Project Finance & Guarantees, the World Bank September 4, 2002 La Garantía del Banco Mundial Catalizador de Inversión Privada en Países Emergentes Visit our website www.worldbank.org/guarantees

Despues del 11 de septiembre la aversión al riesgo ha aumentado en el mercado, Eventos como los del 11 de septiembre, la crisis de Argentina y la quiebra de Enron han aumentado la aversión hacia el riesgo. El capital de los bancos ha sido erosionado. Disponibilidad reducida de seguro privado contra riesgos políticos Inversionistas estratégicos reconsideran su portafolio en mercados emergentes.

Project Finance & Guarantees, the World Bank Una GRP puede mitigar el riesgo de desempeño del Estado: Project Finance & Guarantees, the World Bank September 4, 2002 Una garantía de riesgo parcial (GRP) protege a los inversionistas en caso de incumplimiento del gobierno de sus obligaciones contractuales a la compañía del proyecto... Prestamistas Comerciales Préstamo Compañía del Proyecto Garantía Acuerdo de Implementación de Proyecto Project Finance & Guarantees Acuerdo de Indemnización Gobierno Visit our website www.worldbank.org/guarantees

Ejemplos de riesgos que pueden ser cubiertos por una GRP: El Estado rechaza el derecho de un inversionista/operador de un proyecto de incrementar tarifas acordadas en los acuerdos contractuales. El Estado no respeta los acuerdos financieros contractuales que ha efectuado con los inversionistas/promotores de un proyecto. El Estado no efectúa las inversiones necesarias para la explotación/ejecución normal de un proyecto. El Estado rehusa pagar los montos contractules de pago de un proyecto. El Estado interfiere a través de un procedimiento de arbitraje. El Estado es incapaz de efectuar la transferencia de divisas por la imposición de un control de cambio o por la indisponibilidad de divisas.

Una nueva forma de Garantía de Riesgo Parcial para garantizar los pagos del Gobierno: carta de crédito Compromiso de indemnización del gobierno en favor del banco Carta de crédito puede ser utilizada en caso incumplimiento del Estado Garantía del Banco Mundial en favor del banco emisor Compromiso de pago de subsidios, pagos de agencias, (pagos arbitrales, etc.) Contratista

GRP pueden ser utilizadas PRGs para mejorar el desempeño de una privatización: El uso de una GRP puede resultar en: Mayor número de propuestas Elevados compromisos de inversión por adelantado Elevado valor de venta de la privatización Tarifas más reducidas (términos financieros más atractivos) Mobilización de capitales e inversionistas locales y extranjeros

Las GRP pueden ser utilizadas para una serie de proyectos más pequeños Banco Mundial Acuerdo Contractual de la Garantía/ Indemnización Gobierno Intermediario Garantías de riesgo parcial Obligaciones del gobierno Proyectos A B C Z

Las GRP pueden apoyar proyectos municipales Gobierno Banco Mundial Acuerdo de Indemnización Clawback Intermediario Municipalidad Garantías de Riesgo Parcial Obligaciones Municipales Proyectos A B C Z

Los criterios de uso de las garantías parciales de riesgo (GPR) Las garantías parciales de riesgo pueden ser utilizadas en las siguientes situaciones: Cuando el(los) sector(es) se encuentra(n) en fase de reforma inicial; Cuando los proyectos son de gran magnitud o presentan riesgos importantes; Cuando los proyectos son fuertemente dependientes del apoyo o compromisos del Estado.

Las garantías parciales de riesgo del Banco Mundial no aumentan las obligaciones contingentes del Estado “El Convenio de indemnización entre el gobierno del país anfitrión y el Banco Mundial no se traduce en un aumento de las obligaciones contingentes del Estado, cuando este tiene las mismas obligaciones con el sector privado.” FMI. “Involving the Private Sector in Forestalling and Resolving Financial Crises Private Project Finance Flows to Developing Countries,” Memoria al Concejo de Administrativo del FMI”, SM/99/211, 20 agosto, 1999, pag. 21.”

Cooperación con MIGA y ECA Ejemplo: Proyecto de Energía en Azito (Costa de Marfil) Deuda Prioritaria Monto Plazo (US$ millones) (años) IFC A 32 14 IFC B 30 10 GRP 30 12 Club CDC 48 12 Deuda Subordinada Fija IFC 4 12 Fija Club CDC 6 12 Convertible IFC 4 12 Convertible CDC 6 12 Deuda total 160

Garantía Parcial de Crédito (GPC) Project Finance & Guarantees, the World Bank Garantía Parcial de Crédito (GPC) September 4, 2002 El Banco Mundial garantiza el pago del servicio de la deuda para períodos específicos Ejemplo: Proyecto Termoeléctrica de Ertan en China 3 6 9 12 15 $150 millones $50 millones Término promedio del financiamiento obtenido por China sin la garantía del Banco Mundial Riesgo adicional asumido por los bancos comerciales sin la garantía del Banco Mundial Garantía del Banco Mundial Riesgo total asumido por los bancos comerciales Visit our website www.worldbank.org/guarantees

Garantía Basada en Políticas (GBP) en apoyo de emisión de bonos soberanos de Colombia por un millón de dólares Interés Pagos garantizados Capital Riesgo del Banco Mondial al 9 abril 2001: US $119m 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5 5.5 6 6.5 7 7.5 8 8.5 9 9.5 10 Fitch: BBB+ Moody’s : Baa1 S&P: BBB NAIC: 2

Otras estructuras de GCP también pueden ser consideradas Project Finance & Guarantees, the World Bank Otras estructuras de GCP también pueden ser consideradas September 4, 2002 Ejemplo: Prestamista: National Power Corporation, Filipinas Emisión de US$ 100 millones en bonos a 15 años (vencimiento: julio 2009) Emisión de bonos por US$100 m Garantía del Banco Mundial de repago de capital en fecha de vencimiento Término adicional obtenido con el apoyo de la garantía del Banco Mundial Máximo término disponible para Filipinas en el momento de la emisión 7 15 Tasa del US Treasury + 2.50% Nota: Estructuras similares han sido empleadas para garantizar proyectos en Jordania y Líbano Visit our website www.worldbank.org/guarantees 10

Las GCP pueden ayudar en las siguientes situaciones… Permite acceso del gobierno o agencias estatales al mercado de capitales Financia la porción del gobierno en Asociaciones Publicas Privadas (Private Public Partnerships) Emisiones de bonos de intermediarios públicos o empresas de servicio público

Project Finance & Guarantees, the World Bank Las garantías parciales del Banco Mundial facilitan el acceso a los mercados a condiciones más favorables September 4, 2002 Vencimiento de deuda Margen sobre tasa de interés Colombia (P. de Crédito) 5 6.5% 10 5% Filipinas (P. de Crédito) 7 3% 15 2.5% Uganda (P. de Riesgo) 8% 16 3.1% Bangladesh (P. de Riesgo) 1 3% Sin garantía 14 2% Con garantía Costa de Marfil (P. de Riesgo) 1 3% 12 2.75% Visit our website www.worldbank.org/guarantees

Para mayor información, contactar: Mr. Suman Babbar Director, Project Finance & Guarantees Group Infrastructure Economics and Finance Department The World Bank 1818 H Street, NW Washington, DC 20433 (USA) Ph: +1 (202) 473-2029 Fax: +1 (202) 522-0761 Email: Sbabbar@worldbank.org