China » y « Made by China »
China tiene una doble ventaja comparativa: Sectores con fuerte intensidad de mano de obra: industria textilera poco especializada, zapatos, ensamblaje de componentes Unos sectores de fuerte intensidad tecnológica : industria electrónica Sin embargo, China es aún un país de competitividad moderada (WEF = n°49, peor que Bostwana) con productividad aún baja: retraso en R&D, costos unitarios elevados, infraestructuras subdesarrolladas) Papel clave de las EMNs (en mayoría asiáticas) : 60% de las exportaciones chinas provienen de compañías extranjeras o en joint-ventures ESAN/GLOBAL FINANCE

40 made in China y made by China Repartición de la propiedad capitalista en las exportaciones chinas
% ESAN/GLOBAL FINANCE Source: Le Monde, 16/6/2006

41 China: Una estrategia de dominio global
Grandes grupos chinos empresariales industriales y de servicios: TCL + Bank of East Asia = n°1 mundial de TV (compró Thomson) ZTE= n°2 de equipos de telecomunicaciones (bolsa de HK) 21,000 empleados, 40% en I+D LENOVO (computadoras)= n°3 mundial (compró la divison PC de IBM en 2004; ingresos de 13,000 millones de US$ en 2005) HAIER= n°4 mundial de electrodomésticos Bank of China = n° 2 en Chinea, $11,000 millones de ingresos, 182,000 empleados (RBS, AsDB, UBS) Baosteel (acero)= n°1 en el sector siderúrgico, 6° mundial, 25 millones de TN ESAN/GLOBAL FINANCE

42 China: nueva locomotora global
«Quiere una rentabilidad a corto plazo? Siembre trigo. Quiere una rentabilidad a mediano plazo? Siembre árboles. Quiere una rentabilidad a lo largo? Un siglo? Siembre seres humanos e invierta en la educación!». Proverbio chino ESAN/GLOBAL FINANCE

43 China: Gasto Público en Educación (2004)
Pre-primaria Primaria Secundaria Superior Desconocido Gasto Total del Gobierno Gasto del Gob. en Educación (%) UNESCO ESAN/GLOBAL FINANCE

44 IV- ¿A donde van los flujos de capital?
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45 Fuente: Banco Mundial ESAN/GLOBAL FINANCE

46 Flujos netos de capital privado a Mercados Emergentes
Miles de millones de US$ Source: IIF/IMF ESAN/GLOBAL FINANCE

47 Fuente: Banco Mundial ESAN/GLOBAL FINANCE

48 Flujos netos de IED y de inversión en portafolio
En US$ miles de millones Fuente: IMF/IIF ESAN/GLOBAL FINANCE

49 Flujos netos de inversión en portafolio (en miles de millones de US$)
IIF-2006 ESAN/GLOBAL FINANCE

50 FLUJOS DE INVERSION EXTRANJERA DIRECTA 2005-06
PAISES EMERGENTES PAISES EMERGENTES (19%) ASIA (64%) OECD (81%) AMERICA LATINA (29%) ECONOMIA GLOBAL PERU (4%) CHILE (10%) CHINA (80%) MEXICO (32%) ASIA AMERICA LATINA Fuente: IIF, OECD ESAN/GLOBAL FINANCE

51 IIF/FMI ESAN/GLOBAL FINANCE

52 Flujos de IED en China En US$ miles de millones OCDE
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